4月23日，萬(wàn)眾矚目的東財(cái)轉(zhuǎn)3上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)130元，收盤(pán)價(jià)130元，最低價(jià)也是130元，很多人以130元委托賣出，卻一直到收盤(pán)也沒(méi)有成交，這是為什么呢？東財(cái)轉(zhuǎn)3下周一走勢(shì)會(huì)怎樣？東財(cái)轉(zhuǎn)3還能拿嗎？很多投資者有這樣的疑問(wèn)。

要回答這3個(gè)問(wèn)題，首先要明白可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則和停牌制度，這里面涉及到不少知識(shí)點(diǎn)，且聽(tīng)我為你道來(lái)。

停牌制度：

可轉(zhuǎn)債分為上交所上市轉(zhuǎn)債和深交所上市轉(zhuǎn)債，前者證券代碼以11開(kāi)頭，后者以12開(kāi)頭，東財(cái)轉(zhuǎn)3證券代碼是123111，所以東財(cái)轉(zhuǎn)3是深交所上市轉(zhuǎn)債。滬市轉(zhuǎn)債和深市轉(zhuǎn)債都有達(dá)到一定漲幅臨時(shí)停牌制度，首次上漲20%滬深轉(zhuǎn)債均停牌30分鐘，首次上漲30%停牌至14:57分，差別在于：

1、滬市轉(zhuǎn)債臨時(shí)停牌期間不能委托，深市轉(zhuǎn)債可委托。

2、滬市轉(zhuǎn)債上漲30%，復(fù)牌后進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)；深市轉(zhuǎn)債上漲30%，復(fù)牌后進(jìn)入集合競(jìng)價(jià)。

連續(xù)競(jìng)價(jià)和集合競(jìng)價(jià)：

什么是連續(xù)競(jìng)價(jià)呢？顧名思義，出價(jià)和成交是連續(xù)的，有人不斷出價(jià)，有人不斷買入，各自的成交價(jià)是不同的；而集合競(jìng)價(jià)，意思是在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)，大家各自報(bào)價(jià)，到最后產(chǎn)生一個(gè)唯一的成交價(jià)，類似于招投標(biāo)的中標(biāo)價(jià)。不管你報(bào)價(jià)多少，只要在集合競(jìng)價(jià)期間報(bào)的賣出價(jià)低于這個(gè)最終出來(lái)的“中標(biāo)價(jià)”，就可能成交，且實(shí)際成交價(jià)就是這個(gè)“中標(biāo)價(jià)”；若賣出價(jià)高于這個(gè)“中標(biāo)價(jià)”，就一定不會(huì)成交。

舉例，在連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，張三、李四，王五分別以121元、122元、125元委托賣出茅臺(tái)轉(zhuǎn)債，剛好這個(gè)時(shí)候也有人以相應(yīng)的價(jià)格買入，那么張三、李四、王五的賣出茅臺(tái)轉(zhuǎn)債的實(shí)際成交價(jià)，都不會(huì)低于他們的委托賣出價(jià)，他們各自的成交價(jià)可能是121.05元、122元、126元。

而在集合競(jìng)價(jià)期間，陳七、楊八、陸九分別以155元、158元、163元委托賣出神車轉(zhuǎn)債，集合競(jìng)價(jià)最終產(chǎn)生的成交價(jià)是161元，那么陳七與楊八的實(shí)際成交價(jià)都是161元，而陸九委托163元超過(guò)161元“中標(biāo)價(jià)”，無(wú)法成交。

所以，集合競(jìng)價(jià)期間委托的實(shí)際成交價(jià)，對(duì)賣出者來(lái)說(shuō)是“低價(jià)委托，高價(jià)成交”；對(duì)買入者來(lái)說(shuō)是“高價(jià)委托，低價(jià)成交”。

注意，連續(xù)競(jìng)價(jià)期間委托是實(shí)時(shí)成交，委托賣出只要有人買入，資金就回到你賬戶；而集合競(jìng)價(jià)不是實(shí)時(shí)成交，要等集合競(jìng)價(jià)結(jié)束，產(chǎn)生最終價(jià)格了，資金才回到賬戶。

明白以上幾點(diǎn)，我們就可以嘗試回答東財(cái)轉(zhuǎn)3上市賣不掉的問(wèn)題了?；卮鹬跋日f(shuō)說(shuō)股市的交易時(shí)段劃分，大致可劃分為以下3個(gè)交易時(shí)段：

（1）9:15分至9:25分，是開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)。

（2）9:30分至14:57分，是連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段，其中9:30分至11:30分為早盤(pán)連續(xù)

競(jìng)價(jià)，13:00至14:57分，是下午盤(pán)連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段，中間時(shí)段為休盤(pán)時(shí)段。

（3）14:57分至15:00分，是收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)段，滬市、深市股票在這個(gè)時(shí)段都是集合競(jìng)價(jià)，但滬市轉(zhuǎn)債是連續(xù)競(jìng)價(jià)，深市轉(zhuǎn)債是集合競(jìng)價(jià)。

東財(cái)轉(zhuǎn)3周五上市，首先進(jìn)入9:15分-9:25分的開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)段，開(kāi)盤(pán)價(jià)130元，在9:25分之前委托賣出價(jià)低于130元的，基本上會(huì)在開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)成交。

上圖是開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)東財(cái)轉(zhuǎn)3的成交情況，共成交了5.2億元，還有28.58萬(wàn)手以130元委托買入的單子沒(méi)有成交。

根據(jù)交易規(guī)則，首次上漲30%停牌至14:57分復(fù)牌，所以從9:25分開(kāi)始到14:57分東財(cái)轉(zhuǎn)3像王八一樣一動(dòng)不動(dòng)。14:57分復(fù)牌后，東財(cái)轉(zhuǎn)3進(jìn)入集合競(jìng)價(jià)。這里要注意，因?yàn)樯钍修D(zhuǎn)債臨時(shí)停牌期間也可以委托買入或賣出，所以14:57分復(fù)牌時(shí)，先對(duì)停牌期間委托的單子來(lái)一次集合競(jìng)價(jià)撮合成交，再進(jìn)入收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)，一共進(jìn)行了2次集合競(jìng)價(jià)，產(chǎn)生了2次成交：

請(qǐng)仔細(xì)看上圖右下角，14:57分復(fù)牌的時(shí)候?qū)νＥ破陂g的委托進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，一共成交了108.66萬(wàn)手，成交價(jià)也是130元。

接著，14:57分至15時(shí)進(jìn)行收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)，最終在15時(shí)產(chǎn)生了本次集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)，很巧，也是130元，共成交了35.01萬(wàn)手。

東財(cái)轉(zhuǎn)3開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)、復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格均是130元，這是一個(gè)巧合，它們完全可以是3個(gè)不同的價(jià)格。但是，還有有很多讀者反映，在14:57分至15時(shí)之間以130元委托賣出東財(cái)轉(zhuǎn)3卻并沒(méi)有成交，這又是什么為何呢？

兩個(gè)原因：

（1）賣出的人多，買入的人少，有價(jià)無(wú)市。試看下圖：

看箭頭處的賣一和買一，賣一指是當(dāng)下賣家賣出的最低報(bào)價(jià)和數(shù)量，買一是指當(dāng)下買家買入的最高報(bào)價(jià)和數(shù)量。這是15時(shí)集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后顯示的狀況，14:57分至15時(shí)集合競(jìng)價(jià)以130元的價(jià)格成交了35.01萬(wàn)手，但還有38.37萬(wàn)手想以130元的價(jià)格賣出，而此時(shí)買家愿意出的最高價(jià)只有129.999元，且只有134手買入，僧多粥少，當(dāng)然不能成交了。

這里有又涉及到一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，如何優(yōu)先成交？交易所的交易規(guī)則是“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”，誰(shuí)的買入價(jià)最高誰(shuí)就優(yōu)先成交，誰(shuí)的賣出價(jià)最低誰(shuí)就優(yōu)先成交。價(jià)格相同的，誰(shuí)委托的時(shí)間最早誰(shuí)優(yōu)先成交。

東財(cái)轉(zhuǎn)3以130元開(kāi)盤(pán)，漲勢(shì)喜人，大部分人委托賣出價(jià)都不低于130元，假如人人以130元委托賣出，那就比拼委托時(shí)間先后了。從當(dāng)天的成交情況來(lái)看，9:25分之前或者9:25分至14:57分之間以130元委托賣出，成交的概率比較大，14:57分至15時(shí)以130元委托賣出，買入的人少，大部分人不能成交。

（2）價(jià)格超限不能成交。還有讀者說(shuō)，我是在14:57分之前停牌時(shí)段賣出的，價(jià)格也低于130元，為什么也沒(méi)有成交呢？原因可能是價(jià)格超限。

根據(jù)交易規(guī)則，滬市轉(zhuǎn)債首日上市開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)最大漲幅是50%，最大跌幅是30%；深市轉(zhuǎn)債首日上市漲跌最大幅度均是30%。

非首日上市轉(zhuǎn)債，開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)最大漲幅滬市仍是漲50%跌30%，深市是漲跌10%。所以，作為深市轉(zhuǎn)債東財(cái)轉(zhuǎn)3開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)最多漲到130元。

產(chǎn)生了130元的開(kāi)盤(pán)價(jià)后，東財(cái)轉(zhuǎn)3下一次進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)就不是“首日上市開(kāi)盤(pán)”，最大漲跌幅只有10%，即14:57分復(fù)牌最多漲到130元*110%=143元，最多跌到130元*90%=117元。如果周五你在9:25分至14:57分以低于117元的價(jià)格委托賣出東財(cái)轉(zhuǎn)3，就會(huì)因?yàn)閮r(jià)格超限不報(bào)送參與集合競(jìng)價(jià)，故而不會(huì)成交。

注意，滬市轉(zhuǎn)債委托價(jià)格超限直接就是廢單，深市轉(zhuǎn)債委托價(jià)格超限并不是廢單，只是不報(bào)送系統(tǒng)參加集合競(jìng)價(jià)，價(jià)格條件符合交易規(guī)則后仍可能成交。倘若你在14:57分之前以117元賣出東財(cái)轉(zhuǎn)債，因價(jià)格超限你不能在復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)中成交，但你的委托并沒(méi)有作廢，若14:57分至15時(shí)集合競(jìng)價(jià)，東財(cái)轉(zhuǎn)3從130元跌回117元，你的委托又可能成交了。

可能還有小伙伴疑惑，你說(shuō)報(bào)價(jià)低于117元不能成交，為什么我開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)報(bào)價(jià)100元卻成交了呢？因?yàn)殚_(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)你報(bào)100元并沒(méi)有超限。可轉(zhuǎn)債面值是100元，深市轉(zhuǎn)債首日上市開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)有效價(jià)格范圍是漲跌30%，只要價(jià)格不低于70元都是有效的，報(bào)價(jià)100元當(dāng)然沒(méi)問(wèn)題。

上述可以總結(jié)為一句話：集合競(jìng)價(jià)成交是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先，但不是價(jià)格越低越好，低價(jià)也是有限度的，超過(guò)限度就被封印了。

之所以不厭其煩寫(xiě)這么多，主要是東財(cái)轉(zhuǎn)3這個(gè)上市案例太典型，囊括了非常多的規(guī)則知識(shí)點(diǎn)，正好趁此機(jī)會(huì)寫(xiě)出來(lái)與大家學(xué)習(xí)。讀懂交易規(guī)則，是投資成功第一步，而讀懂交易規(guī)則的前提是讀準(zhǔn)交易規(guī)則，請(qǐng)尤其注意“滬市轉(zhuǎn)債”、“深市轉(zhuǎn)債”、“首日上市”、“非首日上市”這些定語(yǔ)，差之毫厘謬以千里。為便于記憶，以上規(guī)則整理為下方表格：

解答了交易成交問(wèn)題，下面說(shuō)說(shuō)大家關(guān)心的東財(cái)轉(zhuǎn)3下周一的走勢(shì)，和還能不能拿的問(wèn)題。

東財(cái)轉(zhuǎn)3正股是東方財(cái)富，在發(fā)行東財(cái)轉(zhuǎn)3之前曾發(fā)行過(guò)東財(cái)轉(zhuǎn)債和東財(cái)轉(zhuǎn)2，均成功強(qiáng)贖。我們不妨來(lái)先對(duì)比一下這三次發(fā)行轉(zhuǎn)債的情況：

東財(cái)轉(zhuǎn)債2018年1月29日上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)是125元，最高價(jià)是126元；東財(cái)轉(zhuǎn)2020年2月14日上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)128.3元，最高價(jià)136.91元。而本次發(fā)行的東財(cái)轉(zhuǎn)3，開(kāi)盤(pán)價(jià)和最高價(jià)都是130元。

從發(fā)行時(shí)機(jī)來(lái)看，東財(cái)轉(zhuǎn)3和東財(cái)轉(zhuǎn)2差不多，都是大盤(pán)經(jīng)過(guò)了暴漲后回落到相對(duì)低位，但東財(cái)轉(zhuǎn)2發(fā)行規(guī)模是73億元，東財(cái)轉(zhuǎn)3是158億元，盤(pán)子要大得多。而且，東方財(cái)富股價(jià)在東財(cái)轉(zhuǎn)3上市當(dāng)日出現(xiàn)了大漲5.01%的行情，助推了東財(cái)轉(zhuǎn)3走高。倘若沒(méi)有正股的助推作用，盤(pán)中又那么大，東財(cái)轉(zhuǎn)3開(kāi)盤(pán)價(jià)很難達(dá)到130元，這也是尾盤(pán)集合競(jìng)價(jià)130元賣不掉的原因。

所以，我認(rèn)為星期一東財(cái)轉(zhuǎn)3大概率要回調(diào)一點(diǎn)，開(kāi)盤(pán)價(jià)可能在125元左右。具體要看正股給不給力，若東方財(cái)富股價(jià)繼續(xù)上漲，那么東財(cái)轉(zhuǎn)3周一也可能突破130元。鑒于想賣出的人太多，星期一即使高開(kāi)，可能也是高開(kāi)低走的走勢(shì)。

那么東財(cái)轉(zhuǎn)3能不能繼續(xù)持有呢？東方財(cái)富是一只好股票，好股票發(fā)行的轉(zhuǎn)債當(dāng)然也不差，歷史上東財(cái)轉(zhuǎn)債、東財(cái)轉(zhuǎn)2都漲到200元以上，且均在不到2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，未來(lái)東財(cái)轉(zhuǎn)3漲到200元的可能性也比較大。

但是，上漲之路肯定不是一帆風(fēng)順，東財(cái)轉(zhuǎn)債最低價(jià)曾跌到109元，東財(cái)轉(zhuǎn)2跌到125元。能不能長(zhǎng)期持有，就看你能否忍受它短期的波動(dòng)，有沒(méi)有耐心拿到它暴漲。

這篇文章雖然說(shuō)的是東財(cái)轉(zhuǎn)3，但建議沒(méi)有中簽東財(cái)轉(zhuǎn)3的讀者也收藏，里面講到的交易規(guī)則后續(xù)你將經(jīng)常應(yīng)用到，通過(guò)這篇文章實(shí)例更容易理解。

今天的文章寫(xiě)太長(zhǎng)了，原定于今天發(fā)表的第32期輪動(dòng)策略總結(jié)和第33期輪動(dòng)名單，只能明天再寫(xiě)了，明天見(jiàn)。

特別聲明：以上所述為本人投資思想記錄，非投資建議，請(qǐng)勿照此投資，否則虧損自負(fù)。文章所引數(shù)據(jù)可能有錯(cuò)漏，僅供參考，請(qǐng)以上市公司公告為準(zhǔn)。