【董秘必備】上市公司控股股東、實際控制人權(quán)益變動，信息披露怎么辦？

奔跑在成長路上 2021-04-16

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導(dǎo)讀：上市公司控股股東、實際控制人權(quán)益變動，信息披露怎么辦？

根據(jù)《上市公司收購管理辦法》及上海和深圳證券交易所的股票上市規(guī)則、相關(guān)信息披露指引，證監(jiān)會、證券交易所對于上市公司控股股東增持/減持上市公司股份的程序和信息披露作出了嚴(yán)格規(guī)定。

本文擬就有關(guān)規(guī)定進(jìn)行梳理總結(jié)，以便讀者更簡明地了解有關(guān)操作規(guī)范。

一、控股股東增持上市公司股份

《收購辦法》關(guān)于投資者權(quán)益變動信息披露的基本原則為：投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份首次達(dá)到一個上市公司已發(fā)行股份的5%，以及其后權(quán)益比例每增加或者減少達(dá)到或者超過5%的，

應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，并履行報告、公告義務(wù)。在投資者為上市公司控股股東的情況下，根據(jù)其增持結(jié)果的不同，信息披露的具體要求如下：

（一）增持結(jié)果：權(quán)益比例＜20%

根據(jù)《收購辦法》，控股股東通過二級市場或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持上市公司股份，導(dǎo)致其權(quán)益變動達(dá)到上市公司已發(fā)行股份5%（通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持可以超過5%），且增持后擁有權(quán)益的股份比例低于20%的，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制簡式權(quán)益變動報告書（需參照詳式權(quán)益變動報告書的內(nèi)容）。

向證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知該上市公司，并予公告，但無需聘請財務(wù)顧問。其中：通過二級市場增持的，在報告期限內(nèi)和作出報告、公告后2日內(nèi)，控股股東不得再行買賣該上市公司的股票；通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持的，在作出報告、公告前，控股股東不得再行買賣該上市公司的股票。

（二）增持結(jié)果：20%≤權(quán)益比例≤30%

根據(jù)《收購辦法》，控股股東通過二級市場或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持上市公司股份，導(dǎo)致其權(quán)益變動達(dá)到上市公司已發(fā)行股份5%（通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持可以超過5%），且增持后擁有權(quán)益的股份比例達(dá)到（或超過）上市公司已發(fā)行股份的20%但不超過30%

應(yīng)編制詳式權(quán)益變動報告書，并聘請財務(wù)顧問發(fā)表核查意見，相關(guān)報告、通知、公告及暫停交易的規(guī)定與前述情況相同。

（三）權(quán)益比例超過30%后，繼續(xù)增持

根據(jù)《收購辦法》、證券交易所的有關(guān)備忘錄、業(yè)務(wù)指引，控股股東擁有權(quán)益的上市公司股份達(dá)到上市公司已發(fā)行股份的30%后，擬繼續(xù)增持的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約（預(yù)定收購的股份比例不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%）。

但在符合法定條件的情況下，可以豁免要約收購義務(wù)（分為需向證監(jiān)會提交申請和可直接辦理轉(zhuǎn)讓和登記手續(xù)兩種情況）。

1、要約收購

控股股東應(yīng)當(dāng)編制要約收購報告書，聘請財務(wù)顧問，通知上市公司，同時對要約收購報告書摘要作出提示性公告。

上市公司董事會應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，對要約條件進(jìn)行分析，對股東是否接受要約提出建議，并聘請獨立財務(wù)顧問提出專業(yè)意見。在控股股東公告要約收購報告書后20日內(nèi)，上市公司董事會應(yīng)當(dāng)公告上市公司董事會報告書與獨立財務(wù)顧問的專業(yè)意見。

2、申請豁免要約收購后繼續(xù)增持

擬提出豁免申請的，控股股東應(yīng)當(dāng)聘請律師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)出具專業(yè)意見。其中，如以協(xié)議方式收購上市公司股份超過30%，控股股東應(yīng)當(dāng)在達(dá)成收購協(xié)議之日起3日內(nèi)編制上市公司收購報告書，

提交豁免申請，委托財務(wù)顧問向證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知上市公司，并公告上市公司收購報告書摘要?？毓晒蓶|自取得證監(jiān)會的豁免之日起3日內(nèi)公告其收購報告書、財務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書。

根據(jù)增持的情況不同，《收購辦法》對于申請豁免要約收購的程序予以區(qū)分：

（1）申請人向證監(jiān)會提出申請，證監(jiān)會依法受理后，在20個工作日內(nèi)作出是否予以豁免的決定（未取得豁免的，控股股東應(yīng)當(dāng)在收到證監(jiān)會通知之日起30日內(nèi)將其或者其控制的股東所持有的被收購公司股份減持到30%或者30%以下）。適用情形如下：

a) 申請人與出讓人能夠證明該次股份轉(zhuǎn)讓是在同一實際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，未導(dǎo)致上市公司的實際控制人發(fā)生變化；

b) 上市公司面臨嚴(yán)重財務(wù)困難，申請人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準(zhǔn)，且申請人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益；

c) 證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。

（2）申請人向證監(jiān)會提出申請，證監(jiān)會收到申請后10個工作日內(nèi)未提出異議，即為豁免（未取得豁免的，控股股東應(yīng)當(dāng)在收到證監(jiān)會通知之日起30日內(nèi)將其或者其控制的股東所持有的被收購公司股份減持到30%或者30%以下）。適用情形如下：

a) 經(jīng)政府或者國有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)進(jìn)行國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%；

b) 因上市公司按照股東大會批準(zhǔn)的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導(dǎo)致投資者在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；

c) 證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。

（3）申請人免于向證監(jiān)會提出申請，直接獲得豁免。適用情形：

a) 經(jīng)上市公司股東大會非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)，投資者取得上市公司向其發(fā)行的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30％，投資者承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓該次向其發(fā)行的新股，且該公司股東大會同意投資者免于發(fā)出要約；

b) 在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實發(fā)生之日起一年后，每12個月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份；

c) 在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位；

d) 證券公司、銀行等金融機構(gòu)在其經(jīng)營范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導(dǎo)致其持有一個上市公司已發(fā)行股份超過30%，沒有實際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案；

e) 因繼承導(dǎo)致在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；

f) 因履行約定購回式證券交易協(xié)議購回上市公司股份導(dǎo)致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，并且能夠證明標(biāo)的股份的表決權(quán)在協(xié)議期間未發(fā)生轉(zhuǎn)移；

g) 因所持優(yōu)先股表決權(quán)依法恢復(fù)導(dǎo)致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

控股股東應(yīng)在前述規(guī)定的權(quán)益變動行為完成后3日內(nèi)就股份增持情況作出公告，由律師就權(quán)益變動行為發(fā)表符合規(guī)定的專項核查意見并由上市公司予以披露。

3、爬行增持

爬行增持即為上述“2、申請豁免要約收購后繼續(xù)增持”之第（3）條b）項。實際上，爬行增持是豁免要約收購的特殊情形，適用的前提條件是控股股東增持上市公司股份達(dá)到30%比例后不再立即繼續(xù)增持，而是在權(quán)益比例達(dá)到30%的狀態(tài)持續(xù)一年后再實施增持。

但需要注意的是，《收購辦法》對爬行增持的比例設(shè)置了限制，即每12個月內(nèi)增持不超過該上市公司已發(fā)行股份的2%。除《收購辦法》的上述規(guī)定外，證券交易所各板塊的業(yè)務(wù)規(guī)則對于爬行增持有更具體的規(guī)定，上市公司及控股股東應(yīng)給予相應(yīng)關(guān)注。

另外，控股股東在增持上市公司股份時，還應(yīng)注意控股股東增持時間是否屬于窗口期、增持后是否導(dǎo)致上市公司因股權(quán)分布不再具備上市條件、是否存在短線交易等問題。

二、控股股東減持上市公司股份

（一）一般規(guī)定

控股股東控股股東減持上市公司股份，導(dǎo)致其權(quán)益變動達(dá)到上市公司已發(fā)行股份的5%（通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式可以超過5%），相關(guān)主體應(yīng)參照前述權(quán)益變動的規(guī)定履行相關(guān)信息披露義務(wù)。

（二）需要注意的事項

1、控股股東減持時間是否屬于窗口期；

2、控股股東減持行為是否構(gòu)成短線交易；

3、根據(jù)證券交易所的有關(guān)規(guī)定，控股股東在實施增持計劃期間，不得減持；

4、根據(jù)上海證券交易所《上市公司控股股東、實際控制人行為指引》、深圳證券交易所《中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》等對控股股東、實際控制人轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)的相關(guān)規(guī)定，

控股股東、實際控制人應(yīng)對擬受讓人的主體資格、受讓意圖、是否損壞上市公司或中小股東利益等進(jìn)行合理調(diào)查；控股股東、實際控制人在協(xié)議轉(zhuǎn)讓控制權(quán)之前，存在占用上市公司資金等損害上市公司和其他股東合法權(quán)益情形的，應(yīng)當(dāng)采取措施予以消除；

存在未清償對上市公司負(fù)債、或者未解除上市公司為其負(fù)債所提供擔(dān)保的情形的，應(yīng)當(dāng)配合上市公司提出解決措施；存在未履行承諾情形的，應(yīng)當(dāng)采取措施保證承諾履行不受影響等。