【原】今日上市，劉強(qiáng)東再孕3000億獨(dú)角獸，高瓴資本成最大贏家

融中財(cái)經(jīng) 2021-04-09

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THECAPITAL

作為京東健康背后第二大股東，高瓴資本又收獲一家醫(yī)療上市企業(yè)。

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作者 | 阿布

12月8日，京東健康登陸港交所。

這也意味著，京東健康將成為繼平安好醫(yī)生、阿里健康之后又一家在港上市的醫(yī)療健康平臺(tái)。

本次京東健康的發(fā)行價(jià)定為70.58港元，京東健康本次IPO募資26億港元，是亞洲醫(yī)療保健行業(yè)史上最大IPO。

作為京東健康背后第二大股東，高瓴資本又收獲一家醫(yī)療上市企業(yè)。

2019年11月，京東健康完成10億美元A輪融資，投后估值達(dá)70億美元。今年8月，京東健康獲高瓴資本8.3億美元B輪融資。

今年11月，高瓴資本以基石投資者身份再次下注京東健康，并與新加坡主權(quán)財(cái)富基金新加坡政府投資公司（GIC Pte）、貝萊德集團(tuán)（BlackRock）等6家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)多達(dá)13.5億美元的股票。

今日登陸港交所，開(kāi)盤(pán)漲33.18%，報(bào)94.5港元，總市值超過(guò)3000億港元市值超過(guò)了阿里健康。按70.58港元的發(fā)行定價(jià)計(jì)算，京東健康此次香港IPO募集資金凈額為264.57億港元。

京東健康盈利沒(méi)有秘密

2019年，京東健康宣布獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，辛利軍走到了前臺(tái)，開(kāi)始擔(dān)任京東健康CEO，徐雷則擔(dān)任京東健康董事長(zhǎng)。

在辛利軍之前，尚未獨(dú)立的京東健康是電商平臺(tái)內(nèi)的一個(gè)部門(mén)，部門(mén)內(nèi)還分滋補(bǔ)、保健品和器械三個(gè)細(xì)分品類。

現(xiàn)在來(lái)看，藥事服務(wù)平臺(tái)的規(guī)劃已經(jīng)轉(zhuǎn)向了家庭健康管理平臺(tái)。

早在2013年，京東低價(jià)收購(gòu)了青島安吉堂大藥房，僅2年，京東大藥房青島藥品1號(hào)倉(cāng)庫(kù)占地面積就達(dá)到2萬(wàn)平米，發(fā)展神速。有線下倉(cāng)庫(kù)支撐，線上，京東自營(yíng)的醫(yī)藥館“京東大藥房”在2016年開(kāi)業(yè)，其中非處方藥可直接在線購(gòu)買(mǎi)，由京東大藥房負(fù)責(zé)配送。

在C端緊鑼密鼓的推進(jìn)之外，京東健康開(kāi)始向B端進(jìn)行拓展。2017年3月，藥京采上線，簡(jiǎn)單理解，藥京采就類似于另一個(gè)京東大藥房，只不過(guò)平臺(tái)下游用戶不是普通消費(fèi)者，而是藥店、診所等B端用戶。同年12月，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院正式上線試運(yùn)營(yíng)。有了線上兩端用戶，京東開(kāi)始積極擁抱線下。

辛利軍曾談到這種布局背后的邏輯，當(dāng)藥品往上下游走的時(shí)候就必須介入醫(yī)療服務(wù)場(chǎng)景。

截至目前，京東健康目前的業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥供應(yīng)鏈、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康管理、智慧醫(yī)療等四個(gè)業(yè)務(wù)版塊，同時(shí)布局“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”。

京東健康在去年就宣布盈利，而阿里健康直到今年Q3才剛剛實(shí)現(xiàn)盈利，最早上市的平安好醫(yī)生仍處在虧損中。

京東健康招股書(shū)顯示，2017年至2019年，京東健康營(yíng)收分別為56億元、82億元、108億元，2020年前三季度營(yíng)收132億元。京東健康在2017年至2019年的凈利潤(rùn)分別為2.1億元、2.5億元、3.4億元，2020上半年凈利潤(rùn)3.7億元。

相比之下，平安好醫(yī)生打著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股的光環(huán)上市，但仍未盈利。今年年初，平安好醫(yī)生換帥，最根本的原因就是王濤執(zhí)掌之下，平安好醫(yī)生仍未走出虧損的局面。自2015年開(kāi)始，平安好醫(yī)生已經(jīng)累計(jì)虧損近37億人民幣。

如今，京東健康登陸港股，加之阿里健康實(shí)現(xiàn)盈利，似乎都在說(shuō)明，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療想要盈利，需要有電商基因和平臺(tái)流量的支撐。

高瓴資本鯨吞醫(yī)療：豪買(mǎi)鋪賽道，還不差錢(qián)

近幾年，高瓴資本頻頻布局醫(yī)療領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)形容高瓴資本的投資“不是在投賽道，而是在鋪賽道?！?/span>

官方數(shù)據(jù)顯示，高瓴資本已在全球范圍內(nèi)基本完成了生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、高端醫(yī)院、醫(yī)藥零售等全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，共投資160多家企業(yè)，包括百濟(jì)神州、愛(ài)爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、微創(chuàng)醫(yī)療等頭部企業(yè)。總投資金額超1200億元人民幣，投資企業(yè)總市值超2.5萬(wàn)億元。

胡潤(rùn)研究院今年3月18日發(fā)布了一份《2020胡潤(rùn)中國(guó)百?gòu)?qiáng)大健康民營(yíng)企業(yè)》榜單，其中有近三分之一的上榜公司，背后都站著高瓴資本。市值前十的企業(yè)，高瓴資本投資了其中的7家。

一級(jí)市場(chǎng)多番下注，二級(jí)市場(chǎng)中，高瓴資本也是大手筆。

截至12月初，高瓴資本在港股持倉(cāng)情況看，最集中的就是生物醫(yī)藥、其次是消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)。在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，其持有包括先健科技、錦欣生物、榮昌生物、百濟(jì)神州、海吉亞、微創(chuàng)醫(yī)療、三生制藥、啟明醫(yī)療、翰森制藥、信達(dá)生物、藥明生物等在內(nèi)的多家醫(yī)藥企業(yè)。其中，持股占企業(yè)總股本最高的包括嘉和生物、微創(chuàng)醫(yī)療、方達(dá)控股、愛(ài)康醫(yī)療。

其中，買(mǎi)入嘉和生物時(shí)出手了41.54億港元，占其總股本比例高達(dá)31.26%。高瓴資本不僅是在一級(jí)市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行投資，也是其基石投資者。

除了在港股重倉(cāng)醫(yī)藥企業(yè)，在美股方面，生物醫(yī)藥也是高瓴資本主要戰(zhàn)地。根據(jù)高瓴資本今年第三季度末的美股持倉(cāng)情況看，其在美股市場(chǎng)持有89家公司的股票，總市值為132億美元，以生物醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、硬科技為主要布局領(lǐng)域。

截至2020年三季度末，在高瓴的美股持倉(cāng)中，前十大重倉(cāng)股分別是ZOOM、百濟(jì)神州、京東、阿里巴巴、愛(ài)奇藝、拼多多、UBER、泰邦生物、好未來(lái)、貝殼。

在高瓴本季度新進(jìn)的22家企業(yè)中，有10家都是生物制藥領(lǐng)域的企業(yè)，高瓴的89個(gè)持有公司中生命健康領(lǐng)域的企業(yè)達(dá)到了47個(gè)。其中，高瓴連續(xù)投資了8次的百濟(jì)神州，多個(gè)季度位列前五大重倉(cāng)股，在三季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)中，百濟(jì)神州的持有市值排在第2位。

進(jìn)一步看，高瓴在三季度強(qiáng)化了對(duì)細(xì)分生命健康領(lǐng)域的投資，在增持與新進(jìn)的公司中，對(duì)數(shù)字細(xì)胞、罕見(jiàn)病、肌肉疾病等細(xì)分領(lǐng)域的投資持續(xù)加大。

一級(jí)市場(chǎng)不斷重倉(cāng)、二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)加碼之外，從募資端，高瓴資本也沒(méi)有放松。今年2月，高瓴資本還宣布成立高瓴創(chuàng)投，首期規(guī)模100億元，生物醫(yī)藥為重點(diǎn)覆蓋領(lǐng)域之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)2019年的醫(yī)療健康支出總額排名位居全球第二，預(yù)計(jì)將從2019年約6.5萬(wàn)億增長(zhǎng)至2024年10.6萬(wàn)億，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到10.3%。

巨大的市場(chǎng)，是高瓴重倉(cāng)生物醫(yī)療的關(guān)鍵因素。為此，高瓴資本也開(kāi)始籌備更多子彈，以便于大手筆的投入到醫(yī)療賽道中去。

今年9月中，有媒體報(bào)道稱，高瓴資本正在籌集新基金，擬募資金額超200億元（30億美元），這將是其史上規(guī)模最大的人民幣基金。

知情人士透露，高瓴資本最近幾個(gè)月開(kāi)始為其有史以來(lái)最大的人民幣基金籌集資金。目前尚不清楚募款何時(shí)結(jié)束，但典型的時(shí)間范圍是六個(gè)月到一年以上。

高瓴資本同時(shí)在籌集美元基金，募資規(guī)模約130億美元，這將是亞洲規(guī)模最大的美元基金。

兩位知情人士表示，該美元基金將是高瓴資本第五個(gè)美元基金。資金用途上，約10億美元將用于風(fēng)險(xiǎn)投資，25億美元用于投資成長(zhǎng)型公司，其余資金將用于收購(gòu)交易。

按照時(shí)間看，今年年底或明年年初，這筆超大規(guī)模的募資即將完成，有了更多的儲(chǔ)備，高瓴將用讓人無(wú)法拒絕的價(jià)格，投資到更多醫(yī)藥獨(dú)角獸。市場(chǎng)上有“抄張磊作業(yè)”的玩笑，但沒(méi)有這樣的規(guī)模，怕也難以跟上高瓴豪邁買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的腳步。

END