編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào)“凱莉彭”（ID:kai-li-peng），作者：凱莉彭，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

01

從前有一座山，傳說(shuō)山頂有財(cái)寶，但是山很高，也沒(méi)有明顯的路，人們不知道應(yīng)該怎么爬這座山。

村民A找到一條看起來(lái)能最快到達(dá)山頂?shù)穆肪€，但是途中險(xiǎn)象環(huán)生，容易摔跤，稍不注意還可能會(huì)摔下山崖。這個(gè)人爬到一半，發(fā)現(xiàn)他比其他村民爬得快，于是對(duì)山下的村民們喊叫：“快來(lái)呀，我這條路是最快的路！“

村民B爬了一小段，一個(gè)失足不小心摔下了山，還好小命沒(méi)事。他回到村子里，對(duì)其他村民說(shuō)，這座山太危險(xiǎn)，千萬(wàn)不要去爬，在家呆著最安全。

村民C找到一條看起來(lái)很安全的路，道路平緩，但是代價(jià)是爬升的也比較慢。他爬著爬著，聽(tīng)到從半山腰上傳來(lái)村民A的吆喝說(shuō)自己找到了最快的路，村民C不免覺(jué)得有點(diǎn)郁悶，甚至糾結(jié)自己是否應(yīng)該換到另一條路上。

村民D仔細(xì)的觀察了這座山各個(gè)潛在路線的地質(zhì)結(jié)構(gòu)和沿途障礙，最后選擇了自己比較放心的一條路，這條路雖然存在一些障礙，但是不至于威脅到他的人身安全。

村民E壓根懶得自己找路，看爬哪條路的人吆喝的人多就跟著走哪條，于是他不得不一會(huì)兒選這條路，一會(huì)兒又想辦法換到另一條路。

村民F爬這座山爬過(guò)好多年、好多次，了解不同道路的特點(diǎn)，他語(yǔ)重心長(zhǎng)的告訴人們爬山中的注意事項(xiàng)，但注意事項(xiàng)無(wú)非就是注意安全，不要掉下山——這種經(jīng)驗(yàn)太無(wú)聊了，大家都覺(jué)得自己不是那個(gè)會(huì)掉下山崖的倒霉鬼，所以遵守的人不多。

只有當(dāng)人們?cè)谂郎竭^(guò)程中摔了跤、受了傷，才會(huì)想起當(dāng)初村民F的話。但是如果人生可以重來(lái)，村民們大多還是會(huì)親自去摔跤，去學(xué)習(xí)這些功課，而不是直接聽(tīng)前輩的話。

02

雖然這座山可以有很多的隱喻，我今天想說(shuō)的這座山是投資理財(cái)?shù)拇笊健?/p>

看到別人去年一年收益100%，你的只增長(zhǎng)了20%，你是不是會(huì)去看看別人買了什么？是不是雖然不太懂也跟買了一點(diǎn)什么？

看到別人說(shuō)“周期末日要來(lái)了”，你會(huì)不會(huì)忍不住想自己是否應(yīng)該清倉(cāng)？

投資大師們說(shuō)“不懂的公司不要投”，你能做到不買那些看起來(lái)誘人但是你不懂的股票嗎？

很多投資大師認(rèn)為低費(fèi)率的指數(shù)基金是最好的投資標(biāo)的，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Eugene Fama曾說(shuō)：“90%的主動(dòng)基金跑輸指數(shù)“，但是你是不是覺(jué)得定投大盤(pán)指數(shù)太無(wú)趣了？“說(shuō)不定我就是那天賦異稟的另外10%呢，所以我就要賭下一個(gè)十倍股”。

這些路再走一遍也還是一樣的，經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)都是得自己親身體驗(yàn)過(guò)的才會(huì)印象深刻。

什么，你說(shuō)不想親自體驗(yàn)？好的，我總結(jié)了前輩們的部分經(jīng)驗(yàn)：

一、最好的投資標(biāo)的是什么？

1. 股票是最好的投資標(biāo)的

從過(guò)去幾百年來(lái)看，股票是最好的投資標(biāo)的，時(shí)間線拉的越長(zhǎng)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)越是明顯。Jeremy Spiegel在他的Stocks for the Long Run這本書(shū)中，分享了下圖：

這張圖的意思是，如果有人在1800年把一美元現(xiàn)金留作現(xiàn)金，那么它在1997年值0.07美元。如果這一美元在1800年被用來(lái)買了黃金，那么它在1997年值0.84美元。如果在1800年買了債券，那么它在1997年值803美元。如果在1800年投入了股市（這里指的是S&P500指數(shù)），那么它在1997年值558,945美元。

也就是說(shuō)，雖然中間歷經(jīng)了大蕭條、美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)、兩次世界大戰(zhàn)、傳染病爆發(fā)等等重大災(zāi)難，但是從拉長(zhǎng)了的時(shí)間線來(lái)看，股票絕對(duì)是最堅(jiān)韌的投資標(biāo)的。

但是，這個(gè)時(shí)間線要夠長(zhǎng)，因?yàn)槿绻暰€只是在短期，那么股票也是波動(dòng)最大的投資標(biāo)的。

2. 投資股票，大多數(shù)人的最好選擇是指數(shù)基金

巴菲特在1996年致股東的信中說(shuō)：“大部分投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，早晚會(huì)發(fā)現(xiàn)，最好的投資股票方法是購(gòu)買管理費(fèi)很低的指數(shù)基金?！痹?003年致股東的信中，巴菲特也說(shuō)過(guò)：“對(duì)于大多數(shù)想要投資股票的人來(lái)說(shuō)，最理想的選擇是收費(fèi)很低的指數(shù)基金。”

2008年5月3日，在伯克希爾股東大會(huì)上Tim Ferriss問(wèn)：“巴菲特先生，假設(shè)你只有30來(lái)歲，沒(méi)有什么經(jīng)濟(jì)來(lái)源，只能靠一份全日制的工作來(lái)謀生，根本沒(méi)有很多時(shí)間研究分析投資，但是你已經(jīng)有筆儲(chǔ)蓄足夠維持一年半的生活開(kāi)支，那么你攢的第一個(gè)100萬(wàn)將會(huì)如何投資？請(qǐng)告訴我們具體投資的資產(chǎn)種類和配置比例?！?/p>

巴菲特回答：“我會(huì)把所有的錢都投資到一個(gè)低成本的追蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的指數(shù)基金，然后繼續(xù)努力工作?！?/strong>

有人問(wèn)，指數(shù)漲幅代表股市投資平均業(yè)績(jī)水平，可是為什么過(guò)去幾十年經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，股市持續(xù)大漲，而大多數(shù)投資者卻連平均業(yè)績(jī)水平都達(dá)不到呢？

巴菲特說(shuō)：“我認(rèn)為主要有三個(gè)原因：第一，交易成本太高，投資者買入賣出過(guò)于頻繁，或者在投資管理上費(fèi)用支出過(guò)大；第二，進(jìn)行投資組合管理決策是根據(jù)小道消息和市場(chǎng)潮流，而不是根據(jù)深思熟慮并且量化分析的公司評(píng)估；第三，盲目跟隨市場(chǎng)追漲殺跌，在錯(cuò)誤的時(shí)間進(jìn)入或退出股市，比如在已經(jīng)上漲相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間后進(jìn)入股市，或是在盤(pán)整或下跌相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間后退出股市。”

二、如果要投資個(gè)股，那么你需要……

1. 找到杰出的公司

這個(gè)原則基于這樣一個(gè)常識(shí)，即一個(gè)經(jīng)營(yíng)有方，管理者可以信賴的公司，它的內(nèi)在價(jià)值一定會(huì)顯現(xiàn)在股價(jià)上。所以投資者的任務(wù)是做好自己的“家庭作業(yè)”，在無(wú)數(shù)的可能中找出那些真正優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀的管理者。一旦找到這樣的公司，應(yīng)該長(zhǎng)期持有。

2. 不必?fù)?dān)心短期價(jià)格波動(dòng)

巴菲特的第五個(gè)原則是“不要擔(dān)心短期價(jià)格波動(dòng)”。他的理論是：既然一個(gè)企業(yè)有內(nèi)在價(jià)值，他就一定會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，問(wèn)題僅僅是時(shí)間。世界上沒(méi)有任何人能預(yù)測(cè)出什么時(shí)間會(huì)有什么樣的股價(jià)。事實(shí)上，巴菲特從來(lái)不相信所謂的預(yù)測(cè)，他唯一相信的是，也是我們能夠把握的是對(duì)企業(yè)的了解。

他購(gòu)買股票的基礎(chǔ)是：假設(shè)次日關(guān)閉股市、或在五年之內(nèi)不再重新開(kāi)放，是否有信心一直持有這支股票。也就是說(shuō)他對(duì)所投資公司的未來(lái)有著絕對(duì)的信心。

3. 保有耐心

巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對(duì)象才出手。他常引用傳奇棒球擊球手Ted Williams的話：“要做一個(gè)好的擊球手，你必須有好球可打。”

如果沒(méi)有好的投資對(duì)象，那么巴菲特寧可持有現(xiàn)金。據(jù)晨星公司統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。

4. 堅(jiān)持不虧錢的原則

巴菲特認(rèn)為投資最重要的原則有兩個(gè)：第一個(gè)原則是永遠(yuǎn)不要虧錢，第二個(gè)原則是永遠(yuǎn)不要忘記第一個(gè)原則。做到不虧錢，需要選擇價(jià)值被低估的好公司，不要在股票下跌時(shí)忍不住賣出，長(zhǎng)期持有。

我知道，即使看完這篇文章，甚至讀過(guò)投資大師們的所有著作，大多數(shù)人還是不會(huì)完全照做。當(dāng)然，能夠保持獨(dú)立思考是可貴的，更重要的原因是，如果不是通過(guò)親身經(jīng)歷領(lǐng)悟的道理，即使聽(tīng)了千百遍，人們也不會(huì)深刻理解它的價(jià)值。

最近行情下跌，希望大家都能把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，不因短期漲跌而患得患失?？梢灶A(yù)見(jiàn)這段時(shí)間會(huì)出現(xiàn)很多帶著聳人聽(tīng)聞標(biāo)題的文章，讓人們覺(jué)得世界末日就要來(lái)了。但山頂還遠(yuǎn)，咱就牢記前輩的叮嚀，慢慢爬吧。