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作者 | 貝爽 事情過了一周，蘇寧易購(gòu)的接盤人浮出水面。 2月25日，蘇寧易購(gòu)最新公告稱，擬籌劃轉(zhuǎn)讓公司股份轉(zhuǎn)讓事宜，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例20%至25%股權(quán)，股權(quán)受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。 此消息一出引起外界廣泛關(guān)注，因?yàn)榇舜喂煞蒉D(zhuǎn)讓將涉及這家上市公司的控制權(quán)變更。 昨日這一消息終于有了答案，不過接盤者并不是外界盛傳的江蘇國(guó)資，而是深圳國(guó)資企業(yè)深國(guó)際和鯤鵬資本。 其公告中顯示，蘇寧易購(gòu)控股股東、實(shí)際控制人張近東及其一致行動(dòng)人將23%的上市公司股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給深圳國(guó)資企業(yè)深國(guó)際和鯤鵬資本，擬作價(jià)148.17億元。 這意味著，蘇寧易購(gòu)將不存在持股50%以上股東，不存在實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%的股東。 因此，蘇寧易購(gòu)將處于無控股股東、無實(shí)際控制人狀態(tài)。 1 蘇寧易購(gòu)已經(jīng)“賣無可賣”了 作為國(guó)內(nèi)商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者、引導(dǎo)者的蘇寧易購(gòu)，創(chuàng)辦于1990年12月26日，總部位于南京。 2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績(jī)，蘇寧電器得到了投資市場(chǎng)的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最高的企業(yè)之一。 就是這樣一個(gè)企業(yè)為什么現(xiàn)如今需要賣自家的主營(yíng)業(yè)務(wù)？歸根結(jié)底，不掙錢。 而蘇寧易購(gòu)此番“賣身”是為了應(yīng)對(duì)高額債務(wù)危機(jī)。
僅此三項(xiàng)，蘇寧易購(gòu)的債務(wù)總規(guī)模已接近400億元，1年內(nèi)債務(wù)規(guī)模達(dá)338.83億。 但從其財(cái)報(bào)顯來看，截至2020年三季度末，蘇寧易購(gòu)的賬面現(xiàn)金余額為308.37億元，不足以應(yīng)對(duì)即將到期的債務(wù)。 此外，蘇寧易購(gòu)連續(xù)7年都在虧損。 根據(jù)易觀數(shù)據(jù)顯示，2014年到2019年，蘇寧易購(gòu)的扣非凈利潤(rùn)分別為-12.52億元、-14.65億元、-11.01億元、-8.84億元、-35.94億元和-57.11億元。 而到了2020年，蘇寧易購(gòu)營(yíng)收為2584.59億元，同比減少4%，歸母凈利潤(rùn)虧損39.13億元，同比下降-139.75%。 因此，2014年到2020年，蘇寧易購(gòu)基本上是連續(xù)虧損了七年，累計(jì)虧損超過160億元。 當(dāng)然，連續(xù)虧損之下，蘇寧易購(gòu)“賣子求生”也就見慣不怪了 2 蘇寧變賣資產(chǎn)為自己“輸血” 可以證明的一點(diǎn)是蘇寧易購(gòu)需要錢。錢從哪兒來？靠變賣資產(chǎn)。 蘇寧易購(gòu)先自己賣給自己。
隨后開始了賣股權(quán)。
此外，蘇寧便利超市、陜西蘇寧易達(dá)物流投資、內(nèi)江蘇寧易達(dá)商貿(mào)、佛山市三水蘇寧易達(dá)物流投資、寧波蘇寧易達(dá)物流投資和湖南蘇寧易達(dá)物流倉(cāng)儲(chǔ)等公司股份均在2019年度被蘇寧易購(gòu)出售。 2020年，蘇寧易購(gòu)出售孫公司安慶蘇寧悅城置業(yè)、5家物流項(xiàng)目公司等資產(chǎn)。 那么現(xiàn)在呢？還能繼續(xù)賣什么？還要賣蘇寧電器嗎？ 截至2020年6月底，蘇寧電器總資產(chǎn)超過4000億元，資產(chǎn)負(fù)債率為73.81%，比蘇寧易購(gòu)還要高。 如此來看，對(duì)于至今仍面臨400億高額債務(wù)的蘇寧易購(gòu)來說，只剩下“賣自己”了 3 砸錢買來的盤子是否好用？ 2013年的蘇寧易購(gòu)可以說開始了“大刀闊斧”階段。 2013年2月19日蘇寧電器發(fā)布公告稱，蘇寧擬將公司名稱變更為“蘇寧云商銷售有限公司”。此次更名可看做是蘇寧電器的科技轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略邁出的又一大步，也宣告著蘇寧“云商”新模式的正式面世。 為什么這樣做？有業(yè)內(nèi)人士分析稱，因?yàn)榫〇|的出現(xiàn)“威脅”了蘇寧易購(gòu)的江湖地位。 對(duì)于傳統(tǒng)零售公司來說，電商的出現(xiàn)的確不容小視，但是京東用低到扛不住的代價(jià)占據(jù)了市場(chǎng)份額，蘇寧易購(gòu)隨之也靠降價(jià)占地盤。 而這場(chǎng)電商血戰(zhàn)的代價(jià)是蘇寧易購(gòu)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。2014年10月14日，蘇寧云商發(fā)布最新公告稱，公司計(jì)劃將旗下11家門店資產(chǎn)以不低于40億元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給中信金石基金管理公司。 將寶壓在了電商的蘇寧易購(gòu)沒有想到，電商之路又出來個(gè)“程咬金”。2015年拼多多成立，第二年就嶄露頭角。其實(shí)，快手、抖音的興起可以明顯的預(yù)示著電商將與流量完美地融合，然而蘇寧易購(gòu)直接選擇砸錢投資求發(fā)展。
2013年10月28日，蘇寧易購(gòu)宣布，聯(lián)合弘毅投資斥資4.2億美元戰(zhàn)略投資PPTV，其中蘇寧易購(gòu)占股44%位列第一。
2015年12月21日蘇寧集團(tuán)正式宣布，已全面接手原江蘇國(guó)信舜天足球俱樂部，新的江蘇蘇寧足球俱樂部開始啟動(dòng)。
2017 年，蘇寧電器集團(tuán)向恒大投資了 200 億獲 4.7% 的股份。盡管和恒大許家印簽訂對(duì)賭協(xié)議，但是去年，恒大回歸 A 股失敗，截至上個(gè)交易日，中國(guó)恒大總市值 1755.6 億人民幣，蘇寧系原本 200 億的持股如今只剩下 82.5 億元，腰斬過半。
2019年2月12日，蘇寧易購(gòu)正式收購(gòu)萬達(dá)百貨有限公司下屬全部37家百貨門店，有業(yè)內(nèi)人士表示，這是蘇寧2019全場(chǎng)景零售布局的重要落子。
2019年9月，蘇寧以現(xiàn)金48億元人民幣等值歐元收購(gòu)家樂福中國(guó)80%股份。 在產(chǎn)業(yè)選擇上，蘇寧易購(gòu)可以說涉足多個(gè)領(lǐng)域，然后效果上卻不盡如意。有人拿蘇寧易購(gòu)和阿里進(jìn)行對(duì)比。 但是在賽道的選擇上，阿里以深耕一、二線滲透率為主，而想要下沉市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士表示阿里選擇的是先守好自己的攤子，坐實(shí)基本盤。 反觀蘇寧，2017年收購(gòu)天天快遞為的是補(bǔ)物流短板，2018年收購(gòu)迪亞天天為的是小店密集布點(diǎn)，2019年收購(gòu)萬達(dá)百貨、家樂福中國(guó)為的是進(jìn)入大店倉(cāng)時(shí)代。但是燒了這么多錢導(dǎo)致的結(jié)果就是傷了元?dú)?-缺錢。 4 2021蘇寧易購(gòu)輕裝前行 蘇寧易購(gòu)不會(huì)一直賠錢，也不會(huì)延續(xù)前幾年擴(kuò)張的老路。2021年，注定是蘇寧最關(guān)鍵的一年。 目前蘇寧易購(gòu)的目標(biāo)是到了2022年要實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就一定要做十足的準(zhǔn)備，要甩掉對(duì)公司來說不必要的包袱。 在2020年蘇寧易購(gòu)就對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行了清理，例如對(duì)百貨、母嬰、商超等各項(xiàng)業(yè)務(wù)所形成的長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行了資產(chǎn)減值測(cè)試，還有對(duì)天天快遞承接的低價(jià)值、高虧損的外部業(yè)務(wù)單量計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整。 到了2021年，在年后開工的第一天，蘇寧張近東表示，“蘇寧的第四個(gè)十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣，但同時(shí)也沒有了回旋的余地。針對(duì)不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍?！?/span> 張近東還表示，對(duì)于一些虧損的業(yè)務(wù)單元要積極進(jìn)行模式轉(zhuǎn)變，對(duì)于嚴(yán)重虧損且偏離發(fā)展主線的業(yè)務(wù)要主動(dòng)砍掉。 如今蘇寧易購(gòu)在考慮低價(jià)拋售江蘇足球俱樂部，然而，5億元的債務(wù)讓許多有意接盤的買家望而卻步。2月28日下午，江蘇蘇寧隊(duì)官方微博突然宣布，即日起，江蘇足球俱樂部停止所屬各球隊(duì)的運(yùn)營(yíng)。 有媒體爆料稱，目前蘇寧國(guó)際米蘭與英PP體育的出售計(jì)劃均也在推進(jìn)中，而針對(duì)零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略計(jì)劃也已經(jīng)開啟。 5 轉(zhuǎn)型之路沒有對(duì)錯(cuò)，只有 時(shí)代下的企業(yè) 而此番賣身之后，蘇寧易購(gòu)的目標(biāo)將只有一個(gè)：聚焦零售戰(zhàn)場(chǎng)。 蘇寧易購(gòu)2月28日公告顯示，本次交易完成后，深國(guó)際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他深圳市屬國(guó)企共同圍繞商品供應(yīng)鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，對(duì)公司進(jìn)行綜合賦能；協(xié)調(diào)相關(guān)方為公司及其業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。 這意味著，深國(guó)際和鯤鵬資本入局后將不僅解決債務(wù)危機(jī)，還將為蘇寧易購(gòu)在深圳擴(kuò)大新零售市場(chǎng)，鏈接多方資源助力。 其實(shí)從去年開始，蘇寧易購(gòu)已經(jīng)將未來十年戰(zhàn)略升級(jí)為“零售服務(wù)商”，尋求二三線城市的下沉市場(chǎng)，同時(shí)加強(qiáng)線下零售場(chǎng)景的服務(wù)。 不過近幾年，下沉市場(chǎng)已經(jīng)聚集了眾多頭部企業(yè)，拼多多，阿里、京東等電商平臺(tái)都在此發(fā)力，例如阿里的聚劃算、京東的電商平臺(tái)“京喜”都是主攻下沉市場(chǎng)的產(chǎn)品，此外，美團(tuán)、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)公司也在通過社區(qū)團(tuán)購(gòu)向二三線城市進(jìn)攻。 但是在線下市場(chǎng)，蘇寧易購(gòu)其實(shí)是有很大的優(yōu)勢(shì)。 截至2020年9月底，蘇寧易購(gòu)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額為86.53億元，而應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為486.49億元。業(yè)內(nèi)人士表示，這說明蘇寧易購(gòu)在渠道供應(yīng)商中有非常強(qiáng)的話語權(quán)。 如今零售商們都在“抱團(tuán)發(fā)展”，不光蘇寧易購(gòu)與阿里結(jié)盟，唯品會(huì)收購(gòu)杉杉集團(tuán)、物美收購(gòu)麥德龍中國(guó)，而正要東山再起的國(guó)美也聯(lián)手了拼多多。 盡管如此，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，如果本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利實(shí)施，張近東的財(cái)務(wù)壓力或?qū)⒋蠓徑?，蘇寧易購(gòu)的流動(dòng)性問題也會(huì)解決。 而面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，蘇寧易購(gòu)可能將增長(zhǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)向了深圳，通過引入深圳國(guó)資優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，意在打造北京京東，杭州阿里巴巴，上海拼多多，深圳蘇寧的新格局。正如光大證券研報(bào)表示，“我們認(rèn)為本次深圳國(guó)資的收購(gòu)意向旨在解決目前深圳缺少重量級(jí)電商布局的弊端?！?/span> 對(duì)于零售巨頭來說，轉(zhuǎn)型之路沒有對(duì)錯(cuò)，只有時(shí)代下的企業(yè)。未來，張近東和蘇寧易購(gòu)的的夢(mèng)想，真的可以實(shí)現(xiàn)嗎？ 參考鏈接：
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