進(jìn)入新世紀(jì)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要是靠互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)來拉動(dòng)，由于降息寬松政策的實(shí)施，再加了美國(guó)政府為鼓勵(lì)窮人購(gòu)房，就讓房利美、房貸美這兩家機(jī)構(gòu)采取“零首付”政策，這讓很多美國(guó)低收入家庭通過“零首付”圓上了住房夢(mèng)。于是乎，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)落幕之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖又繼續(xù)拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

不過，房利美與房貸美在放出了大量房貸之后，覺得通過打包成金融衍生品后，就能夠回籠更多資金，這種金融創(chuàng)新形式在美國(guó)有很多。于是房利美、房貸美這兩家機(jī)構(gòu)把低收入購(gòu)房者的購(gòu)房貸款統(tǒng)統(tǒng)打成一個(gè)資產(chǎn)包，將此債權(quán)出售給雷曼兄弟公司，這樣可盤活之前的放貸資金，使房貸業(yè)務(wù)更有可持續(xù)性。

而雷曼兄弟公司接到這個(gè)資產(chǎn)包后，等于債權(quán)已經(jīng)移交到手，把這種資產(chǎn)包叫做“次級(jí)債”，在全球金融體系內(nèi)高息出售。除了讓美國(guó)銀行界交叉持有外，還轉(zhuǎn)售給了歐洲、日本等大銀行。所以，后面發(fā)生在美國(guó)的次貸危機(jī)，不僅危及了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，還殃及了國(guó)際金融市場(chǎng)，造成了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

由于2008年房地產(chǎn)泡沫已達(dá)到頂峰。美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力，美國(guó)低收入群體開始斷供棄房，美國(guó)各城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)下跌，同時(shí)，引爆了美國(guó)次級(jí)貸款。次貸危機(jī)不僅危及到美國(guó)各大銀行等金融機(jī)構(gòu)，而且還讓世界各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)處于受到拖累的狀態(tài)中。隨后一系列金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)直到近些年才逐步走出困境。

回顧當(dāng)年美國(guó)政府?dāng)D爆泡沫采取何種措施，我們認(rèn)為有三大措施，值得借鑒：第一，通過頻繁加息，來主動(dòng)讓泡沫破裂。美國(guó)政府剌破房地產(chǎn)泡沫的方法是頻繁加息，增加購(gòu)房持有者的償債負(fù)擔(dān)。美國(guó)2006年的最后一兩次加息就值的研究。2006年3月4.75%，5月加25個(gè)基點(diǎn)，6月又加25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)5.25%。而次貸危機(jī)在2007年8月遍及美國(guó)。

可能很多人認(rèn)為，美國(guó)政府沒有必要主動(dòng)剌破次貸危機(jī)泡沫。但我們認(rèn)為，很有必要，因?yàn)槊绹?guó)房地產(chǎn)存在泡沫，若主動(dòng)剌破泡沫，雖然使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了短期的陣痛期，但是經(jīng)濟(jì)都有自我修復(fù)的功能，只要挺過去就好了，肯定要比死扛泡沫不讓破，把原來小問題拖成大隱患，小危機(jī)拖成大危機(jī)要強(qiáng)得多。

第二，在金融危機(jī)發(fā)生后，放任雷曼兄弟的倒閉。因?yàn)槊绹?guó)政府明白，靠救是救不了雷曼兄弟的，只有讓其倒閉，然后再讓有政府背景的金融機(jī)構(gòu)來接手，這樣才能把次貸危機(jī)的危害降到最低。雷曼兄弟公司2008年7月申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，破產(chǎn)源因是該收的房貸收不回來(債權(quán))，就還不了應(yīng)還的債務(wù)。

第三，為了應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)前后進(jìn)行了四次量貨寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)釋希望通過放出天量的流動(dòng)性，來稀釋次級(jí)債所造成的信用和流動(dòng)性危機(jī)，以穩(wěn)定美國(guó)金融系統(tǒng)的安全和恢復(fù)信心。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)信，只要救助美國(guó)的金融系統(tǒng)取得成功，美國(guó)房地產(chǎn)將來也會(huì)逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力便可得到緩解。