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3月18日萬(wàn)科公布年報(bào)以來(lái)，看到雪球上很多投資者認(rèn)為萬(wàn)科管理層很差勁，萬(wàn)科股價(jià)走勢(shì)相比保利等也不夠堅(jiān)挺，不值得投資。那么敝人就在此談?wù)勛约盒哪恐袃?yōu)秀公司都有哪些特征，萬(wàn)科是否為優(yōu)秀公司。 優(yōu)秀公司可能都有各自不同的一些獨(dú)特之處，但萬(wàn)變不離其宗，優(yōu)秀企業(yè)都有一些共同的特征。 1、超越利潤(rùn)的追求 企業(yè)的存在是不以賺錢為首要目標(biāo)，利潤(rùn)只是生存的必要條件，但卻不是目的。有的企業(yè)在企業(yè)文化中擬定了一個(gè)明確的核心理念，也即是使命或目標(biāo)，企業(yè)在賺錢之外存在的根本原因，比如默克曾經(jīng)研發(fā)出一款新藥，發(fā)現(xiàn)患者根本買不起藥，最后默克把這藥免費(fèi)贈(zèng)給患者，如果默克的目標(biāo)僅是為了利潤(rùn)，那么免費(fèi)贈(zèng)藥給患者這種事是不可能發(fā)生的。默克創(chuàng)始人說(shuō)，默克研發(fā)藥物旨在救人，不在求利，但利潤(rùn)會(huì)隨之而來(lái)。不是不關(guān)注利潤(rùn)，但和關(guān)注利潤(rùn)相比，優(yōu)秀企業(yè)更關(guān)注企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的能力。因?yàn)樗鼈兩钪?，只要企業(yè)能源源不斷地為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，利潤(rùn)就會(huì)滾滾而來(lái)。所以，優(yōu)秀的企業(yè)都追求利潤(rùn)之外的東西，努力為消費(fèi)者提供最好的產(chǎn)品及服務(wù)，而只把利潤(rùn)當(dāng)成副產(chǎn)品。 2、聚焦專注 優(yōu)秀公司一般都是專業(yè)化的公司，優(yōu)秀公司的領(lǐng)導(dǎo)者最重要的工作不是選擇，而是學(xué)會(huì)放棄，一段時(shí)間專注做好一件事。反過(guò)來(lái)，平庸公司對(duì)什么業(yè)務(wù)都想做，平庸公司的領(lǐng)導(dǎo)者什么都想管，結(jié)果什么都做不好。 很多企業(yè)最后都走了多元化的道路，但多元化企業(yè)多數(shù)連自己的領(lǐng)域都沒(méi)有站穩(wěn)腳，就貿(mào)然去跨界發(fā)展其他陌生領(lǐng)域。在迅速的擴(kuò)張中，資金、人才及管理等跟不上，最終必然會(huì)走向衰敗。 3、與時(shí)俱進(jìn)的創(chuàng)新 創(chuàng)新是價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)，價(jià)值是通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品和商業(yè)模式創(chuàng)新創(chuàng)造出來(lái)的，因?yàn)槿祟惖倪M(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又是通過(guò)無(wú)數(shù)產(chǎn)品被發(fā)明、無(wú)數(shù)商業(yè)模式被建立，從而滿足用戶需求、實(shí)現(xiàn)巨大銷售達(dá)到的?？梢哉f(shuō)，創(chuàng)新帶來(lái)了巨大價(jià)值。 幾乎所有優(yōu)秀企業(yè)的文化基因里都有一種基因：創(chuàng)新。創(chuàng)新是企業(yè)超越時(shí)代的不二法門，那些曾經(jīng)管理良好的企業(yè)，如諾基亞等，都是因?yàn)椴荒軐?shí)現(xiàn)與時(shí)俱進(jìn)的創(chuàng)新而消亡的。 創(chuàng)新是以已有但沒(méi)有用過(guò)的技術(shù)再造新的產(chǎn)品和生意，與現(xiàn)有商業(yè)環(huán)境結(jié)合，創(chuàng)造出10倍不同于以往的體驗(yàn)和效率。從這個(gè)意義上說(shuō)，成功的創(chuàng)新是那些能夠充分利用成熟技術(shù)，尤其是以前未曾使用的技術(shù)，實(shí)現(xiàn)重大的產(chǎn)品和商業(yè)模式創(chuàng)新；大幅度的改善體驗(yàn)和提高效率，從而創(chuàng)造價(jià)值的創(chuàng)新。 做正確的事比正確地做事更重要。一個(gè)企業(yè)究竟該做什么事情？如果是創(chuàng)新，該在哪些方面創(chuàng)新？如何變革與創(chuàng)新，才能使企業(yè)超越時(shí)代，和未來(lái)的變化保持一致？要實(shí)現(xiàn)與時(shí)俱進(jìn)的創(chuàng)新，又是何其艱難？豈是每個(gè)企業(yè)都能做到的？所以企業(yè)消亡是正?，F(xiàn)象。 4、穩(wěn)健 優(yōu)秀的企業(yè)知道如何調(diào)整自己的競(jìng)爭(zhēng)方式。再新穎的商業(yè)模式、再獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)能力都可能被對(duì)手反復(fù)研究。這個(gè)時(shí)候，強(qiáng)者會(huì)不斷強(qiáng)化自己的核心能力，大力投資于研發(fā)和渠道，適當(dāng)做一些自己力所能及的收購(gòu)。但同時(shí)，有所為有所不為。絕不一時(shí)沖動(dòng)，犯下致命的戰(zhàn)略錯(cuò)誤。騰訊上市后緊緊圍繞著IM(即時(shí)通訊)的核心業(yè)務(wù)做擴(kuò)展，所有的收購(gòu)都是為了彌補(bǔ)自己某一方面的缺陷，但目標(biāo)一定是自己能快速吞下而且絕對(duì)不會(huì)消化不良的對(duì)象。 請(qǐng)相信，快速的、可持續(xù)的自然增長(zhǎng)，比高速的、不確定的外延增長(zhǎng)要更靠譜。一個(gè)市盈率在20倍以內(nèi)，營(yíng)收和每股收益年增長(zhǎng)超過(guò)15%的公司，遠(yuǎn)比一個(gè)市盈率在60倍以上，必須通過(guò)不斷收購(gòu)才能維持高增長(zhǎng)的公司更值得投資。 5、重視利益相關(guān)方，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展 傳統(tǒng)的公司治理理念強(qiáng)調(diào)股東至上，股東利益最大化，這本來(lái)無(wú)可厚非，但片面強(qiáng)調(diào)股東至上和股東利益最大化，往往是第一大股東利益至上和利益最大化，而不是廣大中小股東利益最大化，更不能維護(hù)利益相關(guān)者的利益。 可持續(xù)性企業(yè)的核心在于其運(yùn)作企業(yè)的方式是要讓各種利益能夠自然而然地流向各個(gè)利益相關(guān)方，包括雇員、顧客、債權(quán)人、合作伙伴、政府、社區(qū)以及股東，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與利益相關(guān)方及外部環(huán)境的協(xié)調(diào)可持續(xù)。不僅要視客戶為衣食父母，為客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，善待雇員，與合作伙伴實(shí)現(xiàn)互利共贏，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。 6、優(yōu)秀的企業(yè)文化 企業(yè)是人的事業(yè)，文化是企業(yè)的基因。 企業(yè)的特色在于文化的特色，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底還是人的競(jìng)爭(zhēng)，是文化的競(jìng)爭(zhēng)，文化是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的源泉。 好的企業(yè)都有自己的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，好的企業(yè)家最后幾乎都成為哲學(xué)家。 企業(yè)是經(jīng)濟(jì)組織，盈利取向，它本身包含著強(qiáng)烈的追求經(jīng)濟(jì)利益的動(dòng)機(jī)，所以它更需要有好的文化來(lái)平衡。 以價(jià)值觀、使命、精神等文化元素所構(gòu)成的企業(yè)文化，具有使企業(yè)超越自身來(lái)審視自己存在的社會(huì)意義和使命的作用。這對(duì)提升企業(yè)、提升企業(yè)內(nèi)的人、實(shí)現(xiàn)對(duì)物質(zhì)的駕馭和超越大有益處。 所以，優(yōu)秀的企業(yè)一定擁有優(yōu)秀的企業(yè)文化。 適合的企業(yè)文化是公司的血液，它能確保公司健康而有活力的持續(xù)運(yùn)營(yíng)。企業(yè)文化是公司發(fā)展過(guò)程中，各部門和人員通過(guò)合作、互動(dòng)和摩擦，不斷總結(jié)出的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，所形成的公司內(nèi)部公認(rèn)的價(jià)值觀、理念和行為方式，是無(wú)形的行為規(guī)范和準(zhǔn)則。企業(yè)文化和企業(yè)的特質(zhì)也需要匹配。例如，一家以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心的金融類企業(yè)，如果希望公司長(zhǎng)久健康運(yùn)轉(zhuǎn)，其企業(yè)文化就最好是鼓勵(lì)嚴(yán)謹(jǐn)、認(rèn)真和保守；我們看到許多歐洲存續(xù)百年的銀行均具備以上的特征。再例如，一家強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新、創(chuàng)意且變化迅速的高科技企業(yè)，若要成功，其企業(yè)文化最好是鼓勵(lì)平等、輕松且擁抱變化；我們看到許多成功的互聯(lián)網(wǎng)公司均具備以上的特征。具體而言，我們認(rèn)為投資者可以從以下幾點(diǎn)去觀察： 1）、公司的企業(yè)文化是否幫助團(tuán)隊(duì)達(dá)到了“心往一處想，勁往一處使”的效果？ 2）、公司的企業(yè)文化是否賦予員工使命感、榮譽(yù)感，能夠點(diǎn)燃員工的內(nèi)心，激勵(lì)組織和個(gè)人為實(shí)現(xiàn)共同的使命和愿景而努力？ 3）、公司的企業(yè)文化是否能形成約定俗成的紀(jì)律和習(xí)慣，減少事無(wú)巨細(xì)的制度約束，提升公司的經(jīng)營(yíng)效率？
第一條，超越利潤(rùn)的追求。萬(wàn)科企業(yè)文化強(qiáng)調(diào)建筑無(wú)限生活，對(duì)客戶，意味著了解你的生活，創(chuàng)造一個(gè)展現(xiàn)自我的理想空間。對(duì)投資者，意味著了解你的期望，回報(bào)一份令人滿意的理想收益。對(duì)員工，意味著了解你的追求，提供一個(gè)成就自我的理想平臺(tái)。對(duì)社會(huì)，意味著了解時(shí)代需要，樹(shù)立一個(gè)現(xiàn)代企業(yè)的理想形象。這從萬(wàn)科的不行賄，萬(wàn)科安信地板事件以及連續(xù)聘請(qǐng)世界4大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威審計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告都可以看出萬(wàn)科并不以利潤(rùn)為唯一追求。2020年4月2日，萬(wàn)科企業(yè)股資產(chǎn)管理中心與清華大學(xué)教育基金會(huì)簽署了捐贈(zèng)協(xié)議，代表萬(wàn)科人全體，將企業(yè)股中心的全部資產(chǎn)2億股萬(wàn)科股票一次性捐贈(zèng)給清華大學(xué)教育基金會(huì)，用于設(shè)立“清華大學(xué)萬(wàn)科公共衛(wèi)生與健康學(xué)科發(fā)展專項(xiàng)基金”。萬(wàn)科將與清華大學(xué)一道，共建公共衛(wèi)生與健康學(xué)院。此舉再次表明萬(wàn)科有著超越利潤(rùn)的追求。 第二條，聚焦專注。萬(wàn)科從最初多元化的四處擴(kuò)張，到后來(lái)的專業(yè)化的主動(dòng)收縮，再到2014年以來(lái)的城市配套服務(wù)商，都是聚焦專注房地產(chǎn)行業(yè)。 第三條，創(chuàng)新。萬(wàn)科最初拿不到深圳市中心的地，只好拿城郊結(jié)合處的地，拿郊區(qū)的地,賣市中心的價(jià)格。成就了萬(wàn)科的核心競(jìng)爭(zhēng)力。再到后來(lái)的聚焦一二線中心城市，都是萬(wàn)科的與眾不同之處。 第四條，穩(wěn)健。萬(wàn)科凈負(fù)債率處于行業(yè)極低的水平，擁有非常低的融資成本，一般不借用有息負(fù)債去實(shí)現(xiàn)他的一個(gè)業(yè)績(jī)提升，更多地依賴的是他的一個(gè)無(wú)息杠桿。并不依賴于大體量的土地儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)屯地和捂地，強(qiáng)調(diào)量入為出，不屯地不捂盤(pán)，不拿地王。土地儲(chǔ)備周期只保持在一個(gè)合理水平，而不是過(guò)高的水平，周轉(zhuǎn)效率還是處于行業(yè)領(lǐng)先水平。以自身極致的高周轉(zhuǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)的抗性。因?yàn)榉€(wěn)健保守和憂患意識(shí)，在本身房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，公司其實(shí)在這幾年已經(jīng)在多元化領(lǐng)域，已經(jīng)有一些非常明確的拓展，而且很多業(yè)務(wù)已經(jīng)做到全國(guó)領(lǐng)先，包括像大家其實(shí)關(guān)注度非常高的物業(yè)管理行業(yè)，萬(wàn)科的物業(yè)管理行業(yè)一直是在體內(nèi)，但是一直沒(méi)有分拆上市。萬(wàn)科的多元化，并不是盲目的多元化，而是聚焦房地產(chǎn)主業(yè)的相關(guān)行業(yè)的多元化和延伸。萬(wàn)科在保持年度財(cái)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，推遲確認(rèn)收入、提前確認(rèn)費(fèi)用，這樣的穩(wěn)健會(huì)計(jì)的風(fēng)格，既可為來(lái)年留存利潤(rùn)，給未來(lái)留有一定的調(diào)劑空間，防止業(yè)績(jī)下滑，也可以隱藏利潤(rùn)少交稅，或者說(shuō)是延遲交稅的時(shí)間，長(zhǎng)期投資更有優(yōu)勢(shì)。比如今年前2個(gè)月的疫情原因，整體行業(yè)的銷售收入下滑幅度很大，而萬(wàn)科下降的幅度就小于行業(yè)。至于萬(wàn)科今年略為降低了分紅比例，我認(rèn)為在今年疫情當(dāng)時(shí)看不清會(huì)維持多久的情況下也是可以理解的，復(fù)利就是留存收益再投資，兩市比萬(wàn)科更優(yōu)秀的企業(yè)并不多，這不多的企業(yè)中目前估值比萬(wàn)科更有吸引力的幾乎沒(méi)有，所以我覺(jué)得如果真看好萬(wàn)科，最近萬(wàn)科跌下來(lái)，反而提供了一個(gè)很好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)，與其在那抱怨萬(wàn)科甚至謾罵萬(wàn)科，還不如學(xué)習(xí)萬(wàn)科的事業(yè)合伙人盈安珍惜這個(gè)加倉(cāng)機(jī)會(huì)。 第五條，重視利益相關(guān)方，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。王石在《道路與夢(mèng)想》曾經(jīng)表示，利潤(rùn)高于25%的項(xiàng)目萬(wàn)科不做。因?yàn)楦呃麧?rùn)帶來(lái)高競(jìng)爭(zhēng)，從而帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)。王石希望企業(yè)追求的是可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力，所以他把企業(yè)的利潤(rùn)鎖定在一個(gè)市場(chǎng)均衡的水平，讓利上下游和合作伙伴，這樣企業(yè)才能夠獲得可持續(xù)的發(fā)展。同時(shí)也希望企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者和員工能夠?qū)Ｗ⒂诋a(chǎn)品價(jià)值本身，通過(guò)提升產(chǎn)品品質(zhì)來(lái)獲得這種均衡的利潤(rùn)。 第六條，優(yōu)秀的企業(yè)文化。萬(wàn)科的企業(yè)文化中，兩跳令我印象深刻：專業(yè)化＋規(guī)范化十透明度=萬(wàn)科化；我們1％的失誤，對(duì)于客戶而言，就是100％的損失，衡量我們成功與否的最重要的標(biāo)準(zhǔn)，是我們讓客戶滿意的程度。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)類金融業(yè)的高資金需求、高杠桿的行業(yè)，萬(wàn)科強(qiáng)調(diào)量入為出、高周轉(zhuǎn)，提倡嚴(yán)謹(jǐn)、極度保守，這樣的企業(yè)文化，是適合房地產(chǎn)行業(yè)特性的優(yōu)秀企業(yè)文化。因?yàn)榉€(wěn)健保守的風(fēng)格，萬(wàn)科的融資利率也比多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)的低，每年為投資者節(jié)省了不少的成本，這也是穩(wěn)健保守帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性好處。 萬(wàn)科符合所有的六條，是A股難得一見(jiàn)的優(yōu)秀公司。 |
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