剖析無處不在的“銅博士”

剖析無處不在的“銅博士”

銅對人類文明歷史的重大影響是任何材料所無法比擬的。它是第一個廣泛應(yīng)用的金屬，它的作用如此之大以致人類文明發(fā)展史上重要階段由它命名：青銅時代。如今銅依然是世界上用量第三大的金屬，僅次于鐵、鋁。如果沒有銅，現(xiàn)代生活將難以想象。從日用品到工業(yè)制造、建筑材料、電子科技、藝術(shù)美學(xué)領(lǐng)域以至于當(dāng)下最熱門的5G技術(shù)，均離不開銅的身影，銅的普及與重要性早已深入人類生活的方方面面。邁科集團(tuán)主營業(yè)務(wù)商品貿(mào)易中，電解銅的境外采購量占中國進(jìn)口市場約35%的份額，享有極高的知名度和穩(wěn)定的客戶群體。本次我們將用4篇深度稿件的形式，深入剖析“銅博士”，講解大宗商品銅貿(mào)易的那些事兒。

銅是人類發(fā)現(xiàn)最早的金屬之一，也是最好的純金屬之一，稍硬、極堅韌、耐磨損，還有很好的延展性，同時導(dǎo)熱和導(dǎo)電性能較好，可型性好易加工。相比于鐵和鋁，銅是相對稀有的元素，在地殼中含量僅為 0.005％，而鐵和鋁的含量分別達(dá)到5％和8％。純銅呈淺玫瑰色或淡紅色，表面形成氧化銅膜后，外觀呈紫銅色。金屬銅，原子序數(shù)29，原子量63.54，比重8.9(鋁2.7、鐵7.9、鉛11.3、金19.3)，熔點1083℃(鉛327、鋁660、鐵1536)。元素符號Cu，是其拉丁名稱cuprum的縮寫。

銅的生產(chǎn)過程分為銅精礦開采、粗銅冶煉以及精銅冶煉三個步驟，這三個步驟將銅的產(chǎn)業(yè)鏈分成了三個階段，第一個階段是采礦階段，分為露天開采、地下開采和浸出法開采；第二個階段是冶煉階段，分為火法冶煉和濕法冶煉，其中火法冶煉還分粗煉和精煉兩個流程；第三階段是加工階段，銅加工產(chǎn)品有銅棒、銅管、銅板、銅線、銅錠、銅條以及銅箔等多種類型。

據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2017年數(shù)據(jù)顯示，目前已探明的世界銅礦資源約為7.2億噸，從地區(qū)分布看，全球銅蘊藏量最豐富的地區(qū)共有五個：(1)南美洲秘魯和智利境內(nèi)的安第斯山脈西麓；(2)美國西部的洛杉磯和大坪谷地區(qū)；(3)非洲的剛果和贊比亞；(4)哈薩克斯坦共和國；(5)加拿大東部和中部。回到國內(nèi)，我國銅礦資源儲量最大省份是江西，云南、安徽和內(nèi)蒙古等地為主要礦產(chǎn)區(qū)。

全球銅資源比較豐富，是人類使用較早且應(yīng)用范圍較廣的金屬之一。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，銅精礦的供給持續(xù)增加，且快速增長，銅精礦產(chǎn)量的年平均增速為4%。1900 年全球銅精礦產(chǎn)量僅4.95 萬噸，到2018年，全球產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到2067 萬噸。

尤其是在20 世紀(jì)60 年代出現(xiàn)濕法冶煉銅后，銅精礦可以使用溶劑萃取——電極法（SX-EW）開采，也大幅提高了銅的產(chǎn)量，到2009 年，浸出法開采的銅精礦產(chǎn)量接近33 萬噸。

從全球銅礦資源分布的情況來看，銅礦資源分布相對集中。北美洲早期產(chǎn)量占全球市場的較大份額，20 世紀(jì)80 年代后，歐洲、亞洲以及南美洲后來居上，尤其是南美洲銅礦產(chǎn)量突飛猛進(jìn)。目前全球銅礦主要分布在南美洲的智利和秘魯，北美洲的墨西哥、美國和加拿大，亞洲的中國、印尼和哈薩克斯坦，歐洲的波蘭和俄羅斯，大洋洲的澳大利亞，以及非洲的贊比亞等地區(qū)。其中智利是全球銅礦儲備最豐富的國家，其銅儲量和基礎(chǔ)儲量分別占全球的29%和36%。而中國作為用銅大國，銅資源卻相對短缺，儲量和基礎(chǔ)儲量分別占全球的5.5%和6.3%。

由于全球銅精礦資源分布不平衡，美洲成為銅精礦產(chǎn)量最高的地區(qū)，也是銅的主要出口國家集中地區(qū)，而亞洲尤其是中國作為銅的主要使用地區(qū)銅資源相對匱乏，成為主要進(jìn)口銅的地區(qū)，這使得全球的銅精礦貿(mào)易十分活躍。

從全球銅礦產(chǎn)能分布來看，南美洲尤其是智利占據(jù)了絕對的壟斷地位，全球前20大銅礦中，智利占據(jù)了8 家。但這些礦產(chǎn)資源并不完全掌握在這些國家手里，而是由國際礦業(yè)巨頭實際控制。近年來，由于采礦開發(fā)項目的高風(fēng)險、高成本以及高收益性，采礦業(yè)成為整合度較高的行業(yè)，經(jīng)過10 年左右的持續(xù)整合，目前的大型銅礦實際控制人均為國際礦業(yè)跨國巨頭，如自由港邁克墨倫銅金礦公司（Freeport McMoran Copper &Gold）、必和必拓（BHP Billiton）、力拓（Rio Tinto）、英美礦業(yè)（Anglo American）、斯特拉塔（Xstrata）等，持續(xù)的整合以及行業(yè)的壟斷給采礦行業(yè)帶來了顯著的增殖效應(yīng)，使得行業(yè)的定價能力大幅提高，由于上游的礦商對銅礦行業(yè)基本形成壟斷，礦產(chǎn)商可以通過控制產(chǎn)量來影響供給，并進(jìn)一步影響銅價。

根據(jù)ICSG 公布的產(chǎn)能預(yù)測來看，2009-2014 年全球銅礦產(chǎn)能增長19.6%，年均增長率為4.4%，不過也有研究表明，銅礦新增產(chǎn)能洪峰在2014-2016 年間已釋放充分，未來銅精礦供給增速有望系統(tǒng)性下行。

而從未來銅礦產(chǎn)量增長的發(fā)展趨勢來看，主要增長地區(qū)還將是南美洲以及非洲地區(qū)的大型銅礦，但非洲國家在近年來政治動蕩加劇，使得產(chǎn)量波動巨大，未來銅礦產(chǎn)量增長仍然依賴于南美地區(qū)，而南美地區(qū)銅礦絕大多數(shù)被全球幾大國際礦業(yè)公司控制，未來銅礦行業(yè)壟斷格局將會得以持續(xù)。

全球：中美主導(dǎo)消費

從2018 年全球精煉銅消費情況來看,中國、美國以及歐元區(qū)仍然是銅的主要消費國，中國的銅消費占比達(dá)到49%，是最主要的銅消費國家，同時從近年來各國銅消費趨勢看，中國占比在快速增加，而傳統(tǒng)消費大國美國、歐元區(qū)都出現(xiàn)不同程度下降。中國和美國仍然是主導(dǎo)銅消費的主要地區(qū)。

但從消費結(jié)構(gòu)上來看，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家則各不相同，中國為代表的發(fā)展中國家銅消費主要以電力電子、家電消費以及建筑為主，而美國為代表的發(fā)達(dá)國家主要是以建筑消費為主，電力電子以及家電消費品占銅消費比例較小。

中國：電力電纜、地產(chǎn)、家電應(yīng)用最大

中國目前是全球最大的銅消費地區(qū)，同時中國銅消費需求仍然處于上升趨勢之中，所以全球銅需求主要看中國需求，中國需求成為近十年來拉動銅價上漲的主要因素。中國的銅消費領(lǐng)域主要分布在電力電纜、房地產(chǎn)和家電等行業(yè)，其中電力電纜行業(yè)占據(jù)了40%以上的份額，其次是房地產(chǎn)以及家電行業(yè)，此外汽車行業(yè)近年來也成為銅消費的拉動力量之一。

1、國際經(jīng)濟(jì)形勢的影響

商品市場與經(jīng)濟(jì)形勢的相關(guān)之處是顯而易見的，尤其是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)日趨全球化，商品市場與經(jīng)濟(jì)有著更多的關(guān)聯(lián)性，因此銅的價格與經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)。銅的消費主要集中在發(fā)達(dá)工業(yè)國家，這些國家如美國、日本、西歐等國的經(jīng)濟(jì)狀況對銅價影響更大，一般來說，經(jīng)濟(jì)形勢好，銅的需求增加，價格上升，反之則下降。

2、生產(chǎn)國的生產(chǎn)狀況影響

智利是銅資源最豐富和世界最大的銅出口國，非洲中部的贊比亞和剛果（布）也是重要的產(chǎn)銅國，這兩個國家生產(chǎn)的銅幾乎全部用于出口，其生產(chǎn)狀況對國際銅市場影響很大。這三個國家的政治局勢一直不太穩(wěn)定，勞資糾紛也時常發(fā)生，這對銅價也產(chǎn)生直接影響。

3、季節(jié)性影響

銅價的季節(jié)性波動較明顯，每年的一月份為低谷，八月份創(chuàng)高價。

4、產(chǎn)業(yè)政策的影響

由于銅主要用在電氣、電子、建筑、機械及運輸業(yè)，所以國家關(guān)于這些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策對銅價有著更重要的影響。

5、替代品的價格影響

在電訊工業(yè)中，銅一直是重要原料，但由于光導(dǎo)纖維技術(shù)的推廣與應(yīng)用，對銅的地位提出挑戰(zhàn)，同時，鋁等金屬材料與銅有著同等屬性，在大部分使用領(lǐng)域中也代替了銅。

6、庫存量的影響

庫存量是影響銅價的重要因素之一。企業(yè)在不同的市場情況下，會采取不同的措施增加或減少庫存。以保證生產(chǎn)所需原料或加快資金流轉(zhuǎn)，在不同時期也會利用吞吐儲備來穩(wěn)定銅市。

7、其它政策、法規(guī)的影響

由于銅市場是一個國際性市場，國際貿(mào)易量很大，所以有關(guān)國家的進(jìn)出口政策、匯率體系、打擊走私的力度等方面因素的變化，對銅價也會產(chǎn)生影響。

以銅為代表的大宗商品貿(mào)易，比簡單的雜貨店買賣要復(fù)雜得多，其操作的整個流程中，涵蓋了價格漲跌、貨款支付、稅費憑證、貨權(quán)轉(zhuǎn)移、企業(yè)信貸、幣種轉(zhuǎn)換等多個環(huán)節(jié)，因而能在當(dāng)前金融政策下將各項金融因素串聯(lián)起來，實現(xiàn)形式多樣的套利操作。但也正是如此，其間也蘊含大量的風(fēng)險因素，企業(yè)的資金與信用、抗風(fēng)險能力等也成為國家和各大金融機構(gòu)關(guān)注的核心。

2016年以來，國內(nèi)金融業(yè)的環(huán)境發(fā)生了巨大的變化：先是外匯監(jiān)管加強，進(jìn)口信用證越來越難開，之后銀行票據(jù)大案頻發(fā)，各地銀行紛紛進(jìn)行風(fēng)險排查、嚴(yán)格審核貿(mào)易真實性背景。再是全面從嚴(yán)的金融監(jiān)管、遏制資金“脫實向虛”，融資貿(mào)易的規(guī)模出現(xiàn)明顯下降，兩年來大量融資貿(mào)易企業(yè)關(guān)門倒閉或轉(zhuǎn)型，堅守的企業(yè)也不得不面對業(yè)務(wù)難開展、盈利大幅縮水的困境。大浪淘沙，“銅博士”的準(zhǔn)入門檻日益加強，那么銅貿(mào)易究竟是怎么賺錢的呢？背后又有哪些不為人知的秘訣呢？在第二篇里，我們將詳細(xì)講解“銅貿(mào)易的酸甜苦辣”，敬請期待。