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　　易方達(dá)基金管理有限公司發(fā)布公告稱，決定從2021年2月18日起調(diào)整易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金在全部銷售機(jī)構(gòu)的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)金額限制，由“單日單個基金賬戶累計申購本基金的金額不超過5千元”調(diào)整為“單日單個基金賬戶累計申購本基金的金額不超過2千元”。這也是該基金今年以來第三次調(diào)整大額申購上限。1月8日，易方達(dá)基金將易方達(dá)藍(lán)籌精選的單日單賬戶申購額度從100萬元下調(diào)至10萬元。1月28日，易方達(dá)藍(lán)籌精選將原有的10萬元申購上限進(jìn)一步調(diào)整至5000元。

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　　千億“公募一哥”放大招：限購再次大升級！更有23倍超級大牛基也出手了

　　臨近春節(jié)前夕，A股市場走勢喜人，截止今日午間收盤，滬深300指數(shù)站上5700點(diǎn)，創(chuàng)2008年1月以來新高。

　　A股市場接連給投資者派出春節(jié)紅包，投資者申購權(quán)益基金“熱情不減”，在節(jié)前的最后一個交易日，又有多位明星基金經(jīng)理宣布限制大額申購，其中不乏包括張坤、朱少醒等業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理。

　　多只明星基金再發(fā)“限購令”

　　2月10日，也就是春節(jié)前最后一個交易日，多位明星基金經(jīng)理悄然下調(diào)了大額申購上限。

　　易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤所管的易方達(dá)中小盤混合發(fā)布調(diào)整大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)金額限制的公告，公告中稱，從 2021 年 2 月 22 日起調(diào)整易方達(dá)中小盤混合基金在非直銷銷售機(jī)構(gòu)及本公司網(wǎng)上直銷系統(tǒng)的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)金額限制，由“單日單個基金賬戶累計申購金額不超過 2 千元(含)”調(diào)整為“單日單個基金賬戶累計申購金額不超過 1 千元(含)”。

　　張坤所管的700億規(guī)模最大主動權(quán)益基金易方達(dá)藍(lán)籌精選也在2月10日對外公告，為了基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，從 2021 年 2 月 18 日起調(diào)整易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金在全部銷售機(jī)構(gòu)的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)金額限制，由“單日單個基金賬戶累計不超過 5 千元” 調(diào)整為“單日單個基金賬戶累計不超過 2 千元”。這也是易方達(dá)藍(lán)籌精選不到1個月時間內(nèi)，再次下調(diào)大額申購上限額度。

　　不僅張坤，今日，另一位明星基金經(jīng)理——富國基金朱少醒也調(diào)低了其所管的富國天惠精選成長混合的大額申購上限額度。富國天惠公告顯示，自2021年2月18日起，對單個基金賬戶累計金額由此前的不超過30萬元調(diào)整為不超過1萬元。

　　從所管基金業(yè)績上看，張坤及朱少醒都是兩位長期業(yè)績優(yōu)異因而備受市場追捧的基金經(jīng)理，數(shù)據(jù)顯示，朱少醒自2005年11月16日掌管富國天惠以來，截止2021年1月9日，任職期回報達(dá)到2313.07%，年化回報23.22%，在朱少醒管理期間，富國天惠基金凈值從最初的1元漲至6.9536元。張坤自2012年9月28日管理易方達(dá)中小盤基金，任職期回報837.21%，年化回報30.62%。

　　1月以來績優(yōu)基金規(guī)模繼續(xù)增長

　　多位基金公司人士反饋，多名明星基金經(jīng)理近期密集限制大額申購還是出于基金規(guī)模快速增長的考量。

　　“今年以來A股市場延續(xù)去年的牛市行情，部分業(yè)績較好的權(quán)益基金吸引了較多的資金申購，造成基金規(guī)?？焖僭鲩L，盡管目前市場上有不少明星基金經(jīng)理管理規(guī)模都在300億以上，但是單只基金規(guī)模超過3、4百億和基金經(jīng)理所管多只基金合計規(guī)模超過3、4百億相比，在管理上難度還是有所區(qū)別。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公募基金購買單只個股權(quán)重上限不能超過10%，而目前A股市場流動性高的標(biāo)的還是集中在一些所謂的核心資產(chǎn)上。”一位基金公司人士表示，近期限制大額申購是出于保護(hù)原有持有人利益，并非不看好后市行情。

　　“無論是對于投資本身還是對于管理規(guī)模而言，基金經(jīng)理都要做能力圈范圍之內(nèi)的事情，即使是再優(yōu)秀的基金經(jīng)理，規(guī)模也不能無限擴(kuò)大，這也是近期部分明星基金經(jīng)理限制大額申購的考慮因素之一?！币晃换鸸救耸勘硎?。

　　“除此之外，還是希望投資者理性投資，不要因?yàn)槟澄换鸾?jīng)理近期熱度高，看到其他投資者認(rèn)購基金，自己也要”一哄而上“跟著購買。資本市場永遠(yuǎn)都存在波動，希望投資者秉持長期投資的理念，不能指望今天購買了立刻賺錢并且每天都在賺錢，這是不符合現(xiàn)實(shí)情況的心理預(yù)期?！鄙鲜龌鸸救耸空J(rèn)為。

　　選擇和自己價值觀匹配的產(chǎn)品更為重要

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示，明星基金經(jīng)理近期陸續(xù)限制大額申購，投資者認(rèn)購限制大額申購的基金只能通過場內(nèi)購買或者采取小額長期定投的方式。

　　例如朱少醒所管的富國天惠、謝治宇所管的興全合潤及興全合宜均有場內(nèi)份額，投資者也可以通過場內(nèi)證券賬戶購買，但是場內(nèi)購買與在場外申購相比也存在兩方面不確定性因素：一是場內(nèi)購買這類LOF基金存在折溢價的風(fēng)險，二是場內(nèi)流動性是否充足，投資者在想買及想賣的時候能否及時完成交易。

　　此外，一些明星基金在市場熱度較高的時候限制大額申購，未來待市場出現(xiàn)變化的時候也有可能再次放寬大額申購，例如張坤的易方達(dá)中小盤基金就曾在去年2月初，市場出現(xiàn)調(diào)整之時放寬大額申購，從10萬元放寬至100萬元。對于投資者而言，在市場較熱的時候需要理性思考，保持長期投資、逆向投資思維，“在別人貪婪時恐懼、在別人恐懼時貪婪”更是投資之道。

　　還有業(yè)內(nèi)人士表示，明星基金經(jīng)理因?yàn)槌钟腥丝蛻魯?shù)量多，投資者交流多，因此最為市場所熟悉，但是市場上也仍然不乏其他優(yōu)異的基金經(jīng)理，這就需要投資者增加知識儲備，或是借助市場上專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，尋找與自己投資風(fēng)險偏好匹配的基金經(jīng)理。

　　張坤也曾在過往的季報中提到如何選擇基金經(jīng)理的問題，他在旗下所管基金的2020年中報中表示，基金有不同的風(fēng)格，對于持有人來說如何選擇？我的建議是問三個問題：

　　第一，這個管理人的投資體系是否自洽？

　　第二，這個管理人的投資體系是否穩(wěn)定？

　　第三，我的投資體系和價值觀是否與這個管理人的投資體系和價值觀匹配？

　　第一和第二個問題通過觀察持倉、換手率、長期業(yè)績大致可以判斷出來；而第三點(diǎn)通常持有人關(guān)注不多，但我認(rèn)為非常重要，只有持有人自己的投資體系和價值觀與管理人匹配(即持有人本身認(rèn)可的投資周期是多長？投資收益的來源是什么？愿意在何種市場接受策略的階段性失靈？)，才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。

　　如果期限錯配，容易導(dǎo)致兩方面的負(fù)面結(jié)果：一方面，業(yè)績階段性出彩時很興奮，業(yè)績階段性不佳時很沮喪，無法做到內(nèi)心的平靜；另一方面，容易導(dǎo)致持有人在業(yè)績階段性出彩時興奮而買入，階段性不佳時失望而賣出，而這恰恰是導(dǎo)致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。

　　總之，對持有人來說，選擇一個和自己價值觀匹配的產(chǎn)品，要遠(yuǎn)比選擇一個階段性業(yè)績出彩的產(chǎn)品重要的多。這樣，至少可以使基金的收益率最大程度轉(zhuǎn)化為持有人的收益率，畢竟，后者才是對持有人真正有意義的。（來源：中國基金報）

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（文章來源：第一財經(jīng)）