作者 | 李威

不久前，九號(hào)機(jī)器人公司成為上交所科創(chuàng)板申請(qǐng)名單中首家擬發(fā)行CDR（中國(guó)存托憑證）的申報(bào)企業(yè)。同時(shí)，九號(hào)機(jī)器人也是又一家申請(qǐng)登陸科創(chuàng)板的小米生態(tài)鏈企業(yè)。

招股書顯示，九號(hào)機(jī)器人擬發(fā)行不超過(guò)7040.92萬(wàn)股A類普通股股票，作為發(fā)行CDR的基礎(chǔ)股票，占CDR發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，基礎(chǔ)股票與CDR之間的轉(zhuǎn)換比例按照1股/10份CDR的比例進(jìn)行轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)融資20.77億元。

九號(hào)機(jī)器人的主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類智能短程移動(dòng)設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。公司的主要產(chǎn)品線為智能電動(dòng)平衡車與智能電動(dòng)滑板車，同時(shí)在拓展智能電動(dòng)摩托車、電動(dòng)自行車和戶外非道路新能源車輛(ORV，Off Road Vehicle)領(lǐng)域。

截至2018年底，公司智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車等核心產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中，在美國(guó)、德國(guó)等地區(qū)具備限制性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2017年7月進(jìn)行的C輪融資中，公司的估值為15.2億美元。

基于公司在智能短程移動(dòng)設(shè)備取得的成果，九號(hào)智能機(jī)器人還將觸角延伸到了智能服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域，積極開發(fā)樓宇內(nèi)配送機(jī)器人和戶外配送機(jī)器人等產(chǎn)品，以在基礎(chǔ)能力之上建立更高層次的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

目前，九號(hào)機(jī)器人的主要單一大客戶為其投資方之一的小米，雙方的交易金額占比達(dá)到總營(yíng)收的55.75%，共計(jì)銷售1384213輛九號(hào)機(jī)器人的產(chǎn)品。在小米之外，隨著2018年共享滑板車在海外的興起，Bird、Lyft、Uber等海外共享出行公司迅速成為九號(hào)機(jī)器人的又一個(gè)主要收入來(lái)源。

從招股書來(lái)看，九號(hào)機(jī)器人未來(lái)的戰(zhàn)略依然將繼續(xù)綁定小米，為其提供訂制產(chǎn)品，同時(shí)進(jìn)一步拓展自身在出行領(lǐng)域的產(chǎn)品線，并將自身產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)與大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)相結(jié)合，為智能服務(wù)機(jī)器人的競(jìng)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備。

相比于出行領(lǐng)域，智能服務(wù)機(jī)器人既順應(yīng)了物聯(lián)網(wǎng)與人工智能技術(shù)結(jié)合的趨勢(shì)，也順應(yīng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)整體to B的趨勢(shì)，對(duì)九號(hào)機(jī)器人而言是一個(gè)天花板更高的故事。

2016、2017、1018年九號(hào)機(jī)器人的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到115287.77萬(wàn)元、138130.14萬(wàn)元及424764.87萬(wàn)元，公司的凈利潤(rùn)分別為-15760.42萬(wàn)元、-62726.81萬(wàn)元和-179927.81萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為4440.18萬(wàn)元、-6160.47萬(wàn)元和54389.08萬(wàn)元。

招股書指出，2018年與國(guó)外出行領(lǐng)域知名企業(yè)Bird建立合作關(guān)系，幫助九號(hào)機(jī)器人在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入的快速增長(zhǎng)。公司扣非前凈利潤(rùn)存在大額為負(fù)的情況，主要是由于優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券會(huì)計(jì)處理造成。

2018年，九號(hào)機(jī)器人智能電動(dòng)平衡車的銷量為700638臺(tái)，智能電動(dòng)滑板車的實(shí)際銷量為1610539臺(tái)，合計(jì)2311177臺(tái)。按照產(chǎn)品類別對(duì)公司2018年?duì)I業(yè)收入進(jìn)行劃分，智能電動(dòng)平衡車占比為29.14%，智能電動(dòng)滑板車占比為66.46%，智能服務(wù)機(jī)器人占比為0.31%，其他產(chǎn)品占比為4.09%。

目前，公司實(shí)際控制人高祿峰、王野分別控制公司13.25%、15.40%比例的股份，且均為公司全部已發(fā)行的B類普通股，合計(jì)占公司投票權(quán)的比例為66.75%。在員工認(rèn)股期權(quán)全部執(zhí)行完畢后，高祿峰、王野仍擁有57.44%的投票權(quán)。

2013年9月，九號(hào)機(jī)器人推出全新智能雙輪電動(dòng)平衡車“Ninebot E”系列產(chǎn)品 ；2015年10月推出了第三代智能電動(dòng)雙輪平衡車“九號(hào)平衡車”；2016年12月與小米合作推出第一款智能電動(dòng)滑板車產(chǎn)品“米家電動(dòng)滑板車”；2018年8月推出智能電動(dòng)平衡輪產(chǎn)品Segway Drift W1。

2018年6月，首款搭載在智能電動(dòng)平衡車上的服務(wù)類機(jī)器人產(chǎn)品“Loomo/路萌”正式上市。該產(chǎn)品除具備人體識(shí)別、人臉識(shí)別、人體追蹤等功能外，還可直接作為智能電動(dòng)平衡車使用。在2017年初開始，九號(hào)機(jī)器人基于路萌技術(shù)平臺(tái)研發(fā)的“智能配送服務(wù)機(jī)器人” ，可以提供室內(nèi)智能配送服務(wù)。

2015年7月完成對(duì)“電動(dòng)平衡車始祖”美國(guó)賽格威（Segway）公司的收購(gòu)之后，九號(hào)機(jī)器人在電動(dòng)平衡車領(lǐng)域擁有了較強(qiáng)的技術(shù)積累。目前，賽格威在消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品之外，還會(huì)推出更重型的專業(yè)級(jí)智能電動(dòng)雙輪平衡車升級(jí)產(chǎn)品和智能電動(dòng)三輪設(shè)備。

截至 2018年12月31日，賽格威的總資產(chǎn)為22799.16萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-4799.13萬(wàn)元；2018年度，賽格威的營(yíng)業(yè)收入為16839.29萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-2415.77萬(wàn)元(注:上述數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))。

目前，九號(hào)機(jī)器人擁有產(chǎn)品品牌Segway和Ninebot，機(jī)器人品牌Segway Robotics，服務(wù)品牌Segway Discovery，以及技術(shù)賦能品牌Segway Inside和定制化品牌Powered by Segway。

在軟件方面，Ninebot APP目前已有接近280萬(wàn)注冊(cè)用戶(不含共享滑板車業(yè)務(wù))，平均月活躍度約為40萬(wàn)；公司產(chǎn)品(不含共享滑板車)在全球范圍內(nèi)使用行駛里程累計(jì)達(dá)7.1億公里；Ninebot APP與智能短交通產(chǎn)品全球互聯(lián)累計(jì)達(dá)9800萬(wàn)次，日均互聯(lián)約18萬(wàn)次。依托現(xiàn)有數(shù)據(jù)積累，九號(hào)機(jī)器人計(jì)劃逐步建成大數(shù)據(jù)及云計(jì)算中心。

在九號(hào)機(jī)器人的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，平衡車、滑板車業(yè)務(wù)的銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重較高，報(bào)告期內(nèi)，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均超過(guò)90%。在銷售渠道上，公司產(chǎn)品銷售以線下為主、線上為輔，采用直營(yíng)與分銷相結(jié)合的銷售模式。

報(bào)告期內(nèi)，九號(hào)機(jī)器人主要銷售給小米智能電動(dòng)平衡車和智能電動(dòng)滑板車兩種系列產(chǎn)品，因?yàn)榕c小米的合作是以利潤(rùn)分成模式為主，所以銷售給小米兩種系列產(chǎn)品的平均單價(jià)一般低于公司平均銷售單價(jià)。

利潤(rùn)分成模式下，按照九號(hào)機(jī)器人與小米之間簽訂的業(yè)務(wù)合作協(xié)議，在不存在質(zhì)量問(wèn)題的情況下，小米會(huì)買斷公司生產(chǎn)的小米定制產(chǎn)品。公司按照成本價(jià)格向小米供應(yīng)硬件產(chǎn)品，再通過(guò)小米的銷售渠道實(shí)現(xiàn)對(duì)最終用戶的銷售，然后按照事先約定的比例對(duì)利潤(rùn)分成。

2016年、2017年和2018年九號(hào)機(jī)器人與小米發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售交易金額分別為 64278.34萬(wàn)元、101884.39萬(wàn)元及243418.10萬(wàn)元，分別占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的55.75%、73.76%及57.31%。九號(hào)機(jī)器人在已經(jīng)存在對(duì)小米的單一大客戶依賴。

過(guò)去三年中，九號(hào)機(jī)器人境內(nèi)銷售實(shí)現(xiàn)的收入分別為74134.11萬(wàn)元、102071.10萬(wàn)元和267305.18萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為64.30%、73.89%和62.93% 。小米的交易金額被記入其中，九號(hào)機(jī)器人在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)小米有更強(qiáng)的依賴。

“線下渠道方面，公司多款產(chǎn)品通過(guò)小米之家平臺(tái)推出后取得了巨大的市場(chǎng)成就，公司與小米的聯(lián)合使得公司在市場(chǎng)渠道方面具備其他同類企業(yè)不可比擬的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 ”招股書顯示，小米渠道在2018年共計(jì)銷售1384213臺(tái)九號(hào)機(jī)器人的產(chǎn)品。

與小米的合作增加了直接客戶的集中度，幫助降低了九號(hào)機(jī)器人的營(yíng)銷費(fèi)用。2018年九號(hào)機(jī)器人的營(yíng)銷費(fèi)用為18521.53萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為4.36%，遠(yuǎn)低于2017、2016年的7.80%、8.73%。

無(wú)論是在主營(yíng)產(chǎn)品的銷售方面，還是線下渠道方面，九號(hào)機(jī)器人都與小米進(jìn)行了深度的綁定。而且在資本層面也與小米進(jìn)行了綁定。小米旗下的公司PEOPLE BETTER持有九號(hào)機(jī)器人10.91%股份，擁有5.08%的表決權(quán)，而同樣歸屬雷軍旗下的順為資本也擁有同樣比例的股份和表決權(quán)。

意識(shí)到這一點(diǎn)的九號(hào)機(jī)器人也在有意對(duì)自己的業(yè)務(wù)進(jìn)行多元化擴(kuò)展，借助賽格威在海外的品牌優(yōu)勢(shì)，九號(hào)機(jī)器人成為Bird、Neutron、Lyft和Uber 等共享業(yè)務(wù)客戶的供應(yīng)商，為其提供電動(dòng)滑板車產(chǎn)品。小米之外，2018年新增共享滑板車業(yè)務(wù)銷售收入大幅增長(zhǎng)，也推動(dòng)了營(yíng)銷費(fèi)用占比的降低。

2016年、2017年和2018年，九號(hào)機(jī)器人境外營(yíng)業(yè)收入分別為41153.65萬(wàn)元、36059.04萬(wàn)元和157459.69萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)收入總額的比例分別為35.70%、26.11%和37.07%，已成為公司主要的收入來(lái)源之一。2018年共享業(yè)務(wù)客戶合計(jì)為公司新增 97070.93萬(wàn)元的收入。

2018年度，九號(hào)智能機(jī)器人的綜合毛利率較上年上升了5.12個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司智能電動(dòng)滑板車系列產(chǎn)品的平均單價(jià)為 1396.66元/臺(tái)、1437.91元/臺(tái)和1752.77元/臺(tái)，平均單位成本分別為 1183.81元/臺(tái)、1215.28元/臺(tái)和 1239.16元/臺(tái)，2018年的平均毛利要遠(yuǎn)高于2016、2017年。這與共享出行業(yè)務(wù)的開拓關(guān)系密切。

海外共享業(yè)務(wù)相比于小米仍然具備更高的風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司海外線下訂單的貨款結(jié)算方式以先款后貨方式為主，但是，2018年九號(hào)機(jī)器人依然對(duì)Bird單獨(dú)計(jì)提 了3362.97萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備。

九號(hào)機(jī)器人的招股書同樣對(duì)未來(lái)的規(guī)劃進(jìn)行了較為明確的說(shuō)明。在生產(chǎn)方面，九號(hào)機(jī)器人將更多借助OEM廠商的力量。在繼續(xù)開發(fā)智能電動(dòng)平衡車之外，九號(hào)機(jī)器人將在出行領(lǐng)域進(jìn)行電助力自行車、電動(dòng)摩托車、ORV在內(nèi)的更多產(chǎn)品線的拓展，并積極進(jìn)入智能服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域。

九號(hào)機(jī)器人于2018年開始與OEM工廠展開合作，目前九號(hào)平衡車自主生產(chǎn)主要有公司境內(nèi)全資子公司納恩博(天津)、納恩博(常州)進(jìn)行生產(chǎn)，代工生產(chǎn)模式主要由欣旺達(dá)等代工廠進(jìn)行，欣旺達(dá)同時(shí)也是小米和小米生態(tài)鏈公司的重要供應(yīng)商。

按照九號(hào)機(jī)器人的規(guī)劃：位于境內(nèi)的自有工廠以生產(chǎn)小型智能雙輪平衡車、智能單輪平衡車、自主品牌/ODM智能電動(dòng)滑板車為主;位于美國(guó)的自有工廠以生產(chǎn)大型智能 雙輪平衡車、智能電動(dòng)三輪車為主；位于境內(nèi)的OEM工廠以生產(chǎn)米家智能電動(dòng)滑板車和電動(dòng)平衡輪產(chǎn)品為主。

在實(shí)際操作中，2018年九號(hào)機(jī)器人智能電動(dòng)平衡車的產(chǎn)量一共為788567輛，占總產(chǎn)量的29.81%；智能電動(dòng)滑板車的生產(chǎn)則由自有工廠和OEM工廠共同完成，自有工廠的產(chǎn)量為953639輛，占總產(chǎn)量的36.05%，OEM工廠的產(chǎn)量為844005輛，占總產(chǎn)量的31.91%。

九號(hào)機(jī)器人計(jì)劃未來(lái)將進(jìn)一步加大OEM工廠產(chǎn)量占比，公司自有工廠將主要用于工藝探索期產(chǎn)品、技術(shù)較為領(lǐng)先的新產(chǎn)品及部分核心成熟產(chǎn)品生產(chǎn)，以確保產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用金額分別為7133.67萬(wàn)元、9133.03萬(wàn)元及12308.38萬(wàn)元。占營(yíng)業(yè)收入比例分別為6.19%、6.61%及2.90%。

研發(fā)方面，目前九號(hào)機(jī)器人的外商獨(dú)資企業(yè)為公司的核心研發(fā)中心，公司協(xié)議控制下的VIE公司及其下屬公司持有經(jīng)營(yíng)相關(guān)的大部分生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)。其中，納恩博(北京)主要負(fù)責(zé)整個(gè)公司的研發(fā)、鼎力聯(lián)合為 VIE 公司主體且存在部分研發(fā)職能、納恩博(常州)及納恩博(天津)為公司的生產(chǎn)中心、九號(hào)聯(lián)合為公司的銷售中心。

未來(lái)，九號(hào)機(jī)器人準(zhǔn)備利用自身在智能短程移動(dòng)領(lǐng)域的技術(shù)和品牌積累，將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至電動(dòng)自行車和電動(dòng)摩托車領(lǐng)域，并擴(kuò)展到ORV領(lǐng)域，通過(guò)本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司將具備電動(dòng)自行車和電動(dòng)摩托車、ORV各品類車輛的規(guī)?；a(chǎn)能力。

為此，九號(hào)機(jī)器人投資了電動(dòng)摩托車生產(chǎn)商虬龍科技，并引入了專業(yè)人才。在招股書披露的高管信息中，ORV事業(yè)部總裁朱坤于2018年6月開始任職，此前曾于2005年7月-2018年5月，歷任摩托車生產(chǎn)商浙江春風(fēng)動(dòng)力股份有限公司質(zhì)量部經(jīng)理、技術(shù)部經(jīng)理、工藝部經(jīng)理、新產(chǎn)品項(xiàng)目經(jīng)理、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理。

同時(shí)，九號(hào)機(jī)器人還擬新建年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)智能電動(dòng)車輛的工廠及相關(guān)配套設(shè)施，以滿足產(chǎn)品生產(chǎn)自動(dòng)化\智能化的需求。以及年產(chǎn)8萬(wàn)臺(tái)ORV的生產(chǎn)工廠及配套設(shè)施，具體生產(chǎn)車型包括:ATV全地形車、UTV全地形車和 SSV全地形車。

九號(hào)機(jī)器人目前的主要在研項(xiàng)目包括：物聯(lián)網(wǎng)電助動(dòng)腳踏自行車，即將進(jìn)入小批量試制階段，投入產(chǎn)品線24人，技術(shù)中臺(tái)40人（兼）；第二代共享租賃電動(dòng)滑板車，馬上進(jìn)入正式量產(chǎn)階段，投入產(chǎn)品線18人，技術(shù)中臺(tái)27人（兼）；物聯(lián)網(wǎng)智能電動(dòng)摩托車，在第二次小批量試產(chǎn)階段，已完成10000公里路試，投入產(chǎn)品線32人，技術(shù)中臺(tái)55人（兼）。

在出行領(lǐng)域進(jìn)行拓展的同時(shí)，九號(hào)機(jī)器人逐漸將業(yè)務(wù)鏈延伸至智能配送機(jī)器人領(lǐng)域， 研發(fā)基于“通用化”理念打造的室內(nèi)配送機(jī)器人，滿足“貨物”到“人”場(chǎng)景下的智化移動(dòng)。

目前，樓宇內(nèi)配送機(jī)器人項(xiàng)目正在進(jìn)行第五版設(shè)計(jì)，并已完成累計(jì)10萬(wàn)公里的運(yùn)行數(shù)據(jù)，投入產(chǎn)品線32人，技術(shù)中臺(tái)約50人（兼）。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括國(guó)外成熟公司Nuro、Startship、Robby、Dispatch、Marble等，以及國(guó)內(nèi)初創(chuàng)公司云跡、真機(jī)智能、YOGO Robot等。

對(duì)智能服務(wù)機(jī)器人的探索是對(duì)未來(lái)的下注，如果九號(hào)機(jī)器人能夠抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，將在未來(lái)以人工智能和物聯(lián)網(wǎng)為主的對(duì)舊有行業(yè)的智能化改造中，拿到一張想象力更大的入場(chǎng)券。

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