觀點(diǎn)：去年四季度以來，市場風(fēng)險偏好回升，在經(jīng)濟(jì)基本面的加速復(fù)蘇以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯并未發(fā)生改變。經(jīng)過結(jié)構(gòu)性震蕩上行之后，隨著市場人氣的恢復(fù)以及賺錢效應(yīng)的提升，市場春季行情如火如荼，市場賺錢效應(yīng)已然開啟。而連續(xù)上行后，尤其是三大指數(shù)本年主升之后，要注意趨勢性行情短期的暫停，考慮適當(dāng)調(diào)倉換股下輕指數(shù)而重個股。

昨日，三大指數(shù)悉數(shù)下跌，這也是開年以來為數(shù)不多的指數(shù)共振下跌的局面。而昨日的下跌，主要還是市場對于流動性收緊的擔(dān)憂。當(dāng)然，我們且不說市場信號的釋放是不是針對股市，但股市往往是最為敏感的，所以這是市場下跌的核心因素。

而今日，市場并未延續(xù)這種下跌，就說明這種擔(dān)憂也僅是情緒面的影響，而且在昨日晚些時候，市場也傳來了積極的聲音，顯然這里大概率是虛驚一場。對于流動性來說，其實昨日央行行長在達(dá)沃斯論壇上也表示，“貨幣政策會繼續(xù)在支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、避免風(fēng)險中平衡，我們確保采取的政策具有一致性、穩(wěn)定性、一貫性，而不會過早放棄支持政策。”包括證券時報也評論稱，央行短期流動性操作影響不必過度放大。

根據(jù)以往牛市的規(guī)律，即便是宏觀流動性迎來了收緊，但在收緊的初期，牛市格局會依舊呈現(xiàn)，而現(xiàn)在來看，現(xiàn)在僅是邊際收緊趨勢，還未到實際的收緊。當(dāng)然，從經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇的趨勢看，宏觀流動性拐點(diǎn)快到了，這點(diǎn)大家需要做個提前的準(zhǔn)備。

不過，昨日市場的擔(dān)憂以及下跌也給我們提了個醒，那就是開年以來的快速上行可能基本告一段落了。因為近期市場經(jīng)過連續(xù)的拉升之后，高位抱團(tuán)股迎來到分化，也有逐步瓦解的表現(xiàn)，而且兩市成交雖然依舊保持較高水平，但和前期相比，還是略有萎縮。接下來，指數(shù)不會有系統(tǒng)性的風(fēng)險，但想要出現(xiàn)連續(xù)的上行，或會有難度的增加，更多的，高位反復(fù)震蕩的概率會增加。

因此，接下來市場的配置可能需要略作調(diào)整以應(yīng)對市場的變化，尤其是要關(guān)注低位、低估值品種。畢竟隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及加速復(fù)蘇，估值回升的趨勢是明顯和明確的，但很多高估值品種經(jīng)歷資金的拉動之后，目前也只能依靠業(yè)績支撐，而如果業(yè)績和估值不能很好的匹配，那么繼續(xù)上行的空間值得商榷。但相反，很多低估值滯漲品種，目前仍有修復(fù)的空間和動力，顯然資金也會尋求新的價值標(biāo)的，銀行等品種還是需要多多留意。

目前，在經(jīng)濟(jì)基本面加速復(fù)蘇以及流動性相對寬松下，市場春季行情依舊，在多方的刺激下，市場向好趨勢和邏輯未變，指數(shù)短期調(diào)整下仍有再次拉升的可能，但整體需要提前注意二月可能的較大震蕩行情。

（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）