2021年剛剛開始，新茶飲市場搏殺激烈。

先是本月初，奈雪的茶確認(rèn)完成C輪超1億美元融資，投后估值接近130億元。

到了1月13日，據(jù)晚點(diǎn)LatePost消息，蜜雪冰城完成首輪20億融資，由高瓴資本和美團(tuán)旗下龍珠資本聯(lián)合領(lǐng)投，融資完成后，其估值超過200億元。此外，蜜雪冰城A股上市也行至交表階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)完成上市流程。

不過，兩天后，蜜雪冰城方面向媒體否認(rèn)融資及上市消息。無論是否屬實(shí)，專注下沉市場的蜜雪冰城給對手帶來的威脅的確不小，除了估值超過喜茶和奈雪的茶，目前門店數(shù)已過萬家。

一個(gè)頗有意味的點(diǎn)是，媒體報(bào)道中提到的蜜雪冰城投資方高瓴資本和龍珠資本，都是喜茶此前數(shù)輪融資的重要投資人。喜茶去年才推出“喜小茶”主攻下沉市場，高瓴資本卻選擇在領(lǐng)投喜茶C輪后不到一年，“大方支持”其下沉市場最強(qiáng)勁的對手。

作為新茶飲市場的頭部品牌，喜茶面臨的壓力有點(diǎn)大。

 資本施壓？

在傳出融資消息前，蜜雪冰城在4000億茶飲市場中是沒有資格擁有姓名的那一個(gè)。

早前的新茶飲賽道，新品牌、新概念、新故事層出不窮，資本追逐、明星入股的例子不勝枚舉，新茶飲迎來最野蠻也最繁榮的發(fā)展階段。經(jīng)過多輪洗牌后，喜茶和奈雪最終突出重圍，雙雙成為中國新茶飲頭部品牌。從此，新茶飲賽道的所有競爭，都是圍繞二者之間的你追我趕而展開。

相比喜茶動(dòng)輒近30元/杯的茶飲消費(fèi)水平、鎖定大型商圈及購物中心為主的選址邏輯，以及頻繁活躍于各大社交平臺(tái)的品牌露出而言，蜜雪冰城作為生長于河南的草根品牌，一開始便被貼上類似“貧民窟女孩的救星”、“茶飲界的拼多多”等聽上去頗有些“l(fā)ow”的稱號(hào)，壓根就沒被喜茶放在眼里。

這個(gè)“l(fā)ow”，其實(shí)是蜜雪冰城總經(jīng)理張紅甫自己定義的。為此，張紅甫也曾忿忿不平，想要高端化蜜雪冰城品牌，卻最終沒有成功。

在喜茶創(chuàng)始人聶云宸看來，盡管公司的成長一路伴隨著“網(wǎng)紅”、“資本催熟”、“雇人排隊(duì)造勢”等諸多爭議，但消費(fèi)者難以否認(rèn)，喜茶正作為一個(gè)擁有強(qiáng)社交屬性的文化標(biāo)簽，無孔不入地滲透進(jìn)日常生活。

而這一切皆歸功于品牌力?！昂芏嗳丝偸窍胍治鲂虏栾嫷谋趬臼鞘裁?，并無形中將其神秘化。但實(shí)際上，沒有任何一場戰(zhàn)爭是靠護(hù)城河或壁壘打贏的，最終還是要有策略。而喜茶的品牌就是核心?！?019年，聶云宸接受界面采訪時(shí)表示。

試問，在一個(gè)極度追求品牌調(diào)性，將喬布斯視為偶像的創(chuàng)業(yè)者價(jià)值體系里，又怎么能瞧得上僅憑規(guī)模廝殺出一片天地的草莽英雄呢？

2020年4月30日，蜜雪冰城合作創(chuàng)意營銷公司“華與華”老板華杉在微博點(diǎn)名喜茶，稱其“所謂逼格，就是把自己逼進(jìn)一個(gè)小格子里，即使做到400多家店，也只有頭部品牌的二十分之一。即使排隊(duì)，也做不了多大生意，自己把自己架上創(chuàng)意講臺(tái)下不來，成本越來越高，也把一大堆效仿的品牌帶溝里了。”

隨后，聶云宸引用自己在2018年發(fā)的朋友圈稱：“有些人總是很自信的回答他們并不了解的問題”，疑似回應(yīng)華與華對喜茶的“指點(diǎn)”。

一場品牌與規(guī)模之戰(zhàn)正式打響。

彼時(shí)的背景是蜜雪冰城在兩個(gè)月后宣布突破萬店，且將迎來新一輪融資，而喜茶卻在2019年7月年完成騰訊與紅杉的戰(zhàn)略融資后，相繼經(jīng)歷新冠疫情與中概股瑞幸造假風(fēng)波，雙重壓力下，其2020年赴美上市計(jì)劃變得撲朔迷離。

▲喜茶歷次融資。

而更令人驚訝的是，2020年，我們等來了喜茶向下沉市場妥協(xié)的信號(hào)，一邊對外堅(jiān)稱自己對品牌調(diào)性的追求，一邊推出“喜小茶”，躬身入場欲搶“蜜雪冰城們”的飯碗。

現(xiàn)階段喜小茶并未開放加盟，“或許是聶云宸對品牌規(guī)模化還有所謹(jǐn)慎，畢竟喜小茶的定位勢必將來會(huì)削弱喜茶本身的品牌影響力。但其鋪盤子準(zhǔn)備收割的意圖明顯，也許是投資方給的壓力太大?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向無冕財(cái)經(jīng)研究員分析。

喜茶是否面臨資本壓力？

自2016年8月完成第一輪融資以來，四年時(shí)間里，喜茶共獲得合計(jì)不少于5億元人民幣投資，估值也從最開始的10億元，暴增至160億元。但與此同時(shí)，喜茶也常因背后投資方過多而常被詬病，外界質(zhì)疑，是否會(huì)因此失去對公司的掌控權(quán)，從而淪為資本的工具。

再加上此次，媒體報(bào)道龍珠資本與高瓴資本成為蜜雪冰城的投資方，更是讓人疑心，資本是否已經(jīng)開始不滿喜茶遲遲未能上市的表現(xiàn)。

 擴(kuò)張與創(chuàng)新壓力

4000億茶飲市場爭奪戰(zhàn)中，因蜜雪冰城的誤闖，格局出現(xiàn)改變。奈雪的茶選擇繼續(xù)深耕茶飲高端化市場，而喜茶卻劍指下沉市場，顯然對做大規(guī)模有渴望。

▲新式茶飲市場規(guī)模預(yù)測，圖片來自東北證券。

激烈競爭下，幾家頭部企業(yè)何時(shí)上市成為焦點(diǎn)。

早在2019年8月，就有消息稱奈雪的茶有意于2020年赴美上市。去年11月28日，據(jù)媒體消息，奈雪的茶已委任招銀為上市負(fù)責(zé)行，香港上市計(jì)劃在初步階段。不過，奈雪的茶一直回應(yīng)稱暫無上市計(jì)劃。

與此同時(shí)，知名度最高的喜茶也傳出2021年底前赴港上市消息，募資金額達(dá)4億-5億美元。當(dāng)然，喜茶方面也是極力否認(rèn)。

目前，就估值而言，蜜雪冰城可謂異軍突起，高于喜茶和奈雪的茶，但尚無法判斷誰將成為“新茶飲第一股”。

喜茶2020年3月完成C輪融資估值160億元時(shí)，覆蓋店面約700家計(jì)算，單店估值為2909萬元/店；同時(shí)，奈雪的茶2021年1月完成C輪融資估值130億元時(shí)，以覆蓋店面約500家計(jì)算，單店估值為2617萬元/店，而蜜雪冰城估值200億覆蓋店面11900家，估值僅167.7萬元/店。

基于經(jīng)營模式的不同，蜜雪冰城與喜茶、奈雪的單店估值顯然不在同等量級(jí)。對于蜜雪冰城，未來估值可能更多集中在其特有的供應(yīng)鏈，因?yàn)楣纠麧櫛旧硪膊灰援a(chǎn)品或加盟費(fèi)為主，更多來自賣給加盟店的原料費(fèi)用。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，2019年蜜雪冰城全球門店收入為60億元左右，分別相當(dāng)于喜茶和奈雪的2倍左右，錄得凈利潤8億元。而喜茶和奈雪的估值，因企業(yè)仍處于快速擴(kuò)張期，相較于盈利能力而言，目前明顯更加受益于企業(yè)的品牌力、發(fā)展增速與收入規(guī)模等。

相較蜜雪冰城過萬家門店的規(guī)模，喜茶的擴(kuò)張速度顯然受到了限制。

根據(jù)招商證券2019年的調(diào)查數(shù)據(jù)，一家奶茶店的年收入為1000萬元，凈利潤率約為10%。高昂的人力成本和租金也限制了奶茶的擴(kuò)張速度：當(dāng)蜜雪冰城突破10000家商店時(shí)，喜茶仍在四到五百家商店中徘徊。

在一線城市茶飲店數(shù)量出現(xiàn)明顯放緩的情況下，喜茶不得不將目光轉(zhuǎn)向下沉市場，其推出的喜小茶，售價(jià)僅相當(dāng)于喜茶品類的一半。但在這個(gè)市場，也面臨著最激烈的競爭。喜茶能否通過喜小茶，擴(kuò)大自己的市場覆蓋面，前景尚難以預(yù)測。

▲喜小茶聚焦低端市場，圖片來自其微博。

規(guī)模擴(kuò)張之外，對喜茶而言，曾經(jīng)引以為傲的是其產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

不同于蜜雪冰城成立至今23年，給消費(fèi)者留下深刻印象的依舊是2006年推出的大爆款2元冰淇淋，與2013年熱銷至今的4元檸檬水，喜茶過去在資本與團(tuán)隊(duì)的幫助下，持續(xù)打造爆款產(chǎn)品，吸粉無數(shù)。

據(jù)公開資料顯示，2019年喜茶共推出240余款新品，除應(yīng)季飲品外，還有面包、冰淇淋、咖啡等多種品類。但這種創(chuàng)新能力在2020年卻沒能得以延續(xù)?；蛟S是受疫情影響，也可能還要分心鋪設(shè)“喜小茶”，據(jù)喜茶官方微博統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，喜茶僅9次推新。

盡管目前喜茶仍是消費(fèi)者心目中認(rèn)知度最高的新茶飲品牌，該數(shù)據(jù)在2020年第二季度為43%，但一方面是品牌力的逐步削弱，一方面是創(chuàng)新力的初顯停滯，這些會(huì)讓無論在收入規(guī)模還是融資能力上都先發(fā)制人的喜茶，失掉其本志在必得的“新茶飲第一股”寶座嗎？