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今天跟大家分享一下螺絲釘?shù)囊曨l，介紹一下如何做資產(chǎn)配置。
感興趣的朋友可以看看這個30分鐘的視頻，希望對大家有所幫助。
（PS：視頻里面介紹的市場投資星級和投資機會，由于時間關(guān)系已經(jīng)過了時效性，具體投資機會以市場當下情況為準。） 為了方便大家邊閱讀邊收看，螺絲釘也整理了講解的文字稿，全文如下： 主題：《如何做資產(chǎn)配置》 銀行螺絲釘： 大家好，我是銀行螺絲釘。 今天給大家?guī)淼闹黝}，也是之前有很多朋友關(guān)心的一個話題，如何去做資產(chǎn)配置。 今天會給大家介紹一下，最常見的幾種資產(chǎn)配置的策略，還有它們的原理。 資產(chǎn)配置這個話題，有很多朋友比較關(guān)心，我們有哪些資產(chǎn)可以做配置，在配置的時候，可以用什么樣的配置方法。 在做資產(chǎn)配置的時候，通常比較適合咱們普通投資者的，比較常見的有三種資產(chǎn)配置的策略。 第一種是最經(jīng)典的股債資產(chǎn)配置。 第二種是橋水基金，也就是之前我們給大家介紹過的，全天候資產(chǎn)配置策略。 第三種也是我們之前給大家介紹的，就是耶魯捐贈基金，這種高校的捐贈基金，它的一個大類資產(chǎn)配置。 這三種資產(chǎn)配置，分別代表了三種不同的投資策略。它們的原理，都是有一定區(qū)別的。接下來會給大家詳細的介紹一下，每一類資產(chǎn)配置的特點。首先第一類，就是最經(jīng)典的股債資產(chǎn)配置。股債資產(chǎn)配置，它的核心的原理，是利用了股票和債券之間的負相關(guān)性。這兩種資產(chǎn)搭配起來，效果非常不錯，所以也被廣泛的應(yīng)用到了各種資產(chǎn)配置策略里邊。可以說目前在所有的資產(chǎn)配置里邊，股債資產(chǎn)配置，是應(yīng)用最廣泛，追蹤的資產(chǎn)量也是最多的。公募基金里邊，大家知道有混合基金，有二級債基，它們用的都是股債的配置策略。因為公募基金現(xiàn)在可以投資的，也主要就是債券和股票，這兩個資產(chǎn)大類。雖然說公募基金也有投資黃金的，但是很少有基金公司，會把股票、債券加黃金放在一起。通常放在一起的，就是股票加上債券，主要也是利用了股債之間的這種負相關(guān)性。這種股債的負相關(guān)性，不是說某一天股票上漲，當天債券就一定下跌，或者當天股票下跌，債券就一定上漲。它要時間拉長到一段時間之后，才會出現(xiàn)類似的情況。比如說，像股票類的資產(chǎn)，在2020年3月份的時候，出現(xiàn)了一個短期的大幅暴跌，但是債券基金在2020年三四月份，它的漲幅是不錯的。反過來，到了6月份之后，純債的表現(xiàn)不是特別好，六七月份債券是出現(xiàn)了一輪小的債災(zāi)的。但是六七月份，股票市場漲的還可以。所以股債之間的這種負相關(guān)性，它被廣泛的應(yīng)用到了各種類型的資產(chǎn)當中，像我們投的二級債基，混合基金。混合基金里面有三類，偏債混合、平衡混合和偏股混合，它們都是股票和債券按照各種不同的比例互相調(diào)來調(diào)去。可能大概是這樣的一個配置的比例，互相調(diào)整來調(diào)整去的。我們再來介紹一下股債資產(chǎn)配置里，比較經(jīng)典的兩個投資策略。第一個策略，也是我們最常給大家推薦的，就是目標生命周期策略。
這個策略是基于投資者的一個生命周期來進行計算的。簡單來說，就是用100減去年齡，這樣的一個百分比來配置股票類的資產(chǎn)，剩下的部分配置債券類的資產(chǎn)。它的核心原理是我們年紀越大，我們的未來現(xiàn)金流會減少，承受風(fēng)險的能力也越來越小。所以年紀變大的時候，像股票這種高風(fēng)險資產(chǎn)，這個比例就可以適當?shù)慕档汀?/span>但這個降低也不是說，最后股票就降到0，通常股票的比例降到30%的時候，它就不降了。也就是說，超過70歲之后，你也得至少保持30%的股票類的資產(chǎn)。其他的可以配置一些債券類的資產(chǎn)。這是一個比較普適的，適合大多數(shù)人的一個目標生命周期的配置方法。點擊文末閱讀原文，或者長按識別下圖中二維碼，即可查看和買入螺絲釘組合：現(xiàn)在在海外市場里，目標生命周期相對應(yīng)的基金產(chǎn)品，總體的規(guī)模也非常的大。比如說，像先鋒領(lǐng)航，全世界最大的公募基金公司之一，它旗下的一個龍頭產(chǎn)品系列，就是這個目標生命周期系列。這種基于年齡的配置方法，這個股票類資產(chǎn)也不是說，算出來我要配60%，就馬上去配。比如說，算出來要配60%的股票類資產(chǎn)，最好也是在四五星級的時候，完成股票資產(chǎn)的配置。比如說主動優(yōu)選組合，就適合等到4-5星級再投入。第二種基于股債配置的方式，就是根據(jù)市場的估值，來調(diào)整股票和債券的比例。這種配置方法，它的原理是來自于巴菲特的老師格雷厄姆。格雷厄姆的《聰明的投資者》這本書里介紹的股債配置策略，主要就是基于市場整體的估值，來調(diào)整股票和債券的比例。簡單來說，就是股票市場越便宜，股票比例就越高。股票市場越貴，債券的比例就會高一些。格雷厄姆比較常用的，就是在股票和債券，大概是70%和30%這樣的比例，來回調(diào)。比如說，到了熊市特別便宜的時候，他會配到30%的債券，70%的股。根據(jù)估值來進行調(diào)整具體的比例，不一定非得按照格雷厄姆的70：30比例，但他的核心原理是這樣的。所以在投資的時候，像螺絲釘?shù)慕M合，包括給大家介紹的股債配置的策略，就是把這兩種策略結(jié)合在了一起。比如說，經(jīng)常有朋友問螺絲釘，手里有一筆錢該怎么去配置？這里就有一個比較通用的，適合大多數(shù)人的股債配置的策略。首先用100減年齡，算出我要配置股票類資產(chǎn)的比例。股票資產(chǎn)的部分，我們要結(jié)合市場的估值來看一下，比如說，在市場比較便宜的階段，四五星級完成配置，那長期的收益會不錯。如果在股票市場，比如說2015年牛市高位，五六千點的位置，你去配了股票資產(chǎn)，那可能隨后四五年的收益都不會太好。所以當時如果沒有特別好的股票資產(chǎn)的買入機會，可以先放在釘釘寶365這樣的債券組合當中，做一個過渡。等將來市場回到4-5星級再配置到指數(shù)基金組合和主動優(yōu)選組合里。投資的時候，如果市場到了一個特別貴的位置，我們也會減少股票比例。比如說指數(shù)基金組合里會賣出高估的指數(shù)基金，主動優(yōu)選組合里面有些基金會大比例的分紅。這兩種方式都可以減少股票資產(chǎn)的比例。減少的這部分股票資產(chǎn)的比例，得到的資金，可以先配置到釘釘寶365組合上。等市場再次回到四五星級的時候，就可以再次增加股票資產(chǎn)的比例了。這一套投資的策略，目前就是應(yīng)用在了，螺絲釘?shù)闹笖?shù)基金組合、主動優(yōu)選組合和釘釘寶365組合上。這個也是最經(jīng)典的，比較適合大多數(shù)人的股債配置策略。這個配置策略，有很多的投資者，在網(wǎng)上搜索的時候，或者瀏覽一些文章的時候，也經(jīng)?？吹?，就是橋水基金主打的一個策略，叫全天候策略。全天候策略的發(fā)明者，就是橋水基金的創(chuàng)始人達里奧。全天候策略配置的原理來自于，它會同時配置各種不同的資產(chǎn)大類，不僅僅是股票和債券，它還會納入像黃金、商品等，把各種類型的大類資產(chǎn)都加進去。比如說，這段時間可能股票漲，其他的資產(chǎn)在下跌，換一段時間，可能黃金漲，其他資產(chǎn)在下跌。它會根據(jù)每一類資產(chǎn)，自身的波動風(fēng)險大小來分配比例，這樣讓組合整體的波動風(fēng)險，能夠配成一個比較低的水平。這個策略，最大的一個特點，是按照風(fēng)險大小來分配的。注意是按風(fēng)險的大小，并不是按照收益率。所以全天候策略，本身的波動風(fēng)險比較小，但是收益并不是它的長處，這是這個策略的一個特點。之前達里奧也給出過一個全天候策略大概的配置的比例。這個配置其實不是最先進、最優(yōu)化的全天候策略。但這是一個比較普適的，是之前達里奧給一些咨詢他的普通投資者，提供的一個全天候策略，可以自己做的這么一個版本。這里邊，像股票、債券、黃金、商品，我們都是可以從市面上，找到對應(yīng)的基金產(chǎn)品的。我們來看一下這個全天候策略，收益還有風(fēng)險特征，到底是什么樣的？如果我們在場內(nèi)，也就是股票交易軟件里去配一個全天候，螺絲釘在幾年之前做過一個實驗，就想看一下，達里奧他的全天候策略，到底收益怎么樣？所以我當時用場內(nèi)的基金，最標準的ETF基金，做了這么一個策略。這個策略用的股票，大盤股是滬深300ETF，中小盤就是中證500ETF；債券里面，長債用的是城投債ETF，中短債用的是國債ETF；商品類的品種，當時場內(nèi)主要是一些石油類的品種，所以我選了一個油氣類的。這個就是按照達里奧的策略配出來的，最標準的一個場內(nèi)版的全天候。那么這樣一個場內(nèi)基金做成的組合，收益怎么樣呢？這個組合，我是在2016年的時候，做了一個實驗性的場內(nèi)組合。從2016年的年底到現(xiàn)在，這么長的一段時間，大概也快4年的時間，4年里邊總的收益率大概是26%，最近還漲了一些。其實全天候策略自己的收益率，差不多就是這樣一個區(qū)間。這個收益，其實不是特別差，因為本身這個策略的波動比較小。我們看到這個圖里邊，藍色的滬深300的漲跌，上躥下跳。所以時間拉長之后，全天候整體的上漲和收益還可以，至少是超過了銀行理財?shù)摹?/span>但是，也可以看到，它的收益并不是特別的高，只是風(fēng)險比較小。這類組合的策略，風(fēng)險比較小，場內(nèi)的品種會少一些。所以用場內(nèi)的品種，做全天候的策略，收益率會略微低一點。如果說在這個基礎(chǔ)上做優(yōu)化，也是可以優(yōu)化的。假如說我們在場外，做一個全天候策略，那優(yōu)化一下的話，也比較容易。
比如說，股票類的品種，我們可以用主動優(yōu)選組合；債券類的品種，直接就用釘釘寶365組合。這樣把場內(nèi)的ETF和債券的ETF給替換掉，剩下的黃金基金和油氣基金不變。因為場內(nèi)的ETF基金，本身規(guī)模特別大，收益跟指數(shù)非常的相似，場外有很多的基金，可以比指數(shù)收益再高一點點，通過優(yōu)選相應(yīng)的品種，收益更好一點。用這種方法，場外的全天候的版本，可以做到6%-8%這樣的一個水平。但是這個收益率，其實跟365組合也差不了太多，而且365組合波動風(fēng)險也不大。從這里可以看出，全天候的策略在咱們A股整體的收益率的水平，并不是特別的高。好處是波動比較小，無論是遇到一個什么樣的市場環(huán)境，整體的波動風(fēng)險都會小一些。全天候策略，使用這種策略的大機構(gòu)，主要也是橋水。其他的機構(gòu)用這個策略的并不多。這個策略的原理不難理解，也可以復(fù)制，但是別的機構(gòu)很少像橋水這樣，就是主打低波動風(fēng)險這樣的一個賣點。所以說，橋水基金全天候策略，大家要了解它的特征就是風(fēng)險小，但是收益并不是特別高。第三種配置的策略，是耶魯捐贈基金，我們之前跟大家介紹過耶魯捐贈基金，它是屬于高校捐贈基金。我們知道美國有很多的高校，本身是私立高校，私立高校要發(fā)展，要做科研，要雇那么多知名的教授，是要非常多的錢的。像耶魯?shù)脑?，有一半這樣的錢，都是來自于它的捐贈基金。這個捐贈基金，是來自于畢業(yè)的知名校友，為自己的母校捐款。學(xué)校拿到這些錢之后，就去做各種各樣的投資，然后通過投資，把自己的資產(chǎn)做得越來越大。比如說，諾貝爾的獎項，獎金發(fā)了100多年，到現(xiàn)在還沒發(fā)完。其實諾貝爾這個獎，背后也是有一個對應(yīng)基金的。早期諾貝爾獎的基金，投的主要是債券，后來允許投資股票，也允許投資一些非上市的股權(quán)。最后，諾貝爾獎的基金，跟耶魯捐贈基金運作的模式，差不太多。比如說，像我們之前給大家舉過一個例子，挪威有一個政府養(yǎng)老基金。這種政府養(yǎng)老基金，相當于是用國家的錢去做投資，在全世界去買一些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。這三類資金，它們的資金量都比較大，這個錢都是需要做一個很長期的投資的，這是這幾種基金的一個特點。首先，因為耶魯捐贈基金，收益率高，收益率不高的話，大家也不會關(guān)注它了。其次，它創(chuàng)立了一種獨特的資產(chǎn)配置策略。它的資產(chǎn)配置策略，跟剛才說的達里奧策略有一點像，也是配置了很多各種不同的資產(chǎn)大類，但是它要求每一類資產(chǎn)有現(xiàn)金流。這個現(xiàn)金流產(chǎn)生的回報率，要能達到跟股票資產(chǎn)差不太多的收益。像美股過去百年，平均年化收益率，大約10%這樣一個水平。那么耶魯捐贈基金在投資的時候，所挑選的這些資產(chǎn)，長期收益率，至少也要達到跟股票基金差不多，或者接近這樣的一個水平。所以說，耶魯捐贈基金，除了股票資產(chǎn)之外，也會投資一些比較特殊的資產(chǎn)。美國房地產(chǎn)的長期收益，也是可以接近股票類資產(chǎn)回報的。林地就是森林，森林本身也是有復(fù)利的，很多林地的長期回報率，也是可以接近股票類資產(chǎn)的。有很多的上市公司，在上市之前，我們經(jīng)常聽到新聞，什么A輪、B輪、C輪、D輪，這些創(chuàng)業(yè)公司在沒有上市之前，就可以做這種股權(quán)投資。這些資產(chǎn)并不是純粹的股票和債券類的資產(chǎn)，而是各種各樣的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)有的上市了，有的沒上市。比如說像森林，這種資產(chǎn)并不是標準化的資產(chǎn)，每一片森林是獨一無二的，需要自己去考察這個森林有沒有投資價值。房地產(chǎn)也是一個不太標準的資產(chǎn)。
但是這些資產(chǎn)，如果考察完了之后，發(fā)現(xiàn)這些資產(chǎn)的回報率，可以達到跟股票差不多，那它就會去做這個投資。達里奧的話，他所投資資產(chǎn)，并不會強制要求回報率高。比如說像黃金，黃金在過去百年的年化收益率并不高，可能就是2%-3%，差不多這樣的一個水平。像石油，石油最近二三十年的收益也不太高，這種商品類的基金也不太好。耶魯捐贈基金，沒有投特別多的黃金，也沒有投商品類的品種，投的很多都是帶現(xiàn)金流的資產(chǎn)。這是這兩類投資策略，資產(chǎn)配置策略一個比較大的差別。具體耶魯捐贈基金，它的資產(chǎn)配置比例，是什么樣的呢？我找了一下耶魯捐贈基金當前持有各類資產(chǎn)的大概配比。我們看到，債券是很少的，債券是7%。這個比例遠遠低于大多數(shù)這種混合基金的資產(chǎn)。債券比較少，主要是因為美國現(xiàn)在的國債收益率，是處于一個歷史非常低的水平。美國現(xiàn)在的十年期國債收益率是過去的二三十年，最低的一個水平。這種情況下就導(dǎo)致，美國本土的債券，包括債券基金，回報率是非常低的，所以按照收益率的角度，配置債券就非常的少。比如說，海外股票資產(chǎn)配了14%，美股本土資產(chǎn)配了3%。這17%的股票類資產(chǎn)，是可以在股票交易所，交易買賣的。還有21%的是風(fēng)險投資，這個風(fēng)險投資說的就是非上市公司的股權(quán)。所以股票類的資產(chǎn)，上市的和非上市的，整體加起來的比例，還是比較高的。還有一類是絕對收益基金。絕對收益基金，螺絲釘之前給大家介紹過一類，叫對沖基金，對沖基金這類品種，定位跟絕對收益差不太多。對沖基金我們之前介紹，它是持有股票，同時去做空股指期貨，用這個方式來抵消股票的漲跌，來賺取一個絕對收益。這種絕對收益基金，如果做的比較好的話，年化收益率，是可以達到6%-8%以上的。如果像耶魯捐贈基金，去投這種絕對收益基金的話，整體的收益率，是有希望達到股票級別的，就是8%-10%，接近美股的收益水平。還有10%的房地產(chǎn)，還有自然資源6%。這個自然資源，像剛才說的林地，就屬于自然資源的一種。有很多公司，本身有自己的投資價值，但是這個公司，可能因為自己的治理不太好，現(xiàn)在的經(jīng)營陷入了困境，如果有人把這家公司收購了，成了大股東，把它的資源再分配一下，把一些經(jīng)營不太好的業(yè)務(wù)砍掉，然后減員增效，這樣的一家公司，是可以起死回生的。這種投資，某種意義上，也算是股票類的一個資產(chǎn)，只不過是比較特殊的一類操作。所以，整體上我們看到，耶魯捐贈基金，大部分還是偏股票性質(zhì)的資產(chǎn)，不管是上市的非上市的，還是杠桿收購型的。少量債券類的資產(chǎn)，像絕對收益型的產(chǎn)品，它也是類似債券的資產(chǎn)。但是它比現(xiàn)在的美國本土的債券，收益是要高的，從這個角度，配置了比較多的絕對收益類的基金。然后房地產(chǎn)、自然資源，也可以提供不亞于股票資產(chǎn)的一個收益率。我們從這里可以看出，耶魯捐贈基金它的一個資產(chǎn)配置思路，它所挑選的每一類資產(chǎn)，都有現(xiàn)金流。包括森林也是有現(xiàn)金流的。森林的話，可以開采這些樹，開采這森林里邊的農(nóng)牧業(yè)的資源，可以兌換成現(xiàn)金流。所以整體上，這些資產(chǎn)都可以產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流，長期年化收益率，都是可以達到美股10%這樣的一個水平。過去的十年里邊，耶魯捐贈基金，年化收益率達到了11%，這個比剛才的全天候策略是要高不少的。而且這個收益也比較穩(wěn)定，因為它的現(xiàn)金流，是來自于各種不同的資產(chǎn)大類。股票資產(chǎn)，如果表現(xiàn)不好的時候，其他類的資產(chǎn)，可能也會產(chǎn)生現(xiàn)金流。所以耶魯捐贈基金，用這種方式，可以獲得一個長期穩(wěn)定的收益，它把這個收益再拿出一部分，去支持耶魯大學(xué)自身的發(fā)展，這就是耶魯捐贈基金的配置策略。那對我們普通投資者來說，講了這三種不同的資產(chǎn)配置策略，我們該怎么去做呢？難道我們要像耶魯捐贈基金一樣，去投林地或者去投創(chuàng)業(yè)公司嗎？耶魯捐贈基金，我覺得它的資產(chǎn)配置策略，有幾個原則是我們可以借鑒的。第一個原則，耶魯捐贈基金，喜歡投資有現(xiàn)金流收益率的資產(chǎn)。這個現(xiàn)金流的收益率，可以達到一個比較高的水平，這是他挑選資產(chǎn)的時候，一個先決條件。所以像黃金，它就沒有配。像商品，比如說像石油，它也沒有配。這個策略也是我們比較認可的，像螺絲釘自己配黃金非常少，我們螺絲釘組合里是沒有黃金這類資產(chǎn)的。但是我們組合會挑選各種的，能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它們的長期現(xiàn)金流的回報率比較高。這樣的話，就可以給我們投資者，帶來比較多的回報，這是第一個收獲。耶魯捐贈基金，它會去投資林地，林地的門檻是非常高的，一般人是沒辦法去投森林的。耶魯捐贈基金也會投一些非上市的公司，這種非上市公司的投資，需要的錢也很多。舉個例子，比如說馬云要創(chuàng)辦一個新的公司，這個時候有很多的基金，會去投他這個公司，那普通人根本進不去的。那是不是耶魯捐贈基金這個策略，我們就沒有辦法去模仿呢？有一些資產(chǎn)，是我們個人投資者可以投資，但是機構(gòu)反而投不了的。我們?yōu)槭裁醋屪约旱暮⒆雍煤脤W(xué)習(xí)，將來要考一個好的大學(xué)？因為教育，特別是家里這個孩子的教育，如果培養(yǎng)出一個受過高等教育的孩子，在這上面花的這個錢，教育的投資回報率是可以達到14%的。這個14%是歐美的一個回報率，在咱們國內(nèi)，這個回報率還會更高一些。所以說，雖然我們買不了林地，也買不了非上市公司的股權(quán)，但是有一些資產(chǎn)，是我們個人獨有的資產(chǎn)，就是人力資產(chǎn)。另外房地產(chǎn)資產(chǎn)，也有兩類。這類基金品種，很快在咱們國內(nèi)就會上市了，有很多國內(nèi)的房地產(chǎn)信托基金很快會成立。現(xiàn)在能買到的主要是歐美的房地產(chǎn)信托基金，它的長期回報，大概就是8%-10%這樣的一個水平，之前也給大家介紹過這類品種。主要是一二線城市優(yōu)質(zhì)地段的房地產(chǎn)，這個也是個人能投資，機構(gòu)投資的比較少。因為這種房地產(chǎn)，主要是住宅，像這些企業(yè)，或者是一些基金去投資這種住宅，投的還是少一些。一二線城市優(yōu)質(zhì)地段的房地產(chǎn)，長期的年化收益率，也是可以達到10%這樣水平的。它也是能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，并且長期的回報率，可以達到股票級別的。這類品種的長期年化收益率，在咱們A股，做的比較好的話，能達到7%這樣的一個水平。這類品種，適合在牛市的中后期投資，所以我們現(xiàn)在配的比較少，但是未來組合會考慮的。債券類的基金，像365組合，我們現(xiàn)在A股的債券基金整體的回報率，還是要比美國的債券基金要高很多的。因為A股10年期國債收益率，現(xiàn)在達到了3.2%這樣的水平，比美國的十年期國債收益率要高很多。所以A股還是能找到很多優(yōu)秀債基的，比如說像二級債基。我們的365組合的話，現(xiàn)在的年化收益率能達到7%，接近8%這樣的水平。按照耶魯捐贈基金的配置思路，我們來看一下，我們個人的資產(chǎn)配置策略。如果用基金來配置的話，我們現(xiàn)在主要配的是股票基金、債券基金。未來的話，可能在牛市中后期，加入對沖基金。房地產(chǎn)信托基金，在A股出現(xiàn)這樣的品種之后，我們也會考慮的。這樣的話，就有4類資產(chǎn)，可以通過基金來配置，這4類資產(chǎn)都有現(xiàn)金流，它們的長期年化收益率也都還不錯。還有兩類資產(chǎn)，不是基金，需要我們給自己的家庭做好配置。比如說，給自己的孩子提供一個很好的教育，這個的回報率是非常高的。大家不要看網(wǎng)上經(jīng)常說，什么大學(xué)生畢業(yè)之后找不到工作。其實到目前為止，國內(nèi)的高等學(xué)歷提供的投資回報率，還是非?？捎^的。其次是一二線城市優(yōu)質(zhì)地段的房地產(chǎn)，這個我們之前給大家提過，房地產(chǎn)住宅的投資，我們要挑選人口凈流入、人均收入增長的，這些地區(qū)的房子，才有投資價值。有一些地區(qū)人口凈流出，當?shù)氐氖杖朐谙禄?，像這些地區(qū)，房子投資價值就會低一些。螺絲釘給大家能夠分析的，主要是前面的這4類資產(chǎn)，它們的一個回報率，還有它們的投資價值，給大家介紹一些好的投資機會。這就是螺絲釘今天給大家介紹的，三種不同原理，產(chǎn)生的資產(chǎn)配置策略。第一類是目前的主流，因為股票基金、債券基金，普通人買比較方便，股票基金、債券基金的數(shù)量，也是目前市面上最多的。所以基于股票基金和債券基金，去做股債資產(chǎn)配置，這是最經(jīng)典的一個配置策略，也是我們目前螺絲釘組合去實踐的一個策略。在這個基礎(chǔ)上，我們看到第二種策略，是橋水的全天候策略，它開創(chuàng)了一個思維方式，就是挑選各種資產(chǎn)大類，按照風(fēng)險的大小去分配比例。這樣讓整體的風(fēng)險能夠降得比較低。所以全天候策略，整體的收益率不是太高，它主要是風(fēng)險比較小，這是這個策略的一個特點。第三類資產(chǎn)配置的策略，就是耶魯捐贈基金，它也是開創(chuàng)了一個思路。可以從各種不同的資產(chǎn)類別里邊，去挑選現(xiàn)金流收益率高的資產(chǎn)。比如說像森林，像非上市公司的股權(quán)，杠桿收購，對沖基金，這些資產(chǎn)里邊，有部分是可以產(chǎn)生現(xiàn)金流，并且現(xiàn)金流收益率不錯的。我們普通投資者，可以從這幾種資產(chǎn)配置策略里邊，吸收精華，最后就得到了我們個人，可以操作的一個版本：就是剛才給大家介紹的，股票基金、債券基金、房地產(chǎn)信托基金和對沖基金，這幾類品種。螺絲釘會根據(jù)它們各自的，出現(xiàn)好的投資機會的時候，給大家配置上。另外還有一二線城市優(yōu)質(zhì)地段的房地產(chǎn)。還有像咱們自己的孩子的教育，或者自己的教育，哪怕是給自己報一個班或者考個證，這上面花的錢的回報率也是可以的。最后，我覺得核心的思路，總結(jié)起來主要是兩句話：- 第一，是我們要投資有現(xiàn)金流的資產(chǎn)；
- 第二，是這些資產(chǎn)不要買貴了。我們在估值合適的時候，或者出現(xiàn)投資機會的時候再去下手。
這就是今天給大家介紹的，資產(chǎn)配置常見的幾種方式，應(yīng)該說是目前世界上，最主流的三種資產(chǎn)配置邏輯了。作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）◆◆◆
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