??白馬股

  近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，即當(dāng)市場(chǎng)指數(shù)出現(xiàn)上漲的時(shí)候，個(gè)股呈現(xiàn)出漲少跌多的跡象，但當(dāng)市場(chǎng)指數(shù)出現(xiàn)快速下跌的時(shí)候，卻呈現(xiàn)出個(gè)股漲多跌少的現(xiàn)象，多數(shù)上市公司的股票價(jià)格表現(xiàn)并未與市場(chǎng)指數(shù)走向同步。

  本周四，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了1%左右的跌幅，但從市場(chǎng)收盤數(shù)據(jù)分析，滬深市場(chǎng)上漲家數(shù)明顯高于下跌的家數(shù)，在市場(chǎng)指數(shù)出現(xiàn)明顯下跌的背后，卻呈現(xiàn)出前期漲幅較大的白馬股出現(xiàn)補(bǔ)跌的現(xiàn)象，且以前期領(lǐng)漲的白酒板塊跌幅最大。至于前期滯漲乃至跌跌不休的中小市值股票，卻出現(xiàn)了不同程度上的補(bǔ)漲跡象，整個(gè)市場(chǎng)的分化局面明顯加劇。

  白酒領(lǐng)跌，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的現(xiàn)象開(kāi)始出現(xiàn)了明顯分化的跡象，這是一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變的信號(hào)。其中，以白酒板塊為例，茅臺(tái)、五糧液、洋河等知名白酒上市公司，均出現(xiàn)了不同程度的下跌幅度，洋河的短期跌幅甚至超過(guò)20%，但白酒老大哥的貴州茅臺(tái)，整體跌幅卻比較有限，白酒板塊內(nèi)部也出現(xiàn)了明顯分化的跡象。

  在白酒板塊急跌的沖擊影響下，部分存在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)現(xiàn)象的白馬股上市公司，也開(kāi)始出現(xiàn)了不同程度上的調(diào)整走勢(shì)。在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有所分歧的背后，實(shí)際上也引導(dǎo)部分資金流向了處于底部區(qū)域的周期行業(yè)以及前期跌跌不休的中小市值股票之中。

  一般而言，當(dāng)強(qiáng)勢(shì)股從高位下跌20%以上的空間時(shí)，往往意味著上市公司股票開(kāi)始從強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)。從部分白馬股的短期下跌空間分析，有部分白馬股的短期跌幅在10%以上，但跌幅超過(guò)20%的，還是為數(shù)不多，普遍跌幅介于5%至10%之間。由此可見(jiàn)，對(duì)短期白馬股的調(diào)整，暫時(shí)不能夠定義為牛市行情終結(jié)，只能夠暫時(shí)定義為高位調(diào)整的開(kāi)始。

  白馬股出現(xiàn)高位調(diào)整的走勢(shì)，一方面來(lái)自于短期急漲積聚了大量的獲利籌碼，當(dāng)市場(chǎng)一致看多做多后，市場(chǎng)卻迎來(lái)了巨大的獲利盤拋售壓力，調(diào)整在所難免；另一方面則與白馬股短期急漲后的估值飆升因素有關(guān)，有的白馬股原本估值只有2、30倍，但一輪炒作之后，估值卻飆升至60倍以上的水平，這顯然已經(jīng)透支掉未來(lái)數(shù)年的盈利增速空間，估值回歸理性也是不可避免的事情。

  不過(guò)，白馬股備受市場(chǎng)資金的青睞，還是有其自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)普通白馬股來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)時(shí)間來(lái)消化自身的估值壓力。至于成長(zhǎng)性很強(qiáng)的白馬股，則可以通過(guò)超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鏊倌芰?，快速消化掉上市公司的估值壓力，?duì)后者來(lái)說(shuō)，調(diào)整時(shí)間可能比較快，稍作調(diào)整后，市場(chǎng)資金很快又把之前的失地收復(fù)起來(lái)，這也是核心資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的魅力所在。

  此外，仍需要考慮一種因素，如果白馬股出現(xiàn)了業(yè)績(jī)變臉或黑天鵝的風(fēng)險(xiǎn)，那么白馬股的上漲趨勢(shì)可能會(huì)受到?jīng)_擊，甚至?xí)霈F(xiàn)深度調(diào)整的走勢(shì)，但從歷年來(lái)經(jīng)受起市場(chǎng)考驗(yàn)的白馬股走勢(shì)來(lái)看，出現(xiàn)趨勢(shì)變壞的現(xiàn)象并不算很多，不少白馬股還是經(jīng)受得起市場(chǎng)的考驗(yàn)。

  就目前而言，雖然A股白馬股已處于價(jià)格高位，且估值并不便宜，但不少周期行業(yè)，尤其是有著市場(chǎng)定海神針影響的個(gè)股，它們所處的價(jià)格與估值卻比較低，這也降低了市場(chǎng)深度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，未來(lái)A股市場(chǎng)還是以結(jié)構(gòu)性的行情為主，在低估值權(quán)重股積極護(hù)盤的影響下，即使白馬股出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象，但也不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)指數(shù)的深度下跌。

  從中長(zhǎng)期的角度出發(fā)，白馬股的投資價(jià)值還是存在的，只是現(xiàn)階段內(nèi)估值較高，待白馬股估值逐漸回歸理性后，市場(chǎng)又很快把目光聚焦到白馬股，尤其是核心白馬股身上。????