1月8日，生豬期貨在大連商品交易所正式掛牌交易。但上市首日，主力合約跳水不斷。遠(yuǎn)月合約均大跌。

截至上午收盤(pán)，生豬期貨總成交量67095手（單邊，下同），總持倉(cāng)量17930手，其中主力合約（LH2109）合計(jì)成交量61923手。

主力LH2109合約上午收盤(pán)價(jià)27610元/噸，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)下跌10.01%。 

截止13:33，LH2111合約跌幅擴(kuò)大至15.99%，觸及跌停，報(bào)24935元/噸。

1月7日晚間，大商所對(duì)外公布了合約掛牌價(jià)格，2021年9月份合約為30680元/噸，11月份合約為29680元/噸，2022年1月份合約為28680元/噸。

此次掛牌價(jià)上，呈現(xiàn)明顯的貼水結(jié)構(gòu)，近高遠(yuǎn)低，長(zhǎng)期看空生豬價(jià)格的態(tài)勢(shì)明顯。國(guó)泰君安生豬產(chǎn)業(yè)研究員周小球認(rèn)為，9月份合約將成為主力合約，合約基準(zhǔn)價(jià)為30680元/噸，從估值的角度看，該價(jià)格相對(duì)偏高。

此前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，長(zhǎng)周期來(lái)看豬價(jià)處于下行通道；盡管2021年生豬市場(chǎng)消費(fèi)將有所回升，但較往年正常水平仍偏弱，預(yù)計(jì)下半年價(jià)格將回落至24-30元/公斤，9月豬價(jià)或遠(yuǎn)低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格。

相關(guān)部委及養(yǎng)殖企業(yè)普遍認(rèn)為，隨著生豬供給穩(wěn)步恢復(fù)、進(jìn)口凍肉數(shù)量增加，市場(chǎng)供應(yīng)有望于2021年下半年恢復(fù)正常，遠(yuǎn)期價(jià)格不具備上漲基礎(chǔ)，整體處于下降通道。

在不發(fā)生新的重大疫情疫病與重大政策變動(dòng)的前提下，考慮生豬產(chǎn)銷(xiāo)、季節(jié)性因素、替代品、成本等環(huán)節(jié)，市場(chǎng)生豬信息咨詢機(jī)構(gòu)及大型生豬養(yǎng)殖集團(tuán)普遍預(yù)測(cè)生豬掛牌價(jià)格有較大可能介于20-25元/公斤之間。

生豬期貨上市首日策略如何？

廣發(fā)期貨認(rèn)為，2021年，從資金面來(lái)看，隨著全球貨幣供給量的不斷增大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格趨于上漲，對(duì)飼料及肉類(lèi)價(jià)格形成支撐。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能雖在恢復(fù)過(guò)程中，但因能繁母豬結(jié)構(gòu)及非瘟疫情，其產(chǎn)能釋放速度或不及預(yù)期，豬價(jià)雖有下跌預(yù)期，但空間相對(duì)受限。

生豬市場(chǎng)目前仍在產(chǎn)能恢復(fù)階段，年度出欄量仍存在缺口，養(yǎng)殖成本對(duì)市場(chǎng)存在支撐，年內(nèi)價(jià)格底部預(yù)計(jì)在23-25元/kg。

根據(jù)出欄節(jié)奏，預(yù)計(jì)價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在9-10月份，對(duì)應(yīng)LH2109和LH2111價(jià)格可參照23000-25000元/噸區(qū)間， LH2201有需求提振，價(jià)格可參照25000-27000元/噸區(qū)間。

金信期貨認(rèn)為，生豬產(chǎn)能正處于持續(xù)恢復(fù)階段。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)到80%-85%。隨著產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格將出現(xiàn)趨勢(shì)性的回落，中長(zhǎng)期來(lái)看，生豬期貨價(jià)格看BACK結(jié)構(gòu)。從往年生豬價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，每年的2- 4月和10月屬于弱周期，7- 8月和12月屬于強(qiáng)周期。

從成本角度考慮，2021年上半年，生豬價(jià)格在22000元/噸左右具有較強(qiáng)的支撐。目前河南的生豬出廠價(jià)為36400元/噸，比25000元/噸升水31%。

“豬周期”是如何形成的？

大有期貨投研中心飼料養(yǎng)殖研究員歐航棋表示，“豬周期”其實(shí)就是供應(yīng)和需求在價(jià)格的影響下不斷平衡的一個(gè)過(guò)程：隨著生豬養(yǎng)殖規(guī)模的增長(zhǎng)，供應(yīng)量超過(guò)消費(fèi)量，豬價(jià)下跌，導(dǎo)致養(yǎng)豬出現(xiàn)虧損，養(yǎng)豬場(chǎng)開(kāi)始去產(chǎn)能；當(dāng)過(guò)度去產(chǎn)能后，又導(dǎo)致供應(yīng)緊缺，豬價(jià)上漲，進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張期，如此周而復(fù)始。

“從影響‘豬周期’形成的因素來(lái)看，除市場(chǎng)機(jī)制外，‘豬周期’是在生物機(jī)制、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部沖擊的共同作用下綜合形成的。”歐航棋說(shuō)。

影響“豬周期”的因素有哪些？

中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在我國(guó)，影響“豬周期”的因素很多，疫情因素干擾養(yǎng)殖基礎(chǔ)、宏觀政治因素調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，都會(huì)引導(dǎo)價(jià)格和投資方向，這是市場(chǎng)所決定不了的。此外，近期資本市場(chǎng)對(duì)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)青睞有加，資本的投入也會(huì)改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)周期及振蕩也會(huì)增強(qiáng)。

那么，生豬期貨上市后能熨平“豬周期”嗎？

多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，影響生豬價(jià)格的因素多元，生豬期貨上市后，“豬周期”將會(huì)依然存在。但可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)參與生豬期貨交易規(guī)模的提升，生豬期貨將有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)完善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展都具有積極的促進(jìn)作用，“豬周期”的節(jié)奏將會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化。

本文部分來(lái)自期貨日?qǐng)?bào)，金十?dāng)?shù)據(jù)綜合報(bào)道