波音公司 (NYSE:BA)股票因五個(gè)月內(nèi)兩起737 MAX墜機(jī)事故陷入困境之際，過(guò)去三個(gè)交易日其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歐洲空中客車集團(tuán) (PA:AIR) (OTC:EADSY)（以下簡(jiǎn)“空客”）股價(jià)在美國(guó)OTC市場(chǎng)累計(jì)上漲了5.84%。

空客股票上漲，更多的可能只是市場(chǎng)的膝跳反應(yīng)。

據(jù)彭博周三報(bào)道，波音此次空難事件促使航空公司重新考慮737 MAX飛機(jī)的訂單。越南航空表示，一旦確認(rèn)墜機(jī)事故原因，它將對(duì)未來(lái)的訂單計(jì)劃做出決定。

上個(gè)月，該航司剛剛將737 MAX飛機(jī)的訂單增加一倍致200架，價(jià)值250億美元。肯尼亞航空公司也正在審查購(gòu)買737 MAX飛機(jī)的計(jì)劃，有可能轉(zhuǎn)而購(gòu)買空客競(jìng)爭(zhēng)機(jī)型A320。

事實(shí)上，波音737 MAX飛機(jī)的唯一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也只有空客的A320 NEO。這樣也就不難理解空客股價(jià)的上漲。但從更長(zhǎng)期來(lái)看，空客會(huì)否從波音的這次事故中受益，還要理性地進(jìn)一步分析。

空中客車集團(tuán)股價(jià)走勢(shì)，行情來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

波音真的危機(jī)了？

美國(guó)聯(lián)邦航空管理局（FAA）周三稱，有證據(jù)顯示埃塞俄比亞航空墜毀的航班可能遇到了與印尼獅航610航班墜機(jī)前同樣的問(wèn)題。FAA又補(bǔ)充稱，兩次事故之間仍然沒(méi)有直接的聯(lián)系，需要更多的調(diào)查和確認(rèn)。

不過(guò)，焦點(diǎn)仍然是波音新飛機(jī)的防失速系統(tǒng)。英為財(cái)情此前指出，該防失速系統(tǒng)在接收到錯(cuò)誤的空速表讀數(shù)后可能會(huì)自動(dòng)觸發(fā)響應(yīng)，令飛機(jī)機(jī)頭強(qiáng)制向下。

而據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，“波音公司正在對(duì)737 MAX飛機(jī)的飛行控制系統(tǒng)進(jìn)行大規(guī)模改變……超出了許多熟知相關(guān)討論的行業(yè)官員的預(yù)期”。

在波音已采取行動(dòng)確保737 MAX安全性的背景之下，不排除航司仍然會(huì)繼續(xù)訂購(gòu)該飛機(jī)?？夏醽喓娇展颈硎荆淇赡艿倪x項(xiàng)包括轉(zhuǎn)而采購(gòu)空客的飛機(jī)、購(gòu)買更多波音的舊機(jī)型737-800（沒(méi)有配置受質(zhì)疑的最新飛行控制系統(tǒng)），同時(shí)該航司也并未排除繼續(xù)使用737 MAX的可能。

更重要的是，航空公司對(duì)于新型節(jié)能飛機(jī)的需求很大，尤其是737 MAX這種中型至大型的窄體客機(jī)；而同時(shí)市場(chǎng)上的選擇很少。根據(jù)Motley Fool的統(tǒng)計(jì)，截至2月底，空客的A320 NEO噴氣式飛機(jī)訂單已經(jīng)超過(guò)了5800架。即使空客計(jì)劃在2021年上調(diào)產(chǎn)能，每年的生產(chǎn)速度也不會(huì)超過(guò)725架。按此速度，完成現(xiàn)有訂單的交付也需要八年時(shí)間。

而之相比，波音737 MAX的未交付訂單超過(guò)4600架。因此，大多數(shù)訂購(gòu)737 MAX的航司都沒(méi)有更合理的選擇——它們無(wú)法全部改用空客A320。

Bahnsen Group創(chuàng)始人兼首席投資者David Bahnsen稱，“我們不認(rèn)為波音737 MAX墜機(jī)事故會(huì)對(duì)空客股票產(chǎn)生太大影響……每只股票都必須根據(jù)公司自身的現(xiàn)金流、增長(zhǎng)率和資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)度來(lái)進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估?！?/span>

空客與波音的追逐戲

最近，空客就剛剛為其一項(xiàng)代價(jià)為250億美元的錯(cuò)誤決策買單：宣布在2021年停產(chǎn)全球最大客機(jī)A380——這是空客旨在追趕波音的拳頭產(chǎn)品。這個(gè)被稱為是“空中巨無(wú)霸”的A380因效益低下而遭遇航司的冷待。根據(jù)空客公布的財(cái)報(bào)，空客2018財(cái)年息稅前利潤(rùn)為50.48億歐元，而A380項(xiàng)目則虧損4.63億歐元。

當(dāng)然，整體來(lái)看空客仍然是朝著正確的方向發(fā)展，靠著單通道A320和寬體A350客機(jī)，該公司預(yù)計(jì)2019財(cái)年自由現(xiàn)金流將達(dá)到40億歐元，同比增長(zhǎng)三分之一；盡管這仍然低于波音今年150億美元的自由現(xiàn)金流預(yù)期。

空客、波音、標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)比，行情來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

還值得一提的是，雖然波音面臨著兩起737 MAX空難事故的困境，空客也犯下了價(jià)值數(shù)百億美元的錯(cuò)誤，但商業(yè)航空航空工業(yè)的結(jié)構(gòu)使得這兩大寡頭能比較容易地從戰(zhàn)略失誤中恢復(fù)過(guò)來(lái)，畢竟它們是僅有的兩家大型商用飛機(jī)制造商。

從股票回報(bào)來(lái)看，空客股票的10年平均回報(bào)率達(dá)到24%，波音為28%；而同期標(biāo)普500只有15%。

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