美股科技股和金融股近期走勢異常——科技股上漲當(dāng)日，金融股往往下跌，反之亦然。3個月來，科技和金融股同漲同跌的情況不到30％，低于長期80％左右的水平。高盛策略師預(yù)計，如此嚴(yán)重的分化將在年內(nèi)結(jié)束，而兩個板塊的表現(xiàn)都應(yīng)好于標(biāo)普500指數(shù)。

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美股兩個占比最大的兩個板塊——科技股和金融股近期走勢異?！诳萍脊缮蠞q當(dāng)日，金融股往往下跌，反之亦然。

高盛的策略師注意到了這種模式。高盛報告中的圖表顯示，3個月來，科技和金融股同漲同跌的情況不到30％，低于長期80％左右的水平。而且，在今年初的一段時間里，兩個行業(yè)的相關(guān)性是負(fù)的——意味著科技和金融股分別在蹺蹺板的兩端。

標(biāo)普500科技板塊占該指數(shù)的23％，今年累計上漲19％。今年以來，金融指數(shù)占比14.5％，今年上漲了7%。而在金融股內(nèi)，銀行股今年累計小幅下跌。

高盛指出，這一現(xiàn)象的背后是投資者的不同預(yù)期：所謂的通脹交易——預(yù)期美國經(jīng)濟加速增長、利率上升；或者所謂的通縮交易——預(yù)計慢增長、慢加息。

在通貨膨脹的時候，國債收益率或?qū)⑸蠞q，并提振銀行股。當(dāng)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟時，國債收益率下滑，投資者將投資成長型股票，即使經(jīng)濟低迷，也能獲得增長。FANG等科技巨頭在某種程度是投資者對通縮下注——因為科技公司可以在通縮環(huán)境下有機地快速發(fā)展，而且他們的業(yè)務(wù)本身也是通縮的動力。

這給我們帶來了反直覺的情況：高成長科技巨頭的股票通常像無聊債券一樣被交易，而金融股已經(jīng)成為了經(jīng)濟加速的代名詞。

高盛策略師David Kostin認(rèn)為，科技股和金融股之間的嚴(yán)重分化將在年內(nèi)結(jié)束。而且兩個板塊的表現(xiàn)都應(yīng)該會超過標(biāo)普500指數(shù)。

Kostin說：“科技股將受益于相對于其他板塊更強勁的預(yù)期銷售增長，而利率上升的前景以及將資本回報給股東的能力將有利于金融股。兩個行業(yè)的積極基本面趨勢可能會導(dǎo)致金融股與科技股之間的回報正相關(guān)。”

Kostin預(yù)計，年終標(biāo)普500指數(shù)將為2400點，比目前下跌約3％。

而股票的“隱含相關(guān)性”反映了這種背離的情況。跟蹤這一指標(biāo)的CBOE恐慌指數(shù)處于多年低點。摩根大通股票衍生品策略師Marko Kolanovic周四指出，股票間相關(guān)性近期急劇下降與1993年和2000年類似。Kolanovic警告投資者對股市處于歷史低位的波動性保持警惕，這可能意味著我們非常接近股市的轉(zhuǎn)折點。