回想起來，筆者進入投資領(lǐng)域已經(jīng)有七、八年了，研究過的基金不下幾百只，長期跟蹤關(guān)注的基金經(jīng)理也有幾十位。這樣努力的進行研究和分析，就是希望能夠?qū)①Y金托付給優(yōu)秀的基金經(jīng)理，取得好的投資成果。

投資跟打仗差不多，如果選錯將領(lǐng)，很容易“痛失街亭”，讓人操心不已。如果能找到謀略過人且責任心強的基金經(jīng)理，就能在波動的市場中生存下來，長期獲得還不錯的回報。

很多投資者也非常認同這個道理，但是面對1800多位公募基金經(jīng)理，往往會感到無從下手，不太了解如何才能找到值得信賴的基金經(jīng)理。今天就結(jié)合我自己的心得，為大家總結(jié)幾條簡單的標準。

一、值得信賴的基金經(jīng)理，都有哪些特征?

想要了解一個人，觀察的維度越多，就越能洞察真心，挖掘基金經(jīng)理也是如此。下面就以廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理苗宇為例，介紹一下如何從多維度入手給基金經(jīng)理做一個比較完整的畫像。

1、看業(yè)績：從中長期出發(fā)，既看彈性，也要關(guān)注穩(wěn)定性

分析業(yè)績時，不僅要看彈性，也要看穩(wěn)定性，可持續(xù)的長期業(yè)績更有參考意義。一般不建議看幾個月、半年的短期業(yè)績，因為市場是多變的，不能要求基金經(jīng)理適應(yīng)所有的市場環(huán)境。而要從中長期出發(fā)，看各年度的業(yè)績，近1年、近3年、近5年的區(qū)間業(yè)績以及年化收益率(3年以上)。

主動權(quán)益型基金(股票型、混合型)需要具備獲取超額收益的能力，既要和基金本身的業(yè)績基準比較，也要和代表A股平均收益水平的滬深300指數(shù)來比較。考察業(yè)績穩(wěn)定性，可以參考波動率、最大回撤等指標。

例如，廣發(fā)基金苗宇自2015年2月接手廣發(fā)競爭優(yōu)勢(000529)以來(截至2020.12.4)，5年又292天，任職回報200.89%，跑贏同期滬深300指數(shù)156.13%;近兩年結(jié)構(gòu)性行情比較明顯的情況下，苗宇發(fā)揮了較強的主動管理能力，獲得了164.38%的收益率，跑贏滬深300指數(shù)109.03%，最大回撤也小于滬深300指數(shù)。管理近6年，年化收益率為20.91%，在A股公募基金領(lǐng)域是比較好的水平。

來源：銀河證券、wind，截至2020.12.4

2、看從業(yè)經(jīng)歷：知識背景深厚，從業(yè)經(jīng)驗豐富

基金經(jīng)理的過往經(jīng)歷，包括教育背景、從業(yè)經(jīng)歷、資產(chǎn)管理經(jīng)驗等。學(xué)歷和投資能力不能直接劃等號，但從獨木橋上拼殺出來的名校高材生(尤其是碩士、博士)，必定有過人之處。投資不僅是一場知識和能力的比拼，也是人性歷練的過程，A股大概在五六年會經(jīng)歷一輪牛熊輪回，所以基金經(jīng)理在投資相關(guān)行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷最好不低于5年，資產(chǎn)管理經(jīng)驗最好不低于3年。

苗宇是數(shù)學(xué)博士，天生對數(shù)字敏感，邏輯推理能力強，無論是分析財務(wù)數(shù)據(jù)，還是推演行業(yè)發(fā)展前景，都具有獨特優(yōu)勢。從研究背景來看，2008年苗宇畢業(yè)后加入廣發(fā)基金，先覆蓋周期行業(yè)，后轉(zhuǎn)向科技、消費、醫(yī)藥領(lǐng)域的研究。

2015年2月開始獨立管組合，期間經(jīng)歷了周期股走弱、新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，也經(jīng)歷了2015年的牛熊更替、2016年的熔斷、2018年的單邊下行等各種復(fù)雜的市場環(huán)境，從業(yè)經(jīng)驗和資產(chǎn)管理經(jīng)驗豐富，是廣發(fā)基金內(nèi)部培養(yǎng)起來的中生代基金經(jīng)理。

3、看投資風格：適合的，才是合適的

偏進取的基金，需要投資經(jīng)驗豐富、波動承受能力較強的投資者才能駕馭;偏穩(wěn)健的基金，適合追求中長期穩(wěn)健收益的投資者，多數(shù)投資者實際的風險承受能力是比自己想象中要低的，所以穩(wěn)健型基金適合更多的投資者。

性格決定命運，在資本市場上，性格也對基金經(jīng)理的管理風格有非常大的影響。在最近的一次線下交流中，筆者有幸見到了苗宇。他為人實在、性格平和，投資風格穩(wěn)健，堅持“長期主義、估值保護、適度多元”的投資理念，從做優(yōu)秀公司股東的初衷出發(fā)，用合適的價格買入優(yōu)質(zhì)公司后長期持有，在消費、醫(yī)藥、科技三大賽道中進行均衡配置。

個股配置上，苗宇注重風險控制。對于研究不深的股票，即使前景很好，也不會貿(mào)然重倉。堅決回避估值過高的股票，假設(shè)公司的合理市值是600億，也許市場情緒高漲時有可能漲到1200億，但苗宇會在600億左右時減倉或者清倉。
廣發(fā)競爭優(yōu)勢的基本盤是消費(以白酒為主)、醫(yī)藥(以創(chuàng)新藥和消費類醫(yī)藥為主)，長期持有業(yè)績穩(wěn)定、長期發(fā)展確定性較強的白馬龍頭股;衛(wèi)星倉位會配一些服務(wù)類企業(yè)，比如免稅店、機場等，提高組合的業(yè)績彈性。

比如，持有貴州茅臺、五糧液接近40個月，持有恒瑞醫(yī)藥超過20個月，收益豐厚。

表：廣發(fā)競爭優(yōu)勢行業(yè)持倉情況

來源：Wind，消費股(藍)，科技股(灰)，醫(yī)藥股(紫)

4、看責任心：耐心答疑解惑，努力為投資者賺錢

基金強調(diào)的是信托責任，投資者和資產(chǎn)管理者之間溝通交流是非常重要的。投資者會有各種各樣的疑惑，需要基金經(jīng)理的解答，這非?？简?zāi)托?/font>。
我有幸參加過苗宇的幾次交流會，發(fā)現(xiàn)他回答問題非常有耐心，會給出深入淺出、有理有據(jù)的答復(fù)。如果投資者的提問涉及多個方面，他還會隨手記下來，逐個認真回答，擔心漏掉問題。

苗宇一直說：“自己感到最幸福的事情，就是能幫投資者賺點錢，去改善一下生活，比如買輛車，出去旅游、吃大餐。”他自2015年初管理至今(2020.12.4)的廣發(fā)競爭優(yōu)勢，凈值從不足1元漲到目前的3.7元，2015年的凈值高點已被遠遠甩在身后。

理論上，選擇這只基金的持有人都能獲得不錯的收益。不過，依然有一些投資者沒有把基金的收益變成自己的賬戶收益，因為投資者持有基金的時間比較短，導(dǎo)致收益在追漲殺跌中流失了。

這令苗宇很是痛心，一直在尋找解決辦法。在與渠道、客戶交流中，他希望把自己的投資理念和投資策略完完整整的展現(xiàn)出來，耐心回復(fù)大家關(guān)心的問題，并且回復(fù)的內(nèi)容實事求是、接地氣。他希望通過這樣的方式，能把他的投資思路傳達給投資者，讓投資者了解基金賺錢背后的原理。這些點點滴滴，都反應(yīng)出苗宇對信托責任的重視，對投資者的重視。

圖：廣發(fā)競爭優(yōu)勢收益率走勢圖

來源：Wind，銀河證券，截至2020.12.9

5、看能力圈：有舍有得，堅持風格不漂移

風格漂移，主要指基金在投資策略、布局重點等方面經(jīng)常變動，導(dǎo)致投資者無法把握基金的風險收益特征，無法進行合理的配置。因此，基金經(jīng)理需要明確自己的能力圈，主動放棄難以把握的投資機會。

苗宇以前是研究周期出身，也曾做過成長股的趨勢投資，發(fā)現(xiàn)這些并不是自己的專長之后，就轉(zhuǎn)型為均衡的價值成長風格，聚焦消費、醫(yī)藥、科技三大高景氣度領(lǐng)域，長期持有優(yōu)質(zhì)個股，做的越來越得心應(yīng)手。

最近煤炭有色、銀行等周期股有一些表現(xiàn)，部分投資者想要參與風格輪動，但苗宇明確表示不會因此改變組合的投資方向，不會做能力圈之外的事情，會繼續(xù)深挖消費、醫(yī)藥、科技中的機會。

6、看背后支持：提供投研支持，提高決策質(zhì)量

基金經(jīng)理不是一個人在戰(zhàn)斗，背后需要公司投研平臺的支持，所以基金公司本身的投研體系和投研實力，對基金的業(yè)績也有一定的影響。

廣發(fā)基金的主動權(quán)益投資能力處于行業(yè)領(lǐng)跑地位。截至2020年9月30日，公司旗下主動權(quán)益類基金近1年、近2年的平均收益率分別為60.16%、94.27%，在大型公募基金公司同類權(quán)益產(chǎn)品中均位列第一。(來源：海通證券、銀河證券)
公司以人為本，引導(dǎo)基金經(jīng)理堅守能力圈，在自己擅長的賽道上獲取阿爾法收益，將主動權(quán)益團隊分為價值、成長、策略三個投資部門。其中，價值投資部追尋價值回歸，尋找具有核心競爭力的企業(yè);成長投資部聚焦具有較高成長性的優(yōu)秀公司;策略投資部則力求通過靈活的操作、多元化的策略實現(xiàn)超額回報。

投研經(jīng)驗豐富、業(yè)績優(yōu)異、責任感強、堅持風格不漂移等等，都是優(yōu)秀基金經(jīng)理的特質(zhì)，從廣發(fā)基金苗宇身上都有體現(xiàn)，事實也說明，這樣的基金經(jīng)理管理的基金是值得重點關(guān)注的。

二、新基金，新氣象，新機會

每當我關(guān)注的基金經(jīng)理發(fā)行新基金，都會早早的開始做功課。最近苗宇的新基金廣發(fā)睿選三年持有期混合(010594)正在發(fā)行，認購期2020年12月14日至18日，這只基金有以下特點：

1、投資范圍更廣、更靈活，股票倉位范圍是60%-95%，其中投資港股通標的的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。

2、設(shè)置三年持有期，培養(yǎng)投資者長期投資的習(xí)慣，解決“基金賺錢、基民不賺錢”的問題;減少資金頻繁進出帶來的影響，讓基金經(jīng)理專注基本面研究，更好地堅持中長期投資。

3、將沿用苗宇成熟的投資框架，組合配置均衡，聚焦消費、醫(yī)藥、科技三大優(yōu)質(zhì)賽道，買入并長期持有優(yōu)質(zhì)股，賺企業(yè)成長的錢，為投資者追求長期穩(wěn)健的收益。

三、找到值得托付之人，陪伴是最好的方式

在投資主動權(quán)益基金時，基金經(jīng)理的選擇直接關(guān)系到未來投資的成敗?；鸾?jīng)理肩負的是信托責任，需要像偵探一樣，不斷的尋求各種信息，勾勒出投資標的完整的拼圖，提高獲得成功的概率。
如何挖掘出值得信任的基金經(jīng)理，找到將帥之才，需要通過很多方面去評價和衡量，上面介紹的一些標準是我經(jīng)常使用的，實用性很強，希望能幫助大家多找到一些像廣發(fā)基金苗宇一樣值得信任的基金經(jīng)理。

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