前段時(shí)間，市場(chǎng)上有一個(gè)非常熱門的概念，叫「順周期」。

近期，「順周期」所代表的一些傳統(tǒng)行業(yè)的公司，出現(xiàn)了普遍的回落，市場(chǎng)的熱度，也出現(xiàn)了大幅下滑。

關(guān)于，我對(duì)周期性行業(yè)的觀點(diǎn)，可以閱讀我之前的兩篇文章：

周期之源，周期之難

聊一聊順周期

今晚，在前面兩篇文章的基礎(chǔ)上，我再補(bǔ)充兩個(gè)觀點(diǎn)。

一是，關(guān)注供給側(cè)改革之后，周期性減弱，盈利持續(xù)改善的行業(yè)與公司。

2015至2016年的供給側(cè)改革，改變了很多行業(yè)的本身屬性，一些行業(yè)的周期性，大為減弱，在弱周期的基礎(chǔ)上，表現(xiàn)出了一定的成長(zhǎng)性。

當(dāng)然，市場(chǎng)是有效的，雖然這三四年，市場(chǎng)一直在追捧消費(fèi)股、醫(yī)藥股，實(shí)際上，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好的周期股，漲幅一點(diǎn)都不差，這方面最為典型的代表，就是海螺水泥。

現(xiàn)在的市場(chǎng)，是一個(gè)極度分化的市場(chǎng)，泡沫與低市凈率并存，低市凈率的公司，主要集中的在傳統(tǒng)行業(yè)的公司中。

投資銀行、地產(chǎn)等公司，我們需要對(duì)其經(jīng)營(yíng)杠桿，保持謹(jǐn)慎，但經(jīng)歷過(guò)供給側(cè)改革之后，部分強(qiáng)周期性的公司，現(xiàn)金流大幅改善，負(fù)債率降低，我們之前對(duì)它們的擔(dān)心，都可以重新再考量。

經(jīng)歷過(guò)供給側(cè)改革之后，周期性減弱，盈利持續(xù)改善的行業(yè)與公司，是我目前對(duì)國(guó)內(nèi)股市，最為關(guān)注的投資方向，未來(lái)有必要的話，會(huì)在公眾號(hào)里，更為深入、具體地解讀。

二是，選對(duì)參與工具。

我曾經(jīng)提過(guò)多次，可轉(zhuǎn)債是投資強(qiáng)周期性行業(yè)，性價(jià)比非常高的工具。

在行業(yè)底部時(shí)，市場(chǎng)通常都非常悲觀，對(duì)應(yīng)可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)，也不會(huì)太高，低溢價(jià)，保證了轉(zhuǎn)債的進(jìn)攻性，再加上，沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)債，能保底，因此，對(duì)投資者非常有利。

如果看好一家強(qiáng)周期的公司，恰巧這家公司還發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，只要轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率不是太高，那么，肯定是優(yōu)先考慮可轉(zhuǎn)債，其次，才會(huì)考慮它家的股票。

好了，今晚就聊這么多，明天見(jiàn)。