【原】相比蔚來，前途更應(yīng)該上市？

汽車公社 2020-12-08

展開全文

新勢力的成長之路，也是虧損之路。當(dāng)虧損成為一種標(biāo)配，IPO豈可去根而？

記者｜馮金剛

日前，一段前途K50“車門異響”的短視頻在各社交平臺廣為流傳，由于緊貼K50上市的熱點(diǎn)，所以該視頻的爆點(diǎn)一度壓過K50產(chǎn)品本身。不過，針對該視頻的真實(shí)性卻有一些分歧。

一些媒體表示在采訪前途董事長陸群時(shí)，后者對此事進(jìn)行了確認(rèn)，并表示K50確有改進(jìn)之處。另一些媒體表示在前途北京體驗(yàn)店的展車上也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)問題。而前途某公關(guān)人士則對記者表示“這是故意配音的，但隨后又表示陸群說‘會持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品，這并不意味著該視頻的真實(shí)性’?！蹦壳?，前途官方對此并未作出表態(tài)。

這輛“有缺陷”的K50是前途早期的小批量試裝車，作為新勢力造車，初期存在制造工藝缺陷很正常，類似小鵬和蔚來等第一批車幾乎都存在類似的問題。所以理性分析下來，視頻的真假其實(shí)并不重要，消費(fèi)者既然愿意花70萬購買K50，除了證明這款車物有其值，也從側(cè)面反映了“該缺陷”或只是個(gè)特例。

重要的是，面對陸群的耿直回應(yīng)，我們在感到意外之時(shí)也應(yīng)該報(bào)以贊賞，這才是作為中國新勢力造車帶頭人該有的領(lǐng)袖風(fēng)范。

陸群的個(gè)人魅力毋庸置疑，但回到事件本身，K50“車門異響”僅僅是前途品牌發(fā)展過程中一個(gè)小插曲，影響有限，從更宏觀角度來看，“錢荒難破”才是前途目前最緊迫的問題。

這種緊迫感如果延伸到蔚來上市的熱點(diǎn)，或許，前途更應(yīng)該上市。

跑車雖風(fēng)光，囊里盡羞澀

頂著中國最貴純電動汽車的美名，前途背后的資金實(shí)力如何也為大家所關(guān)注。而面對外界對前途缺錢的質(zhì)疑，陸群一再強(qiáng)調(diào)前途并不缺錢，但，事實(shí)究竟是什么？

實(shí)際上，相較其它一些新勢力融資不斷，并表現(xiàn)出“錢多多”的樣子，前途與其背后的母公司長城華冠卻是“異常拮據(jù)”。分析長城華冠財(cái)報(bào)顯示，自2015年在新三板上市之后，長城華冠就一直未見盈利，且伴隨K50從概念到量產(chǎn)狀態(tài)，與K20項(xiàng)目的推進(jìn)，虧損有擴(kuò)大之勢。

長城華冠2015年年度報(bào)告顯示，公司營業(yè)收入5699.05萬元，凈虧損2174.70萬元。到了2016年情況未有好轉(zhuǎn)，公司營業(yè)收入9474.97萬元，同比增長66.26%；凈利潤報(bào)告期虧損9844.28萬元。雖然2017年全年?duì)I收創(chuàng)新高達(dá)到1.28億，同比35.46%，但凈虧損也繼續(xù)擴(kuò)大至2.26億，相較上年虧損9844.28萬。

按照陸群的說法，前途之所以不缺錢，是因?yàn)槟腹鹃L城華冠是新三板掛牌公司，有成熟且有效的融資渠道。

但新三板大家都懂，融資有限，尤其是對投資巨大的新勢力造車。更重要的是，從2017年起，新三板的定增融資規(guī)模就開始呈現(xiàn)下滑趨勢，這對前途來說不是個(gè)好消息。

數(shù)據(jù)顯示，2017年新三板公司定增2370次，合計(jì)規(guī)模1074.63億元，同比下降11.01%。截至2018年7月30日，新三板定增合計(jì)募資金額僅為404.82億元，較去年同期的610.32億元下降33.67%，同期降幅更是較2017年多降26.47個(gè)百分點(diǎn)。

前有新勢力造車?yán)顺保鬅o雄厚資金力挺，“陸群很慌”。

為了緩解資金難題，在2016年年底的時(shí)候，長城華冠發(fā)行了不超過4086萬股，募集資金不超5.31億元。這逾5億元的融資中，超過1億元將用于發(fā)工資。到了2017年，長城華冠高層又紛紛進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，3月陸群質(zhì)押了22,500,000股限售條件股份，占公司總股本7.34%；9月公司實(shí)際控制人王克堅(jiān)質(zhì)押了5077萬股，占總股本8.28%。

是的，長城華冠已進(jìn)入高層股權(quán)質(zhì)押的局面，背后的資金狀況可見一斑。據(jù)陸群在接受媒體采訪時(shí)透露，截至目前，前途汽車通過股權(quán)和債權(quán)融資的方式，總共融資規(guī)模在30億元左右，目前花掉的錢有20多億元。也就是說，前途還剩下不到10億元去“燒”。

根據(jù)蔚來赴美上市的招股書公布的數(shù)據(jù)，假設(shè)以蔚來兩年半總計(jì)虧損109.2億元的燒錢速度來衡量，平均下來，10億僅夠蔚來支撐不到2個(gè)月，那么前途能撐幾個(gè)月呢？

當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)人士分析，憑借前途工廠與其它項(xiàng)目落地蘇州與南京等地，地方政府會有所“表示”。但實(shí)際上，這些所謂“表示”更多的還是以土地、廠房建設(shè)等固定資產(chǎn)為主，對需要真金白銀的新勢力造車作用有限。

市場逢兇，IPO化吉？

前途第一款量產(chǎn)車K50最早于2014年亮相，但直到2018年才上市，間隔之長恐怕不能僅用技術(shù)障礙來解釋項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，從近幾年的財(cái)報(bào)分析來看，資金緊張極有可能是背后的阻礙。

并且，這種困境不會隨著K50的上市而緩解，甚至加劇。作為一款定位高端、補(bǔ)貼后售價(jià)高達(dá)68.68萬元的純電動跑車，K50確實(shí)彌補(bǔ)了國產(chǎn)純電動車型與價(jià)格空白，但高光的背后，也是未知的市場風(fēng)險(xiǎn)。

首先是老生常談的品牌因素，多數(shù)中國汽車品牌只有不到30年歷史，且早期很多車型都來自“山寨”，這使得中國品牌被消費(fèi)者固化成品牌偏低端，品牌力與產(chǎn)品力皆弱于合資的固有印象。

雖然此前華晨、吉利與奇瑞都有品牌沖高的案例，但都鮮有成功。只是近年比亞迪、長城與吉利分別借助新能源、設(shè)計(jì)與沃爾沃才稍有起色，但這種改變僅限于點(diǎn)，而非整個(gè)品牌面。

至于前途，就像大多新勢力一樣，品牌力從零起步，如果算上此次“車門異響”事件，品牌力遭到進(jìn)一步削弱。如此看來，前途意圖撬動消費(fèi)者花近70萬來購買一款純電動汽車，難度不小。

再說市場因素，目前售價(jià)達(dá)到70萬的純電動汽車僅有特斯拉Model S/X。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2016年特斯拉國內(nèi)零售10399輛，2017年增長至14810輛。對半下來，這個(gè)價(jià)位的純電動汽車年銷量規(guī)模不到一萬輛，并且還是相對有品牌優(yōu)勢的特斯拉所取得。

更重要的是，特斯拉Model S/X價(jià)格雖貴，但都是實(shí)用性較高的車型，從五門轎車到中大型SUV。相反，前途K50不僅價(jià)格“貴”，跑車定位決定了實(shí)用性更小，還是純電動汽車，其市場勢必更為狹小。

按照業(yè)內(nèi)的說法，新勢力只有達(dá)到10萬輛規(guī)模才能盈利，那么僅憑K50，前途離盈利還有不少距離。而陸群也深知這一點(diǎn)，他表示，“K50在公司看來只是數(shù)千輛級的產(chǎn)銷量，走量的還是靠后續(xù)開發(fā)的大眾化車型。”

由此可見，陸群對前途汽車奉行的是“高開低走”戰(zhàn)略，類似的還有蔚來等新勢力車企。從“低開高走”到“高開低走”，這種轉(zhuǎn)變是中國汽車經(jīng)過三十年發(fā)展后積淀的一種認(rèn)知表現(xiàn)，它從一開始就避免了中國品牌誕生即進(jìn)入低端市場的怪圈。

不過我們也觀察到，“高開低走”理論很美好，但操作起來困難重重。

首先是發(fā)展資金問題，如果短時(shí)難走量賺錢，企業(yè)便岌岌可危，只要資金鏈斷裂，將直面死亡。其次對品牌全面發(fā)展的深刻認(rèn)知，太高端，“得了名聲沒賺錢”；太低端，“賺了錢壞了名聲”，何時(shí)作出正確出擊，并一擊擊中，這考驗(yàn)著體系力相對薄弱的中國車企，尤其是這些剛成立的新勢力。

就像陸群所說，第一款車K50志不在走量，而是立下高端品牌旗幟，為后續(xù)大眾化車型增加品牌力與溢價(jià)比，率先推出的便是K20。但問題是，兩門兩座、配備無人機(jī)與定位小型純電動跑車的K20，真的具備跑量的潛力嗎？

從K50到K20，對跑車偏愛的前途，由一幫非常優(yōu)秀的汽車工程師團(tuán)隊(duì)構(gòu)成，但從車型戰(zhàn)略布局上，卻總給外界留有一絲造車英雄主義，而非實(shí)用主義。新勢力眾多，但不得不承認(rèn)，長城華冠選了一條最具有挑戰(zhàn)性的路。