深燃（shenrancaijing）原創(chuàng)

作者 | 周繼鳳

編輯 | 金玙璠

處于在線教育第二梯隊(duì)的一起教育，12月4日在納斯達(dá)克敲鐘上市了，搶在第一梯隊(duì)的VIPKID、作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)等前面。

一起教育招股書(shū)中介紹，就2019年及2020年上半年的付費(fèi)課程入學(xué)人數(shù)和總賬單而言，一起教育已經(jīng)成為中國(guó)排名前五的在線K12輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

在上市當(dāng)天，作為背后的投資人，真格基金合伙人王強(qiáng)、小米CEO雷軍都出席了敲鐘現(xiàn)場(chǎng)。

雷軍也很感嘆：8年前，在線教育還在地推的階段，一起教育就做好了死磕三五年的準(zhǔn)備。8年過(guò)去了，終于到了收獲的季節(jié)。在一起教育的平臺(tái)上，每月有來(lái)自全國(guó)300多個(gè)城市，超過(guò)2000萬(wàn)學(xué)生在一起學(xué)習(xí)，這是一個(gè)了不起的數(shù)字。

但面對(duì)故事和數(shù)字，資本并沒(méi)有很買(mǎi)賬。上市當(dāng)日，一起教育股價(jià)開(kāi)盤(pán)微漲6%后，盤(pán)中開(kāi)始小幅下跌，截至收盤(pán)，報(bào)10.57美元/股，微漲0.67%，市值為22.52億美金。

事實(shí)上，已經(jīng)上市的一起教育依舊面臨著常年虧損、燒錢(qián)獲客等行業(yè)難題，未來(lái)需要業(yè)績(jī)和實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)證明自己。

校內(nèi)免費(fèi)、校外變現(xiàn)

一起教育CEO劉暢在上市現(xiàn)場(chǎng)表示，過(guò)去的創(chuàng)業(yè)過(guò)程中有很多挫折，也曾有過(guò)所謂的至暗時(shí)刻。

從一起教育的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷來(lái)看確實(shí)如此。

2013年，隨著在線教育產(chǎn)業(yè)的崛起，在線工具類(lèi)產(chǎn)品也逐漸興起。這些產(chǎn)品多從作業(yè)場(chǎng)景切入，模式分為to B和to C兩類(lèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。

猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等等都是由此發(fā)家，成立于2011年的一起教育也是，不過(guò)相比于其他公司而言，它的優(yōu)勢(shì)是，主要面向教師，場(chǎng)景是教師在線備課、作業(yè)布置等一站式解決。

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單純的工具獲課成本高昂，如何變現(xiàn)一直是擺在這一賽道上所有公司面前的難題。當(dāng)下的學(xué)習(xí)類(lèi)APP更多地是依靠工具產(chǎn)品形成用戶池，進(jìn)行數(shù)據(jù)積累、流量積累，之后提供增值服務(wù)。

一起教育在變現(xiàn)模式上經(jīng)歷了多番探索，試過(guò)O2O平臺(tái)、一對(duì)一外教等等多種方式，最后摸索出的路徑是，先通過(guò)免費(fèi)的題庫(kù)類(lèi)、工具類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)入公立校，積累家長(zhǎng)和學(xué)生的資源，然后再通過(guò)K12網(wǎng)課來(lái)變現(xiàn)。

最要命的是2019年，教育部辦公廳印發(fā)的《關(guān)于嚴(yán)禁有害APP進(jìn)入中小學(xué)校園的通知》要求各地采取有效措施，堅(jiān)決防止有害APP進(jìn)入中小學(xué)校園。一紙令下，B2G2C遇阻，學(xué)習(xí)類(lèi)APP企業(yè)開(kāi)始面臨生死抉擇，選擇爭(zhēng)奪C端還是繼續(xù)進(jìn)入公立校？

劉暢曾在2019年年會(huì)上表示一起教育的戰(zhàn)略是“堅(jiān)守校內(nèi)，做大校外”，明確校內(nèi)免費(fèi)、校外變現(xiàn)。

從招股書(shū)來(lái)看，一起教育通過(guò)這樣一種模式，殺出了一條血路：為全國(guó)超過(guò)90萬(wàn)教師、5430萬(wàn)學(xué)生、4520萬(wàn)家長(zhǎng)提供教學(xué)、學(xué)習(xí)和評(píng)測(cè)應(yīng)用，目前服務(wù)全國(guó)7萬(wàn)所學(xué)校，覆蓋全國(guó)三分之一的公立中小學(xué)；而付費(fèi)課程的入學(xué)人數(shù)也增長(zhǎng)迅猛，從2018年的27.2萬(wàn)增加到2019年的72.6萬(wàn)，增長(zhǎng)了166.9％。

行業(yè)問(wèn)題，一個(gè)都沒(méi)落下

如今，一起教育有進(jìn)公立校的APP“一起小學(xué)”、“一起中學(xué)”、面向家庭的“一起學(xué)”，以及K12在線網(wǎng)?！耙黄饘W(xué)網(wǎng)校”。其中，網(wǎng)校負(fù)責(zé)具體變現(xiàn)，其余產(chǎn)品負(fù)責(zé)積累數(shù)據(jù)資源引流。

招股書(shū)顯示，一起教育在2018年、2019年以及2020年前九個(gè)月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.1億元、4.06億元、8.07億元。

其中，K12在線輔導(dǎo)幾乎成了一起教育的主要營(yíng)收來(lái)源，2018年、2019年以及2020年前九個(gè)月的營(yíng)收分別為9388.3萬(wàn)、3.6億、7.51億元，在總營(yíng)收中的占比是30.2％、88.5％和93.0％。

制圖 / 深燃

而在線教育行業(yè)遇到的諸多問(wèn)題，一起教育每一樣都沒(méi)能避免。

首先是持續(xù)虧損，且虧損的幅度逐年加大。一起教育在2018年、2019年以及2020年前九個(gè)月間分別虧損了6.56億元、9.63億元、9.74億元，不到三年時(shí)間虧損了25.93億元。

同樣，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高昂。如今在線教育整體的市場(chǎng)前景并不明朗，深處其中的企業(yè)大多需要燒錢(qián)獲客，甚至掀起了營(yíng)銷(xiāo)大戰(zhàn)。一起教育也不可避免地參與其中，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用水漲船高，2018年、2019年以及2020年前九個(gè)月的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用分別為3.03億元、5.83億元、8.5億元。每一年的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用都遠(yuǎn)超營(yíng)收，想不虧損都難。

事實(shí)上，據(jù)其招股書(shū)顯示，就2019年及2020年上半年的付費(fèi)課程入學(xué)人數(shù)和總賬單而言，一起教育已經(jīng)成為中國(guó)排名前五的在線K12輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。如今又成功上市，一起教育提前拿到了融資的船票。

但上市并非是在線教育企業(yè)的保護(hù)傘。

在K12大班課領(lǐng)域，一起教育發(fā)力較晚，因此在競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道中沒(méi)有占到什么優(yōu)勢(shì)。與同樣主打K12在線大班課的第一梯隊(duì)選手跟誰(shuí)學(xué)對(duì)比，規(guī)模懸殊。

營(yíng)收方面，一起教育2019年的營(yíng)收相當(dāng)于跟誰(shuí)學(xué)營(yíng)收（21.15億元）的20%，其2020年前9個(gè)月的營(yíng)收相當(dāng)于跟誰(shuí)學(xué)同期營(yíng)收（49.14億元）的16%。

在付費(fèi)人數(shù)上，跟誰(shuí)學(xué)今年第三季度正價(jià)課付費(fèi)人次達(dá)到114.7萬(wàn)人，而一起教育前九個(gè)月的付費(fèi)人次為116.8萬(wàn)人，也就是說(shuō)，跟誰(shuí)學(xué)一個(gè)季度的付費(fèi)人數(shù)相當(dāng)于一起教育三個(gè)季度的付費(fèi)人數(shù)。

除此之外，整個(gè)在線教育面臨著難以規(guī)?；碾y題。即便是當(dāng)初業(yè)內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)規(guī)?；臋C(jī)構(gòu)——跟誰(shuí)學(xué)，其最新一季財(cái)報(bào)也出現(xiàn)了大幅虧損，其股價(jià)應(yīng)聲下跌30%。

“除了高增長(zhǎng)之外，現(xiàn)在資方還看重有沒(méi)有比較好的獲客模型和單位經(jīng)濟(jì)模型，以及未來(lái)是否盈利可期?！币晃煌顿Y人表示。

但如今，一起教育經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額常年為負(fù)，獲客成本高昂，并且還遠(yuǎn)沒(méi)有跑通自己的模式，盈利遙遙無(wú)期。上市之后，能否靠業(yè)績(jī)贏得投資者的“芳心”還是未知數(shù)。

*題圖來(lái)源于Pixabay。