【原】斗魚五億美元收購企鵝電競，虎牙斗魚Q3財(cái)報(bào)披露了什么？

陀螺電競 2020-11-11

展開全文

斗魚接納企鵝電競，斗虎業(yè)務(wù)出現(xiàn)差異，三方合并大步向前。

11月11日，伴隨著各大電商平臺(tái)的促銷狂歡，斗魚、虎牙繼公布合并消息后，兩家在今日分別公布了2020年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)表。

此前10月12日，斗魚和虎牙宣布正式接受大股東騰訊提出的合并邀約，進(jìn)行戰(zhàn)略合并。自2018年開始流傳的斗魚、虎牙合并消息落地，今日又公布了新的內(nèi)容。

斗魚五億美元收購企鵝電競

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，即便背靠著掌握游戲版權(quán)的“上游”騰訊，這頭由兩家合并后誕生的，超3億用戶規(guī)模、總市值達(dá)百億美元的“超級(jí)巨獸”正在面臨著更復(fù)雜的戰(zhàn)場。

游戲直播行業(yè)正面臨著短視頻平臺(tái)和 PUGC 平臺(tái)越來越激烈的競爭?？焓?、字節(jié)跳動(dòng)、B 站紛紛入局游戲直播賽道，并對(duì)游戲持續(xù)加碼，快速蠶食著斗魚、虎牙的市場份額，“后浪”們的MAU（月活）正在持續(xù)攀升。

另一方面，酷狗直播、愛奇藝等眾多娛樂直播平臺(tái)，均延伸出游戲直播內(nèi)容，構(gòu)建多元化直播內(nèi)容生態(tài)，游戲直播下半場的競爭仍然十分激烈。

或許這正促使了騰訊整合旗下所有游戲直播資源，在新一季度財(cái)報(bào)中顯示，在執(zhí)行斗魚與虎牙合并協(xié)議的同時(shí)，騰訊將其在騰訊集團(tuán)旗下以“企鵝電子競技”品牌經(jīng)營的游戲直播流媒體業(yè)務(wù)的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給斗魚，換取總代價(jià)為5億美元。

財(cái)報(bào)中還顯示，預(yù)計(jì)斗魚和虎牙的合并預(yù)計(jì)在2021年上半年完成。雖然財(cái)報(bào)中進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)警示，但在斗魚、虎牙兩家用戶和營收增長放緩，隨著企鵝確定以五億美元被斗魚收購，虎牙再以股票換股合并斗魚的所有流通股?！昂罄恕睜幭嗳刖值木置嫦?，騰訊不太可能讓此次合并失敗。

而斗魚、虎牙和企鵝電競?cè)艺贤瓿珊?，騰訊將通過其全資子公司持有合并后的新公司67.5%股份。財(cái)務(wù)交易形式與去哪兒和攜程的合并類似，合并后不同公司定位將略有不同，社區(qū)和中短視頻將成為斗魚的兼顧方向，虎牙的定位尚未明確。

斗魚VS虎牙，斗魚用戶規(guī)模大，虎牙勝在凈利潤

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年第三季度，虎牙營收為28.15億元，較2019年同比增長24.3%。而第三季度斗魚營收為25.47億元，相比上年同期的18.59億元億元增長37.0％。在疫情下，虎牙總收入高于斗魚總收入，但二者的相比于上年同期都有增長，斗魚同期收入增長率比虎牙同期增長率高12.7%。

在用戶規(guī)模上，斗魚整體MAU達(dá)1.94億，同比上年同期的1.64億增長18.6%。平均付費(fèi)人數(shù)為790萬。2020年第三季度虎牙直播MAU為1.729億，相比2019年同期的1.461億增長18.3%。2020年第三季度虎牙直播付費(fèi)用戶數(shù)為600萬。

付費(fèi)用戶數(shù)量的增長主要是由于平臺(tái)用戶的整體增長。付費(fèi)用戶平均花費(fèi)的增長主要是由于平臺(tái)內(nèi)容、產(chǎn)品和服務(wù)的豐富與優(yōu)化。斗魚、虎牙整體MAU都有所增加，斗魚MAU比虎牙MAU多2110萬。在平均直播付費(fèi)人數(shù)當(dāng)中，斗魚付費(fèi)人群高出虎牙付費(fèi)人數(shù)190萬。

營收構(gòu)成方面，兩家公司的凈收入都是直播+廣告+其他收入。

在直播收入方面，2020年第三季度，虎牙來自于直播的收入為26.57億元，相比2019年同期的21.56億元增長23.2%。而斗魚的直播收入為23.45億元，較2019年同期的16.62億元增長41.3％。雖然，虎牙的整體用戶規(guī)模不及斗魚的用戶規(guī)模，但虎牙直播收入高出斗魚直播收入3.12億元。

在廣告和其他業(yè)務(wù)中，本季度虎牙來自廣告和其他業(yè)務(wù)的收入為1.58億元，較2019年同期的1.09億元增長44.6%。斗魚斗魚2020年第三季度的廣告和其他收入為1.98億元，去年同期為1.96億元。

而斗魚、虎牙兩家其他收入都有增加。增長主要來自于廣告商的數(shù)量增長與多樣化，受益于直播品牌在中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場獲得的進(jìn)一步認(rèn)可。

三方合并再突破，視頻生態(tài)的風(fēng)往哪里吹

游戲直播行業(yè)本身潛力仍然值得深挖，但總規(guī)模用戶開始出現(xiàn)頹勢(shì)，需要合并以“守江山”。據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)《2018年中國游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》，一方面是中國游戲直播平臺(tái)市場在2020年后仍能保持20%以上的規(guī)模增長，另一方面則是從19年開始直播平臺(tái)用戶規(guī)模頹勢(shì)出現(xiàn)，增長率走向個(gè)位數(shù)。

此番合并關(guān)系突破，對(duì)于三方而言首先是自身各項(xiàng)業(yè)務(wù)的整合，其次是主播生態(tài)在競爭弱化后逐步走向平穩(wěn)。

主播方面或?qū)⑹杖虢档?，但有利于行業(yè)發(fā)展。由于三方合并，收入方面或?qū)⒉糠纸档?。這對(duì)于目前的頭部主播而言或許損失較大，但對(duì)于行業(yè)內(nèi)“天價(jià)跳槽”將有較大的限制作用。平臺(tái)在主播成本部分支出降低，并且主播收入水平逐漸走向穩(wěn)定，有利于行業(yè)本身在職業(yè)化方面走向健康發(fā)展。

業(yè)務(wù)方面兩家互有差異，但也是對(duì)未來合并的提前布局。斗魚Q3財(cái)報(bào)顯示第三季度斗魚持續(xù)深耕游戲內(nèi)容為核心的平臺(tái)建設(shè)，進(jìn)行技術(shù)迭代和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，通過多樣性互動(dòng)玩法提升用戶留存。

虎牙Q3財(cái)報(bào)顯示營收更多以廣告和直播業(yè)務(wù)為主，MAU達(dá)到1.729億。數(shù)據(jù)顯示2020年6月，斗魚用戶獨(dú)占率達(dá)84.6%，虎牙獨(dú)占率77.2%，兩家重合用戶量達(dá)到652萬，雙方合并后平臺(tái)用戶或?qū)⑦_(dá)6500萬。

這對(duì)于合并之后雙方業(yè)務(wù)合并以及雙平臺(tái)中游戲業(yè)務(wù)的進(jìn)一步整合具有清除內(nèi)耗的作用，也是雙方未來業(yè)務(wù)差異的提前布局。頭部平臺(tái)合并后，對(duì)于賽事IP的掌控力將達(dá)到新的高度，減少自身阻力。