股票投資接觸到的指標(biāo)很多，其中市價(jià)和某項(xiàng)指標(biāo)的比值就稱為“市某率”。比如，市價(jià)和銷售收入比就是市銷率；市價(jià)和凈資產(chǎn)比就是市凈率；市價(jià)和夢(mèng)想比就是市夢(mèng)率；市價(jià)和凈利潤(rùn)比就是市盈率……

市盈率就是PE，是股價(jià)與每股收益的比值，市盈率=市價(jià)/每股收益。市盈率有靜態(tài)市盈率，動(dòng)態(tài)市盈率滾動(dòng)市盈率(TTM)。投資股票時(shí)常常用市盈率來(lái)給股票估值，但是，市盈率不可以用爛了，運(yùn)用市盈率也是有學(xué)問(wèn)的！

想當(dāng)年初出茅廬的我，在書(shū)里第一次看到過(guò)市盈率的概念，忘記是哪本書(shū)了，書(shū)中有一句話說(shuō)“市盈率的倒數(shù)是投資收益率，市盈率代表投資多少年回本。”

我讀完后感覺(jué)投資股票也挺簡(jiǎn)單嘛，幾倍市盈率就是幾年回本，多簡(jiǎn)單！所以，我只買市盈率在個(gè)位數(shù)的公司股票，期待幾年以后給我翻一倍嘿嘿！后來(lái)，想必大伙也能猜到了，我碰了一鼻子灰啊，股票買入時(shí)明明是個(gè)位數(shù)市盈率，持有了一段時(shí)間發(fā)現(xiàn)市盈率是兩位數(shù)了！

有朋友可能會(huì)說(shuō)，不錯(cuò)啊，賺到了！這哪跟哪呀，我賺個(gè)毛線啊我！剛才說(shuō)了，市盈率是市價(jià)/每股收益對(duì)吧？市價(jià)上升，每股收益不變時(shí)市盈率提高，市價(jià)不變時(shí)，每股收益下滑市盈率也會(huì)提高！我買的就是后者，是利潤(rùn)下滑把市盈率抬高的！市盈率抬高了，股價(jià)也跟著跌！不但是市價(jià)和每股收益一起跌，而且收益跌的更快些！典型的戴維斯雙殺啊！

后來(lái)，經(jīng)過(guò)學(xué)習(xí)才稍稍懂得，1.市盈率不能看一年；2.也不能什么公司都看市盈率；3.看市盈率也不能光看這一個(gè)指標(biāo)；4.高市盈率不一定沒(méi)有投資價(jià)值；5.低市盈率也不一定值得投資；6.靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)別很大；7.TTM市盈率也不一定充分反應(yīng)公司當(dāng)前估值！接下來(lái)我們就一一道來(lái)！

1.市盈率為啥不能只看一年？
公司某一年賺多少錢(qián)不能代表什么，要看公司連續(xù)幾年甚至更多年賺多少錢(qián)，然后再結(jié)合其它信息綜合分析公司未來(lái)能賺多少錢(qián)！

2.什么公司不能看市盈率？
初創(chuàng)企業(yè)不能看市盈率，有些公司根本沒(méi)有市盈率，為什么？公司還沒(méi)賺錢(qián)，虧損唄！比如京東、拼多多等公司，在納斯達(dá)克上市后，我看財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)還是虧損狀態(tài)。但市場(chǎng)對(duì)公司期望很大，很看好，估值往往不低！

3.看市盈率也不能光看一個(gè)指標(biāo)
我們選擇一家公司投資，我們是需要拿出真金白銀的錢(qián)入股的，不能啥樣的公司都隨便投吧，得研究研究公司對(duì)吧？給一個(gè)大概估值，然后再?zèng)Q定投還是不投。但千萬(wàn)別光看市盈率，上面說(shuō)了，我就是個(gè)例子！后來(lái)我到?jīng)]光看一個(gè)指標(biāo)，我還學(xué)了個(gè)PEG，結(jié)果呢？我不說(shuō)大家也可能猜到，對(duì)！又碰一鼻子灰。這是后話，暫且不表，以后有時(shí)間我單獨(dú)說(shuō)吧！
分析一家公司，我們需要對(duì)公司的業(yè)務(wù)、發(fā)展前景、財(cái)務(wù)健康狀況等等一系列的研究分析，然后才能做出投資與否的決定！

4.高市盈率不一定沒(méi)有投資價(jià)值
其一，對(duì)于強(qiáng)周期的重資產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)，在行業(yè)低迷時(shí)，利潤(rùn)很少，市盈率往往比較高。在行業(yè)景氣時(shí)正好相反，利潤(rùn)增長(zhǎng)，市盈率很低。如果你在行業(yè)非常景氣時(shí)買入了這種公司，如果正好趕上行業(yè)景氣度下滑前期，公司利潤(rùn)會(huì)越來(lái)越差，股價(jià)也會(huì)下跌！再想來(lái)下一波景氣高峰期需要等待很久很久！就算我們最終依然能等到股價(jià)回到我們的買價(jià)以上，但機(jī)會(huì)成本呢？我們也需要考慮！

其二，對(duì)于高成長(zhǎng)類公司來(lái)說(shuō)，高市盈率不一定就不能投資。但是，要判斷是真成長(zhǎng)還是偽成長(zhǎng)是不容易的。需要對(duì)公司乃至行業(yè)的相關(guān)知識(shí)非常了解，這要比便宜價(jià)格買公司要相對(duì)難多了。買便宜貨是現(xiàn)在的價(jià)格低于價(jià)值，買高成長(zhǎng)是未來(lái)的價(jià)格遠(yuǎn)低于未來(lái)價(jià)值！判斷現(xiàn)在公司是胖是瘦要比判斷未來(lái)公司是胖是瘦要簡(jiǎn)單一點(diǎn)，現(xiàn)在是看得見(jiàn)的，未來(lái)是模糊的！所以，投資高成長(zhǎng)要注意成長(zhǎng)陷阱！當(dāng)然，買價(jià)值也要注意價(jià)值陷阱！

5.低市盈率也不一定值得投資
前面我說(shuō)了我自己投資初期沒(méi)經(jīng)驗(yàn)的例子，其實(shí)低市盈率確實(shí)是代表著投資回報(bào)率高，但不是所有低市盈率公司都回報(bào)高，有些公司利潤(rùn)根本不穩(wěn)定，看著市盈率低，其實(shí)不能代表以后。還有就是剛才說(shuō)的周期行業(yè)，如果在低市盈率時(shí)買入周期行業(yè)公司股票，往往是在高點(diǎn)接盤(pán)的時(shí)候多！

6.靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)別很大
所謂靜態(tài)市盈率，就是按照年度利潤(rùn)計(jì)算的，比如，A股公司都是以12月31日為賬期，利潤(rùn)也是截止到12月31日的！從1月1日到12月31日這個(gè)期間賺取的利潤(rùn)，算一年的利潤(rùn)！用這個(gè)利潤(rùn)計(jì)算市盈率就是靜態(tài)的。那動(dòng)態(tài)的呢？動(dòng)態(tài)市盈率=股票現(xiàn)價(jià)÷未來(lái)每股收益的預(yù)測(cè)值，這里有公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期在里面(有點(diǎn)像現(xiàn)金流折現(xiàn))。常用的簡(jiǎn)單方法是，動(dòng)態(tài)市盈率=每股市價(jià)/通過(guò)季報(bào)數(shù)據(jù)折算的年每股收益，A股上市公司每年都會(huì)披露季報(bào)，如果一季度披露完財(cái)報(bào)后，用一季度的利潤(rùn)乘以4，就代表整一年的利潤(rùn)，然后用這個(gè)利潤(rùn)去計(jì)算市盈率。以此類推，如果披露中報(bào)就乘以2代表全年。這樣計(jì)算的弊端是，有些公司一季度二季度利潤(rùn)基數(shù)比較大，計(jì)算出來(lái)的市盈率比較低，可能導(dǎo)致誤判，以為公司市盈率很低。有些公司正相反，一季度二季度利潤(rùn)基數(shù)小，好日子都在三四季度呢，如果按照一二季度計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率就會(huì)導(dǎo)致市盈率偏高的假象，會(huì)誤導(dǎo)投資人，需要特別注意。
所以，不能盲目的看市盈率，我最喜歡用靜態(tài)市盈率，靜態(tài)的雖然不能反應(yīng)未來(lái)，但比較真實(shí)，然后再結(jié)合一季度二季度財(cái)報(bào)來(lái)綜合判斷。

7.TTM市盈率也不一定充分反應(yīng)公司當(dāng)前估值
還有一種計(jì)算市盈率方式是“滾動(dòng)市盈率”，就是TTM市盈率。滾動(dòng)市盈率的計(jì)算方式是，按照最近四個(gè)季度的利潤(rùn)加總得到的值，然后再用這個(gè)值計(jì)算市盈率。這樣計(jì)算比剛才說(shuō)的動(dòng)態(tài)市盈率要靠譜一些，但是用這個(gè)指標(biāo)時(shí)我們也需要注意，TTM市盈率也不一定充分反應(yīng)公司當(dāng)前估值。為什么呢？比如說(shuō)，今年因?yàn)橐咔?，有很多公司一季度業(yè)績(jī)下滑很多，如果這時(shí)用一季度去滾動(dòng)可想而知，根本不能體現(xiàn)出公司真實(shí)價(jià)值！

市盈率可用，但不能亂用！還有就是必須注意一點(diǎn)，計(jì)算市盈率用的利潤(rùn)都是沒(méi)有扣非的凈利潤(rùn)，我們分析公司時(shí)，還要了解扣非后的利潤(rùn)是多少。想了解利潤(rùn)來(lái)源詳細(xì)解說(shuō)可以點(diǎn)擊鏈接“真假利潤(rùn)”查看，通過(guò)對(duì)公司的分析，要把公司的真實(shí)價(jià)值估算出來(lái)。有的公司有非經(jīng)常性的盈利，比如投資收益、營(yíng)業(yè)外收入等。有的公司有非經(jīng)常性虧損，比如，資產(chǎn)減值、投資虧損、營(yíng)業(yè)外支出等！

對(duì)于我自己來(lái)說(shuō)，市盈率往往是我投資理念里比較重要的指標(biāo)之一，我給公司估值時(shí)經(jīng)常用到。我投資的公司前提必須是長(zhǎng)壽和穩(wěn)定類型！再結(jié)合無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資回報(bào)率來(lái)對(duì)比稱重作業(yè)！

無(wú)論用什么方法去估值，最終目的就是判斷公司未來(lái)是變得更好還是更壞！然后再結(jié)合買入價(jià)格來(lái)進(jìn)行投資！我們不可能保證100%正確，投資是一項(xiàng)需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去獲得回報(bào)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)！我們的目的是控制好風(fēng)險(xiǎn)，獲取合理回報(bào)！要明白概率和賠率，在大概率和滿意賠率時(shí)下注！構(gòu)建一個(gè)這樣的投資組合！不成功真的很難！