資本市場從來不缺少覬覦者。

3月23，完美世界（002624.SZ）公告將出資5億元購買嘉行傳媒200萬股股份，屆時將持有10%公司股權(quán)。這一次定增，將嘉行傳媒的市值預(yù)估推到50億元的體量。

對于完美世界來講，這一次定增似乎勢在必得，不過對于這家2016年度凈利潤11.66億元的公司來講，壓力不一定小。

相比此前的進入者，這次的股份單價250元，不僅僅是水漲船高的事，應(yīng)該用幾何級翻倍來形容。

2015年，SMG旗下尚世影業(yè)進入嘉行傳媒時，每股股價僅為78.95元。不到一年價格連翻3倍。

對于此次高位接盤，完美世界董事長廉潔曾經(jīng)對外表示，看重合作后雙方對一系列作品的影視制作和游戲開發(fā)。

作為A股上市游戲廠商和影視劇制作公司，說這番話，顯然并不在意到還能不能在1.9億元分紅里舀一瓢湯喝，而是看重長遠(yuǎn)合作的影響。

完美世界從2008年進入影視領(lǐng)域，相繼推出《射雕英雄傳》等多部電視劇，還將業(yè)務(wù)拓展到最近熱播的《向往的生活》等綜藝節(jié)目。

這家公司另外一個賺錢的業(yè)務(wù)是游戲業(yè)務(wù)，記得《誅仙》手游嗎，上線第一個月，流水就超4億元。

斑馬消費發(fā)現(xiàn)，上述二者并不在一個量級，盡管有了嘉行傳媒的影視IP資源協(xié)同，但是可能會給IP的影視化和游戲開發(fā)帶來更大的風(fēng)險。

因為完美世界除了在上述游戲、影視和綜藝有涉獵及布局之外，在上游產(chǎn)業(yè)鏈條的動漫、漫畫、內(nèi)容文學(xué)等方面尚處于初級狀態(tài)，這也意味著今天一口氣砸下5個億，風(fēng)險周期可能會要捱過很長一段時間。

其實，這關(guān)鍵在于，目前市場上提出類似影視和游戲聯(lián)動的概念的公司太多了，真正有舉措少之又少，看起來更像是一場包裝，“泛娛樂化”命題往何處去，也是各方謹(jǐn)慎關(guān)注的方面之一。

楊冪有高情商，也有高財商。在這一點上，我們辦公室平時打打鬧鬧的幾個員工都講，水土不服就服她。

楊冪2014年從歡瑞世界出走，我們就看到楊冪的過人之處。

2014年，楊冪賣掉歡瑞世紀(jì)（000892.SZ）的股份出走，后來東家借殼上市，楊冪錯過幾個億。大家不曉得，楊冪早前就以海寧嘉行天下名義自立門戶，后來在新三板上做的風(fēng)生水起。

2015年8月，楊冪所在的嘉行傳媒借殼西安同大，登陸新三板，市場估值2.5億元，隨著生產(chǎn)和投資的劇目熱播，市場價值得到體現(xiàn)，公司估值在1年半內(nèi)翻了20倍。股價也從彼時借殼的每股1.7元劇升到今年的每股250元。

其實，這次完美世界投資，應(yīng)該得益于嘉行傳媒2016年傲嬌的業(yè)績，營收超3億元，凈利超1億元，而且給出此后三年的營收增長率平均在60%以上。

這樣的情勢下，是資本對嘉行傳媒影視IP等的追崇，而就嘉行傳媒來講，更是看重核心藝人楊冪，這種明星效應(yīng)因素，間接影響資本的注意力。

類似高股價的定增，資本市場并非沒有。據(jù)了解，去年以來，先后有16家公司進行百元增發(fā)，安科運達定增股價每股達到285.72元，這是迄今為止新三板公司里最高紀(jì)錄。

目前，西藏嘉行四方投資管理合伙企業(yè)占有嘉行傳媒38.79%股份，為第一大股東，楊冪個人持有西藏嘉行18.75%股權(quán)。

就目前定增進入的完美世界成本來看，泡沫已經(jīng)堆的越來越高，從投資角度來講，在市值高位時套現(xiàn)獲利，高財商的楊冪不會不知道。

但如果此時不套利，以后的風(fēng)險和變數(shù)，誰又能承擔(dān)呢？現(xiàn)在楊冪就像綁在嘉行傳媒這條繩子上的螞蚱。

估計公司實控人曾嘉當(dāng)然不會建議楊冪馬上套利，在一起那么多年，要么一損俱損一榮俱榮，公司還指望楊冪這臺“印鈔機”賺錢呢，再說，公司旗下那近20多個藝人培養(yǎng)總要一個過程嘛。

嘉行傳媒雖然被譽為偶像化劇收割機，但出品內(nèi)容在大眾面前口碑分化較大，如何制作高質(zhì)量內(nèi)容，或許才是當(dāng)前嘉行傳媒及楊冪最為緊迫的工作。

畢竟，不伺候好，尚世影業(yè)、完美世界這兩位金主可不是吃素的。