近些年，隨著我國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，金融創(chuàng)新也在穩(wěn)步推進。這些變化優(yōu)化著我國的投資結(jié)構(gòu)，同時從另一個角度，也加大了大眾客戶的投資難度，令投資者陷入投資選擇困境。

作者：張子君，作者供職于民生銀行客服部

近些年，隨著我國金融市場的迅猛發(fā)展，金融創(chuàng)新在加快速度推進。一方面，新的金融參與者正在發(fā)展壯大；另一方面，原本的金融主體也在不斷改革創(chuàng)新。這一系列變化對投資者的影響巨大，我國大眾投資客戶幾十年來形成的投資習慣被快速瓦解，廣大投資者們不得不主動學習新知識以應對這些變化。

準備階段：投資需求產(chǎn)生

改革開放初期，經(jīng)濟的快速發(fā)展推動了家庭金融資產(chǎn)的增長，大眾投資需求開始產(chǎn)生。

長期以來，由于金融市場不發(fā)達、投資資訊封閉，大眾客戶投資基本上都是通過幾個國有商業(yè)銀行進行的。1990年，儲蓄存款在家庭金融資產(chǎn)中占比為68.88%，其余基本上都是手持現(xiàn)金，股票等金融產(chǎn)品占比異常小。

此時對于大眾客戶而言，投資是非常簡單的，單一的投資產(chǎn)品使客戶無需為選擇而煩惱，也很少有客戶認為金融市場的發(fā)展與自己息息相關。 

萌芽階段：初具投資意識

20世紀90年代，經(jīng)濟的穩(wěn)定增長帶動了股市的上漲，也帶起了人們的投資熱情，“炒股”狂潮席卷全國。

90年代初，證券、基金、保險等金融投資品越來越多地進入大眾投資者的視野，尤其是股票。據(jù)有關專家統(tǒng)計，1991年，我國股票占家庭金融資產(chǎn)的比例為0.03%，到2001年，這一比例則上升到7.93%。

此時的大眾客群初具投資意識，但尚未將投資與風險聯(lián)接起來。從未掌握任何投資知識的人們盲目地沖進股市，精確地演繹著“博傻理論”卻并未自知，直到泡沫真正破滅時才意識到：投資也需技巧，并非人人都可以。

形成階段：風險意識開始形成

21世紀初“股災”爆發(fā)后，人們開始意識到投資的風險性，風險管理意識開始形成。

股民將大量資金轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)、銀行理財、信托等投資領域。據(jù)wind資訊統(tǒng)計，在2014年6月底，中國家庭通過直接持股、公募基金、陽光私募和其他形式持有的股票類資產(chǎn)僅占全部80萬億金融資產(chǎn)的11.6%。

而隨著居民總金融資產(chǎn)的飛速上漲，儲蓄利息已無法滿足被股市刺激過后的客戶投資需求，此時的投資者們一方面期待著新型投資渠道的出現(xiàn)，期待著創(chuàng)新與機遇，一方面又渴望著某個權(quán)威為他們指明投資方向。

成長階段：信息不對稱阻礙投資選擇

隨著信息時代的來臨，不斷有新金融產(chǎn)品、新金融業(yè)態(tài)產(chǎn)生，信息不對稱情況也日趨嚴重。投資者無法分辨產(chǎn)品的優(yōu)劣，在產(chǎn)品選擇上陷入前所未有的困境。

2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融開始井噴式發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)投資平臺遍地開花。這些互聯(lián)網(wǎng)平臺方面給予了大眾客戶一個便捷、多樣化的投資渠道，同時也滋生了更多的投資風險。截至2016年2月，累計P2P平臺數(shù)3944家，其中真正能為投資人提供投資安全保障的“履約保障保險”的只有21家，占比不足0.6%。這些以P2p、p2c、貴金屬投資、金融衍生品投資作為基本投資市場的產(chǎn)品具有更大的投資風險和特性差異，過快的發(fā)展和跟不上的監(jiān)管則擴大了這種風險，而大部分客戶卻并未掌握辨識這些風險的技能。

隨著泛亞、e租寶等眾多P2P平臺跑路，客戶再一次面臨著收益與風險的抉擇。 此時的市場行情已與十年前截然不同，客戶不必發(fā)愁“投什么”，而是需要有有人告訴他們“如何投”。宏觀市場的低迷、各金融市場的動蕩、以及眾說紛紜的行情分析使得投資者無法通過單一的投資獲得長期穩(wěn)定的收益再次陷入選擇困境，客戶們不僅需要掌握市場行情，更需了解快速更新的投資知識……大眾客戶們亟待一個專業(yè)的投資引導者。

走向成熟：財富管理行業(yè)受到重視

財富管理行業(yè)的產(chǎn)生是金融市場發(fā)展的必然趨勢，也是解決大眾客戶投資困境的最有效方法之一。

我國的財富管理行業(yè)早在改革開放初期就已經(jīng)萌芽，但這幾十年來多是在高尖端領域進行發(fā)展，即是一種貴賓級服務。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)低門檻投資產(chǎn)品的豐富、民眾的理財意識逐步增強，越來越多的金融機構(gòu)意識到“普惠”的投顧才是未來的大趨勢。諸多商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)均從該點出發(fā)探索自己的投顧之路。

目前市場上的投顧平臺，大致可分為三種類型。

第一種，單純的信息類平臺，本身不具備自有顧問。早于 2008 年成立的“理財聯(lián)盟”分析師團隊的宗旨就是打造一個低門檻、公開公正的理財社區(qū)，致力于成為理財行業(yè)的觀察者、思考者與傳播者。該平臺征集不同銀行的理財師自愿加盟、為平臺客戶提供咨詢服務，在匯集各家銀行產(chǎn)品優(yōu)勢的同時，也使得平臺管理相對較為松散。投資者在理財聯(lián)盟平臺上可以輕松獲得多家投資機構(gòu)的多種產(chǎn)品信息，卻很難僅依靠平臺提供的信息判斷產(chǎn)品的優(yōu)劣。而管理上的松散也造成了難以控制的應答速率與應答質(zhì)量。

第二種，是本身具有投資顧問和產(chǎn)品，但不具備專門的投顧平臺，多數(shù)傳統(tǒng)金融機構(gòu)都屬于這類。這類機構(gòu)的投顧業(yè)務，更多是側(cè)重于在原有傳統(tǒng)產(chǎn)品營銷的基礎上增加客服維護服務，用投顧業(yè)務輔助傳統(tǒng)業(yè)務的開展。如各大傳統(tǒng)商業(yè)銀行，在分支行原有貴賓理財服務的基礎上，增加財富配置、理財規(guī)劃服務。這類投顧平臺在業(yè)務基礎上要比上一類型的平臺更加扎實，服務體驗也更加良好，但服務門檻較高，依然是主打中高層客戶，無法真正將財富管理服務做到普惠。

第三種，是將自有投顧平臺與自有專業(yè)顧問相結(jié)合的投顧平臺，既有傳統(tǒng)的人工理財管理的成分，又具有一定互聯(lián)網(wǎng)基因。民生銀行四月末上線的“95568財富圈”就是這一種。平臺內(nèi)設置了可輔助不同基礎的客戶進行投資決策的指導功能，包括人工理財咨詢服務與智能財富配置功能兩方面。這種人機結(jié)合的模式使得平臺的互動體驗較好，但同時也對平臺自身的資源要求較高，既需要有大量的專業(yè)理財師，又要重視互聯(lián)網(wǎng)平臺的用戶體驗。目前，95568財富圈平臺任然在逐步建設當中，專屬產(chǎn)品種類和提供的服務種類都相對有限，未來是否能順利發(fā)展壯大，還需市場進行驗證。

2016年將是金融市場大翻牌的一年，虛擬賬戶創(chuàng)建、p2p改革、線上支付發(fā)展等一系列變革都與大眾客戶緊密相連。金融機構(gòu)的改革壓力是巨大的，客戶的選擇壓力與投資困境更是巨大的，而財富管理行業(yè)也會隨之迎來新興。