本周以來，A股高開高走，隨后出現(xiàn)了震蕩盤整的走勢。截至今日收盤，上證綜指上漲0.13%，報3336.36點，全周累計上漲1.96%；深成指報13532.73點，周漲幅1.84%；創(chuàng)業(yè)板指報2724.50點，周漲幅1.93%。

盡管指數(shù)在周一大幅上漲之后，在隨后的四個交易日并沒能延續(xù)這種強勢特征，而是呈現(xiàn)出高位震蕩整理的格局，但目前資本市場的整體環(huán)境依然比較友好，這個“友好”不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟基本面上，而且還反映在管理層的政策支持以及投資者信心上。從短期來看，在連續(xù)的盤整過后，市場將面臨一定的方向選擇，這也意味著下周初的A股市場走勢將變得尤為關(guān)鍵。

中國資本市場環(huán)境持續(xù)改善

資本市場是反應經(jīng)濟變化的風向標，而經(jīng)濟運行的態(tài)勢又反過來為資本市場的運行提供內(nèi)在動能。2020年新冠肺炎疫情發(fā)生以來，中國是世界所有經(jīng)濟體中表現(xiàn)最為強勁的。國際貨幣基金組織本周中發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望報告》，預計今年中國經(jīng)濟將增長1.9%，成為疫情打擊之下唯一一個實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體。IMF還預計，中國對全球經(jīng)濟增長的貢獻率將在2021年達到26.8%，2025年進一步升至27.7%，這無疑將給中國資本市場中的投資者注入強勁的信心。

好的市場環(huán)境還體現(xiàn)在管理層的政策預期上，在日前召開的第十三屆全國人民代表大會常務委員會第二十二次會議上，中國證監(jiān)會主席易會滿表示：“注冊制改革已經(jīng)取得突破性進展，主要制度安排經(jīng)受了市場的初步檢驗，市場運行總體平穩(wěn)，開局良好?！彼€表示，“試點注冊制從增量市場向存量市場不斷深入，各領域各環(huán)節(jié)改革有序展開，我國資本市場正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變，全市場推行注冊制的條件逐步具備。證監(jiān)會將深入總結(jié)試點經(jīng)驗，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當時機全面推進注冊制改革，著力提升資本市場功能?！?/p>

受此消息影響，今日，創(chuàng)業(yè)板注冊制新股集體大漲，N熊貓盤中漲幅一度逼近700%（收盤上漲476.53%），N凱鑫大漲219.38%，科創(chuàng)板N泛亞漲183.60%，成為今日A股市場中為數(shù)不多的亮點之一。

此外，本周人民銀行公布的前三季度金融數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣（M2）余額216.41萬億元，同比增長10.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額60.23萬元億，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.1個和4.7個百分點。這也意味著，未來一段時間，中國資本市場的流動性還是會有足夠的保證。

A股短期面臨反向選擇

在周一指數(shù)放量大漲過后，A股連續(xù)4個交易日的盤整給資本市場的短期運行方向留下了一些懸念，這也使得下周初的A股表現(xiàn)令人期待。

華鑫證券指出，指數(shù)在節(jié)后市場接連反彈，但由于量能無法持續(xù)放大，上行壓力加大所以出現(xiàn)橫盤震蕩整理的情形。從目前來看，指數(shù)仍處于調(diào)整階段且有下行的空間，但空間上并不會太過顯性。整體來看，滬指3300-3320點區(qū)域或能形成較為有利的支撐力度，目前依然可適當?shù)臀恢衅趤砜?，指?shù)依然具有上行的動能，多條短中期均線已經(jīng)向上拐頭，這也意味著將對后期行情形成較強的支撐作用。

粵開證券則認為，當前市場情緒相對謹慎，疊加外圍擾動的不確定性，多空雙方存在一定分歧，尤其是創(chuàng)業(yè)板指短期估值相對承壓，存在一定估值回歸的需求。但以銀行、煤炭為代表的權(quán)重板塊表現(xiàn)較為活躍，權(quán)重板塊的發(fā)力對于市場情緒而言將起到重要的提振作用。

結(jié)合當前已公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟復蘇勢頭向好，后續(xù)低估值周期類權(quán)重股依舊存在補漲空間，從而帶動大盤企穩(wěn)。配置方向上，業(yè)績依舊是短期的關(guān)注重點，尤其是在市場尚未企穩(wěn)的階段，優(yōu)先關(guān)注業(yè)績確定性較強的板塊，如大消費相關(guān)的食品飲料、農(nóng)林牧漁等。

在具體的投資機會選擇上，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍進一步指出：“現(xiàn)在三季報業(yè)績陸續(xù)公布，隨著經(jīng)濟的回升，上市公司的業(yè)績超預期的可能性越來越大。從9月份的PMI也可以看出，未來三個月即四季度，經(jīng)濟面會繼續(xù)強勁復蘇?，F(xiàn)在屬于業(yè)績?yōu)橥醯男星椋挥袠I(yè)績能夠持續(xù)增長，能夠超預期的行業(yè)和公司才會有持續(xù)的表現(xiàn)。極差股和題材股將不斷被邊緣化，特別是現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板板已經(jīng)推行了注冊制，將來會有更多的公司登陸資本市場，一些極差股和題材更加無人問津。未來的機會要么在傳統(tǒng)的白龍馬股，如一些消費金融行業(yè)里的龍頭股，要么在一些新經(jīng)濟，包括科技股、獨角獸等。這是未來的大趨勢，建議投資者要積極轉(zhuǎn)變投資理念，深刻認識到當前市場生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，一定要堅持價值投資理念?！?/p>