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Dora老師的第 335 期分享
作者 l Dora老師 來源 l 無趣的Dora（ID：wuqudeDora）
提前預(yù)警：今天的文章有3505個字，有點長，很干，需要一點耐心。
之前跟大家聊過信托、聊過黃金和貨幣基金，今天繼續(xù)說理財?，F(xiàn)在有一個普遍感受：經(jīng)濟尚未復(fù)蘇，妖魔鬼怪盛行，選到一個好資產(chǎn)真是難——即便選到了好資產(chǎn)，也有點投入產(chǎn)出不匹配的感覺。上周，一個朋友終于定下來要買一個信托計劃。投100萬，年化8.2%，三年期限——合下來每年的利息8萬2。為了這8萬2，分析各種數(shù)據(jù)再加上實地走訪，我們前后折騰了快一個月。雖然確實比較有把握，但總有點提心吊膽，所以他也沒敢多買。事后我們總結(jié)，以后還是別折騰了。不論對于他還是我，把時間花在自己擅長的地方，賺回來的錢也不會比利息少多少。。。這時候再看“保本”兩個字，竟然多了幾分“千帆過境”的滄桑。縱觀市場，真正保本的金融產(chǎn)品一共就三個：（50萬以內(nèi)的）銀行存款，國債，不含非保障利益的儲蓄保險。其中普通銀行存款收益一般，收益高的的產(chǎn)品一般為大額存單或私行客戶專享，不具有代表性，這里按下不表。后者我們經(jīng)常介紹，今年以前推薦年金，今年主要推薦增額終身壽險。說到國債，90年代是國民理財王者，后來理財市場慢慢豐富，國債的存在感越來越低。我平時也經(jīng)?？匆幌吕碡旑惞娞?，很少看到有人寫國債。“無風險資產(chǎn)”在任何時候，都是基石資產(chǎn)，也是創(chuàng)富后守富的最重要手段。關(guān)于國債和增額終身壽，先給一個大方向上的建議：短期目標，3年或5年的國債非常合適，優(yōu)先考慮憑證式儲蓄國債長期目標，10年及以上期限的更長，增額終身壽（或者現(xiàn)金價值較高的年金）更合適。3、短期穩(wěn)健理財：3或5年期電子式儲蓄國債4、長期穩(wěn)健理財：10年及以上，無冕之王增額終身壽險這篇文章涉及國債的地方，至少我還沒在市面上看到更細、更權(quán)威的內(nèi)容，建議各位同學做好筆記。下面同樣涉及到計算部分，大家有個心理準備。剛才我們說到，國債和增額壽，其實都可以近似認為是“無風險資產(chǎn)”。國債，由財政部發(fā)行，背靠國家信用。作為世界第二大經(jīng)濟體，我國發(fā)行的國債非常穩(wěn)。為什么強調(diào)世界第二大經(jīng)濟體，參考土耳其國債危機。增額終身壽，是一種保險產(chǎn)品，而且是傳統(tǒng)型保險產(chǎn)品，我們多次討論過他的安全性，所以這里不再浪費時間。這兩種資產(chǎn)，我們都可以近似地看作“無風險資產(chǎn)”。國債的期限選擇比較多，比較推薦的3年和5年品種，收益率4%左右，后面會介紹到；增額終身壽早期現(xiàn)金價值較低，后期增長到3.5%左右。增額壽我們介紹過很多次了，這里主要跟大家介紹一下國債。財政部的官網(wǎng)上，國債分為兩大類，記賬式國債和儲蓄國債。兩者最大的區(qū)別是，前者可以像股票一樣公開交易，而儲蓄國債不能交易，也不能轉(zhuǎn)讓。記賬式國債的發(fā)行量比較大，期限多、發(fā)行方式也比較豐富。 這類國債一般是機構(gòu)參與交易，銀行會把一部分付息債券拿出來賣給個人投資人。以下是我們根據(jù)工商銀行2019年銷售的記賬式國債做的記錄：大家應(yīng)該注意到了，期數(shù)并不連續(xù)，不是所有記賬式國債都會放在銀行銷售給個人客戶。比如，第十期發(fā)行的是一個30年期國債，如果你想買，就只能去二級市場上去買，就像買股票那樣。實際上，大部分人不會去做交易，只是作為穩(wěn)健理財，而同樣期限的國債，記賬式的收益率普遍低于儲蓄國債，所以，這不是今天的重點。儲蓄國債，才是對個人投資者來說，最友好的穩(wěn)健理財方式：門檻低、穩(wěn)健、容易獲得。儲蓄國債購買方便，銀行就可以買到。門檻低，最低買100元，以100元為單位遞增。從2019年發(fā)行的儲蓄國債來看，收益水平有兩種：3年期國債，票面利率為4%；5年期國債，票面利率為4.27%。不過，對應(yīng)不同類型的國債，還有一些細節(jié)差異。對普通投資人來說，這兩者最大的差異主要是付息方式和提前兌取。我們拿兩個國債來舉例，分別是2019年第八期儲蓄國債（憑證式），和2019年第十四期儲蓄國債（電子式）：在付息方式上，憑證式是到期一次性還本付息，電子式是按年付息。每年給4.27元利息，到期時給最后一期利息，同時還100元本金。持有到期，一次性給利息4.27×5=21.35元，同時還本金100元。另外，如果沒有持有到5年，提前兌取了，兩者的兌取方式不同。比如，假設(shè)我們還是花100元買國債，第二年的第二天全部兌取出來。（1）由于電子式是按年付息，這時候我們已經(jīng)得到了第一年的利息是4.27元。按照要求，要扣除180天利息，也就是要扣除：4.27%×100×（180/365）=2.135元（2）本金1‰的手續(xù)費：100×1‰=0.1元所以最后得到100+4.27-2.135-0.1=102.035元（1）利息。持有366天則按2.47%計算，也就是2.47%×100×（1+1/365）=2.476元所以最后得到100+2.476-0.1=102.376元。3、五年以內(nèi)保本理財，首選電子式儲蓄國債經(jīng)過上述計算大家可以看出來，5年以內(nèi)的保本理財，國債相當有競爭力。電子式是按年付息，憑證式是到期還本付息，怎么選呢？假設(shè)都是買100元，持有到期5年，那么對應(yīng)的現(xiàn)金流和內(nèi)部收益率如下：可以看到，電子式國債的平均復(fù)利就是4.27%，而憑證式國債的復(fù)利率是3.95%。所以，5年以內(nèi)保本理財，買電子式儲蓄國債。細心的同學可能看到了，記賬式國債也有10年甚至更長的期限，收益率也不低，但是，超過5年期限的保本理財，更推薦增額終身壽，而不推薦國債。因為更長期限的國債，收益較低，同時要承受市場波動。以10年期的為例，票面利率是3.29%，按半年付息，收益率其實并不算高。而更長期的國債，一般不能在發(fā)行時買到；如果想持有，要去二級市場上購買，承受波動。比如2019年記賬式付息國債10期，是30年期限的國債，票面利率3.86%。這個國債在發(fā)行時就不面向個人投資人，如果想持有，就得去二級市場上買。現(xiàn)在的價格是113.28一張；換句話說，原本100元可以獲得的3.86%的利息，現(xiàn)在要付出113.28才能夠獲得，相應(yīng)地收益率就變低了。實際上，在二級市場上購買國債大多數(shù)也是為了交易，少有人為了獲得票息而長期持有。期限較長的記賬式國債都有這個問題，所以，我們不作為保本理財推薦。此時，應(yīng)對長期、保本的需求，增額壽就非常合適：這一點我們反復(fù)提過，不論是產(chǎn)品本身還是保險行業(yè)的制度優(yōu)越性，保證了增額壽類產(chǎn)品的絕對安全。目前市場上比較優(yōu)秀的增額壽，預(yù)定利率是3.5%，很多產(chǎn)品的后期穩(wěn)定增長利率也是3.5%。如果1年3.5%覺得低，那么10年呢？30年呢？50年呢？國債有期限，增額壽也有期限，但期限取決于你自己：生命有多長，鎖定3.5%復(fù)利的時間就有多長。靈活支取表現(xiàn)在，按照個人需要在任何時候，靈活支取任何金額，沒有手續(xù)費；更表現(xiàn)在，剩下的部分繼續(xù)以3.5%的速度累積生息。這兩年理財市場火熱，各類資產(chǎn)應(yīng)有盡有，亂花漸欲迷人眼。潮水褪去時，我們開始驚慌于資產(chǎn)的不安全。再看到“保本”，會有一種驀然回首的驚喜。想買儲蓄國債的同學，時刻關(guān)注銀行的信息即可。一般在國債發(fā)行時銀行都會通知；好的產(chǎn)品，要搶，做好心理準備。
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