導(dǎo)讀
《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《QFII/RQFII新規(guī)》”）于2020年9月25日由證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)同步發(fā)布配套規(guī)則《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“《實(shí)施規(guī)定》”）?！禥FII/RQFII新規(guī)》與《實(shí)施規(guī)定》將于2020年11月1日起實(shí)施，新的規(guī)則變化主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：將QFII、RQFII資格和制度規(guī)則合二為一，降低準(zhǔn)入門檻、擴(kuò)大投資范圍和加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管。

關(guān)于QFII與RQFII
QFII（Qualified Foreign Institutional Investor）合格的境外機(jī)構(gòu)投資者的英文簡(jiǎn)稱，QFII機(jī)制是指外國(guó)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度。
RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investor )是人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者的英文簡(jiǎn)稱，指境外機(jī)構(gòu)用人民幣進(jìn)行境內(nèi)投資的制度。

QFII與RQFII的申請(qǐng)手續(xù)合二為一
根據(jù)《實(shí)施規(guī)定》，申請(qǐng)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）資格，應(yīng)當(dāng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站在線填寫申請(qǐng)表，并通過(guò)境內(nèi)托管人（以下簡(jiǎn)稱“托管人”）向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送下列申請(qǐng)文件：
（一）法定代表人或其授權(quán)代表簽署的申請(qǐng)書；
（二）營(yíng)業(yè)執(zhí)照或者注冊(cè)證書、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格證明材料；
（三）最近 3 年或者自成立起是否受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大處罰的說(shuō)明；
（四）對(duì)托管人的授權(quán)委托書；
（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則要求的其他文件。
此前，申請(qǐng)者需要分別申請(qǐng)QFII和RQFII的資質(zhì)?！秾?shí)施規(guī)定》實(shí)施后，申請(qǐng)者通過(guò)一次申請(qǐng)可同時(shí)從事QFII和RQFII的業(yè)務(wù)。

降低準(zhǔn)入門檻
根據(jù)《QFII/RQFII新規(guī)》的規(guī)定，申請(qǐng)合格境外投資者，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
（一）財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，具備證券期貨投資經(jīng)驗(yàn)；
（二）境內(nèi)投資業(yè)務(wù)主要負(fù)責(zé)人員符合申請(qǐng)人所在境外國(guó)家或者地區(qū)有關(guān)從業(yè)資格的要求（如有）；
（三）治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制和合規(guī)管理制度健全有效，按照規(guī)定指定督察員負(fù)責(zé)對(duì)申請(qǐng)人境內(nèi)投資行為的合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督；
（四）經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，近 3 年或者自成立以來(lái)未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰；
（五）不存在對(duì)境內(nèi)資本市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生重大影響的情形。
《QFII/RQFII新規(guī)》取消了過(guò)往對(duì)于機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)年限及資產(chǎn)規(guī)模等方面的限制，準(zhǔn)確地說(shuō)是取消了具體的量化硬性指標(biāo)，只是要求申請(qǐng)者財(cái)務(wù)穩(wěn)健和資信良好?？梢哉f(shuō)，具體量化指標(biāo)的取消真真切切地降低了準(zhǔn)入門檻。

擴(kuò)大了投資范圍
根據(jù)《實(shí)施規(guī)定》，QFII和RQFII的投資范圍新增了全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“新三板”）掛牌證券、私募投資基金、股指期貨以外的金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，并允許QFII/RQFII參與債券回購(gòu)、證券交易所融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易等業(yè)務(wù)。

QFII和RQFII可以投資私募證券投資基金
根據(jù)《實(shí)施規(guī)定》，QFII和RQFII可以投資證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)以及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募投資基金管理人依法設(shè)立的私募投資基金，相關(guān)私募投資基金的最終投資范圍應(yīng)當(dāng)符合本條第一款、第二款的規(guī)定。

根據(jù)《實(shí)施規(guī)定》，QFII和RQFII所投資的私募基金的投資范圍是在證券交易所交易或轉(zhuǎn)讓的股票、存托憑證、債券、債券回購(gòu)、資產(chǎn)支持證券和在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）轉(zhuǎn)讓的股票等證券?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，這一規(guī)定將帶來(lái)更多的海外投資機(jī)構(gòu)和海外客戶。

監(jiān)管及信息披露的要求
與目前的監(jiān)管規(guī)則相同，在持股比例方面，單個(gè)合格境外投資者或其他境外投資者持有單個(gè)上市公司或者掛牌公司的股份，不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的10%；全部合格境外投資者及其他境外投資者持有單個(gè)公司 A 股或者境內(nèi)掛牌股份的總和，不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的 30%，戰(zhàn)略投資的除外。

在信息披露方面，根據(jù)《實(shí)施規(guī)定》，當(dāng)合格境外投資者名下的境外投資者的境內(nèi)證券投資達(dá)到信息披露要求的，作為信息披露義務(wù)人，應(yīng)當(dāng)通過(guò)合格境外投資者向交易場(chǎng)所提交信息披露文件。因此，合格投資者需要了解自己名下的證券持倉(cāng)情況，以便及時(shí)披露。

我們的觀察
《QFII/RQFII新規(guī)》與《實(shí)施規(guī)定》的實(shí)施對(duì)于外資投資中國(guó)能起到實(shí)質(zhì)的幫助作用。降低QFII/RQFII的準(zhǔn)入門檻、擴(kuò)大投資范圍將會(huì)帶動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國(guó)。《QFII/RQFII新規(guī)》也標(biāo)志著我國(guó)金融持續(xù)開(kāi)放的節(jié)奏并沒(méi)有放緩，對(duì)此，我們將保持關(guān)注。