“分享基金投資感悟，探索財務自由之路”是博客的宗旨，五一節(jié)期間，我宅在家哪也沒去，就寫寫20年基金投資的體會。

我和大家一樣，都懷揣通過投資實現財務自由的夢想。一方面，我們要努力工作，提升職場地位，盡快完成財富的原始積累；另一方面，我們也要善于利用投資的工具，實現財富的穩(wěn)定增值。公募基金，尤其是場內交易的封閉基金，對于普通投資者來說就是一個非常好的投資工具。

一、為什么說基金適合普通投資者

1.大多數散戶不適合炒股。在初涉投資的1992年至1999年，我曾經做過8年股票，總體來看沒有賺到什么錢（我的本科是經濟學類專業(yè)，在股票研究方面也沒少花時間）。我認為股票投資不適合絕大多數散戶投資者。由于信息不對稱，專業(yè)水平有限，散戶投資者直接炒股，“七虧二平一賺”是必然的。國家要抽稅，券商要抽傭，機構要抽管理費，還有那么多的投資大鱷要掙錢，在股市這個弱肉強食的叢林，散戶就是生物鏈的末端，早晚會成為機構的盤中餐。沒有幾把刷子，根本就是無法生存的。

    2.基金對投資者的個人能力基本無要求。相比而言，基金投資對投資者個人能力的要求就要低得多。選擇好基金，做一個基金投資組合，長期持有就行了。平時你該干嘛就干嘛，不用天天去操作。因為基金經理已經在幫你操盤了。唯一的門檻就是擇基。這個問題，如果有合適的人幫助指導，是完全可以解決的。所以說，基金投資對投資者個人能力基本無要求，即使你是一個小白，照樣也能取得較好的收益。

3.股票投資賺錢模式可復制性差。小散偶爾買到一只牛股并不難，但經常能買到牛股就太難了。即便是買到牛股，你敢重倉嗎？對公司了解多少？什么時候賣？小散炒股當然也有賺錢的，但別人的盈利模式可以復制嗎？所以啊，我們看見雪球上面，對于實盤跟盤就有一個評價指標：可復制性是否強。你天天進行買賣操作，可復制就比較差。

    4.基金投資方法的可復制性強。前面說了，找到好基金，做一個基金組合，拿著就行了，平時沒有時間可以不操作。我的投資帳戶，只做封閉基金，除非出現明顯不合理的比價（基金性價比），不會頻繁換基操作。所以說，基金投資的可復制性是比較強的，我的這個實盤是完全可以跟的。

5.投資風險收益比較高。短期來看，尤其是牛市，基金投資收益可能會跑不贏股票。但是基金投資是長期投資，如果拉長時間來看，收益是個什么情況呢？說出來你可能不相信，在以前的和訊基金論壇、鼎級理財網封基實盤匯總中，我的基金投資成績只能算中游，但已經輕松跑贏身邊絕大多數做股票的朋友，也跑贏本人所在的一線城市樓價漲幅。

    收益這么高，風險情況怎樣呢？評價基金的風險，有一個重要的指標叫波動率。我的基金組合，20年來牛市時基本能跟上大盤，熊市時回撤只有大盤跌幅的一半。對比股票，基金波動率低，盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性強。所以，長期持有優(yōu)質基金，尤其是優(yōu)質封基組合，風險收益比還是很高的。

二、實現財務自由的路徑：買入折價封閉基金長期持有

1.基金不適合做波段。有的朋友做過股票，對波段操作頗有心得，在基金投資里也喜歡做波段，這個是不可取的。首先波段很難把握。基金的波段比股票要相對簡單一些，只需要研判大盤就行了，不需要深入到個股。即使是這樣，勝率也是比較低。因為人性都有缺點：貪婪和恐懼，市場往往不會按個人的意志去波動。其次，基金的波動一般都比較小，相比股票，波段根本就搞不上手。你買基金，本身就是為了找專業(yè)機構理財，少操心。如果基金這么小的波動你都能做成波段，那你真還不如直接去搞股票去呢。最后，頻繁交易手續(xù)費傷不起，小數怕長計，基金投資者還要考慮怎么降低交易成本。因此，基金投資正確的打開方式，不是做波段，而是長期持有?；鹋c股票是不同的，短炒基金盈利的概率比較低，長期持有盈利概率則較高。

2.場內封基最適合長期持有?；鹜顿Y需要長期持有，那么哪些基金最適合長期持有呢？我的答案是場內折價交易的封閉基金，目前主要包括場內交易的科創(chuàng)系列基金、定增基金、配售基金和創(chuàng)新封基。它們的共同特征是場內折價交易，買賣就象股票一樣方便，沒有印花稅，交易傭金比股票還低（當然，我不鼓勵大家頻繁操作）。

比起開放式基金，場內封基是三條腿走路，優(yōu)勢太明顯了：凈值增加是封基的第一條腿；折價縮小是封基的第二條腿；折價下的分紅是封基的第三條腿（關于封基的投資價值，我就不多講了，剛入門的朋友建議百度一下charliesun 的博文“穿越熊牛、分紅再投、持基到期”投資計劃分析）。

價值投資原理的兩個要點，一是強調買入時的安全性，低估時才能買入；二是需要足夠的時間，因為從價值被低估到價值回歸到底需要多長的時間，誰也說不清楚。

按照這個投資原理，場內折價交易的封閉基金就是最適合長期持有的。首先，你買入時是相對安全的，因為你是打折買的。如場內科創(chuàng)系列基金，目前年化折價約7-8個百分點，也就是說，簡單持有，每年僅折價縮小就會增加7-8個點的收益（臨近到期轉開，基金折價必然隨時間逐步縮?。?。其次，只要持有的時間足夠長，基金實現盈利的概率是很大的?？苿?chuàng)系列基金今年以來凈增排名普遍比較靠前（大家可以自行做功課，避免我有薦基嫌疑）。第三，封閉基金分紅，相當于是提前兌現一部分凈值，還可以擴大折價（嗯，這個畫面太美，希望市場還有犯錯的機會）。

3.長期持有也需要主動管理。基金投資長期持有，并不等于就是不管不問，適當的主動是必須的?；鸬闹鲃庸芾碇饕袃蓚€方面：

一是不同類型基金倉位比例的管理。根據市場走勢的變化，適實調整偏股型基金（主要是科創(chuàng)系列基金、定增基金和創(chuàng)新基金）和偏債型基金（主要是配售基金）的比例。大盤階段性高點，持倉應逐步降低偏股型基金比例，增加偏債型基金比例；反之，逐步提升偏股基金比例，降低偏債基金比例。

二是基金持倉品種的動態(tài)管理。封基都有封閉期，開放時要立即贖回，重新買入其他未到期的折價基金。同時，封基折價率也是經常變動的，一但某只基金價格上漲明顯超過凈值增長，凈價差大幅縮小，就要考慮換基操作了。

最后，總結一句話：投資之路大道至簡，買入折價封基長期持有，實現財務自由絕不是夢想！