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有人曾問股神，投資的秘籍是什么？ 巴菲特回答，永遠要記住兩條： 第一，保住本金； 第二，請記住第一條。 其實，股神想表達的意思是，投資一定要保住本金，如果想多賺錢，也要在保本的基礎上，去思考如何多賺，而不能舍本逐末，只看到利益，卻忘記了風險。這也是很多投資者，容易忽略的問題。有些投資者往往腦袋一熱，就追高買入別人說能漲的品種，絲毫不顧及可能產(chǎn)生的風險，容易導致賬戶資產(chǎn)出現(xiàn)較大波動，心態(tài)也很不穩(wěn)定。 有位基金經(jīng)理，在熊市中路演時，聽到一些銀行客戶的呼聲，希望基金公司能開發(fā)出一種波動比較小、收益能比活期存款、銀行理財產(chǎn)品高的基金產(chǎn)品。 這位基金經(jīng)理經(jīng)過多年實踐，構建了以高等級債券打底、靈活調(diào)整股債等多資產(chǎn)的比例、積極參與打新的收益增強方式，可以很好地滿足上述客戶提到的需求。他目前管理了4只公募基金，除了一只新基金外，其余三只基金的連續(xù)管理時間都已經(jīng)超過5年，不畏牛熊，每年都是正收益，且5年多時間的復合年化收益率整體在8%-10%的區(qū)間，是一般理財產(chǎn)品的收益率的2倍以上。 這位基金經(jīng)理就是廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理譚昌杰，擁有12年證券從業(yè)年限、8年投資管理經(jīng)驗，其管理的基金業(yè)績優(yōu)異，多次榮獲金牛獎或明星基金獎。其中，廣發(fā)天天紅A（000389）曾獲2014年一年期貨幣市場金?；穑瑥V發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）曾獲2018年“三年期平衡混合型明星基金獎”，廣發(fā)理財年年紅債券（270043）和廣發(fā)聚寶混合A（001189）等基金也均榮獲大獎。 對于如何打造人見人愛的“波動較低、收益穩(wěn)健”的基金，譚昌杰的秘籍是“只要方向正確，慢即是快。”具體而言可分為： 一是自上而下分析，確定股債配置比例。首先對宏觀經(jīng)濟和各類資產(chǎn)的風險收益進行對比分析，選擇性價比高、相關性較低的資產(chǎn)構建組合，確保組合在穩(wěn)健的基礎上具備一定的進攻性。例如在廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）2015年年報中，基金經(jīng)理這樣分析未來的市場： 受制于資金面進一步寬松的空間有限的判斷，目前已經(jīng)較低的收益率曲線繼續(xù)下行的空間將非常有限，……中長期來看，通脹仍有小幅回升的風險，……因此，利率債以及高等級信用債仍屬于相對安全的品種，中低等級信用債整體仍處于左側(cè)區(qū)域，需要耐心等待機會。 權益市場方面，受制于經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型緩慢、經(jīng)濟增速下滑的影響……注冊制下股票的供給會加大，這將降低股市的估值中樞，尤其不利于業(yè)績確定性不強的高估值股票。因此，本基金將重點選擇低估的價值股和優(yōu)質(zhì)成長股。 2016年，滬深300指數(shù)下跌11.28%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌27.71%，與基金經(jīng)理的判斷較為一致，該基金通過配置高等級債券，低配價值股和優(yōu)質(zhì)成長股，輔以打新，全年上漲6.66%，而且無一個季度下跌。 二是不忘初心，嚴格遵守投資紀律。雖然基于宏觀分析可以預判大類資產(chǎn)的性價比，但是投資中難免出現(xiàn)一些無法預判的“黑天鵝”。2018年就是非常典型的一年，特別是外部貿(mào)易環(huán)境發(fā)生變化，疊加金融去杠桿超預期，基金經(jīng)理會如何應對呢？ 譚昌杰的經(jīng)驗是，長期堅守交易紀律，制定嚴格的止損標準，規(guī)避股價長期下跌帶來的損失。 該基金2018年初的股票倉位為39.65%，后期隨著上述情況的演變，快速降低股票倉位，在四季度的暴跌前，基金的股票倉位只有16.47%，較好地規(guī)避了市場下跌對組合的沖擊。 當年，滬深300指數(shù)下跌25.31%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌28.65%，廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）凈值逆市上漲2.26%。 三是以債為盾，守住保本底線。譚昌杰將可投資資產(chǎn)分為底倉資產(chǎn)和風險資產(chǎn)兩類，底倉資產(chǎn)主要是中短期限的AAA國企債，這類資產(chǎn)可以提供3.5%左右的收益，該基金常年配置80%左右的倉位，大概率能讓基金凈值每年穩(wěn)健增長，疊加打新收益，可以實現(xiàn)跑贏貨幣基金的目標。 四是以股為矛，積極賺取確定性高的回報。如果想賺取年均5%+的收益，高風險的股票是必備工具。對于這類產(chǎn)品，譚昌杰會根據(jù)市場行情變化，靈活把握其中的機遇，以估值合理的龍頭股為主，且會根據(jù)宏觀經(jīng)濟和行業(yè)景氣度進行倉位控制。 例如，2016年經(jīng)濟下行且資金寬松有限，廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）股票倉位偏低，重點配置了具有內(nèi)生增長能力且估值合理的優(yōu)質(zhì)公司，且主要集中于消費和醫(yī)藥等領域。2017年，經(jīng)濟回暖超出預期，貨幣政策相對寬松，基金在提高股票倉位的基礎上，適度增配了景氣度較高的制造業(yè)和化工等細分行業(yè)龍頭，全年業(yè)績凈值上漲13.75%，顯著好于同類基金。 我們看下譚昌杰管理時間最長的一只基金——廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215），它的走勢圖如下：  |
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