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行業(yè)科普:IDC產(chǎn)業(yè)鏈解構(gòu)說(shuō)明

 yi321yi 2020-09-20

2020年對(duì)于中國(guó)社會(huì)來(lái)說(shuō)意義大有不同,由于疫情的影響,催生出眾多的新型場(chǎng)景,以及“宅經(jīng)濟(jì)”、“非接觸經(jīng)濟(jì)”、云學(xué)習(xí)、云辦公等新業(yè)態(tài),推動(dòng)行業(yè)從傳統(tǒng)的商品貿(mào)易向基于互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)貿(mào)易全面升級(jí),以互聯(lián)網(wǎng)為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)正成為支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新產(chǎn)業(yè)。這些發(fā)展變化,最顯著的特點(diǎn)就是以數(shù)據(jù)為載體的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)成為承載未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新周期的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ),而IDC作為重要的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施,將為各大新興產(chǎn)業(yè)提供動(dòng)力支撐。在這樣的背景下,新基建政策順勢(shì)落地,REITs試點(diǎn)逐步推進(jìn),從根本上解決了IDC發(fā)展當(dāng)中的建設(shè)和融資問(wèn)題。

雖然IDC當(dāng)下依然是一個(gè)很垂直的領(lǐng)域,但在不久的將來(lái),其將成為像“水,電,空氣”一樣的存在,融入于我們的生活。關(guān)于這一點(diǎn),在今年的第十五屆IDC產(chǎn)業(yè)年度大典上,將會(huì)有精彩解讀和內(nèi)容呈現(xiàn),有興趣的朋友可以點(diǎn)擊文末閱讀原文了解詳情。本文則著重于對(duì)IDC產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行初級(jí)解構(gòu)。

據(jù)中國(guó)IDC圈數(shù)據(jù)顯示,2019年中國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1563億元,同比增長(zhǎng)27.2%。未來(lái),受益于中國(guó)5G技術(shù)的日益成熟與商用普及、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的持續(xù)高速發(fā)展等因素,國(guó)內(nèi)IDC行業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將接近30%。

IDC做為一個(gè)完整的生態(tài)鏈,其上游主要是IDC的硬件供應(yīng)商,也即基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商,包括服務(wù)器,交換機(jī),柴發(fā)等為主的IT設(shè)備供應(yīng)商、電源系統(tǒng)供應(yīng)集成商、以及土地、制冷和寬帶服務(wù)商等。目前的主要公司包括華為,思科,浪潮,戴爾,曙光,施耐德,臺(tái)達(dá)以及中興等。

在中游,目前主要是移動(dòng),聯(lián)通和電信等通信運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)的數(shù)據(jù)中心占比較大,不過(guò)第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商當(dāng)中的頭部企業(yè),如萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù),鵬博士和世紀(jì)互聯(lián)奮起直追,近些年來(lái)發(fā)展迅猛。特別是萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù),資本雄厚,服務(wù)能力強(qiáng)勁,而鵬博士則另辟蹊徑,創(chuàng)造出了“輕資產(chǎn),重運(yùn)營(yíng)”的理念,與后來(lái)的REITs似有異曲同工之妙。

IDC產(chǎn)業(yè)鏈下游為最終的目標(biāo)客戶。當(dāng)下,任何行業(yè),只要是需要計(jì)算,則必然仰賴于數(shù)據(jù)中心。隨著全球5G商業(yè)化進(jìn)程加速,各行各業(yè)的流量增長(zhǎng)勢(shì)不可擋,因此最終用戶包括所有需要將內(nèi)容存儲(chǔ)/運(yùn)行在IDC機(jī)房托管服務(wù)器的云計(jì)算企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等。據(jù)上市公司萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的年報(bào)信息中顯示,在下游客戶結(jié)構(gòu)中,以阿里云、騰訊云為代表的云計(jì)算企業(yè)占據(jù)了極大的份額。因此,未來(lái)的云計(jì)算產(chǎn)業(yè)將對(duì)IDC的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

IDC產(chǎn)業(yè)鏈供需分析

事實(shí)上,在最近20年的時(shí)間里,隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn),數(shù)據(jù)交互呈現(xiàn)出了幾何性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。IDC也就是在這樣的背景下發(fā)展起來(lái)的。特別是今年,受到新冠疫情的影響,刺激了很多下游行業(yè)對(duì)于數(shù)據(jù)處理和交互的需求,推動(dòng)了IDC行業(yè)的發(fā)展。

在線辦公、視頻會(huì)議領(lǐng)域:此次疫情使得大量企業(yè)開(kāi)啟遠(yuǎn)程辦公模式,釘釘、企業(yè)微信、騰訊會(huì)議等辦公類APP下載量迅速增長(zhǎng)。

在線教育領(lǐng)域:今年中小學(xué)開(kāi)學(xué)普遍延期,在線授課各地迅速推行,帶動(dòng)老師學(xué)生養(yǎng)成在線教育的長(zhǎng)期使用習(xí)慣。

在線診療領(lǐng)域:國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布了《關(guān)于在疫情防控中做好互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務(wù)工作的通知》,明確提出要大力開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù),主要在線診療平臺(tái)的春節(jié)期間接診量達(dá)到百萬(wàn)量級(jí)。

這些場(chǎng)景下的應(yīng)用需求直接帶動(dòng)了云平臺(tái)公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),騰訊和阿里甚至不得不在年初的時(shí)候增補(bǔ)百萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器的算力,而這些云平臺(tái)公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)都將沿著需求鏈條帶動(dòng)IDC產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的提升。除此之外還加速了傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,導(dǎo)致很多中大型企業(yè)的IT建設(shè)進(jìn)一步加速,也將增加對(duì)IDC行業(yè)的更多需求。

另一方面,阿里2000億、騰訊5000億,這些巨頭在新基建領(lǐng)域瘋狂砸金。使得以其為代表的國(guó)內(nèi)公有云巨頭正成為IDC市場(chǎng)的重要下游客戶。因此,云廠商的資本支出也將成為短期內(nèi)影響IDC產(chǎn)業(yè)景氣度的關(guān)鍵指標(biāo)。以intel、Equinix等企業(yè)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)為例,據(jù)各公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,在一定時(shí)期內(nèi)數(shù)據(jù)中心企業(yè)營(yíng)收增速與谷歌、FACEBOOK、微軟等下游主要云廠商的資本開(kāi)支增速密切相關(guān)。

從行業(yè)供給端來(lái)看,牌照許可、電力供應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境、能耗指標(biāo)、建設(shè)周期等一直是數(shù)據(jù)中心發(fā)展的供給限制因素,這些限制因素使得IDC行業(yè)的供需錯(cuò)配始終存在,尤其是一二線城市的IDC市場(chǎng),由于需求持續(xù)走高,但能耗限制政策始終沒(méi)有放松,在一定空間及時(shí)間內(nèi)供需錯(cuò)配難以彌合,其投資價(jià)值將十分巨大。

信托公司推動(dòng)金融價(jià)值鏈與IDC產(chǎn)業(yè)鏈雙向融合

以金融投資的視角來(lái)看,金融市場(chǎng)的價(jià)值鏈遵循募-投-管-退的邏輯,可以分為資金募集、產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)管理與項(xiàng)目退出三部分內(nèi)容。

信托公司作為橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資的重要金融業(yè)態(tài),可以靈活運(yùn)用多元金融工具,整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源,發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用,通過(guò)提供差異化信托服務(wù),推動(dòng)金融價(jià)值鏈與IDC產(chǎn)業(yè)鏈雙向融合。

資金募集

在國(guó)內(nèi)IDC鏈條參與者中,信托公司相比于國(guó)內(nèi)銀行、租賃公司及成熟的外資基金而言募集的資金期限較短,一般以1-3年為主,且信托客戶往往對(duì)中短期的“剛性兌付”金融產(chǎn)品較為依賴。而IDC項(xiàng)目的投資具有資金投入大、投資建設(shè)周期長(zhǎng)等特征,因此如何將信托資金與IDC資產(chǎn)相匹配與適應(yīng)成為信托公司參與IDC產(chǎn)業(yè)鏈投資需要考慮的首要目標(biāo)。

一方面,信托公司可以利用中短期資金,通過(guò)為IDC企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款的方式參與IDC企業(yè)前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),解決IDC企業(yè)融資問(wèn)題;另一方面,信托公司需要瞄準(zhǔn)長(zhǎng)期資金,與銀行、保險(xiǎn)、政府基金以及對(duì)IDC產(chǎn)業(yè)鏈有濃厚興趣的地產(chǎn)、鋼鐵企業(yè)深度合作,挖掘優(yōu)質(zhì)的IDC項(xiàng)目資源,開(kāi)展聯(lián)合并購(gòu)等股權(quán)投資,引導(dǎo)機(jī)構(gòu)資金長(zhǎng)期深耕IDC并持有資產(chǎn),利用各自的資源整合優(yōu)勢(shì)陪伴企業(yè)成長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)投資

由于數(shù)據(jù)的信息化特性,IDC項(xiàng)目相比于傳統(tǒng)地產(chǎn)及基建項(xiàng)目有著更高的專業(yè)性特殊能力要求。投資IDC產(chǎn)業(yè)包含項(xiàng)目預(yù)溝通、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的識(shí)別與選擇、投資模式選擇、運(yùn)營(yíng)管理等流程。在這其中,識(shí)別與選擇優(yōu)質(zhì)的IDC資產(chǎn)是信托投資和風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)與前提。

信托公司在開(kāi)展IDC產(chǎn)業(yè)投融資業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)該致力于確認(rèn)滿足行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及公司風(fēng)控選擇標(biāo)準(zhǔn)的潛在項(xiàng)目,選擇符合IDC項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、地理區(qū)位價(jià)值更高、后期運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力更強(qiáng)的資產(chǎn)。

在IDC項(xiàng)目準(zhǔn)入方面,根據(jù)《電信條例》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》及《電信目錄》的相關(guān)規(guī)定,運(yùn)營(yíng)商需要取得載明業(yè)務(wù)種類為IDC的增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證方可從事IDC業(yè)務(wù),因此要重視對(duì)于交易對(duì)手資質(zhì)的審查。除此之外,IDC項(xiàng)目作為高能耗產(chǎn)業(yè),所引發(fā)的環(huán)境保護(hù)問(wèn)題也成為IDC產(chǎn)業(yè)投資的重要參考指標(biāo)。目前北京、上海、廣東等IDC集中地區(qū)均已對(duì)新建IDC的PUE指標(biāo)(Power Usage Effectiveness,電源使用效率)作出限制要求,例如北京、上海等城市均出臺(tái)政策,要求新建IDC的PUE指標(biāo)需保持在1.4以下,不符合強(qiáng)制性節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目,依法負(fù)責(zé)項(xiàng)目審批或者核準(zhǔn)的機(jī)關(guān)不得批準(zhǔn)或者核準(zhǔn)建設(shè)。

在地理區(qū)位選擇方面,受益于互聯(lián)網(wǎng)骨干節(jié)點(diǎn)的覆蓋和下游客戶的高度集中,一線城市及其周邊明顯呈現(xiàn)出IDC的供需失衡,業(yè)務(wù)的增量需求巨大。伴隨著區(qū)域結(jié)構(gòu)性的供不應(yīng)求,一線城市IDC機(jī)柜的租金也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中西部地區(qū),現(xiàn)金流水平和收入水平也相應(yīng)提高。因此,一線城市成為IDC賽道投資者參與的主戰(zhàn)場(chǎng),競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。例如以遠(yuǎn)洋資本、啟迪、金茂地產(chǎn)為代表的境內(nèi)投資者在IDC項(xiàng)目篩選時(shí)首選北京、上海、深圳等一線城市的IDC資產(chǎn)。作為信托公司而言,在積極獲取一線城市稀缺IDC資產(chǎn)的同時(shí),也應(yīng)重視市場(chǎng)環(huán)境調(diào)整識(shí)別與選擇策略,圍繞已有的產(chǎn)業(yè)合作伙伴,以訂單為核心,通過(guò)持續(xù)縱深地服務(wù)優(yōu)質(zhì)交易對(duì)手,形成差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

除此之外,信托公司在融資貸款類信托業(yè)務(wù)持續(xù)被壓縮的背景下,通過(guò)股權(quán)的形式持有IDC項(xiàng)目,并通過(guò)優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)管理來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值成為參與IDC產(chǎn)業(yè)鏈的首選方式。因此,運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力也是信托公司投資IDC項(xiàng)目所關(guān)注的長(zhǎng)期價(jià)值點(diǎn)。IDC項(xiàng)目并不是簡(jiǎn)單的基建投資,團(tuán)隊(duì)的能動(dòng)性至關(guān)重要。就如同商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目一樣,優(yōu)秀服務(wù)商在項(xiàng)目資源獲取、運(yùn)營(yíng)能力、渠道拓展能力、銷(xiāo)售能力方面的優(yōu)勢(shì),都能夠起到?jīng)Q定性的作用。

項(xiàng)目退出

國(guó)內(nèi)IDC投資機(jī)構(gòu)通常與上市公司聯(lián)合,通過(guò)被上市公司收購(gòu)自持或與金融產(chǎn)品結(jié)合等方式實(shí)現(xiàn)投資退出。項(xiàng)目的退出途徑較為單一,市場(chǎng)流動(dòng)性較差,大量IDC資產(chǎn)仍持有在機(jī)構(gòu)投資人手中。參照海外成熟市場(chǎng),IDC廠商擁有大量數(shù)據(jù)中心資產(chǎn),也需要大量資金進(jìn)行IDC資源自建與收購(gòu),往往通過(guò)REITs(房地產(chǎn)信托投資基金)架構(gòu)完成IDC項(xiàng)目退出,并借以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流動(dòng)性改善、有效稅率降低、估值水平提升等目的。

2020年4月30日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》。通知中明確提出,基礎(chǔ)設(shè)施REITs要聚焦重點(diǎn)行業(yè),其中包括信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施,其中IDC將是REITs實(shí)施的重要領(lǐng)域。隨著《通知》的發(fā)布,未來(lái)國(guó)內(nèi)有望在法律和稅收層面產(chǎn)生變化,促使國(guó)內(nèi)IDC賽道參與者更多的進(jìn)行REITs化的探索。

后記:

總之,隨著數(shù)字社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展,IDC行業(yè)在需求刺激,政策鼓勵(lì),以及技術(shù)變革等多重因素的共同作用下將繼續(xù)凱歌高奏。與此同時(shí),很多與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈也將被帶動(dòng)。其中蘊(yùn)藏的機(jī)遇將無(wú)比廣闊。

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