在張磊看來(lái)，無(wú)論對(duì)企業(yè)還是個(gè)人，長(zhǎng)期主義不僅是中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型的必然路徑，也是一條個(gè)人修煉和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)的根本方法。

似乎在為這本書(shū)做注解，張磊的新書(shū)發(fā)布1天后，剛剛重金入股的小鵬汽車就成功登陸紐交所，且上市首日股價(jià)大漲41.47%，市值超過(guò)150億美元。

▲小鵬汽車C+輪融資  來(lái)源：天眼查

而上一個(gè)被張磊青睞有加，并視為長(zhǎng)久發(fā)展合作伙伴的，是蔚來(lái)汽車的創(chuàng)始人李斌。更有意思的是張磊與李斌之間的故事，幾乎可以寫(xiě)一部名為“創(chuàng)業(yè)兄弟”的書(shū)。

“李斌帶領(lǐng)的整個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)非常有理想，他們是想改變世界的，這撥人不管他們做什么，我都愿意支持?！?/section>

張磊說(shuō)到做到。

高瓴是蔚來(lái)最初6家創(chuàng)始投資人之一。在蔚來(lái)汽車的A輪融資中，高瓴資本領(lǐng)投一億元，此后在2017年3月的戰(zhàn)略融資中，高瓴資本再次持續(xù)跟投。

到了2018年蔚來(lái)上市時(shí)，高瓴在蔚來(lái)的持股比例高至7.5%，是蔚來(lái)除李斌和騰訊外的第三大股東。

而且高瓴不僅支持了蔚來(lái)的創(chuàng)立，還協(xié)助后者共同制定國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)共同發(fā)展的策略，利用高瓴國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略資源、人脈資源，以中國(guó)為基礎(chǔ)，快速協(xié)助蔚來(lái)搭建了歐洲團(tuán)隊(duì)和美國(guó)團(tuán)隊(duì)。

美國(guó)硅谷、德國(guó)慕尼黑、中國(guó)上海、北京、香港以及英國(guó)倫敦設(shè)立研發(fā)、設(shè)計(jì)及商務(wù)機(jī)構(gòu)；總投資額30億元人民幣的高性能電機(jī)及電控系統(tǒng)生產(chǎn)基地落成；以及首款超跑發(fā)布和ES8上市……

那段時(shí)間，蔚來(lái)汽車每一個(gè)大的動(dòng)作背后，無(wú)一例外都站著張磊。

“

我們作為蔚來(lái)最早的投資者之一，看到蔚來(lái)初始的戰(zhàn)略和設(shè)計(jì)一步一步成為最終產(chǎn)品，這其中要求團(tuán)隊(duì)既具有專業(yè)能力，又具有駕馭全局和極致執(zhí)行的能力。像李斌這樣真正有能力而又堅(jiān)韌不拔的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，正是我們要尋找的優(yōu)秀企業(yè)家。

”

張磊在蔚來(lái)上市之后還曾對(duì)媒體這樣表示，“對(duì)人的投資是不需要退出的，這樣有夢(mèng)想、有格局的團(tuán)隊(duì)我們會(huì)一直支持?！?br>

另一個(gè)讓人記住他們兩個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資好CP”的，是2016年張磊曾發(fā)表過(guò)一次演講，名字叫《在中國(guó)尋找鋼鐵俠》。雖然在演講中他沒(méi)有明確指出誰(shuí)是中國(guó)的鋼鐵俠，但外界大都認(rèn)為，張磊說(shuō)的就是李斌。

因此，高瓴資本對(duì)其的加持仍在持續(xù)。

2019年1月，蔚來(lái)汽車發(fā)行總額為6.5億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券，張磊購(gòu)買(mǎi)了其中的3000萬(wàn)美元。在二級(jí)市場(chǎng)上，高瓴資本于2019年二季度翻倍增持蔚來(lái)汽車股份至4194萬(wàn)股，持股比例超過(guò)12%。

而且?guī)缀蹙驮谕瑫r(shí)，張磊認(rèn)為要下注新能源汽車這個(gè)賽道，高瓴資本還新買(mǎi)入66.83萬(wàn)股特斯拉的股票。當(dāng)時(shí)，張磊持有兩家中美新能源汽車企業(yè)股票市值超2億美元。

然后，就沒(méi)有然后了。

2019年下半年，蔚來(lái)遇到了從沒(méi)遇到的困境。先是新能源車補(bǔ)貼大幅退坡75%，接著是國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)引發(fā)燃油車大量甩貨。

這樣的沖擊波，作為造車新勢(shì)力老大的蔚來(lái)被迎面“當(dāng)頭一棒”，股價(jià)在去年10月逼近1美元退市紅線，吉利、長(zhǎng)城可能對(duì)其展開(kāi)并購(gòu)的消息也在到處瘋傳。

而就在蔚來(lái)汽車的資金鏈越來(lái)越吃緊、李斌的日子越來(lái)越不好過(guò)的時(shí)候，張磊突然覺(jué)得新能源汽車這個(gè)賽道不香了。從第三季度開(kāi)始，高瓴資本開(kāi)始大幅度減持相關(guān)股票，最終在第四季度，蔚來(lái)和特斯拉這兩家曾被認(rèn)為是張磊找到的鋼鐵俠企業(yè)，都一起被高瓴資本清盤(pán)持有的股份。

頗有“揮了揮衣袖，不帶走一片云彩”的瀟灑。

那時(shí)候李斌的感受可能是異常的憤怒，但他給團(tuán)隊(duì)人員還在不斷的減壓。甚至他在公司內(nèi)部對(duì)高管作出了這樣的保證：“大不了換個(gè)老板，你們?cè)撡u車賣車，該做服務(wù)就做好服務(wù)?！?/section>

但在被媒體問(wèn)及張磊的退出原因時(shí)，李斌的回答卻耐人尋味：

“這是他的自由”。

2

不能做兄弟的張磊

張磊與很多知名投資人相比，最大的不同就在于他不但敢于出手，也敢于放手。

雖然，投資人的資金進(jìn)出對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是很正常的事情。但張磊是那種對(duì)外宣稱拿你當(dāng)兄弟，卻在你遇到危險(xiǎn)時(shí)立馬轉(zhuǎn)身就走的人。

對(duì)于這一點(diǎn)，張磊曾經(jīng)“好兄弟”劉強(qiáng)東的感受可能是五味雜陳。

2015年之前，酒桌上劉強(qiáng)東談及張磊一定帶“兄弟”的定語(yǔ)。因?yàn)樵谒磥?lái)，自己走投無(wú)路的時(shí)候是張磊的3億美元投資，堅(jiān)定了他自辦京東物流的決心，也才有了后來(lái)的成功上市。

當(dāng)時(shí)，輕資產(chǎn)模式在電商領(lǐng)域已經(jīng)被阿里巴巴做到了極致，但張磊經(jīng)過(guò)研究后發(fā)現(xiàn)重資產(chǎn)領(lǐng)域，類似UPS的整合供應(yīng)鏈模式還有機(jī)會(huì)，他也在尋找重資產(chǎn)領(lǐng)域的公司。

很湊巧，劉強(qiáng)東就在那個(gè)時(shí)候出現(xiàn)了。

最初，劉強(qiáng)東只想找張磊融資7500萬(wàn)美元，他認(rèn)為完成京東物流第一期的布點(diǎn)，這些資金就夠用了。

但張磊跟他算了一個(gè)賬，他認(rèn)為京東物流的發(fā)展一定要一步到位，而不能分出那么多批次，不然對(duì)于用戶的使用反饋非常不好，不利于京東的下一步發(fā)展。

“這個(gè)生意如果不砸錢(qián)是看不出來(lái)行不行的，要么不投，要投我們就投3億美元”。

最終，該輪投資3億美元，2.55億美元來(lái)自高瓴資本，剩余少數(shù)來(lái)自其他投資者，高瓴資本占京東的股份20.37%。

“我們做這種電商的生意，我覺(jué)得有一百萬(wàn)種方法可以讓你死得很慘的，所以我們就賠掉3億美元，整個(gè)基金賠掉兩三個(gè)點(diǎn)，對(duì)我來(lái)講是微不足道，但是我們要賭自己最值得相信的事情?！睆埨谠俸髞?lái)接受采訪時(shí)這樣解釋自己投資京東的邏輯。

而就在投資京東過(guò)程中，張磊還操作過(guò)一個(gè)神來(lái)之筆。

他上市之前促使京東和騰訊展開(kāi)股權(quán)合作，在為騰訊拓展了電商發(fā)展通路的同時(shí)，也讓京東借道騰訊所擁有的龐大社交流量增加了用戶來(lái)源。

因此，那時(shí)候的劉強(qiáng)東視張磊為自己的“恩人”，而張磊也把投資京東作為最得意的經(jīng)歷，經(jīng)常對(duì)外界談起。

但后來(lái)的一切證明，張磊的“兄弟”情其實(shí)比塑料花還便宜。

在2018年劉強(qiáng)東美國(guó)明州事件爆出來(lái)之前，高瓴資本雖然在二級(jí)市場(chǎng)減持京東的股票，卻是屬于獲利回吐的正常操作。

但在事情被曝光后，張磊就毫不猶豫開(kāi)始清盤(pán)京東股票。

2018年7月，高瓴資本從最高持有接近1.6億股京東的流通股減持到2100萬(wàn)股京東股票，持股比例進(jìn)降低至1.45%，已經(jīng)退出了京東主要股東的行列。

頗令人玩味的是，幾乎就在減持京東股票的同時(shí)，張磊開(kāi)始不斷加倉(cāng)購(gòu)進(jìn)阿里的股票，當(dāng)年就投資過(guò)10億美元不斷重倉(cāng)持有。

甚至到了2020年8月31日，高瓴資本最新的股票持有統(tǒng)計(jì)信息顯示，張磊依舊在不斷加倉(cāng)阿里的流通股，而京東方面還是繼續(xù)減持28%。

這讓曾經(jīng)將張磊視為“摯友”的東哥情何以堪。

3

資本不是朋友

進(jìn)入2020年，決定不跟李斌做兄弟的張磊，似乎是把所有的精力都投入到了大健康產(chǎn)業(yè)中。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，迄今為止，高瓴在生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域累計(jì)投資了160多家企業(yè)，總投資金額超過(guò)1200億元人民幣，投資企業(yè)總市值超過(guò)2.5萬(wàn)億元。

種種跡象表明，張磊頗有一種要在大健康這條路上一門(mén)心思走到黑的勁。

但在資本市場(chǎng)，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)是一個(gè)常態(tài)。被張磊放棄的國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力領(lǐng)頭羊蔚來(lái)汽車，迎來(lái)二季度交付過(guò)萬(wàn)輛的成績(jī)。而理想汽車和小鵬汽車則是迅速抓住了這一波資本熱潮。

香港某國(guó)際知名投行合伙人陳晨表示，“據(jù)我所知，理想汽車和小鵬汽車這兩個(gè)月赴美上市的過(guò)程中基本上都是超募的，投行經(jīng)理的積極性很多人都無(wú)法想象”。

“真是一個(gè)瘋狂的時(shí)代?！?/section>

美國(guó)東部時(shí)間，8月27日下午馬斯克在特斯拉的股價(jià)又創(chuàng)新高，市值突破4200億美元之后，忍不住再一次發(fā)出這樣的感嘆。

▲截止北京時(shí)間9月1日 特斯拉市值已超4400億美元

就在蔚來(lái)汽車的股價(jià)瘋狂上漲，小鵬和理想又成功登陸美股的時(shí)候，有自媒體問(wèn)出了一個(gè)很多人都關(guān)心的問(wèn)題：放棄新能源汽車半年的張磊，現(xiàn)在面臨這樣的局面會(huì)不會(huì)后悔？

事實(shí)上，張磊后不后悔并不清楚，但他卻有自己說(shuō)不出的苦衷。

畢竟，高瓴資本是一家私募美元基金。張磊雖然是掌門(mén)人，但其實(shí)在某種程度上說(shuō)，他也是背后那些投資者的“提線木偶”。

“根據(jù)時(shí)間判斷，2018年應(yīng)該是他們?cè)趤喼拶u第4期基金的時(shí)候”，香港某投資銀行經(jīng)理林溪在接受采訪中表示，“私募基金是有自己的運(yùn)營(yíng)規(guī)則的，一般情況下，他們會(huì)為每一個(gè)項(xiàng)目標(biāo)注自己的風(fēng)險(xiǎn)線，股價(jià)低于風(fēng)險(xiǎn)線的項(xiàng)目，他們就會(huì)無(wú)情拋出，降低自己受損失的幾率?！?/section>

由于在亞洲，張磊一直對(duì)標(biāo)孫正義的愿景基金，使得高瓴基金其實(shí)跟愿景類似，也是一種投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和穩(wěn)定項(xiàng)目相結(jié)合的長(zhǎng)線基金。

這種基金的性質(zhì)就決定了，在基金存續(xù)期內(nèi)，投資人對(duì)基金使用方向的影響非常巨大?！八钠诨鹬杏泻艽笠徊糠直粡埨谕督o了蔚來(lái)汽車和特斯拉，結(jié)果2019年下半年這兩只股票表現(xiàn)非常差”，香港某國(guó)際知名投行合伙人陳晨認(rèn)為，現(xiàn)在遲遲不能完成募集的5期基金就是受到了4期基金在這方面投資回報(bào)較低的影響。

這也是為什么張磊要急急忙忙拋售蔚來(lái)和特斯拉股票的原因。

而對(duì)于減持京東，陳晨認(rèn)為更加好理解。

“畢竟這是一家以盈利為核心的投資機(jī)構(gòu)，他們追求的是整體的收益。如果企業(yè)遇到問(wèn)題的時(shí)候，高瓴資本因?yàn)椴簧婕肮芾恚谝粋€(gè)撤退的也是他們。”

不過(guò)這次張磊閃電投資小鵬汽車并目送其上市，固然有想利用自己的品牌為小鵬汽車赴美IPO背書(shū)的想法，但更多的還是一種追求投資價(jià)值的行為。

現(xiàn)在正好是張磊旗下高瓴資本五期基金的募集過(guò)程中，超過(guò)130億的募集額，創(chuàng)了中國(guó)美元基金的新高，而要想圓滿的完成，張磊確實(shí)還要拿出很多具有說(shuō)服力的投資業(yè)績(jī)。

在陳晨看來(lái)，張磊之前的成功很大的因素是時(shí)事造英雄，但殺伐果斷和能在合適時(shí)機(jī)“斷尾求生”，也是張磊作為一名基金管理者必備的功課。當(dāng)然，陳晨是不相信投資中的兄弟情的。

因?yàn)?，“不要跟資本談感情，他們眼中看到的只有利益?！?/section>

參考文獻(xiàn)：
《焦點(diǎn)分析 | 歷經(jīng)冰與火，新造車進(jìn)入擴(kuò)張和效率戰(zhàn)》 36氪 2020年8月
《投資5年后分手，高瓴清倉(cāng)蔚來(lái)，為什么張磊能投資劉強(qiáng)東十年？》侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)2020年2月
《頭號(hào)重倉(cāng)股暴漲400%高瓴資本又火了！760億持倉(cāng)大曝光更有這個(gè)大動(dòng)作》東方財(cái)富 2020年3月
《放棄李斌，張磊錯(cuò)了嗎？》  字母榜  2020年8月