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可以做空黃金嗎？
隨著實際10年期美債收益率略高于月初創(chuàng)下的-1%，黃金價格已經(jīng)從歷史高點下跌到2000美元以下。
作為零息資產(chǎn)，隨著實際收益率下降，黃金的吸引力上升。 倫敦CrossBorder Capital的Michael Howell提到，“黃金是一種金融流動性現(xiàn)象...流通中的貨幣越多，以紙幣計算的黃金價格就會越高，反之亦然。”
Howell認為，有四個因素可以驅(qū)動對黃金的投機興趣： 首先，未來一年的通貨膨脹趨勢每上升1個百分點，黃金價格就會上漲約2%。因此，預(yù)期通貨膨脹率從2%上升到3%，意味著金價上漲約50美元。 其次，過去兩年不斷惡化的風(fēng)險偏好導(dǎo)致金價走高，這并不令人意外。在疫情期間，市場信心的巨大喪失自然導(dǎo)致了對黃金的更大需求。 第三，是美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表； 第四，是新興市場的“資本外逃”。 僅在流動性的推動下，金價在明年年底就會達到每盎司2500美元，如果各種周期性因素幫助金價過度上漲，金價可能會達到每盎司3000美元。
在這一點上做空黃金，就等于押注央行會迅速逆轉(zhuǎn)政策，開始清理流動性，甚至提高利率——只有在疫情迅速得到控制、通脹壓力再次出現(xiàn)的情況下，這種可能性才是現(xiàn)實的。
在沒有迅速戰(zhàn)勝病毒的情況下，金價上漲的空間似乎遠遠大于下跌的空間。
（來源：彭博） |
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