在過去的8個月里，騰訊市值跌了愈1900億美元。

媒體訓(xùn)練營9月7日報道

文|黎帥

9月7日消息，騰訊（HK0700）股價持續(xù)呈下跌態(tài)勢，9月6日收盤價為314.60港元，較2018年1月騰訊股價最高值473.72港元已經(jīng)跌去33.7％。

按314.60港元股價計算，騰訊市值為29956.94億港元（3816.37億美元），較騰訊市值最高值45108.71億港幣（5746.77億美元）已經(jīng)跌去了15151.77億港元（1930.30億美元）。

9月7日，騰訊股價略有回彈，截止至當(dāng)日收盤，騰訊股價為316.8港元。

嚴(yán)格監(jiān)管下的游戲行業(yè)

不僅只有騰訊，網(wǎng)易、暢游、艾格拉斯等一眾游戲上市公司的股價在近期基本處于下跌態(tài)勢。游戲公司股價下跌主要原因來源于游戲監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管。

根據(jù)《2018年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，今年上半年，游戲市場整體收入1050億元，同比僅增長5.2%，而與過去三年21.9%、30.1%、26.7%的增幅相比，行業(yè)增長速度大幅下滑。

據(jù)彭博社等媒體報道，監(jiān)管部門一直比較擔(dān)心游戲產(chǎn)品中涉及暴力、賭博的內(nèi)容。因此未來涉及相關(guān)內(nèi)容的游戲?qū)徍丝赡軙訃?yán)格。

較早讓游戲公司感受到監(jiān)管壓力的是游戲主管部門對“游戲版號”的控制，游戲版號是國家新聞出版廣播電影電視總局（以下簡稱“廣電總局”）批準(zhǔn)相關(guān)游戲出版運(yùn)營的批文號的簡稱。

企業(yè)要有發(fā)行游戲的資質(zhì)，必須先拿到文化部《網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證》。發(fā)行一款游戲需要完成前置審批和后置備案。前置審批歸廣電總局，本來國家版權(quán)局是個單獨(dú)的機(jī)構(gòu)，后來劃歸廣電總局，而游戲版號就屬于前置審批。游戲上線后一個月之內(nèi)，企業(yè)還需要去做后置備案。

沒有拿到“游戲版號”的游戲只能以測試游戲的角度上線，不能進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)，不能產(chǎn)生收入。騰訊獨(dú)家代理的熱門網(wǎng)游 --《絕地求生》也稱“吃雞”便沒有拿到“游戲版號”。

騰訊控股總裁劉熾平在今年第二季度業(yè)績電話會議上表示：“從營收增長的角度來看，游戲成為了最薄弱的一環(huán)，其中很重要的原因是玩家最多的游戲還沒有商業(yè)化?！?/span>

根據(jù)廣電總局2018年1月～3月游戲版號審批數(shù)量顯示，今年1月發(fā)放716件，2月份發(fā)放484件，3月份發(fā)放727件。據(jù)中國經(jīng)營網(wǎng)測算，目前至少有3000多款游戲在排隊(duì)等待版號審批，這當(dāng)中就包括騰訊的《絕地求生》。

游戲占比持續(xù)下降

在游戲主管部門外，游戲企業(yè)受到更多監(jiān)管部門下發(fā)政策的影響。

8月30日，教育部等八部門簽署了關(guān)于印發(fā)《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》的通知。其中國家新聞出版署將實(shí)施網(wǎng)絡(luò)游戲總量調(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲網(wǎng)運(yùn)營數(shù)量，探索符合國情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人的使用時間。

目前《方案》并未詳細(xì)說明將如何實(shí)施總量調(diào)控、限制未成年人使用時間。

據(jù)《南方都市報》一篇關(guān)于游戲行業(yè)報道中援引游戲業(yè)內(nèi)人士的表述，游戲行業(yè)或會成立游戲?qū)ｍ?xiàng)稅，類似于煙草稅，每款游戲可能將會征收35%的稅款。

這則“加稅”消息并未得到官方證實(shí)，但對游戲從業(yè)者而言，無疑增加了恐慌氣氛。

 2017年四個季度騰訊游戲業(yè)務(wù)占比（來源：騰訊財報）

受游戲監(jiān)管力度逐漸加大的影響，騰訊在不斷減少游戲業(yè)務(wù)在其整體業(yè)務(wù)中的比重。據(jù)騰訊此前公布的財報顯示，2017年Q4騰訊游戲業(yè)務(wù)已經(jīng)下降到整體業(yè)務(wù)的36.7％。

據(jù)騰訊2018年Q2財報顯示，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長6%至252.02億元，主要來自智能手機(jī)游戲和電腦客戶端游戲。游戲收入占總收入的比重下降至34.19%，為2015年以來的最低值。

其中，手游同比增長19%及環(huán)比下降19%至176億元，PC端游戲收入同比下降5%及環(huán)比下降8%至129億元。

騰訊困局

騰訊在不斷加大游戲以外業(yè)務(wù)占整體收入的占比，嘗試在增值服務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)廣告等業(yè)務(wù)獲得業(yè)務(wù)增長來彌補(bǔ)游戲業(yè)務(wù)所受到的打壓。

根據(jù)財報顯示，2018年第二季度騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)營收同比增長39%達(dá)141.10億元。社交及其他廣告業(yè)務(wù)收入同比增長55%達(dá)93.80億元，增長主要受微信，主要是微信朋友圈及小程序，移動廣告聯(lián)盟以及QQ看點(diǎn)收入的增長所推動。

騰訊在2018年第二季度總收入為人民幣736.75億元，比去年同期增長30.2%。公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利178.67億元人民幣，比去年同期下滑2%。

收入同比大幅上漲，盈利卻出現(xiàn)下滑，游戲“現(xiàn)金?！闭急认陆抵苯訉?dǎo)致騰訊收入成本升高。

騰訊在本季度收入同比增長30%，收入成本同比增長38.6％。

2018年第二季度騰訊營收情況（來源：騰訊財報）

在更多新業(yè)務(wù)如短視頻、直播等方面，騰訊遇到了如今日頭條等強(qiáng)大對手。

2018年8月，騰訊第五款短視頻產(chǎn)品“有視頻”正式上線，騰訊目前已經(jīng)擁有微視、下飯視頻、速看視頻、時光小視頻、有視頻五款短視頻應(yīng)用。

騰訊在該領(lǐng)域不斷加碼，撼動抖音、西瓜視頻等頭條系短視頻產(chǎn)品的效果卻并不明顯。

在電商以及生活服務(wù)等領(lǐng)域，騰訊通過投資以及流量補(bǔ)給的方式與京東、拼多多、美團(tuán)、58到家等企業(yè)合作。騰訊在這些領(lǐng)域中自生出產(chǎn)品占領(lǐng)一定市場的難度太大，用投資手段或是騰訊僅有的辦法。

投資以及出海

游戲業(yè)務(wù)受打壓，騰訊運(yùn)用投資手段以及在海外市場尋找新的突破口。

騰訊一季度財報顯示，騰訊對外投資高達(dá)540億元人民幣，是其一季度利潤的兩倍有余。騰訊一季度投資數(shù)量比阿里多出一倍有余，比百度多出兩倍。

根據(jù)財報顯示，2018年上半年騰訊花在投資并購上的金額約為794.6億元，約為其凈利潤兩倍。

在海外戰(zhàn)場，伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2018上市游戲企業(yè)競爭力報告》顯示，2017年全球游戲收入TOP25游戲企業(yè)中，中國企業(yè)占據(jù)了4席，分別是騰訊、網(wǎng)易、完美世界、三七互娛。TOP25游戲企業(yè)游戲營收構(gòu)成中，中國游戲企業(yè)貢獻(xiàn)達(dá)到了27%。

從騰訊控股2018年中期業(yè)績報告來看，今年上半年，騰訊自行開發(fā)的海外游戲《Arena of Valor》已積累逾1300萬的日活躍賬戶及產(chǎn)生逾3000萬美元的月流水?！禤UBG MOBILE》在海外市場吸引了逾1400萬的日活躍賬戶（不含日本和韓國）及產(chǎn)生逾2000萬美元的流水。

除自行開發(fā)游戲推向海外市場，騰訊運(yùn)用投資拓展更多市場。9月7日據(jù)CNBC消息，騰訊領(lǐng)投印度游戲平臺 DREAM11 FANTASY 1億美元，并已購買DREAM11 FANTASY 多數(shù)股權(quán)。

該公司主要經(jīng)營游戲研發(fā)以及游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)，將體育與游戲相結(jié)合，推出了關(guān)于板球、足球、籃球等體育運(yùn)動的游戲。

海外市場是國內(nèi)游戲公司開疆拓土的新戰(zhàn)場，但新市場的蛋糕體量增長還需要時間培養(yǎng)。據(jù)市場研究公司Niko Partners的報告測算，2017年東南亞地區(qū)的手游和PC網(wǎng)游收入約為22億美元。

新戰(zhàn)場中，騰訊等國內(nèi)游戲公司還需要與更多本土企業(yè)博弈，在僅有的市場空間下，騰訊是否還有機(jī)會重回巔峰，不負(fù)港股“股王”稱號？

【人物】

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俞永福 | 姚勁波 | 楊元慶 | 孫宏斌 | 井賢棟 

何小鵬 | 王功權(quán) | 周鴻祎 | 史玉柱 | 胡勝利

龔宇 | 傅盛 | 馮鑫 | 康莊  | 張瑞敏 | 張一鳴