今日共98股漲停，34股封板未遂，封板率為74%；華昌達(dá)5連板，協(xié)鑫集成、渤海輪渡7天5板，滄州明珠4連板。盤面上，收漲個股近3400只，收跌個股400余只，以券商、保險、銀行為代表的金融股領(lǐng)漲兩市，軍工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、食品、啤酒等也有出色表現(xiàn)。

兩市放量大漲，滬指逼近7月中旬留下的高點，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50表現(xiàn)較弱。今日是比較明顯的分化行情，從周末機構(gòu)風(fēng)向上解釋，可以理解為大資金倉位轉(zhuǎn)移結(jié)果，從位置較高的醫(yī)藥生物、科技芯片等轉(zhuǎn)向保險、銀行、地產(chǎn)等低估值板塊。對于大資金而言，倉位轉(zhuǎn)移并非一朝一夕就能夠完成的事情，還會受到流動性、利率方向、CPI等多項數(shù)據(jù)的影響。市場今日表現(xiàn)，符合上周五文中情緒周期切換的預(yù)期，可以多關(guān)注新方向的持續(xù)性。上半年行情回升的邏輯在于寬松的流動性下成長股估值的抬升，而隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，7月后行情的邏輯逐漸演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇、流動性適度寬松的背景，對應(yīng)在市場中便是跟隨經(jīng)濟(jì)周期波動的行業(yè)開始逐漸復(fù)蘇，表現(xiàn)為金融、地產(chǎn)、化工、有色等板塊的活躍，而高位的醫(yī)藥、科技因利率回升下成長股過高的估值需要階段消化。

興業(yè)證券稱，短期經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇小有波折，但海外疫情回落、歐洲復(fù)蘇基金推出，內(nèi)外需仍處于共振向上的復(fù)蘇期。中報季臨近，經(jīng)過前期市場上漲拔估值后，業(yè)績進(jìn)入關(guān)鍵驗證期。美國大選進(jìn)入關(guān)鍵期，第一階段貿(mào)易協(xié)定評估會舉行在即，美方出牌頻率可能較前期增加，外部不確定性加大。整體而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期+業(yè)績驗證期+美國大選關(guān)鍵期，多期疊加，市場波動率較前期提升。市場由此前的單邊快速上漲，進(jìn)入橫盤整理、震蕩調(diào)整階段。就像在7月初報告談到的，利用震蕩機會，把握各行各業(yè)的核心資產(chǎn)上車良機。行業(yè)配置：1)把握“復(fù)蘇”主線，從“通縮”轉(zhuǎn)向基本面“復(fù)蘇”，部分行業(yè)正式進(jìn)入補庫存周期，特別是當(dāng)前處于庫存周期底部區(qū)域的中游原材料、工業(yè)品，如有色、化工、機械等；下游消費品，如醫(yī)藥、汽車等。同時PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，對于中游原材料、工業(yè)品等利潤出現(xiàn)邊際改善。整體上看，有色、化工、機械、建材等細(xì)分景氣藍(lán)籌周期制造方向繼續(xù)推薦。

焦點板塊及個股

大金融全天表現(xiàn)最強，低估值是其核心，往后則是各行業(yè)之間的預(yù)期差。保險方面，中國人壽2連板，公司總市值雖然超萬億，但也是行業(yè)內(nèi)彈性最大的企業(yè)，存在較大預(yù)期差。銀行股，站在當(dāng)前時點利空基本落地，伴隨讓利實體任務(wù)明確、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性確認(rèn)以及中報預(yù)期得到穩(wěn)固（銀保監(jiān)會行業(yè)數(shù)據(jù)以及首份上市行中報本周完成披露均有助引導(dǎo)此前較為混亂的中報預(yù)期），銀行板塊有望迎來拐點。板塊空間則取決于后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性以及市場投資風(fēng)格變化。

在銀行、保險、證券之后，房地產(chǎn)也是繞不過去的板塊。從比價效應(yīng)上看，海天味業(yè)=萬科A+保利地產(chǎn)，醬油和房子之間的估值出現(xiàn)太大落差?；久嫔?，房地產(chǎn)也無需做過多科普，萬科、保利、金地集團(tuán)、金科股份等波段向上趨勢也未變，可以關(guān)注是否能夠迎來一次加速機會。

軍工股無疑已經(jīng)完成新舊周期穿越，在市場人氣及資金認(rèn)可程度上均是最強方向。漲停個股中，華昌達(dá)大長腿打出5板有望成為題材新方向標(biāo)，中國衛(wèi)星、康拓紅外是受五院改革刺激，左江科技、景嘉微是軍工芯片。整體來看，上游材料具有較強突破機會，這類標(biāo)的大多都是以新面孔為主，在軍工這波行情中相對滯漲。材料方面，天通股份、泰和新材、萬澤股份、有研新材、圖南股份、中航高科、西部超導(dǎo)等今日已經(jīng)開始走強，可以繼續(xù)關(guān)注發(fā)酵程度。標(biāo)的方面，圖南股份應(yīng)該具有較好的博弈機會，主營高溫合金處于航空發(fā)動機、核電等軍品領(lǐng)域上游，往前則有北摩高科作為標(biāo)桿，從開板后的成交回報上看，機構(gòu)、游資鎖倉大筆買入后鎖倉意愿也比較高。

整體來看，兩市成交量重回萬億，資金情緒明顯轉(zhuǎn)好，但是連續(xù)大漲的可能性較低。上半年機構(gòu)資金推動力量過大，市場多次出現(xiàn)搶籌及逼空行情，目前大資金不需要大規(guī)模建倉，更多的是倉位調(diào)整。回顧今年行情，指數(shù)在年初經(jīng)歷了國內(nèi)外突發(fā)事件影響后，整體處于震蕩回升中，由其在7月初更是出現(xiàn)了快速回升的走勢，市場風(fēng)格似乎也在7月后悄然發(fā)生了變化，這個變化從市場中直接表現(xiàn)為上半年持續(xù)走強的醫(yī)藥、消費、科技板塊開始出現(xiàn)高位回落，而低位的金融、地產(chǎn)、周期板塊開始回升。