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在全球股市開年不利的情況下，百年老將可口可樂給出了一份讓人振奮的業(yè)績(jī)報(bào)告。美國(guó)時(shí)間1月30日，可口可樂發(fā)布了2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，可口可樂第四季度營(yíng)收為90.7億美元，同比增長(zhǎng)16.2%，歸屬于可口可樂股東的凈利潤(rùn)從去年同期的8.7億美元增長(zhǎng)134.7%至20.4億美元；全年?duì)I收為373億美元，同比增長(zhǎng)17.1%。老當(dāng)益壯的可口可樂之所以能有超出華爾街分析師預(yù)期的業(yè)績(jī)，主要?dú)w功于全品類策略帶動(dòng)下，北美和新興市場(chǎng)增長(zhǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。在可口可樂2019年的全品類飲料公司戰(zhàn)略下，汽水品類和蘇打水、茶飲料等非汽水品類均市場(chǎng)表現(xiàn)出色，創(chuàng)造了近十年來最大的價(jià)值份額增長(zhǎng)。受財(cái)報(bào)消息提振，可口可樂盤前股價(jià)小幅上揚(yáng)。雖然開盤后受美股大盤整體下跌影響，可口可樂整體股價(jià)走平，在58.7美元上下徘徊，同時(shí)較為保守的2020年業(yè)績(jī)展望也給機(jī)構(gòu)投資者帶來了一些顧慮，但無疑這份財(cái)報(bào)還是證明了可口可樂在過去一年中的策略勝利。拉美亞太拉動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)在進(jìn)入2019年之前，可口可樂實(shí)際上經(jīng)歷過幾年的業(yè)務(wù)調(diào)整期。從股價(jià)表現(xiàn)可以看到，幾乎每年年報(bào)前后，可口可樂都要經(jīng)歷一段股價(jià)大幅波動(dòng)，可口可樂護(hù)城河崩塌的報(bào)道也屢屢出現(xiàn)。但在過去兩年年初的股價(jià)下跌之后，可口可樂都在后續(xù)時(shí)段中重拾了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這背后正是可口可樂過去幾年，輕資產(chǎn)化、調(diào)整業(yè)務(wù)策略所帶來的陣痛期。要了解這一點(diǎn)，首先要了解可口可樂的業(yè)務(wù)模式。不少人都知道可口可樂掌握著可樂的核心配方，因此可口可樂業(yè)務(wù)的核心實(shí)際上是在于將濃縮漿出售給各種各樣的灌裝/裝瓶(Bottler)公司，再由這些灌裝公司進(jìn)行調(diào)配生產(chǎn)出供消費(fèi)者使用的終端產(chǎn)品。譬如中糧旗下的中糧可口可樂，正是由中糧控股65%的可口可樂裝瓶集團(tuán)，也是可口可樂全球十大裝瓶集團(tuán)之一。為了保證產(chǎn)品質(zhì)量，可口可樂也有一批自營(yíng)的灌裝公司。但從2015年起，可口可樂就開始逐步減少自有的灌裝業(yè)務(wù)，開始走向輕資產(chǎn)的路線——這就實(shí)際上影響了報(bào)表中灌裝業(yè)務(wù)的收入，同時(shí)因?yàn)槌鍪?、關(guān)停灌裝業(yè)務(wù)對(duì)可口可樂財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響也一直持續(xù)到了2018年。放棄灌裝業(yè)務(wù)實(shí)際上也是放開了一部分對(duì)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品出品流程的整體把控，這樣的決策所帶來的長(zhǎng)期影響目前還不好說，但從短期業(yè)績(jī)來說，輕資產(chǎn)無疑是幫可口可樂削減成本、提升了利潤(rùn)空間，也降低了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，可以看到可口可樂2018年逐步完成業(yè)務(wù)調(diào)整后，2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)就十分強(qiáng)勁了，進(jìn)入2019年之后同比增幅就一路走高，從2019年Q1的5.2%一路上揚(yáng)到Q4的16.2%，仿佛老爺車滿油開上了快速干道。同時(shí)，進(jìn)入2019年之后，可口可樂的凈利潤(rùn)基本上都保持了兩位數(shù)的增速，尤其是2019年第四季度，相較于因部分業(yè)務(wù)重組凈利率大幅下滑的2018年第四季度，增長(zhǎng)高達(dá)134.7%；凈利率水平也穩(wěn)定保持在了20%以上，表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健，也算是給可口可樂在過去幾年中的業(yè)務(wù)調(diào)整交出了一份較為圓滿的答卷。可口可樂作為一個(gè)百年老將之所以能開出新花，除了輕資產(chǎn)化的業(yè)務(wù)調(diào)整以外，實(shí)際上新興市場(chǎng)和新產(chǎn)品線的貢獻(xiàn)也功不可沒。雖然北美地區(qū)一直是可口可樂的大本營(yíng)，在可口可樂的總營(yíng)收中依然占到了30%以上，但新興市場(chǎng)的整體增速不容小覷。相較于小幅下跌的歐洲、中亞及非洲地區(qū)，以及增長(zhǎng)較為平緩的北美地區(qū)，拉美和亞太這兩個(gè)以新興市場(chǎng)為主的地區(qū)增長(zhǎng)表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。拉美市場(chǎng)的增長(zhǎng)尤其明顯，營(yíng)收由2018年同期的9.8億美元增長(zhǎng)到2019年第四季度的11.7億美元，同比增幅高達(dá)19.7%。即便有阿根廷經(jīng)濟(jì)的不確定因素拖后腿，巴西、墨西哥市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，依然帶動(dòng)了整個(gè)地區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展。亞太地區(qū)也有較好的表現(xiàn)，營(yíng)收由2018年同期的10.4億美元，增長(zhǎng)至2019年第四季度的11.4億美元，同比增幅達(dá)9.8%。不過，與之前幾個(gè)季度中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)力支持不同，這個(gè)季度中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)略有疲軟：雖然“肥宅快樂水”在中國(guó)仍然表現(xiàn)出了相當(dāng)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但礦泉水及果汁等產(chǎn)品的表現(xiàn)不佳還是影響了可口可樂在中國(guó)市場(chǎng)的整體業(yè)績(jī)情況。從產(chǎn)品側(cè)來看，可口可樂還在2019年開始陸續(xù)進(jìn)入一些新的領(lǐng)域，比如說咖啡。可口可樂此前對(duì)于咖啡市場(chǎng)的戰(zhàn)略較為保守，除了在日本市場(chǎng)上喬雅咖啡有不錯(cuò)的表現(xiàn)之外，早前多數(shù)時(shí)候主要還是與雀巢合作做咖啡產(chǎn)品，直到2017年雙方在全球范圍內(nèi)停止了相關(guān)合作。但咖啡市場(chǎng)的崛起已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，尤其是在新興市場(chǎng)，咖啡顯然已經(jīng)獲得了新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)ICO（國(guó)際咖啡組織）的數(shù)據(jù)，2018年全球咖啡生產(chǎn)量和消費(fèi)量均接近1000萬噸。近八年來，全球咖啡生產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率為達(dá)2.99%，但在中國(guó)等新興市場(chǎng)，咖啡消費(fèi)量飛漲，媒體報(bào)道近五年年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)23.18%，遠(yuǎn)超美國(guó)、日本、韓國(guó)。據(jù)倫敦國(guó)際咖啡組織預(yù)測(cè)，中國(guó)咖啡市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)3000億元左右，2025年有望突破一萬億。為此，可口可樂最直接的應(yīng)對(duì)就是在2018年收購了咖啡連鎖品牌Costa——這宗收購正是可口可樂咖啡策略中的一部分，可口可樂公司 CEO 詹鯤杰（James Quincey）在宣布收購的新聞稿中也提到，希望利用Costa強(qiáng)勁的平臺(tái)，拓展可口可樂在咖啡品類下的產(chǎn)品線。2019年6月，可口可樂在收購Costa半年后，雙方合作的咖啡飲品也已經(jīng)上線：這是一款名為Costa Coffee Ready-to-Drink的即飲咖啡產(chǎn)品，可口可樂強(qiáng)調(diào)這是一款為尋求真正的咖啡的消費(fèi)者而設(shè)計(jì)的冷藏咖啡產(chǎn)品，試圖以此區(qū)別它與市面上一般即飲咖啡的差異。但之前一直在咖啡產(chǎn)品上表現(xiàn)不佳的可口可樂能否通過這次大額收購得償所愿，還有待時(shí)間考量。不過，除了咖啡這樣的新品以外，無糖可樂產(chǎn)品的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也非常好，再次實(shí)現(xiàn)了年度兩位數(shù)的銷量增長(zhǎng)。在提升營(yíng)收的同時(shí)降低產(chǎn)品的卡路里含量也是可口可樂近幾年核心努力的方向之一。為了應(yīng)對(duì)全球的健康風(fēng)潮對(duì)含糖碳酸飲料提出了巨大的挑戰(zhàn)，可口可樂除了推出了不少非碳酸飲品以外，也在無糖可樂的品牌與產(chǎn)品優(yōu)化上下了不少的功夫：將原本的零度可樂（Coke Zero）改為零糖可樂（Coke Zero Sugar），在包裝上強(qiáng)調(diào)無糖（No Sugar）；同時(shí)將可樂的包裝改小，以減少用戶的負(fù)罪感，諸如此類。從目前的數(shù)據(jù)來看，也算功夫不負(fù)有心人，這一系列的改動(dòng)在數(shù)據(jù)層面上還是得到了積極的反饋。通過收購促增長(zhǎng)，動(dòng)作頻繁在可口可樂所有的業(yè)務(wù)板塊中，增長(zhǎng)較為明顯的是2018年新設(shè)立的一個(gè)板塊Global Ventures。這個(gè)業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收已經(jīng)從2018年第三季度的1.83億美元增長(zhǎng)到了2019年第四季度的7.13億美元。Global Ventures涵蓋了可口可樂過去幾年通過收購所獲得的各類不同的業(yè)務(wù)，包括可口可樂為了推行產(chǎn)品多元化策略而在咖啡、果汁、乳制品等等品類，在全球不同市場(chǎng)大手筆收購而來的大量業(yè)務(wù)。通過并購來提升增長(zhǎng)已經(jīng)是可口可樂這幾年的一個(gè)重要策略。早在2018年Q3的季度財(cái)務(wù)會(huì)議上，可口可樂公司 CEO 詹鯤杰（James Quincey）就宣布將通過Global Ventures這一新部門，幫助加快可口可樂投資和收購的飲料品牌轉(zhuǎn)型、擴(kuò)張到全球其他市場(chǎng)。過去幾年中可口可樂也堪稱“收購狂魔”，收購、投資動(dòng)作相當(dāng)頻繁，比較顯著的動(dòng)作就包括，此前收購的 Costa，2014年通過資產(chǎn)互換交易所獲得的功能飲料魔爪（Monster）母公司Monster Beverage 16.7%的股份，投資獲得已逝籃球巨星科比旗下的運(yùn)動(dòng)飲料品牌 BodyArmor 的部分股份，收購尼日利亞果汁與乳制品公司 Chi，還有國(guó)內(nèi)的植物飲品企業(yè)廈門粗糧王。這一系列的布局確實(shí)豐富了可口可樂在碳酸飲品之外的產(chǎn)品線，而從財(cái)報(bào)中可以看到，過去幾年的收購對(duì)于可口可樂的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也確有成效。財(cái)報(bào)中可口可樂也將Global Ventures的營(yíng)收增長(zhǎng)，歸功于收購Costa所帶來凈營(yíng)收增長(zhǎng)，以及Monster和更早前收購的果汁奶昔品牌innocent在新市場(chǎng)擴(kuò)張所帶來的營(yíng)收增長(zhǎng)。而2020年年初，Global Ventures中又加入了新的成員：可口可樂宣布全面收購美國(guó)乳制品飲料品牌fairlife，從合資伙伴 Select Milk Producers手中收購 fairlife 剩余的57.5%股份，以增強(qiáng)自己在乳制品方面的業(yè)務(wù)。fairlife 是一家成立于2012年、以乳制品飲料產(chǎn)品為主要產(chǎn)品線的公司，旗下產(chǎn)品包括無乳糖乳制品、低糖高蛋白超濾乳制品、高蛋白奶昔、體能恢復(fù)飲料，以及可飲用零食等。此前，fairlife曾通過美年達(dá)的分銷渠道及可口可樂的裝瓶廠在北美進(jìn)行銷售，已經(jīng)與可口可樂在美國(guó)的體系有很深的合作。這次收購?fù)瓿珊?，fairlife還將繼續(xù)作為一家獨(dú)立的公司在芝加哥運(yùn)營(yíng)，但必然將得到可口可樂更大的支持力度。可口可樂在最新一季度的財(cái)報(bào)中也專門提到了這次收購。可口可樂表示，看好高附加值乳制品在美國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，而fairlife則是可口可樂在這個(gè)品類中銷售增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。百年可口可樂通過近幾年頻繁的收購行為，大幅擴(kuò)充了自己的產(chǎn)品線，將自己的觸角延展到了碳酸飲料以外的咖啡、茶飲、植物飲品、乳制品等多個(gè)新領(lǐng)域，而且在嘗試快速將自己在單一市場(chǎng)的勝利復(fù)制到其他市場(chǎng)。2017年，可口可樂CEO詹鯤杰還曾經(jīng)在一次投資者日活動(dòng)上向在場(chǎng)的投資人及分析師強(qiáng)調(diào)，可口可樂成功的關(guān)鍵就在于要在多元化產(chǎn)品組合里催生出更多的十億美元品牌，需要學(xué)會(huì)“如何將一個(gè)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)快速擴(kuò)大至另一市場(chǎng)，以及如何采用實(shí)驗(yàn)性的、邊做邊學(xué)的手段和方法”。從今天的表現(xiàn)看來，市場(chǎng)也確實(shí)在迎來一個(gè)通過投資并購、融合新的品牌、產(chǎn)品線而變得更加敏捷的可口可樂。
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