上一節(jié)，我們解讀了可轉(zhuǎn)債的“債”—債券基本點(diǎn)，這一節(jié)我們來說說可轉(zhuǎn)債的“轉(zhuǎn)”，一個(gè)“轉(zhuǎn)”字就道出了精華（轉(zhuǎn)股價(jià)、轉(zhuǎn)股期、轉(zhuǎn)股價(jià)值和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行流程：

董事會(huì)預(yù)案 → 股東大會(huì)批準(zhǔn) → 證監(jiān)會(huì)受理 → 發(fā)審委通過 → 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文 → 發(fā)行公告

轉(zhuǎn)股價(jià)是在董事會(huì)預(yù)案階段就已經(jīng)確定的，轉(zhuǎn)股價(jià)是整個(gè)規(guī)則里的定盤星。

1、轉(zhuǎn)股價(jià)

A、如何確定轉(zhuǎn)股價(jià)

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)則定可轉(zhuǎn)股價(jià)

可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一交易日公司股票交易均價(jià)二者之間的較高者。

給大家舉個(gè)例子:

XX公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債，它的可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)是10元(也就是說前20個(gè)交易日的收盤價(jià)相加除以20天)，到了公告前一交易日公司股票交易均價(jià)為11元，那么轉(zhuǎn)股價(jià)就擇高定位11元，如果20日均價(jià)為10元，前一日均價(jià)跌到9元，那么擇高轉(zhuǎn)股價(jià)定為10元。

那么問題來了，上市公司為了自己的利益，是否可以在可轉(zhuǎn)債募集說明書公告前的一段時(shí)間里放出利好消息，這樣轉(zhuǎn)股價(jià)會(huì)定的高一點(diǎn)？這期間是不是存在短期套利機(jī)會(huì)？

B、轉(zhuǎn)股價(jià)變更

當(dāng)公司發(fā)生派送紅股、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股（不包括因本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股而增加的股本）、配股以及派發(fā)現(xiàn)金股利等情況時(shí)，公司按上述條件出現(xiàn)的先后順序，一次對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行累計(jì)調(diào)整。

2、轉(zhuǎn)股期

與轉(zhuǎn)股價(jià)息息相關(guān)的，還有個(gè)轉(zhuǎn)股期。

轉(zhuǎn)股期是指債券持有人可以將發(fā)行人的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行人股票的起始日至結(jié)束日。

轉(zhuǎn)股期規(guī)定了可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市后，必須過了一定的時(shí)間才能進(jìn)行轉(zhuǎn)換股票的行為。轉(zhuǎn)股期一般都是6個(gè)月，也就是6個(gè)月之后才能轉(zhuǎn)股，在此6個(gè)月之內(nèi)就算股加漲上天也不能轉(zhuǎn)換成股票。

3、轉(zhuǎn)股價(jià)值

轉(zhuǎn)股價(jià)值=（轉(zhuǎn)債發(fā)行面值100/轉(zhuǎn)股價(jià)格）*正股價(jià)格

我們來拿今天上市的應(yīng)急轉(zhuǎn)債舉個(gè)例子，它的轉(zhuǎn)股價(jià)是8.90元，應(yīng)急轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)是116.90元，正股中國應(yīng)急的收盤價(jià)是8.67元，我們來計(jì)算下他的轉(zhuǎn)股價(jià)值：

計(jì)算方法A: 

（100.00/8.90）*8.67=97.42

計(jì)算方法B：

（116.90/8.9）*8.67=113.88

請(qǐng)問正確答案是選A還是B，歡迎留言區(qū)給出答案

4、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=（轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)-轉(zhuǎn)股價(jià)值）/轉(zhuǎn)股價(jià)值*100%

我們繼續(xù)以上述的應(yīng)急轉(zhuǎn)債為例

(116.90-97.42)/97.42*100%=20.00%

當(dāng)轉(zhuǎn)股價(jià)格大于正股價(jià)格時(shí)，則為溢價(jià)（溢價(jià)率為正），如可以轉(zhuǎn)股，這種情況下，轉(zhuǎn)股會(huì)出現(xiàn)虧損；

當(dāng)轉(zhuǎn)股價(jià)格小于正股價(jià)格時(shí)，則為折價(jià)（溢價(jià)率為負(fù)），如可以轉(zhuǎn)股，這種情況下要看折價(jià)率大小，折價(jià)率安全墊不夠厚，則正股一個(gè)波動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致虧損。

通常轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越低，它的股性就越強(qiáng)，正股的漲幅很容易帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債的上漲；轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，正股的上漲很難帶動(dòng)轉(zhuǎn)債價(jià)格的上漲；

以上只是說的通常情況下，規(guī)模迷你的妖債不適用溢價(jià)率和正股的聯(lián)動(dòng)關(guān)系或者說關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，具體問題具體對(duì)待。

下一節(jié)，我們來說說可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖。

聚沙成塔，厚積薄發(fā)，理財(cái)路上，記錄點(diǎn)滴！

歡迎加微信hu_lovelife,進(jìn)低風(fēng)險(xiǎn)投資群（可轉(zhuǎn)債、基金和保險(xiǎn)）