由于疫情，市場充滿了不確定性，但銀行股以其績優(yōu)、大盤、分紅，低估值、高股息率的特征越來越受機(jī)構(gòu)的看好，近30日內(nèi)共有29只個(gè)股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等推薦評(píng)級(jí)，居申萬一級(jí)行業(yè)首位，

為什么機(jī)構(gòu)紛紛扎堆為銀行股點(diǎn)贊？

單看城商行龍頭北京銀行剛發(fā)布的2019年年度分紅方案：每10股派現(xiàn)3.05元，現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例高達(dá)30.08%，其股息率更是高達(dá) 6.3%，排名上市銀行第二。

因?yàn)槌钟写罅抗上⑹杖?，不僅足以讓資產(chǎn)抵御通貨膨脹，更將獲得比非保本理財(cái)和債券還要高的收益。這只是為什么包括北京銀行在內(nèi)的多家銀行股，獲得機(jī)構(gòu)“推薦”超10次以上的原因之一。

過去十幾年來，中國大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下行，不良貸款率總體下降，資本充足率不斷提高。在中國經(jīng)濟(jì)可預(yù)期較高質(zhì)量中速增長的背景下，中國大中型銀行的風(fēng)險(xiǎn)可控，凈資產(chǎn)仍保持平穩(wěn)增長。

北京銀行2019年年報(bào)顯示，其2019年末總資產(chǎn)達(dá)27,370億元，較上年末增長6.4%，2020年一季度雖然面臨諸多不確定性因素，其一季報(bào)顯示，北京銀行本外幣總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.79萬億元，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。

目前，134家城商行中共有118家銀行通過年報(bào)對(duì)外披露了其2019年業(yè)績數(shù)據(jù)。這118家城商行擁有總資產(chǎn)36.79萬億元，創(chuàng)造了0.87萬億元的營業(yè)收入，以及0.25萬億元的凈利潤。

從資產(chǎn)規(guī)模大小來看，目前共有8家城商行的資產(chǎn)總額在萬億以上，8家均為上市銀行。2019年北京銀行表內(nèi)資產(chǎn)2.74萬億元，營業(yè)收入631億元，同比增長13.77%，實(shí)現(xiàn)凈利潤216億元，同比增長7.2%。

    再看盈利能力方面。2019年城商行凈利潤呈現(xiàn)較大的兩級(jí)分化，118家城商行中五分之四的銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤同比正增長，而21家銀行凈利潤出現(xiàn)同比負(fù)增長。

而作為城商行龍頭的北京銀行，其2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入631億元，同比增長13.77%，實(shí)現(xiàn)凈利潤216億元，同比增長7.22%，營業(yè)收入和凈利潤增速創(chuàng)四年新高。

北京銀行的凈利潤增長的主要驅(qū)動(dòng)因素是生息資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)健增長。北京銀行貸款總額達(dá)到1.45萬億元，較年初增長1849億元，增速持續(xù)保持在15%左右；金融投資較年初增長477億元，增速5.13%。

而在2020年一季度，北京銀行本外幣總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.79萬億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入178億元，凈利潤67億元。

顯然，在盈利能力方面，面對(duì)疫情的沖擊，銀行股依然實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，且資產(chǎn)質(zhì)量目前仍保持了穩(wěn)健向好的狀態(tài)。

以北京銀行為例，截至2019年末，該行的不良貸款率1.40%，比上年末下降6BP。同時(shí)其逾期貸款比例下降，根據(jù)年報(bào)，2019年年末北京銀行逾期貸款率1.85%，較年初下降0.12個(gè)百分點(diǎn)，其中逾期90天以上貸款已全部下調(diào)為不良。逾貸比（逾期90天以上貸款與不良貸款比例）為59.87%，較年初大幅下降32.39個(gè)百分點(diǎn)。

我們再回到一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題上，隨著利率市場化改革進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，銀行盈利空間在逐漸收窄。但現(xiàn)階段，相較世界而言，中國的銀行仍有較好的息差水平，且各銀行機(jī)構(gòu)均在通過多種方式優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，這也代表目前國內(nèi)的銀行業(yè)仍有較好的盈利能力。

仍以北京銀行為例，其凈息差的穩(wěn)定提升也是利潤大增的主要驅(qū)動(dòng)因素，通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)端貸款占比提升4個(gè)百分點(diǎn)；通過大力發(fā)展高收益線上貸等零售貸款，并拉長貸款期限，使得貸款平均收益率提升16BP，推動(dòng)資產(chǎn)收益率保持相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，通過控制結(jié)構(gòu)性存款占比，帶動(dòng)負(fù)債平均成本率下降19BP。全行凈息差為1.95%，較去年提升7BP。

更好的凈息差，讓北京銀行這樣有極大區(qū)域優(yōu)勢的銀行，不管是景氣度還是生命周期，都更具優(yōu)勢。如果整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)好，銀行的估值提升也會(huì)因此更加受益。

正是因?yàn)殂y行業(yè)盈利穩(wěn)健的預(yù)期，和低估值、高股息率具有強(qiáng)大的吸引力，令其具有進(jìn)可攻退可守的配置功能，才讓銀行股成為6月甚至整個(gè)下半年股市行情的焦點(diǎn)。