各市場(chǎng)參與人：

為明確市場(chǎng)預(yù)期，提高創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核工作的透明度和規(guī)范性，根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，本所制定了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，現(xiàn)予以發(fā)布，并自發(fā)布之日起施行。

特此通知

深圳證券交易所
2020年6月12日

1.發(fā)行條件規(guī)定“發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司”。公司擬申請(qǐng)首發(fā)上市，應(yīng)當(dāng)如何計(jì)算持續(xù)經(jīng)營(yíng)起算時(shí)間等時(shí)限？

答：有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。如有限公司以經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)折股設(shè)立股份公司，視同新設(shè)股份公司，業(yè)績(jī)不可連續(xù)計(jì)算。

《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》中規(guī)定的“最近1年”以12個(gè)月計(jì)，“最近2年”以24個(gè)月計(jì)，“最近3年”以36個(gè)月計(jì)。

2.發(fā)行條件規(guī)定“發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司”。發(fā)行人歷史上存在出資瑕疵或者改制瑕疵的，中介機(jī)構(gòu)核查應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

答：保薦人和發(fā)行人律師應(yīng)關(guān)注發(fā)行人是否存在股東未全面履行出資義務(wù)、抽逃出資、出資方式等存在瑕疵，或者發(fā)行人歷史上涉及國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)改制存在瑕疵的情形。

（一）歷史上存在出資瑕疵

歷史上存在出資瑕疵的，應(yīng)當(dāng)在申報(bào)前依法采取補(bǔ)救措施。保薦人和發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)出資瑕疵事項(xiàng)的影響及發(fā)行人或相關(guān)股東是否因出資瑕疵受到過行政處罰、是否構(gòu)成重大違法行為及本次發(fā)行的法律障礙，是否存在糾紛或潛在糾紛進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)充分披露存在的出資瑕疵事項(xiàng)、采取的補(bǔ)救措施，以及中介機(jī)構(gòu)的核查意見。

（二）歷史上存在改制瑕疵

對(duì)于發(fā)行人是國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)改制而來的或歷史上存在掛靠集體組織經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，若改制過程中法律依據(jù)不明確、相關(guān)程序存在瑕疵或與有關(guān)法律法規(guī)存在明顯沖突，原則上發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中披露有權(quán)部門關(guān)于改制程序的合法性、是否造成國(guó)有或集體資產(chǎn)流失的意見。國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)改制過程不存在上述情況的，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)結(jié)合當(dāng)時(shí)有效的法律法規(guī)等，分析說明有關(guān)改制行為是否經(jīng)有權(quán)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)、法律依據(jù)是否充分、履行的程序是否合法以及對(duì)發(fā)行人的影響等。發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中披露相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的核查意見。

3.發(fā)行條件規(guī)定發(fā)行人“資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立”。發(fā)行人租賃控股股東、實(shí)際控制人房產(chǎn)或者商標(biāo)、專利、主要技術(shù)來自于控股股東、實(shí)際控制人的授權(quán)使用，中介機(jī)構(gòu)核查應(yīng)當(dāng)注意哪些方面？

答：保薦人和發(fā)行人律師通常應(yīng)關(guān)注并核查以下方面：相關(guān)資產(chǎn)的具體用途、對(duì)發(fā)行人的重要程度、未投入發(fā)行人的原因、租賃或授權(quán)使用費(fèi)用的公允性、是否能確保發(fā)行人長(zhǎng)期使用、今后的處置方案等，并就該等情況是否對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)完整和獨(dú)立性構(gòu)成重大不利影響發(fā)表明確意見。

如發(fā)行人存在以下情形之一的，保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注、充分核查論證并發(fā)表意見：一是生產(chǎn)型企業(yè)的發(fā)行人，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的主要廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)系向控股股東、實(shí)際控制人租賃使用；二是發(fā)行人的核心商標(biāo)、專利、主要技術(shù)等無形資產(chǎn)是由控股股東、實(shí)際控制人授權(quán)使用。

4.發(fā)行條件規(guī)定發(fā)行人“具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力”。影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的重要情形有哪些？中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查？

答：如發(fā)行人存在以下情形，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注該情形是否影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力：

（一）發(fā)行人所處行業(yè)受國(guó)家政策限制或國(guó)際貿(mào)易條件影響存在重大不利變化風(fēng)險(xiǎn)；

（二）發(fā)行人所處行業(yè)出現(xiàn)周期性衰退、產(chǎn)能過剩、市場(chǎng)容量驟減、增長(zhǎng)停滯等情況；

（三）發(fā)行人所處行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈，相比競(jìng)爭(zhēng)者發(fā)行人在技術(shù)、資金、規(guī)模效應(yīng)方面等不具有明顯優(yōu)勢(shì)；

（四）發(fā)行人所處行業(yè)上下游供求關(guān)系發(fā)生重大變化，導(dǎo)致原材料采購(gòu)價(jià)格或產(chǎn)品售價(jià)出現(xiàn)重大不利變化；

（五）發(fā)行人因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的負(fù)面影響導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入、毛利率、成本費(fèi)用及盈利水平出現(xiàn)重大不利變化，且最近一期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)趨勢(shì)；

（六）發(fā)行人重要客戶本身發(fā)生重大不利變化，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性產(chǎn)生重大不利影響；

（七）發(fā)行人由于工藝過時(shí)、產(chǎn)品落后、技術(shù)更迭、研發(fā)失敗等原因?qū)е率袌?chǎng)占有率持續(xù)下降、重要資產(chǎn)或主要生產(chǎn)線出現(xiàn)重大減值風(fēng)險(xiǎn)、主要業(yè)務(wù)停滯或萎縮；

（八）發(fā)行人多項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)惡化趨勢(shì)，短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象；

（九）對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)或收入實(shí)現(xiàn)有重大影響的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)存在重大糾紛或訴訟，已經(jīng)或者未來將對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響。

（十）其他明顯影響或喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的情形。

中介機(jī)構(gòu)應(yīng)詳細(xì)分析和評(píng)估上述情形的具體表現(xiàn)、影響程度和預(yù)期結(jié)果，綜合判斷上述情形是否對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響，審慎發(fā)表明確意見，并督促發(fā)行人充分披露可能存在的持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

5.對(duì)發(fā)行條件發(fā)行人“與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”中的“重大不利影響”，應(yīng)當(dāng)如何理解？

答：申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，如存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形認(rèn)定同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否構(gòu)成重大不利影響時(shí)，保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)結(jié)合競(jìng)爭(zhēng)方與發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)地域、產(chǎn)品或服務(wù)的定位，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人與競(jìng)爭(zhēng)方之間的非公平競(jìng)爭(zhēng)，是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人與競(jìng)爭(zhēng)方之間存在利益輸送、是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人與競(jìng)爭(zhēng)方之間相互或者單方讓渡商業(yè)機(jī)會(huì)情形，對(duì)未來發(fā)展的潛在影響等方面，核查并出具明確意見。競(jìng)爭(zhēng)方的同類收入或毛利占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或毛利的比例達(dá)30%以上的，如無充分相反證據(jù)，原則上應(yīng)認(rèn)定為構(gòu)成重大不利影響。

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合目前經(jīng)營(yíng)情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略等，在招股說明書中充分披露未來對(duì)上述構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的安排，以及避免上市后出現(xiàn)重大不利影響同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的措施。

6.發(fā)行條件規(guī)定發(fā)行人“資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立”。發(fā)行人的部分資產(chǎn)來自于上市公司，中介機(jī)構(gòu)核查應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

答：境內(nèi)上市公司在境內(nèi)分拆子公司并在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦人和發(fā)行人律師應(yīng)核查是否符合境內(nèi)分拆上市的相關(guān)規(guī)定并發(fā)表意見；境外上市公司在境內(nèi)分拆子公司并在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦人和發(fā)行人律師應(yīng)核查是否符合境外監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定并發(fā)表意見。

除上述情形外的發(fā)行人部分資產(chǎn)來自于上市公司，保薦人和發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)針對(duì)以下事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表意見：

（一）發(fā)行人取得上市公司資產(chǎn)的背景、所履行的決策程序、審批程序與信息披露情況，是否符合法律法規(guī)、交易雙方公司章程以及證監(jiān)會(huì)和證券交易所有關(guān)上市公司監(jiān)管和信息披露要求，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否存在訴訟、爭(zhēng)議或潛在糾紛；

（二）發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在上市公司及其關(guān)聯(lián)方的歷史任職情況及合法合規(guī)性，是否存在違反競(jìng)業(yè)禁止義務(wù)的情形，與上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員是否存在親屬及其他密切關(guān)系，如存在，在相關(guān)決策程序履行過程中，相關(guān)人員是否回避表決或采取保護(hù)非關(guān)聯(lián)股東利益的有效措施；資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中是否存在損害上市公司及其中小投資者合法利益的情形。

（三）發(fā)行人來自于上市公司的資產(chǎn)置入發(fā)行人的時(shí)間，在發(fā)行人資產(chǎn)中的占比情況，對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的作用。

7.發(fā)行人客戶集中度較高，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

答：發(fā)行人存在客戶集中度較高情形的，保薦人應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注該情形的合理性、客戶的穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)的持續(xù)性，督促發(fā)行人做好信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示。

對(duì)于非因行業(yè)特殊性、行業(yè)普遍性導(dǎo)致客戶集中度偏高的，保薦人在執(zhí)業(yè)過程中，應(yīng)充分考慮該單一大客戶是否為關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性客戶；該集中是否可能導(dǎo)致其未來持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。

對(duì)于發(fā)行人由于下游客戶的行業(yè)分布集中而導(dǎo)致的客戶集中具備合理性的特殊行業(yè)（如電力、電網(wǎng)、電信、石油、銀行、軍工等行業(yè)），發(fā)行人應(yīng)與同行業(yè)可比上市公司進(jìn)行比較，充分說明客戶集中是否符合行業(yè)特性，發(fā)行人與客戶的合作關(guān)系是否具有一定的歷史基礎(chǔ)，是否有充分的證據(jù)表明發(fā)行人采用公開、公平的手段或方式獨(dú)立獲取業(yè)務(wù)，相關(guān)的業(yè)務(wù)是否具有穩(wěn)定性以及可持續(xù)性，并予以充分的信息披露。

針對(duì)因上述特殊行業(yè)分布或行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系導(dǎo)致發(fā)行人客戶集中情況，保薦人應(yīng)當(dāng)綜合分析考量以下因素的影響：一是發(fā)行人客戶集中的原因，與行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)是否一致，是否存在下游行業(yè)較為分散而發(fā)行人自身客戶較為集中的情況及其合理性。二是發(fā)行人客戶在其行業(yè)中的地位、透明度與經(jīng)營(yíng)狀況，是否存在重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。三是發(fā)行人與客戶合作的歷史、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性及可持續(xù)性，相關(guān)交易的定價(jià)原則及公允性。四是發(fā)行人與重大客戶是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，發(fā)行人的業(yè)務(wù)獲取方式是否影響?yīng)毩⑿裕l(fā)行人是否具備獨(dú)立面向市場(chǎng)獲取業(yè)務(wù)的能力。

保薦人如發(fā)表意見認(rèn)為發(fā)行人客戶集中不對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響的，應(yīng)當(dāng)提供充分的依據(jù)說明上述客戶本身不存在重大不確定性，發(fā)行人已與其建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶集中具有行業(yè)普遍性，發(fā)行人在客戶穩(wěn)定性與業(yè)務(wù)持續(xù)性方面沒有重大風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中披露上述情況，充分揭示客戶集中度較高可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

8.發(fā)行條件規(guī)定發(fā)行人“最近2年內(nèi)董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大不利變化”，應(yīng)當(dāng)如何理解？

答：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照要求披露董事、高級(jí)管理人員的變動(dòng)情況。中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的董事、高級(jí)管理人員是否發(fā)生重大不利變化的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)本著實(shí)質(zhì)重于形式的原則，綜合兩方面因素分析：一是最近2年內(nèi)的變動(dòng)人數(shù)及比例，在計(jì)算人數(shù)比例時(shí)，以上述人員合計(jì)總數(shù)作為基數(shù)；二是上述人員離職或無法正常參與發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

如果最近2年內(nèi)發(fā)行人上述人員變動(dòng)人數(shù)比例較大或上述人員中的核心人員發(fā)生變化，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響的，應(yīng)視為發(fā)生重大不利變化。

變動(dòng)后新增的董事、高級(jí)管理人員來自原股東委派或發(fā)行人內(nèi)部培養(yǎng)產(chǎn)生的，原則上不構(gòu)成人員的重大不利變化。發(fā)行人管理層因退休、調(diào)任等原因發(fā)生崗位變化的，不輕易認(rèn)定為重大不利變化，但發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)人員變動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。

9.發(fā)行條件規(guī)定“最近2年實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”。關(guān)于實(shí)際控制人的認(rèn)定，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)如何把握？

答：（一）基本原則

實(shí)際控制人是擁有公司控制權(quán)的主體。在確定公司控制權(quán)歸屬時(shí)，應(yīng)當(dāng)本著實(shí)事求是的原則，尊重企業(yè)的實(shí)際情況，以發(fā)行人自身的認(rèn)定為主，由發(fā)行人股東予以確認(rèn)。保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)通過對(duì)公司章程、協(xié)議或其他安排以及發(fā)行人股東大會(huì)（股東出席會(huì)議情況、表決過程、審議結(jié)果、董事提名和任命等）、董事會(huì)（重大決策的提議和表決過程等）、監(jiān)事會(huì)及發(fā)行人經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)際運(yùn)作情況的核查對(duì)實(shí)際控制人認(rèn)定發(fā)表明確意見。

發(fā)行人股權(quán)較為分散但存在單一股東控制比例達(dá)到30%的情形的，若無相反的證據(jù)，原則上應(yīng)將該股東認(rèn)定為控股股東或?qū)嶋H控制人。存在下列情形之一的，保薦人應(yīng)進(jìn)一步說明是否通過實(shí)際控制人認(rèn)定而規(guī)避發(fā)行條件或監(jiān)管并發(fā)表專項(xiàng)意見：（1）公司認(rèn)定存在實(shí)際控制人，但其他股東持股比例較高且與實(shí)際控制人持股比例接近的；（2）第一大股東持股接近30%，其他股東比例不高且較為分散，公司認(rèn)定無實(shí)際控制人的。

（二）共同實(shí)際控制人

法定或約定形成的一致行動(dòng)關(guān)系并不必然導(dǎo)致多人共同擁有公司控制權(quán)的情況，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)不應(yīng)為擴(kuò)大履行實(shí)際控制人義務(wù)的主體范圍或滿足發(fā)行條件而作出違背事實(shí)的認(rèn)定。通過一致行動(dòng)協(xié)議主張共同控制的，無合理理由的（如第一大股東為純財(cái)務(wù)投資人），一般不能排除第一大股東為共同控制人。實(shí)際控制人的配偶、直系親屬，如其持有公司股份達(dá)到5%以上或者雖未超過5%但是擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員并在公司經(jīng)營(yíng)決策中發(fā)揮重要作用，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)說明上述主體是否為共同實(shí)際控制人。

共同控制人簽署一致行動(dòng)協(xié)議的，應(yīng)當(dāng)在協(xié)議中明確發(fā)生意見分歧或糾紛時(shí)的解決機(jī)制。對(duì)于作為實(shí)際控制人親屬的股東所持的股份，應(yīng)當(dāng)比照實(shí)際控制人自發(fā)行人上市之日起鎖定36個(gè)月。保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注最近三年內(nèi)公司控制權(quán)是否發(fā)生變化，存在為滿足發(fā)行條件而調(diào)整實(shí)際控制人認(rèn)定范圍嫌疑的，應(yīng)從嚴(yán)把握，審慎進(jìn)行核查及信息披露。

（三）實(shí)際控制人變動(dòng)

實(shí)際控制人為單名自然人或有親屬關(guān)系多名自然人，實(shí)際控制人去世導(dǎo)致股權(quán)變動(dòng)，股份受讓人為繼承人的，通常不視為公司控制權(quán)發(fā)生變更。其他多名自然人為實(shí)際控制人，實(shí)際控制人之一去世的，保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)、去世自然人在股東大會(huì)或董事會(huì)決策中的作用、對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響等因素綜合判斷。

實(shí)際控制人認(rèn)定中涉及股權(quán)代持情況的，發(fā)行人、相關(guān)股東應(yīng)說明存在代持的原因，并提供支持性證據(jù)。對(duì)于存在代持關(guān)系但不影響發(fā)行條件的，發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中如實(shí)披露，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)出具明確的核查意見。如經(jīng)查實(shí)，股東之間知曉代持關(guān)系的存在，且對(duì)代持關(guān)系沒有異議、代持的股東之間沒有糾紛和爭(zhēng)議，則應(yīng)將代持股份還原至實(shí)際持有人。

發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)通常不應(yīng)以股東間存在代持關(guān)系、表決權(quán)讓與協(xié)議、一致行動(dòng)協(xié)議等為由，認(rèn)定公司控制權(quán)未發(fā)生變動(dòng)。

10.發(fā)行條件規(guī)定“控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰”。對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人位于國(guó)際避稅區(qū)且持股層次復(fù)雜的申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，如何做好核查及信息披露工作？

答：對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人設(shè)立在國(guó)際避稅區(qū)且持股層次復(fù)雜的，保薦人和發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人設(shè)置此類架構(gòu)的原因、合法性及合理性、持股的真實(shí)性、是否存在委托持股、信托持股、是否有各種影響控股權(quán)的約定、股東的出資來源等問題進(jìn)行核查，說明發(fā)行人控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬是否清晰，以及發(fā)行人如何確保其公司治理和內(nèi)控的有效性，并發(fā)表明確意見。

11.發(fā)行人歷史上存在工會(huì)、職工持股會(huì)持股或者自然人股東人數(shù)較多等情形的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行規(guī)范？中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查？

答：（一）工會(huì)及職工持股會(huì)持股的規(guī)范要求

考慮到發(fā)行條件對(duì)發(fā)行人控股權(quán)權(quán)屬清晰的要求，發(fā)行人控股股東或?qū)嶋H控制人存在職工持股會(huì)或工會(huì)持股情形的，應(yīng)當(dāng)予以清理。

對(duì)于間接股東存在職工持股會(huì)或工會(huì)持股情形的，如不涉及發(fā)行人實(shí)際控制人控制的各級(jí)主體，發(fā)行人不需要清理，但應(yīng)予以充分披露。

對(duì)于工會(huì)或職工持股會(huì)持有發(fā)行人子公司股份，經(jīng)保薦人、發(fā)行人律師核查后認(rèn)為不構(gòu)成發(fā)行人重大違法違規(guī)的，發(fā)行人不需要清理，但應(yīng)予以充分披露。

（二）自然人股東人數(shù)較多的核查要求

對(duì)于歷史沿革涉及較多自然人股東的發(fā)行人，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)核查歷史上自然人股東入股、退股（含工會(huì)、職工持股會(huì)清理等事項(xiàng)）是否按照當(dāng)時(shí)有效的法律法規(guī)履行了相應(yīng)程序，入股或股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、款項(xiàng)收付憑證、工商登記資料等法律文件是否齊備，并抽取一定比例的股東進(jìn)行訪談，就相關(guān)自然人股東股權(quán)變動(dòng)的真實(shí)性、所履行程序的合法性，是否存在委托持股或信托持股情形，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛發(fā)表明確意見。對(duì)于存在爭(zhēng)議或潛在糾紛的，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)就相關(guān)糾紛對(duì)發(fā)行人控股權(quán)權(quán)屬清晰穩(wěn)定的影響發(fā)表明確意見。發(fā)行人以定向募集方式設(shè)立股份公司的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)以有權(quán)部門就發(fā)行人歷史沿革的合規(guī)性、是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛等事項(xiàng)的意見作為其發(fā)表意見的依據(jù)。

12.發(fā)行人申報(bào)前后新增股東的，應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查和信息披露？股份鎖定如何安排？

答：（一）申報(bào)前新增股東

對(duì)IPO前通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的股東，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)主要考察申報(bào)前一年新增的股東，全面核查發(fā)行人新股東的基本情況、產(chǎn)生新股東的原因、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資的價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，有關(guān)股權(quán)變動(dòng)是否是雙方真實(shí)意思表示，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，新股東是否具備法律、法規(guī)規(guī)定的股東資格。發(fā)行人在招股說明書信息披露時(shí)，除滿足招股說明書信息披露準(zhǔn)則的要求外，如新股東為法人，應(yīng)披露其股權(quán)結(jié)構(gòu)及實(shí)際控制人；如為自然人，應(yīng)披露其基本信息；如為合伙企業(yè)，應(yīng)披露合伙企業(yè)的普通合伙人及其實(shí)際控制人、有限合伙人的基本信息。最近一年末資產(chǎn)負(fù)債表日后增資擴(kuò)股引入新股東的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)。

股份鎖定方面，申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾：新增股份自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年。在申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)從控股股東或?qū)嶋H控制人處受讓的股份，應(yīng)比照控股股東或?qū)嶋H控制人所持股份進(jìn)行鎖定。

（二）申報(bào)后新增股東

申報(bào)后，通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生新股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)當(dāng)撤回發(fā)行申請(qǐng)，重新申報(bào)。但股權(quán)變動(dòng)未造成實(shí)際控制人變更，未對(duì)發(fā)行人控股權(quán)的穩(wěn)定性和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。在核查和信息披露方面，發(fā)行人申報(bào)后產(chǎn)生新股東且符合上述要求無需重新申報(bào)的，應(yīng)比照申報(bào)前一年新增股東的核查和信息披露要求處理。除此之外，保薦人和發(fā)行人律師還應(yīng)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)是否造成發(fā)行人實(shí)際控制人變更，是否對(duì)發(fā)行人控股權(quán)的穩(wěn)定性和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成不利影響進(jìn)行核查并發(fā)表意見。

13.部分投資機(jī)構(gòu)在投資發(fā)行人時(shí)約定對(duì)賭協(xié)議等類似安排的，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何把握？紅籌企業(yè)的對(duì)賭協(xié)議中存在優(yōu)先權(quán)利安排的，應(yīng)如何進(jìn)行處理和信息披露？

答：（一）對(duì)賭協(xié)議的一般規(guī)定

投資機(jī)構(gòu)在投資發(fā)行人時(shí)約定對(duì)賭協(xié)議等類似安排的，原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理，但同時(shí)滿足以下要求的可以不清理：一是發(fā)行人不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對(duì)賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對(duì)賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對(duì)賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)就對(duì)賭協(xié)議是否符合上述要求發(fā)表明確核查意見。

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露對(duì)賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對(duì)發(fā)行人可能存在的影響等，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

（二）紅籌企業(yè)對(duì)賭協(xié)議優(yōu)先權(quán)利特別安排

紅籌企業(yè)向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行帶有約定贖回權(quán)等優(yōu)先權(quán)利的股份或可轉(zhuǎn)換債券（以下統(tǒng)稱優(yōu)先股），發(fā)行人和投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)約定并承諾在申報(bào)和發(fā)行過程中不行使優(yōu)先權(quán)利，并于上市前終止優(yōu)先權(quán)利、轉(zhuǎn)換為普通股。投資機(jī)構(gòu)按照其取得優(yōu)先股的時(shí)點(diǎn)適用相應(yīng)的鎖定期要求。

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露優(yōu)先股的入股和權(quán)利約定情況、轉(zhuǎn)股安排及股東權(quán)利變化情況，轉(zhuǎn)股對(duì)發(fā)行人股本結(jié)構(gòu)、公司治理及財(cái)務(wù)報(bào)表等的影響，股份鎖定安排和承諾等，并進(jìn)行充分風(fēng)險(xiǎn)提示。

保薦人、發(fā)行人律師及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對(duì)優(yōu)先股投資人入股的背景及相關(guān)權(quán)利約定進(jìn)行核查，并就轉(zhuǎn)股安排和轉(zhuǎn)股前后股東權(quán)利的變化，轉(zhuǎn)股對(duì)發(fā)行人的具體影響，相關(guān)承諾及股份鎖定期是否符合要求等發(fā)表專項(xiàng)核查意見。

發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)行上市后，應(yīng)當(dāng)與投資機(jī)構(gòu)按照約定和承諾及時(shí)終止優(yōu)先權(quán)利、轉(zhuǎn)換為普通股。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在向本所提交的股票或者存托憑證上市申請(qǐng)中，說明轉(zhuǎn)股結(jié)果及其對(duì)發(fā)行人股本結(jié)構(gòu)、公司治理及財(cái)務(wù)報(bào)表等的實(shí)際影響。保薦人、發(fā)行人律師及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對(duì)優(yōu)先股轉(zhuǎn)股完成情況及其影響進(jìn)行核查并發(fā)表意見。

14.發(fā)行人在新三板掛牌期間形成契約性基金、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等“三類股東”的，對(duì)于相關(guān)信息的核查和披露有何要求？

答：發(fā)行人在新三板掛牌期間形成三類股東持有發(fā)行人股份的，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人應(yīng)從以下方面核查披露相關(guān)信息：

（一）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不屬于“三類股東”。

（二）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)發(fā)行人的“三類股東”依法設(shè)立并有效存續(xù)，已納入國(guó)家金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管，并已按照規(guī)定履行審批、備案或報(bào)告程序，其管理人也已依法注冊(cè)登記。

（三）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照首發(fā)信息披露準(zhǔn)則的要求對(duì)“三類股東”進(jìn)行信息披露。通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和大宗交易方式形成的“三類股東”，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)控股股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其近親屬，本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員是否直接或間接在該等“三類股東”中持有權(quán)益進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

（四）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)“三類股東”已作出合理安排，可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求。

15.對(duì)發(fā)行條件中“其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為”，應(yīng)當(dāng)如何理解？

答：最近3年內(nèi)，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人在國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康安全等領(lǐng)域，存在以下違法行為之一的，原則上視為重大違法行為：被處以罰款等處罰且情節(jié)嚴(yán)重；導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡、社會(huì)影響惡劣等。

有以下情形之一且中介機(jī)構(gòu)出具明確核查結(jié)論的，可以不認(rèn)定為重大違法：違法行為顯著輕微、罰款數(shù)額較?。幌嚓P(guān)規(guī)定或處罰決定未認(rèn)定該行為屬于情節(jié)嚴(yán)重；有權(quán)機(jī)關(guān)證明該行為不屬于重大違法。但違法行為導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡、社會(huì)影響惡劣等并被處以罰款等處罰的，不適用上述情形。

發(fā)行人合并報(bào)表范圍內(nèi)的各級(jí)子公司，若對(duì)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或凈利潤(rùn)不具有重要影響（占比不超過5%），其違法行為可不視為發(fā)行人本身存在相關(guān)情形，但其違法行為導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡或社會(huì)影響惡劣的除外。

如被處罰主體為發(fā)行人收購(gòu)而來，且相關(guān)處罰于發(fā)行人收購(gòu)?fù)瓿芍皥?zhí)行完畢，原則上不視為發(fā)行人存在相關(guān)情形。但發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)主要來源于被處罰主體或違法行為社會(huì)影響惡劣的除外。

最近3年內(nèi)無重大違法行為的起算時(shí)點(diǎn)，從刑罰執(zhí)行完畢或行政處罰執(zhí)行完畢之日起計(jì)算。

保薦人和發(fā)行人律師應(yīng)對(duì)發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人是否存在上述事項(xiàng)進(jìn)行核查，并對(duì)是否構(gòu)成重大違法行為及發(fā)行上市的法律障礙發(fā)表明確意見。

16.《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》）設(shè)置了多套上市標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行人申報(bào)后能否變更此前選定的上市標(biāo)準(zhǔn)？

答：創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)召開審議會(huì)議前，發(fā)行人因更新財(cái)務(wù)報(bào)告等情形導(dǎo)致不再符合申報(bào)時(shí)選定的上市標(biāo)準(zhǔn)，需要變更為其他標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向本所提出申請(qǐng)，說明原因并更新相關(guān)文件。

不再符合任何一項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)的，可以撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。保薦人應(yīng)當(dāng)核查發(fā)行人變更上市標(biāo)準(zhǔn)的理由是否充分，就發(fā)行人新選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)逐項(xiàng)說明適用理由，并就發(fā)行人是否符合上市條件重新發(fā)表明確意見。

17.尚未在境外上市的紅籌企業(yè)適用上市標(biāo)準(zhǔn)中關(guān)于“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”規(guī)定的，具體標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)如何把握？

答：尚未在境外上市的紅籌企業(yè)申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，適用《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《上市審核規(guī)則》）和《上市規(guī)則》中關(guān)于“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一：

（一）最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元的，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率10%以上；

（二）最近一年?duì)I業(yè)收入低于人民幣5億元的，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率20%以上；

（三）受行業(yè)周期性波動(dòng)等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高于同行業(yè)可比公司同期平均增長(zhǎng)水平。

處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對(duì)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”上述要求。

18.發(fā)行人沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，發(fā)行人股東所持股票的鎖定期如何安排？

答：發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人所持股份自發(fā)行人股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，控股股東和實(shí)際控制人的親屬所持股份應(yīng)比照該股東本人進(jìn)行鎖定。

對(duì)于發(fā)行人沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，為確保發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不因發(fā)行人控制權(quán)發(fā)生變化而受到影響，要求發(fā)行人的股東按持股比例從高到低依次承諾其所持股份自上市之日起鎖定36個(gè)月，直至鎖定股份的總數(shù)不低于發(fā)行前股份總數(shù)的51%。

位列上述應(yīng)予以鎖定51%股份范圍的股東，符合下列情形之一的，可不適用上述鎖定36個(gè)月規(guī)定：?jiǎn)T工持股計(jì)劃；持股5%以下的股東；非發(fā)行人第一大股東且符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東。其中，“符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東”是指符合《私募基金監(jiān)管問答—關(guān)于首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》的創(chuàng)業(yè)投資基金。

對(duì)于存在刻意規(guī)避股份限售期要求的，本所將按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，要求相關(guān)股東參照控股股東、實(shí)際控制人的限售期進(jìn)行股份鎖定。

19.發(fā)行人在有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司時(shí)存在未彌補(bǔ)虧損的，或者整體變更時(shí)不存在未彌補(bǔ)虧損，但因會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正追溯調(diào)整報(bào)表而致使整體變更時(shí)存在未彌補(bǔ)虧損。針對(duì)此類企業(yè)，在審核中有哪些具體要求？

答：發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中充分披露其由有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司的基準(zhǔn)日未分配利潤(rùn)為負(fù)的形成原因，該情形是否已消除，整體變更后的變化情況和發(fā)展趨勢(shì)，與報(bào)告期內(nèi)盈利水平變動(dòng)的匹配關(guān)系，對(duì)未來盈利能力的影響，整體變更的具體方案及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理、整改措施（如有），并充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)對(duì)下述事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表核查意見：整體變更相關(guān)事項(xiàng)是否經(jīng)董事會(huì)、股東會(huì)表決通過，相關(guān)程序是否合法合規(guī)，改制中是否存在侵害債權(quán)人合法權(quán)益情形，是否與債權(quán)人存在糾紛，是否已完成工商登記注冊(cè)和稅務(wù)登記相關(guān)程序，整體變更相關(guān)事項(xiàng)是否符合《公司法》等法律法規(guī)規(guī)定。

20.一些發(fā)行人在經(jīng)營(yíng)中存在與其控股股東、實(shí)際控制人或董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的相關(guān)共同投資行為，請(qǐng)問發(fā)行人對(duì)此應(yīng)如何披露，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)把握哪些核查要點(diǎn)？

答：發(fā)行人如存在與其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其親屬直接或者間接共同設(shè)立公司情形，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)主要披露及核查以下事項(xiàng)：

（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)公司的基本情況，包括但不限于公司名稱、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、住所、經(jīng)營(yíng)范圍、股權(quán)結(jié)構(gòu)、最近一年又一期主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及簡(jiǎn)要?dú)v史沿革。

（二）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核查發(fā)行人與上述主體共同設(shè)立公司的背景、原因和必要性，說明發(fā)行人出資是否合法合規(guī)、出資價(jià)格是否公允。

（三）如發(fā)行人與共同設(shè)立的公司存在業(yè)務(wù)或資金往來的，還應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)交易的交易內(nèi)容、交易金額、交易背景以及相關(guān)交易與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核查相關(guān)交易的真實(shí)性、合法性、必要性、合理性及公允性，是否存在損害發(fā)行人利益的行為。

（四）如公司共同投資方為董事、高級(jí)管理人員及其近親屬，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查說明公司是否符合《公司法》第148條規(guī)定，即董事、高級(jí)管理人員未經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)同意，不得利用職務(wù)便利為自己或者他人謀取屬于公司的商業(yè)機(jī)會(huì)，自營(yíng)或者為他人經(jīng)營(yíng)與所任職公司同類的業(yè)務(wù)。

21.《上市審核規(guī)則》規(guī)定，發(fā)行上市申請(qǐng)文件和對(duì)本所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)審核問詢的回復(fù)中，擬披露的信息屬于國(guó)家秘密、商業(yè)秘密，披露后可能導(dǎo)致其違反國(guó)家有關(guān)保密的法律法規(guī)或者嚴(yán)重?fù)p害公司利益的，發(fā)行人及其保薦人可以向本所申請(qǐng)豁免披露。對(duì)此在審核中應(yīng)當(dāng)如何處理？

答：發(fā)行人有充分依據(jù)證明擬披露的某些信息涉及國(guó)家秘密、商業(yè)秘密的，發(fā)行人及其保薦人應(yīng)當(dāng)在提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件或問詢回復(fù)時(shí)，一并提交關(guān)于信息豁免披露的申請(qǐng)文件（以下簡(jiǎn)稱豁免申請(qǐng)）。

（一）豁免申請(qǐng)的內(nèi)容

發(fā)行人應(yīng)在豁免申請(qǐng)中逐項(xiàng)說明需要豁免披露的信息，認(rèn)定國(guó)家秘密或商業(yè)秘密的依據(jù)和理由，并說明相關(guān)信息披露文件是否符合招股說明書準(zhǔn)則及相關(guān)規(guī)定要求，豁免披露后的信息是否對(duì)投資者決策判斷構(gòu)成重大障礙。

（二）涉及國(guó)家秘密的要求

發(fā)行人從事軍工等涉及國(guó)家秘密業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：

1.提供國(guó)家主管部門關(guān)于發(fā)行人申請(qǐng)豁免披露的信息為涉密信息的認(rèn)定文件；

2.提供發(fā)行人全體董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員出具的關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)文件不存在泄密事項(xiàng)且能夠持續(xù)履行保密義務(wù)的聲明；

3.提供發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人對(duì)其已履行和能夠持續(xù)履行相關(guān)保密義務(wù)出具的承諾文件；

4.在豁免申請(qǐng)中說明相關(guān)信息披露文件是否符合《軍工企業(yè)對(duì)外融資特殊財(cái)務(wù)信息披露管理暫行辦法》及有關(guān)保密規(guī)定；

5.說明內(nèi)部保密制度的制定和執(zhí)行情況，是否符合《保密法》等法律法規(guī)的規(guī)定，是否存在因違反保密規(guī)定受到處罰的情形；

6.說明中介機(jī)構(gòu)開展軍工涉密業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)是否符合國(guó)防科技工業(yè)管理部門等軍工涉密業(yè)務(wù)主管部門的規(guī)定；

7.對(duì)審核中提出的信息豁免披露或調(diào)整意見，發(fā)行人應(yīng)相應(yīng)回復(fù)、補(bǔ)充相關(guān)文件的內(nèi)容，有實(shí)質(zhì)性增減的，應(yīng)當(dāng)說明調(diào)整后的內(nèi)容是否符合相關(guān)規(guī)定、是否存在泄密風(fēng)險(xiǎn)。

（三）涉及商業(yè)秘密的要求

發(fā)行人因涉及商業(yè)秘密提出豁免申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：

1.發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的內(nèi)部管理制度，并明確相關(guān)內(nèi)部審核程序，審慎認(rèn)定信息豁免披露事項(xiàng)；

2.發(fā)行人的董事長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)在豁免申請(qǐng)文件中簽字確認(rèn)；

3.豁免披露的信息應(yīng)當(dāng)尚未泄漏。

（四）中介機(jī)構(gòu)核查要求

保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人信息豁免披露符合相關(guān)規(guī)定、不影響投資者決策判斷、不存在泄密風(fēng)險(xiǎn)出具專項(xiàng)核查報(bào)告。申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人審計(jì)范圍是否受到限制、審計(jì)證據(jù)的充分性、豁免披露相關(guān)信息是否影響投資者決策判斷出具核查報(bào)告。

22.新證券法實(shí)施后，發(fā)行人在首發(fā)申報(bào)前實(shí)施員工持股計(jì)劃的，信息披露有哪些要求？中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查？

答：（一）首發(fā)申報(bào)前實(shí)施員工持股計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合的要求

發(fā)行人首發(fā)申報(bào)前實(shí)施員工持股計(jì)劃的，原則上應(yīng)當(dāng)全部由公司員工構(gòu)成，體現(xiàn)增強(qiáng)公司凝聚力、維護(hù)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的導(dǎo)向，建立健全激勵(lì)約束長(zhǎng)效機(jī)制，有利于兼顧員工與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，為公司持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

員工持股計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合下列要求：

1.發(fā)行人實(shí)施員工持股計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件要求履行決策程序，并遵循公司自主決定、員工自愿參加的原則，不得以攤派、強(qiáng)行分配等方式強(qiáng)制實(shí)施員工持股計(jì)劃。

2.參與持股計(jì)劃的員工，與其他投資者權(quán)益平等，盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，不得利用知悉公司相關(guān)信息的優(yōu)勢(shì)，侵害其他投資者合法權(quán)益。員工入股應(yīng)主要以貨幣出資，并按約定及時(shí)足額繳納。按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)，員工以科技成果出資入股的，應(yīng)提供所有權(quán)屬證明并依法評(píng)估作價(jià)，及時(shí)辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)。

3.發(fā)行人實(shí)施員工持股計(jì)劃，可以通過公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)間接持股，并建立健全持股在平臺(tái)內(nèi)部的流轉(zhuǎn)、退出機(jī)制，以及所持發(fā)行人股權(quán)的管理機(jī)制。

參與持股計(jì)劃的員工因離職、退休、死亡等原因離開公司的，其間接所持股份權(quán)益應(yīng)當(dāng)按照員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定的方式處置。

（二）員工持股計(jì)劃計(jì)算股東人數(shù)的原則

1.依法以公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)實(shí)施的員工持股計(jì)劃，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，按一名股東計(jì)算。

2.參與員工持股計(jì)劃時(shí)為公司員工，離職后按照員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定等仍持有員工持股計(jì)劃?rùn)?quán)益的人員，可不視為外部人員。

3.新《證券法》施行之前（即2020年3月1日之前）設(shè)立的員工持股計(jì)劃，參與人包括少量外部人員的，可不做清理，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，公司員工部分按照一名股東計(jì)算，外部人員按實(shí)際人數(shù)穿透計(jì)算。

（三）發(fā)行人信息披露要求

發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中充分披露員工持股計(jì)劃的人員構(gòu)成、人員離職后的股份處理、股份鎖定期等內(nèi)容。

（四）中介機(jī)構(gòu)核查要求

保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)員工持股計(jì)劃的設(shè)立背景、具體人員構(gòu)成、價(jià)格公允性、員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定情況、員工減持承諾情況、規(guī)范運(yùn)行情況及備案情況進(jìn)行充分核查，并就員工持股計(jì)劃實(shí)施是否合法合規(guī)，是否存在損害發(fā)行人利益的情形發(fā)表明確意見。

23.發(fā)行人存在首發(fā)申報(bào)前制定的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并準(zhǔn)備在上市后實(shí)施的，信息披露有哪些要求？中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查？

答：（一）發(fā)行人首發(fā)申報(bào)前制定、上市后實(shí)施的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合的要求

發(fā)行人存在首發(fā)申報(bào)前制定、上市后實(shí)施的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的，應(yīng)體現(xiàn)增強(qiáng)公司凝聚力、維護(hù)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的導(dǎo)向。原則上應(yīng)符合下列要求：

1.激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)符合《上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定；

2.激勵(lì)計(jì)劃的必備內(nèi)容與基本要求，激勵(lì)工具的定義與權(quán)利限制，行權(quán)安排，回購(gòu)或終止行權(quán)，實(shí)施程序等內(nèi)容，應(yīng)參考《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的相關(guān)規(guī)定予以執(zhí)行；

3.期權(quán)的行權(quán)價(jià)格由股東自行商定確定，但原則上不應(yīng)低于最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)或評(píng)估值；

4.發(fā)行人全部在有效期內(nèi)的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所對(duì)應(yīng)股票數(shù)量占上市前總股本的比例原則上不得超過15%，且不得設(shè)置預(yù)留權(quán)益；

5.在審期間，發(fā)行人不應(yīng)新增期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，相關(guān)激勵(lì)對(duì)象不得行權(quán)；最近一期末資產(chǎn)負(fù)債表日后行權(quán)的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)；

6.在制定期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)應(yīng)充分考慮實(shí)際控制人穩(wěn)定，避免上市后期權(quán)行權(quán)導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變化；

7.激勵(lì)對(duì)象在發(fā)行人上市后行權(quán)認(rèn)購(gòu)的股票，應(yīng)承諾自行權(quán)日起三年內(nèi)不減持，同時(shí)承諾上述期限屆滿后比照董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的相關(guān)減持規(guī)定執(zhí)行。

（二）發(fā)行人信息披露要求

發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中充分披露期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有關(guān)信息：

1.期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的基本內(nèi)容、制定計(jì)劃履行的決策程序、目前的執(zhí)行情況；

2.期權(quán)行權(quán)價(jià)格的確定原則，以及和最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)或評(píng)估值的差異與原因；

3.期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、控制權(quán)變化等方面的影響；

4.涉及股份支付費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理等。

（三）中介機(jī)構(gòu)核查要求

保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)下述事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表核查意見：

1.期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定和執(zhí)行情況是否符合以上要求；

2.發(fā)行人是否在招股說明書中充分披露期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有關(guān)信息；

3.股份支付相關(guān)權(quán)益工具公允價(jià)值的計(jì)量方法及結(jié)果是否合理；

4.發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)股份支付相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定。

24.首發(fā)企業(yè)應(yīng)該何時(shí)提交經(jīng)審閱的季度報(bào)表？如何滿足及時(shí)性要求？

答：發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日至招股說明書簽署日之間超過4個(gè)月的，在刊登招股說明書前，應(yīng)當(dāng)參照《關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市公司招股說明書財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后主要財(cái)務(wù)信息及經(jīng)營(yíng)狀況信息披露指引》規(guī)定，提供經(jīng)審閱的期間季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，并在招股說明書中披露審計(jì)截止日后的主要財(cái)務(wù)信息。經(jīng)審閱的財(cái)務(wù)報(bào)表截止日為最近一個(gè)季度末。

同時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書“重大事項(xiàng)提示”中補(bǔ)充披露下一報(bào)告期業(yè)績(jī)預(yù)告信息，主要包括年初至下一報(bào)告期末營(yíng)業(yè)收入、扣除非經(jīng)常損益前后凈利潤(rùn)的預(yù)計(jì)情況、同比變化趨勢(shì)及原因等。若前述財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日或上年同期相比發(fā)生較大變化的，應(yīng)當(dāng)披露變化情況、變化原因及由此可能產(chǎn)生的影響。

25.發(fā)行條件規(guī)定“發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行”。如首發(fā)企業(yè)報(bào)告期存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形，應(yīng)如何把握？

答：部分首發(fā)企業(yè)在提交申報(bào)材料的審計(jì)截止日前存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形，如為滿足貸款銀行受托支付要求，在無真實(shí)業(yè)務(wù)支持情況下，通過供應(yīng)商等取得銀行貸款或?yàn)榭蛻籼峁┿y行貸款資金走賬通道（簡(jiǎn)稱“轉(zhuǎn)貸”行為）；向關(guān)聯(lián)方或供應(yīng)商開具無真實(shí)交易背景的商業(yè)票據(jù)，通過票據(jù)貼現(xiàn)后獲取銀行融資；與關(guān)聯(lián)方或第三方直接進(jìn)行資金拆借；通過關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款；利用個(gè)人賬戶對(duì)外收付款項(xiàng)；出借公司賬戶為他人收付款項(xiàng)；違反內(nèi)部資金管理規(guī)定對(duì)外支付大額款項(xiàng)、大額現(xiàn)金借支和還款、挪用資金等重大不規(guī)范情形等。

（一）保薦人在上市輔導(dǎo)期間，應(yīng)會(huì)同申報(bào)會(huì)計(jì)師、發(fā)行人律師，要求發(fā)行人嚴(yán)格按照現(xiàn)行法規(guī)、規(guī)則、制度要求對(duì)涉及問題進(jìn)行整改或糾正，在提交申報(bào)材料前強(qiáng)化發(fā)行人內(nèi)部控制制度建設(shè)及執(zhí)行有效性檢查。具體要求可從以下方面把握：

1.首發(fā)企業(yè)申請(qǐng)上市成為公眾公司，需要建立、完善并嚴(yán)格實(shí)施相關(guān)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。擬上市公司在報(bào)告期內(nèi)作為非公眾公司，在財(cái)務(wù)內(nèi)控方面存在上述不規(guī)范情形的，應(yīng)通過中介機(jī)構(gòu)上市輔導(dǎo)完成整改或糾正（如收回資金、結(jié)束不當(dāng)行為等措施）和相關(guān)內(nèi)控制度建設(shè)，達(dá)到與上市公司要求一致的財(cái)務(wù)內(nèi)控水平。

2.對(duì)首次申報(bào)審計(jì)截止日前報(bào)告期內(nèi)存在的財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)有關(guān)情形發(fā)生的原因及性質(zhì)、時(shí)間及頻率、金額及比例等因素，綜合判斷是否構(gòu)成對(duì)內(nèi)控制度有效性的重大不利影響，是否屬于主觀故意或惡意行為并構(gòu)成重大違法違規(guī)。

3.發(fā)行人已按照程序完成相關(guān)問題整改或糾正的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合此前不規(guī)范情形的輕重或影響程度的判斷，全面核查、測(cè)試并確認(rèn)發(fā)行人整改后的內(nèi)控制度是否已合理、正常運(yùn)行并持續(xù)有效，出具明確意見。

4.首次申報(bào)審計(jì)截止日后，發(fā)行人原則上不能再出現(xiàn)上述內(nèi)控不規(guī)范和不能有效執(zhí)行情形。

5.發(fā)行人的對(duì)外銷售結(jié)算應(yīng)自主獨(dú)立，內(nèi)銷業(yè)務(wù)通常不應(yīng)通過關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款，外銷業(yè)務(wù)如因外部特殊原因確有必要通過關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款的，應(yīng)能夠充分提供合理性證據(jù)，不存在審計(jì)范圍受到限制的重要情形。

6.連續(xù)12個(gè)月內(nèi)銀行貸款受托支付累計(jì)金額與相關(guān)采購(gòu)或銷售（同一交易對(duì)手、同一業(yè)務(wù)）累計(jì)金額基本一致或匹配的，是否屬于“轉(zhuǎn)貸”行為。

（二）中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形及整改糾正、運(yùn)行情況的核查，一般需注意以下方面：

1.關(guān)注發(fā)行人前述行為信息披露充分性，如對(duì)相關(guān)交易形成原因、資金流向和使用用途、利息、違反有關(guān)法律法規(guī)具體情況及后果、后續(xù)可能影響的承擔(dān)機(jī)制、整改措施、相關(guān)內(nèi)控建立及運(yùn)行情況等。

2.關(guān)注前述行為的合法合規(guī)性，由中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司前述行為違反法律法規(guī)規(guī)章制度（如《票據(jù)法》《貸款通則》《外匯管理?xiàng)l例》《支付結(jié)算辦法》等）的事實(shí)情況進(jìn)行說明認(rèn)定，是否屬于主觀故意或惡意行為并構(gòu)成重大違法違規(guī)，是否存在被處罰情形或風(fēng)險(xiǎn)，是否滿足相關(guān)發(fā)行條件的要求。

3.關(guān)注發(fā)行人對(duì)前述行為財(cái)務(wù)核算是否真實(shí)、準(zhǔn)確，與相關(guān)方資金往來的實(shí)際流向和使用情況，是否通過體外資金循環(huán)粉飾業(yè)績(jī)。

4.不規(guī)范行為的整改措施，發(fā)行人是否已通過收回資金、糾正不當(dāng)行為方式、改進(jìn)制度、加強(qiáng)內(nèi)控等方式積極整改，是否已針對(duì)性建立內(nèi)控制度并有效執(zhí)行，且申報(bào)后未發(fā)生新的不合規(guī)資金往來等行為。

5.前述行為不存在后續(xù)影響，已排除或不存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

中介機(jī)構(gòu)能夠?qū)η笆鲂袨檫M(jìn)行完整核查，能夠驗(yàn)證相關(guān)資金來源或去向，能夠確認(rèn)發(fā)行人不存在業(yè)績(jī)虛構(gòu)情形，并發(fā)表明確意見，確保發(fā)行人的財(cái)務(wù)內(nèi)控在提交申報(bào)材料的審計(jì)截止日后能夠持續(xù)符合規(guī)范性要求，能夠合理保證公司運(yùn)行效率、合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，不存在影響發(fā)行條件的情形。

審計(jì)截止日為經(jīng)審計(jì)的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表日。

26.首發(fā)企業(yè)收到的銷售回款通常是來自簽訂經(jīng)濟(jì)合同的往來客戶，實(shí)務(wù)中，發(fā)行人可能存在部分銷售回款由第三方代客戶支付的情形，該情形是否影響銷售確認(rèn)的真實(shí)性，發(fā)行人、保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師需要重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？

答：第三方回款通常是指發(fā)行人收到的銷售回款的支付方（如銀行匯款的匯款方、銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票的出票方或背書轉(zhuǎn)讓方）與簽訂經(jīng)濟(jì)合同的往來客戶不一致的情況。

企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的第三方回款，通常情況下應(yīng)考慮是否符合以下條件：（1）與自身經(jīng)營(yíng)模式相關(guān)，符合行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，具有必要性和合理性，例如①客戶為個(gè)體工商戶或自然人，其通過家庭約定由直系親屬代為支付貨款，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)核查無異常的；②客戶為自然人控制的企業(yè)，該企業(yè)的法定代表人、實(shí)際控制人代為支付貨款，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)核查無異常的；③客戶所屬集團(tuán)通過集團(tuán)財(cái)務(wù)公司或指定相關(guān)公司代客戶統(tǒng)一對(duì)外付款，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)核查無異常的；④政府采購(gòu)項(xiàng)目指定財(cái)政部門或?qū)ｉT部門統(tǒng)一付款，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)核查無異常的；⑤通過應(yīng)收賬款保理、供應(yīng)鏈物流等合規(guī)方式或渠道完成付款，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)核查無異常的；⑥境外客戶指定付款，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)核查無異常的；（2）第三方回款的付款方不是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方；（3）第三方回款與相關(guān)銷售收入勾稽一致，具有可驗(yàn)證性，不影響銷售循環(huán)內(nèi)部控制有效性的認(rèn)定，申報(bào)會(huì)計(jì)師已對(duì)第三方回款及銷售確認(rèn)相關(guān)內(nèi)部控制有效性發(fā)表明確核查意見；（4）能夠合理區(qū)分不同類別的第三方回款，相關(guān)金額及比例處于合理可控范圍。

如發(fā)行人報(bào)告期存在第三方回款，保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師通常應(yīng)重點(diǎn)核查以下方面：（1）第三方回款的真實(shí)性，是否存在虛構(gòu)交易或調(diào)節(jié)賬齡情形；（2）第三方回款形成收入占營(yíng)業(yè)收入的比例；（3）第三方回款的原因、必要性及商業(yè)合理性；（4）發(fā)行人及其實(shí)際控制人、董監(jiān)高或其他關(guān)聯(lián)方與第三方回款的支付方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排；（5）境外銷售涉及境外第三方的，其代付行為的商業(yè)合理性或合法合規(guī)性；（6）報(bào)告期內(nèi)是否存在因第三方回款導(dǎo)致的貨款歸屬糾紛；（7）如簽訂合同時(shí)已明確約定由其他第三方代購(gòu)買方付款，該交易安排是否具有合理原因；（8）資金流、實(shí)物流與合同約定及商業(yè)實(shí)質(zhì)是否一致。

同時(shí)，保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師還應(yīng)詳細(xì)說明對(duì)實(shí)際付款人和合同簽訂方不一致情形的核查情況，包括但不限于：抽樣選取不一致業(yè)務(wù)的明細(xì)樣本和銀行對(duì)賬單回款記錄，追查至相關(guān)業(yè)務(wù)合同、業(yè)務(wù)執(zhí)行記錄及資金流水憑證，獲取相關(guān)客戶代付款確認(rèn)依據(jù)，以核實(shí)和確認(rèn)委托付款的真實(shí)性、代付金額的準(zhǔn)確性及付款方和委托方之間的關(guān)系，說明合同簽約方和付款方存在不一致情形的合理原因及第三方回款統(tǒng)計(jì)明細(xì)記錄的完整性，并對(duì)第三方回款所對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入的真實(shí)性發(fā)表明確意見。

通過上述措施能夠證實(shí)第三方回款不影響銷售真實(shí)性的，不構(gòu)成影響發(fā)行條件事項(xiàng)。發(fā)行人應(yīng)在招股說明書營(yíng)業(yè)收入部分充分披露第三方回款相關(guān)情況及中介機(jī)構(gòu)的核查意見。

27.企業(yè)合并過程中，對(duì)于合并各方是否在同一控制權(quán)下認(rèn)定需要重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容有哪些？申請(qǐng)境內(nèi)發(fā)行上市的紅籌企業(yè)如存在協(xié)議控制或類似特殊安排，在與合并報(bào)表編制相關(guān)的信息披露和核查方面有哪些要求？

答：對(duì)于同一控制下企業(yè)合并，發(fā)行人應(yīng)嚴(yán)格遵守相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，詳細(xì)披露合并范圍及相關(guān)依據(jù)，對(duì)特殊合并事項(xiàng)予以重點(diǎn)說明。

（一）總體要求

1.發(fā)行人企業(yè)合并行為應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。其中，同一控制下的企業(yè)合并，參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時(shí)性的。

根據(jù)《〈企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并〉應(yīng)用指南》的解釋，“同一方”是指對(duì)參與合并的企業(yè)在合并前后均實(shí)施最終控制的投資者?！跋嗤亩喾健蓖ǔＪ侵父鶕?jù)投資者之間的協(xié)議約定，在對(duì)被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策行使表決權(quán)時(shí)發(fā)表一致意見的兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資者?！翱刂撇⒎菚簳r(shí)性”是指參與合并的各方在合并前后較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)受同一方或相同的多方最終控制。較長(zhǎng)的時(shí)間通常指一年以上（含一年）。

2.根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施問題專家工作組意見第1期》解釋，通常情況下，同一控制下的企業(yè)合并是指發(fā)生在同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間的合并。除此之外，一般不作為同一控制下的企業(yè)合并。

3.在對(duì)參與合并企業(yè)在合并前控制權(quán)歸屬認(rèn)定中，如存在委托持股、代持股份、協(xié)議控制（VIE模式）等特殊情形，發(fā)行人應(yīng)提供與控制權(quán)實(shí)際歸屬認(rèn)定相關(guān)的充分事實(shí)證據(jù)和合理性依據(jù)，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)該等特殊控制權(quán)歸屬認(rèn)定事項(xiàng)的真實(shí)性、證據(jù)充分性、依據(jù)合規(guī)性等予以審慎判斷、妥善處理和重點(diǎn)關(guān)注。

（二）紅籌企業(yè)協(xié)議控制下合并報(bào)表編制的信息披露與中介機(jī)構(gòu)核查要求

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第七條規(guī)定“合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)確定”，第八條規(guī)定“投資方應(yīng)在綜合考慮所有相關(guān)事實(shí)和情況的基礎(chǔ)上對(duì)是否控制被投資方進(jìn)行判斷”。

部分按相關(guān)規(guī)定申請(qǐng)境內(nèi)發(fā)行上市的紅籌企業(yè)，如存在協(xié)議控制架構(gòu)或類似特殊安排，將不具有持股關(guān)系的主體（以下簡(jiǎn)稱被合并主體）納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。在此情況下，發(fā)行人應(yīng)：

1.充分披露協(xié)議控制架構(gòu)的具體安排，包括協(xié)議控制架構(gòu)涉及的各方法律主體的基本情況、主要合同的核心條款等；

2.分析披露被合并主體設(shè)立目的、被合并主體的相關(guān)活動(dòng)以及如何對(duì)相關(guān)活動(dòng)作出決策、發(fā)行人享有的權(quán)利是否使其目前有能力主導(dǎo)被合并主體的相關(guān)活動(dòng)、發(fā)行人是否通過參與被合并主體相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)、發(fā)行人是否有能力運(yùn)用對(duì)被合并主體的權(quán)利影響其回報(bào)金額、投資方與其他各方的關(guān)系；

3.結(jié)合上述情況和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，分析披露發(fā)行人合并依據(jù)是否充分，詳細(xì)披露合并報(bào)表編制方法。

保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)上述情況進(jìn)行核查，就合并報(bào)表編制是否合規(guī)發(fā)表明確意見。

28.部分首發(fā)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)存在會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更或會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，該種情況是否影響企業(yè)首發(fā)上市申請(qǐng)？

答：發(fā)行人在申報(bào)前的上市輔導(dǎo)和規(guī)范階段，如發(fā)現(xiàn)存在不規(guī)范或不謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)并進(jìn)行審計(jì)調(diào)整的，應(yīng)當(dāng)符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第28號(hào)——會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正》和相關(guān)審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，并保證發(fā)行人提交首發(fā)申請(qǐng)時(shí)的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表能夠公允地反映發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)按要求對(duì)發(fā)行人編制的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表與原始財(cái)務(wù)報(bào)表的差異比較表出具審核報(bào)告并說明差異調(diào)整原因，保薦人應(yīng)核查差異調(diào)整的合理性與合規(guī)性。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)應(yīng)保持一致性，不得隨意變更，若有變更應(yīng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。變更時(shí)，保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)關(guān)注是否有充分、合理的證據(jù)表明變更的合理性，并說明變更會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)后，能夠提供更可靠、更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息的理由；對(duì)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更，應(yīng)履行必要的審批程序。如無充分、合理的證據(jù)表明會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)變更的合理性，或者未經(jīng)批準(zhǔn)擅自變更會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)的，或者連續(xù)、反復(fù)地自行變更會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)的，視為濫用會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)。

首發(fā)材料申報(bào)后，發(fā)行人如存在會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第28號(hào)——會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正》的規(guī)定，對(duì)首次提交的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)調(diào)整或補(bǔ)充披露，相關(guān)變更事項(xiàng)應(yīng)符合專業(yè)審慎原則，與同行業(yè)上市公司不存在重大差異，不存在影響發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范性及內(nèi)控有效性情形。保薦人和申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)充分說明專業(yè)判斷的依據(jù)，對(duì)相關(guān)調(diào)整變更事項(xiàng)的合規(guī)性發(fā)表明確意見。在此基礎(chǔ)上，發(fā)行人應(yīng)提交更新后的財(cái)務(wù)報(bào)告。

首發(fā)材料申報(bào)后，發(fā)行人如出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)，應(yīng)充分考慮差錯(cuò)更正的原因、性質(zhì)、重要性與累積影響程度。對(duì)此，保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)核查以下方面并發(fā)表明確意見：會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的時(shí)間和范圍，是否反映發(fā)行人存在故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息，濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)，操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會(huì)計(jì)記錄等情形；差錯(cuò)更正對(duì)發(fā)行人的影響程度，是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第28號(hào)——會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正》的規(guī)定，發(fā)行人是否存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱和內(nèi)控缺失，相關(guān)更正信息是否已恰當(dāng)披露等問題。

首發(fā)材料申報(bào)后，如因會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)控重大缺陷、盈余操縱、未及時(shí)進(jìn)行審計(jì)調(diào)整的重大會(huì)計(jì)核算疏漏、濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)以及惡意隱瞞或舞弊行為，導(dǎo)致重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的，應(yīng)視為發(fā)行人在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。

發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中披露重要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更或會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正情形及其原因。

29.關(guān)于首發(fā)企業(yè)經(jīng)銷商模式下的收入確認(rèn)，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注哪些方面？

答：發(fā)行人采取經(jīng)銷商銷售模式的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其收入實(shí)現(xiàn)的真實(shí)性，詳細(xì)核查經(jīng)銷商具體業(yè)務(wù)模式及采取經(jīng)銷商模式的必要性，經(jīng)銷商模式下收入確認(rèn)是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，經(jīng)銷商選取標(biāo)準(zhǔn)、日常管理、定價(jià)機(jī)制（包括營(yíng)銷、運(yùn)輸費(fèi)用承擔(dān)和補(bǔ)貼等）、物流（是否直接發(fā)貨給終端客戶）、退換貨機(jī)制、銷售存貨信息系統(tǒng)等方面的內(nèi)控是否健全并有效執(zhí)行，經(jīng)銷商是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，對(duì)經(jīng)銷商的信用政策是否合理等。

發(fā)行人應(yīng)就經(jīng)銷商模式的相關(guān)情況進(jìn)行充分披露，主要包括：經(jīng)銷商和發(fā)行人是否存在實(shí)質(zhì)和潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系；發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司采用經(jīng)銷商模式的情況；發(fā)行人通過經(jīng)銷商模式實(shí)現(xiàn)的銷售比例和毛利是否顯著大于同行業(yè)可比上市公司；經(jīng)銷商是否專門銷售發(fā)行人產(chǎn)品；經(jīng)銷商的終端銷售及期末存貨情況；報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷商是否存在較多新增與退出情況；經(jīng)銷商是否存在大量個(gè)人等非法人實(shí)體；經(jīng)銷商回款是否存在大量現(xiàn)金和第三方回款。

出現(xiàn)下述情況時(shí)，發(fā)行人應(yīng)充分披露相關(guān)情況：發(fā)行人通過經(jīng)銷商模式實(shí)現(xiàn)的銷售毛利率和其他銷售模式實(shí)現(xiàn)的毛利率的差異較大；給予經(jīng)銷商的信用政策顯著寬松于其他銷售方式，對(duì)經(jīng)銷商的應(yīng)收賬款顯著增大；海外經(jīng)銷商毛利率與國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商毛利率差異較大。

保薦人、發(fā)行人律師和申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)經(jīng)銷商業(yè)務(wù)進(jìn)行充分核查，并說明發(fā)行人經(jīng)銷商銷售模式、占比等情況與同行業(yè)上市公司是否存在顯著差異及原因，對(duì)經(jīng)銷商業(yè)務(wù)的核查方式、核查標(biāo)準(zhǔn)、核查比例、核查證據(jù)等應(yīng)足以支持核查結(jié)論。

保薦人、發(fā)行人律師及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)綜合利用電話訪談、合同調(diào)查、實(shí)地走訪、發(fā)詢證函等多種核查方法，核查發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷商模式下的收入確認(rèn)原則、費(fèi)用承擔(dān)原則及給經(jīng)銷商的補(bǔ)貼或返利情況、經(jīng)銷商的主體資格及資信能力，核查關(guān)聯(lián)關(guān)系，結(jié)合經(jīng)銷商模式檢查與發(fā)行人的交易記錄及銀行流水記錄、經(jīng)銷商存貨進(jìn)銷存情況、經(jīng)銷商退換貨情況。保薦人、發(fā)行人律師和申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)經(jīng)銷商模式下收入的真實(shí)性發(fā)表明確意見。

30.首發(fā)企業(yè)勞務(wù)外包情形，中介機(jī)構(gòu)需重點(diǎn)關(guān)注哪些方面內(nèi)容？

答：部分首發(fā)企業(yè)存在將較多的勞務(wù)活動(dòng)交由專門勞務(wù)外包公司實(shí)施的情況的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注以下方面：

（一）勞務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)性等情況，比如是否為獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的實(shí)體，是否具備必要的專業(yè)資質(zhì)，業(yè)務(wù)實(shí)施及人員管理是否符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，發(fā)行人與其發(fā)生業(yè)務(wù)交易的背景及是否存在重大風(fēng)險(xiǎn)；

（二）勞務(wù)公司是否專門或主要為發(fā)行人服務(wù)，如存在主要為發(fā)行人服務(wù)的情形的，應(yīng)關(guān)注其合理性及必要性、關(guān)聯(lián)關(guān)系的認(rèn)定及披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。中介機(jī)構(gòu)對(duì)于該類情形應(yīng)當(dāng)從實(shí)質(zhì)重于形式角度按關(guān)聯(lián)方的相關(guān)要求進(jìn)行核查，并特別考慮其按規(guī)范運(yùn)行的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，以及對(duì)發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的影響；

（三）勞務(wù)公司的構(gòu)成及變動(dòng)情況，勞務(wù)外包合同的主要內(nèi)容，勞務(wù)數(shù)量及費(fèi)用變動(dòng)是否與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相匹配，勞務(wù)費(fèi)用定價(jià)是否公允，是否存在跨期核算情形。

中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就上述方面進(jìn)行充分論證，并發(fā)表明確意見。

31.發(fā)行人存在研發(fā)支出資本化情況的，信息披露有哪些要求？中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查？

答：（一）研發(fā)支出資本化的會(huì)計(jì)處理要求

發(fā)行人內(nèi)部研究開發(fā)項(xiàng)目的支出，應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》等相關(guān)規(guī)定進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。研究階段的支出，應(yīng)于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益；開發(fā)階段的支出，應(yīng)按規(guī)定在同時(shí)滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則列明的條件時(shí)，才能確認(rèn)為無形資產(chǎn)。

在初始確認(rèn)和計(jì)量時(shí)，發(fā)行人應(yīng)結(jié)合研發(fā)支出資本化相關(guān)內(nèi)控制度的健全性和有效性，對(duì)照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的相關(guān)條件，逐條具體分析進(jìn)行資本化的開發(fā)支出是否同時(shí)滿足上述條件。在后續(xù)計(jì)量時(shí)，相關(guān)無形資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命和攤銷方法應(yīng)符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，按規(guī)定進(jìn)行減值測(cè)試并足額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

（二）發(fā)行人信息披露要求

發(fā)行人應(yīng)在招股說明書中披露：

1.與資本化相關(guān)研發(fā)項(xiàng)目的研究?jī)?nèi)容、進(jìn)度、成果、完成時(shí)間（或預(yù)計(jì)完成時(shí)間）、經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生方式（或預(yù)計(jì)產(chǎn)生方式）、當(dāng)期和累計(jì)資本化金額、主要支出構(gòu)成，以及資本化的起始時(shí)點(diǎn)和確定依據(jù)等內(nèi)容；

2.與研發(fā)支出資本化相關(guān)的無形資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命、攤銷方法、減值等情況，并說明是否符合相關(guān)規(guī)定。

發(fā)行人還應(yīng)結(jié)合研發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)和研究成果運(yùn)用時(shí)可能發(fā)生的內(nèi)外部不利變化、與研發(fā)支出資本化相關(guān)的無形資產(chǎn)規(guī)模等因素，充分披露相關(guān)無形資產(chǎn)的減值風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)公司未來業(yè)績(jī)可能產(chǎn)生的不利影響。

（三）中介機(jī)構(gòu)核查要求

保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)關(guān)注以下事項(xiàng)，并對(duì)發(fā)行人研發(fā)支出資本化相關(guān)會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性、謹(jǐn)慎性和一貫性發(fā)表核查意見：

1.研發(fā)支出的成本費(fèi)用歸集范圍是否恰當(dāng)，研發(fā)支出的發(fā)生是否真實(shí)，是否與相關(guān)研發(fā)活動(dòng)切實(shí)相關(guān)；

2.研究階段和開發(fā)階段的劃分是否合理，是否與研發(fā)活動(dòng)的流程相聯(lián)系，是否遵循了正常研發(fā)活動(dòng)的周期及行業(yè)慣例，并一貫運(yùn)用，研究階段與開發(fā)階段劃分的依據(jù)是否完整、準(zhǔn)確披露；

3.研發(fā)支出資本化的條件是否均已滿足，是否具有內(nèi)外部證據(jù)支持。重點(diǎn)從技術(shù)上的可行性，預(yù)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的方式，技術(shù)、財(cái)務(wù)資源和其他資源的支持等方面進(jìn)行關(guān)注；

4.研發(fā)支出資本化的會(huì)計(jì)處理與可比公司是否存在重大差異。

32．針對(duì)部分申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的情形，在信息披露方面有什么特別要求？

答：（一）發(fā)行人信息披露要求

1.原因分析

尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行人，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)分析并披露該等情形的成因，如：產(chǎn)品仍處研發(fā)階段，未形成實(shí)際銷售；產(chǎn)品尚處于推廣階段，未取得客戶廣泛認(rèn)同；產(chǎn)品與同行業(yè)公司相比技術(shù)含量或品質(zhì)仍有差距，未產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；產(chǎn)品產(chǎn)銷量較小，單位成本較高或期間費(fèi)用率較高，尚未體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；產(chǎn)品已趨于成熟并在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，但由于前期虧損較多，導(dǎo)致最近一期仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損；其他原因。發(fā)行人還應(yīng)說明尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損是偶發(fā)性因素，還是經(jīng)常性因素導(dǎo)致。

2.影響分析

發(fā)行人應(yīng)充分披露尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損對(duì)公司現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)拓展、人才吸引、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、研發(fā)投入、戰(zhàn)略性投入、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性等方面的影響。

3.趨勢(shì)分析

尚未盈利的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露未來是否可實(shí)現(xiàn)盈利的前瞻性信息，對(duì)其產(chǎn)品、服務(wù)或者業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)、研發(fā)階段以及達(dá)到盈虧平衡狀態(tài)時(shí)主要經(jīng)營(yíng)要素需要達(dá)到的水平進(jìn)行預(yù)測(cè)，并披露相關(guān)假設(shè)基礎(chǔ)；存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)分析并披露在上市后的變動(dòng)趨勢(shì)。披露前瞻性信息時(shí)應(yīng)當(dāng)聲明其假設(shè)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)及相關(guān)預(yù)測(cè)具有重大不確定性，提醒投資者進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎使用。

4.風(fēng)險(xiǎn)因素

尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行人，應(yīng)充分披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素，包括但不限于：未來一定期間無法盈利或無法進(jìn)行利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)，收入無法按計(jì)劃增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品或服務(wù)無法得到客戶認(rèn)同的風(fēng)險(xiǎn)，資金狀況、業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、研發(fā)投入等方面受到限制或影響的風(fēng)險(xiǎn)等。未盈利狀態(tài)持續(xù)存在或累計(jì)未彌補(bǔ)虧損繼續(xù)擴(kuò)大的，應(yīng)分析觸發(fā)退市條件的可能性，并充分披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

5.投資者保護(hù)措施及承諾

尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)披露依法落實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益規(guī)定的各項(xiàng)措施；還應(yīng)披露本次發(fā)行前累計(jì)未彌補(bǔ)虧損是否由新老股東共同承擔(dān)以及已履行的決策程序。尚未盈利企業(yè)還應(yīng)披露其控股股東、實(shí)際控制人和董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員按照相關(guān)規(guī)定作出的關(guān)于減持股份的特殊安排或承諾。

（二）中介機(jī)構(gòu)核查要求

保薦人及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)充分核查上述情況，對(duì)發(fā)行人尚未盈利或最近一期存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損是否影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力明確發(fā)表結(jié)論性意見。