基小律說: 于私募基金行業(yè)而言,2017年7月1日證監(jiān)會實(shí)施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》,首次明確了基金管理人應(yīng)當(dāng)遵守投資者適當(dāng)性管理的要求。與此同時,2017年7月1日中國證券基金業(yè)協(xié)會實(shí)施的《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》就基金領(lǐng)域的投資者適當(dāng)性管理進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定。隨之而來的,是各地證監(jiān)局在歷年的私募機(jī)構(gòu)專項(xiàng)檢查中對私募機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性義務(wù)履行情況的重點(diǎn)關(guān)注,基于此,本文對各地證監(jiān)局歷年專項(xiàng)檢查中所關(guān)注的投資者適當(dāng)性義務(wù)違規(guī)情形進(jìn)行了整理,以期對業(yè)界朋友有所幫助。 快來和基小律一起看看吧~ 目錄 一、私募機(jī)構(gòu)適當(dāng)性義務(wù)合規(guī)風(fēng)險概覽 二、私募機(jī)構(gòu)違反適當(dāng)性義務(wù)的監(jiān)管處罰案例 三、小結(jié) 自2009年6月30日證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》后,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、金融期貨、融資融券、私募基金等市場、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品也陸續(xù)建立了適當(dāng)性制度。于私募基金行業(yè)而言,2017年7月1日證監(jiān)會實(shí)施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》,首次明確了基金管理人應(yīng)當(dāng)遵守投資者適當(dāng)性管理的要求。與此同時,2017年7月1日中國證券基金業(yè)協(xié)會實(shí)施的《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》就基金領(lǐng)域的投資者適當(dāng)性管理進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定。自此,私募管理人的投資者適當(dāng)性義務(wù)正式從行業(yè)自律上升為法律規(guī)范。隨之而來的,是各地證監(jiān)局在歷年的私募機(jī)構(gòu)專項(xiàng)檢查中對私募機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性義務(wù)履行情況的重點(diǎn)關(guān)注,基于此,本文對各地證監(jiān)局歷年專項(xiàng)檢查中所關(guān)注的投資者適當(dāng)性義務(wù)違規(guī)情形進(jìn)行了整理,以期對業(yè)界朋友有所幫助。 一、私募機(jī)構(gòu)適當(dāng)性義務(wù)合規(guī)風(fēng)險概覽我們梳理了各地證監(jiān)局自2018年初至2019年中對管轄內(nèi)私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行行政監(jiān)管與專項(xiàng)檢查的處罰案例,根據(jù)我們目前搜集到的91條違規(guī)處罰記錄,涉及適當(dāng)性管理的有32條,占比達(dá)35%,可見在各地證監(jiān)局的日常監(jiān)管中,投資者適當(dāng)性管理始終是私募機(jī)構(gòu)的違規(guī)重災(zāi)區(qū)。其中,是否評估了投資者風(fēng)險承受能力、是否建立并落實(shí)了適當(dāng)性制度、是否對投資者與私募基金進(jìn)行了匹配、是否進(jìn)行了風(fēng)險告知以及告知內(nèi)容是否真實(shí)、是否妥善保管了適當(dāng)性資料又是多地證監(jiān)局專項(xiàng)檢查的重中之重。各地監(jiān)管局所處罰的違規(guī)案例及具體違規(guī)情形請見下一部分的詳細(xì)列舉。 二、私募機(jī)構(gòu)違反適當(dāng)性義務(wù)的監(jiān)管處罰案例![](http://image109.360doc.com/DownloadImg/2020/06/0313/192088309_1_20200603010729552_wm)
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綜上所述,可以看出嚴(yán)格且充分的履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)是各私募管理人募后管理的重中之重。此外,中國證券基金業(yè)協(xié)會于2019年11月15日發(fā)布了《私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人會員信用信息報告工作規(guī)則(試行)》的通知,其中將“合規(guī)性”作為對私募基金管理人進(jìn)行信用評價的“一性三度”的“一性”指標(biāo),明確將“近一年管理人的事中監(jiān)測違規(guī)違紀(jì)次數(shù)”列為評價私募基金管理人的具體指標(biāo)。2020年1月17日,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會進(jìn)一步在“推出私募基金產(chǎn)品備案‘分道制+抽查制’改革舉措”通知中提到,持續(xù)合規(guī)運(yùn)行、信用狀況良好的私募基金管理人,通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺(簡稱“AMBERS系統(tǒng)”)提交私募基金備案申請后,將于次日在協(xié)會官網(wǎng)以公示該私募基金基本情況的方式完成該基金備案。由此可見,充分履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)對于私募機(jī)構(gòu)提高自身信用評價,保持合規(guī)運(yùn)行、信用良好從而實(shí)現(xiàn)兩天備案基金產(chǎn)品是有重大意義的。2019年11月8日,最高人民法院發(fā)布《九民會議紀(jì)要》,專章規(guī)定賣方機(jī)構(gòu)適當(dāng)性糾紛案件的裁判要點(diǎn),該規(guī)定更被稱為“史上最嚴(yán)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)性義務(wù)新規(guī)”。至此,對于各類賣方機(jī)構(gòu)而言,嚴(yán)格、充分履行適當(dāng)性義務(wù)已不僅是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理要求,更是賣方機(jī)構(gòu)在極端情況下保護(hù)自身免受投資者索賠的“救命稻草”。
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