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現(xiàn)金流是企業(yè)的命脈，對于醫(yī)藥行業(yè)更是如此。近些年來，隨著我國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)加速升級，對資本的需求越來越大。在國家對創(chuàng)新藥品器械相關(guān)政策制度進行優(yōu)化改革后，同時有賴于港股上市新規(guī)、科創(chuàng)板等改革性上市舉措的推出，令2018年醫(yī)藥行業(yè)投融資市場不斷升溫。但到了2019年，資金收緊，資本市場寒意襲來。作為典型的抗周期防御性行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)2019年的投融資狀況如何？
一級市場:2019進入資本寒冬，醫(yī)“藥”融資規(guī)模最大過去9年，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的融資金額和融資數(shù)量均以階段性脈沖式上升到了2018年的最高點。這是由于2018年在國家大力鼓勵創(chuàng)新藥的環(huán)境下，創(chuàng)新藥的投資頻率加快，2018年成為了歷史上“投資正當(dāng)時”、醫(yī)藥投資最活躍的一年。然而，進入2019年后，資本市場投融資遭遇“寒冬”，無論是融資總額還是融資事件數(shù)均遭大幅度下滑，其中，融資事件數(shù)更是被腰斬，2018年出現(xiàn)的嚴重跟風(fēng)熱潮有所冷卻。但是，“階段性遇冷”是醫(yī)藥投資不斷發(fā)展的必經(jīng)之路，雖然波動和曲折不可避免，從長遠來看卻不失為一個好現(xiàn)象。圖表 1 2011-2019年國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投融資趨勢（融資金額）  數(shù)據(jù)來源：動脈網(wǎng)，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心圖表 2 2011-2019年國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投融資趨勢（融資事件數(shù)量）
 數(shù)據(jù)來源：動脈網(wǎng)，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心從2019年細分領(lǐng)域的融資金額來看，醫(yī)藥領(lǐng)域融資規(guī)模最大，為283.9億元。主要原因是近些年國家出臺了一系列大力支持創(chuàng)新藥研發(fā)的政策，如《關(guān)于改革藥品醫(yī)療器械審評審批制度的意見》、《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的實施意見》等，滋潤了一級市場初創(chuàng)型藥物研發(fā)型企業(yè)，也使得新藥研發(fā)企業(yè)得到了資本的青睞。然后依次是數(shù)字醫(yī)療190.1億元、醫(yī)療服務(wù)144.3億元、醫(yī)療器械64.4億元、生物技術(shù)44.7億元。其中，京東健康以70億元（10億美元）左右融資，貢獻了超3成數(shù)字醫(yī)療的融資份額，這有賴于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療近些年的迅速發(fā)展。圖表 3 2019年一級市場各領(lǐng)域融資金額分布
 數(shù)據(jù)來源：動脈網(wǎng)，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心從細分領(lǐng)域的融資事件來看，醫(yī)療器械行業(yè)融資事件數(shù)最多，但其單筆融資額最小，為5000萬元左右，這與醫(yī)療器械行業(yè)公司規(guī)模偏小有一定關(guān)系。醫(yī)藥、數(shù)字醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)的融資數(shù)量相差無幾，但醫(yī)藥的單筆融資額最高，為2.9億元，這是由于對制藥尤其是創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)來說，融資需求通常較大，因此單筆融資規(guī)模也較大。生物技術(shù)融資事件最少，為49件，單筆融資額也較低，為9100萬元。圖表 4 2019年一級市場各領(lǐng)域融資事件數(shù)和單筆融資額  數(shù)據(jù)來源：動脈網(wǎng)，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心從TOP10的融資情況來看，京東健康、企鵝杏仁集團和太美醫(yī)療名列前三。其中，京東健康僅A輪融資就達到了70億元人民幣左右，可見資本界對京東健康的認可。同時，前十排行榜中不乏pre-IPO企業(yè)的身影，例如諾誠健華預(yù)計將于2020年3月23日在港交所上市，而康方生物2月3日再度向香港聯(lián)交所遞交招股書，二度闖關(guān)港股IPO。圖表 5 2019中國一級市場融資TOP10
 資料來源：中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心從Top10的細分領(lǐng)域來看，得益于近幾年生物技術(shù)的蓬勃發(fā)展，生物制藥融資項目最多，為4個；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療初露鋒芒，在前十榜單中占據(jù)3個位，其中2個（京東健康、企鵝杏仁集團）融資規(guī)模較大，位居前二。 圖表 6 2019中國一級市場融資TOP10領(lǐng)域分布  資料來源：中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心二級市場：醫(yī)療器械迎IPO大年，科創(chuàng)板成為一道亮麗的風(fēng)景 通過對A股市場進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年全年A股市場共發(fā)生18起IPO。從申萬行業(yè)屬性來看，醫(yī)療器械企業(yè)IPO數(shù)量為11家，占據(jù)去年全年成功IPO隊列的一半以上；其次是化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)各2家企業(yè)成功IPO，生物制品行業(yè)共1家企業(yè)成功IPO；中藥、醫(yī)藥商業(yè)兩個行業(yè)則無IPO個案。圖表 7 2019年全年A股市場IPO行業(yè)數(shù)量分布  資料來源：中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心從募資總額來看，2019年A股市場通過IPO募集的資金規(guī)模為163億元。其中，醫(yī)療器械行業(yè)由于IPO企業(yè)數(shù)量較多，以一騎絕塵的94億元拔得頭籌，占IPO融資總規(guī)模的58%；其他細分行業(yè)IPO數(shù)量相近，融資規(guī)模也相近。圖表 8 2019年全年A股市場IPO行業(yè)規(guī)模分布  資料來源：中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心具體來看，2019年上半年只發(fā)生了IPO 4起，僅占全年IPO數(shù)量的22%，上市板塊分布于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，可謂“雨露均沾”。而2019年下半年發(fā)生了IPO 14起，占到了全年IPO數(shù)量的78%，且上市板塊均為科創(chuàng)板。這主要是因為2019年6月新推出的科創(chuàng)板對創(chuàng)新型企業(yè)的認可與上市的醫(yī)藥企業(yè)高度契合。甚至根據(jù)第5套標(biāo)準，原本對主板上市條件望塵莫及的未盈利新藥研發(fā)企業(yè)也能在A股上市?？苿?chuàng)板的推出為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資提供了歷史性的新機遇。數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
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