不知從何時(shí)起，每到5月份，全世界就會(huì)出現(xiàn)一次數(shù)萬人的小遷徙。

這些人的目的地只有一個(gè)——美國內(nèi)布拉斯加州，奧馬哈市。

他們?nèi)サ侥侵饕鲆患拢?strong>聽兩個(gè)老人絮叨幾個(gè)小時(shí)。

這兩個(gè)老人，一個(gè)叫沃倫·巴菲特，一個(gè)叫查理·芒格。

而今年5月，只來了一個(gè)老人——巴菲特。情況似乎也比往年要差一點(diǎn)。

“股神”也被坑

作為萬千股民心目中的“股神”，巴菲特的成就堪稱神話。

在近日《財(cái)富》雜志發(fā)布的2020年美國500強(qiáng)排行榜單上，巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋投資公司以814億美元的凈利潤，成為2019年最賺錢的公司。而814億美元是該公司2018年利潤的20倍。

但，哪怕是最會(huì)賺錢的巴菲特，也有掉坑里的時(shí)候。

據(jù)英國衛(wèi)報(bào)消息，德國一家企業(yè)涉嫌財(cái)務(wù)造假，將企業(yè)估值抬高了近4倍，欺騙投資人。

這其中，“股神”巴菲特，被騙了6.43億歐元（約人民幣50億元）。

老馬也有失蹄的時(shí)候？這到底是咋回事？

據(jù)《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道，這家涉案的企業(yè)名為威廉·舒爾茨（Wilhelhel Schulz）公司，是德國當(dāng)?shù)匾患抑行⌒图易迤髽I(yè)，主要生產(chǎn)管道配件。

你想想，制造業(yè)可是德國的強(qiáng)項(xiàng)啊。而且，這個(gè)領(lǐng)域也恰好就是德國的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)。在德國強(qiáng)大制造業(yè)的背書下，許多投資人都非?？春眠@個(gè)公司的發(fā)展前景。其中當(dāng)然也包括巴菲特。

巴菲特幾年前曾對媒體表示，德國是很棒的市場——監(jiān)管和法律框架完善，人口眾多且購買力和生產(chǎn)力強(qiáng)大。

基于此，2017年2月，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒維公司，大筆一揮，斥資8億歐元收購了威廉·舒爾茨公司。

本來，按巴菲特選公司的眼光，這家公司沒準(zhǔn)能成為下一個(gè)“可口可樂”。

在過去25年，可口可樂一直是巴菲特的重倉股，巴菲特投資公司的占股比例9.3%，是最大的股東。在可口可樂上，巴菲特一共投資13億美元，到現(xiàn)在值180億美元，凈賺167億美元！

但這家公司終究沒能成為下一個(gè)可口可樂，反而給巴菲特來了一記重?fù)簟?/strong>

2017年5月，一位匿名的內(nèi)部消息人士發(fā)現(xiàn)，這家巴菲特重金收購的公司，有許多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非?？梢桑芸赡苁莻卧炝私灰最~，造成生意興隆的假象。

事實(shí)證明，這個(gè)內(nèi)部人士的猜測沒錯(cuò)，這家公司不僅基本面糟糕，甚至還有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

2020年4月，這個(gè)案子打到了紐約仲裁法院，法院認(rèn)定，這家公司確實(shí)存在誤導(dǎo)投資人，并在后續(xù)掩蓋關(guān)鍵證據(jù)的行為。

而這家公司做假的方式更是讓人啼笑皆非：P圖。

報(bào)道稱，該公司的員工先掃描了客戶公司的信紙，用P圖制作了虛假的訂單和收據(jù)，通過這些文件，捏造了47筆業(yè)務(wù)交易。

除開通過P圖造假虛增的水分后，這家公司的實(shí)際價(jià)值只有1.57億歐元， 而巴菲特卻花了8億歐元對它進(jìn)行收購。

活了90歲，縱橫資本市場幾十年的巴菲特怎么也想不到，這一次竟然敗在了幾張“P圖”上！

巴菲特踩過的那些坑

對巴菲特來說，這是一個(gè)雪上加霜的消息。

因?yàn)樵诮衲甑拈_局，他已經(jīng)虧掉近3500億（人民幣）了。

北京時(shí)間2020年5月2日晚間，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公布財(cái)報(bào)顯示，一季度凈虧損497億美元（約3500億元人民幣），這是公司史上最大的投資組合賬面季度虧損。

這些虧損，大部分源于巴菲特在疫情期間的“反常操作”。

例如，2月27日，伯克希爾·哈撒韋以約46美元/股的價(jià)格，花費(fèi)約4531萬美元買入了97.65萬股達(dá)美航空股票。但隨后達(dá)美航空的股價(jià)一路下跌，最低下探至19.01美元/股。

眼看要巨虧，巴菲特一改“長線價(jià)值投資”的理念，趕忙減持手頭上的股票。

據(jù)每經(jīng)新聞報(bào)道，4月1日至4月2日，伯克希爾·哈撒韋以均價(jià)約24美元/股減持了達(dá)美航空近1300萬股，減持了其對達(dá)美航空持股的20%，此部分減持所得現(xiàn)金約3.14億美元。

這樣的“反常操作”，還出現(xiàn)在紐約梅隆銀行、美國合眾銀行等企業(yè)上，都是快進(jìn)快出，明顯的短線操作。

在這一波“騷操作”的折騰下，自1月中旬以來，伯克希爾哈撒韋公司股價(jià)累計(jì)下跌了24%，遠(yuǎn)超同期大盤跌幅。

其實(shí)，縱觀巴菲特的投資生涯，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，巴菲特在投資上犯的錯(cuò)誤著實(shí)也不算少，“股神”光環(huán)的背后，也有著滿滿的辛酸史。

很少人知道，如今巴菲特旗下富可敵國的伯克希爾·哈撒韋公司，曾經(jīng)是一個(gè)瀕臨破產(chǎn)的紡織企業(yè)。

1965年，巴菲特買入伯克希爾哈撒韋紡織廠，但最終證實(shí)紡織廠無法抵御國外廉價(jià)紡織品的競爭，始終無法扭虧為盈，無計(jì)可施的巴菲特最終關(guān)閉了紡織工廠。

再到后來，伯克希爾哈撒韋成了巴菲特其他一切的基礎(chǔ)，接連開拓了保險(xiǎn)、珠寶、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

但伯克希爾的紡織業(yè)務(wù)給巴菲特帶來的損失是巨大的，倘若伯克希爾的起點(diǎn)是一家保險(xiǎn)公司，那么它的市值將是如今的2倍。

巴菲特自己也曾說：

“這筆交易損失了至少2000億美元，因?yàn)槲彝度氲拿恳还P錢都是負(fù)累?！?/em>

年輕的巴菲特受格雷厄姆影響至深，秉承的是“買入就是為了賣出”的短期投機(jī)策略，這也是巴菲特栽在伯克希爾紡織廠上的重要原因。

后來，在芒格的幫助下，巴菲特走進(jìn)了成熟的投資階段，開始嘗試“長線的價(jià)值投資”。

但“價(jià)值投資”也并非萬能，巴菲特還是跟頭不斷。

1987年，巴菲特買入所羅門公司票面利率9%的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，最終利息與本金兌現(xiàn)。但是中途所羅門公司因違規(guī)操縱國債陷入破產(chǎn)邊緣，巴菲特為拯救所羅門而精疲力竭。

同樣，在1993年，巴菲特以換股方式收購德克斯特鞋業(yè)。1995年后，德克斯特利潤下滑，而且常常虧損，而當(dāng)時(shí)付出的4.33億股權(quán)如今價(jià)值30.5億元。巴菲特視之為平生最糟糕的一次投資。

還有電子巨頭IBM，2011年，投資IBM是巴菲特一次擴(kuò)展能力圈的嘗試。伯克希爾哈撒韋在2011年宣布開始建倉IBM，并一躍成為該公司第一大股東。

在買入IBM的股票時(shí)，巴菲特曾強(qiáng)調(diào)對IBM超百億美元的投資是一項(xiàng)對這家公司轉(zhuǎn)型的長期投資。與其它成熟的科技企業(yè)一樣，在首席執(zhí)行官羅睿蘭的帶領(lǐng)下，IBM正在努力適應(yīng)科技產(chǎn)業(yè)從PC端走向移動(dòng)端和云計(jì)算的轉(zhuǎn)型。

然而，IBM的轉(zhuǎn)型并未能提升公司的業(yè)績。這導(dǎo)致伯克希爾一套就是五年，一直到2018年二季度，伯克希爾終于徹底清倉IBM，割肉出局。

除此之外，美國航空、德克斯特鞋業(yè)、康菲石油、愛爾蘭銀行等都是巴菲特折戟過的公司，都讓巴菲特肉疼不已。

除去投資必然存在的誤差，回看巴菲特的歷次失敗經(jīng)歷，很重要的一個(gè)原因是，巴菲特過于相信企業(yè)優(yōu)秀CEO的能力，在他看來，只要有一個(gè)優(yōu)秀的CEO，企業(yè)大概率不會(huì)出太大的問題。

但事實(shí)上，在投資中尋找優(yōu)秀的船長，不如尋找堅(jiān)固的船。管理層雖然很重要，但人是不確定的，優(yōu)秀的企業(yè)才是根本。

一個(gè)人的思維模式一旦成型，是很難改變的，哪怕這個(gè)人是“股神”。

流年不利

新冠肺炎黑天鵝翅膀撲騰，全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷，“股神”巴菲特也未能幸免。

北京時(shí)間5月2日晚間，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)前夕，該公司公布了2020年一季報(bào)：

期內(nèi)，歸屬于股東的凈虧損為497.46億美元，上年同期盈利216.61億美元。

一季報(bào)還顯示，截至2020年一季度，伯克希爾·哈撒韋公司的證券投資69%都集中在五家公司上，包括638億美元的蘋果公司股票、202億美元的美國銀行股票、177億元的可口可樂公司股票、130億元的美國運(yùn)通公司股票，以及99億美元的富國銀行股票。

而恰恰是這五家公司，讓伯克希爾·哈撒韋遭到重創(chuàng)。

1、美國運(yùn)通：環(huán)比虧損59億美元

2、蘋果：環(huán)比虧損99億美元

3、美國銀行：環(huán)比虧損132億美元

4、可口可樂：環(huán)比虧損44億美元

5、富國銀行：環(huán)比虧損87億美元

僅這五只股票，賬面環(huán)比虧損就達(dá)到421億美元！

回看巴菲特的投資生涯不難發(fā)現(xiàn)，市場波動(dòng)之時(shí)恰恰就是他積極布局之時(shí)。正如巴菲特那句廣為流傳的名言：

“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪?！?/em>

但這一次，疫情沖擊之下，“股神”也失手了。

抄底航空股，失手，虧損。

抄底銀行股，失手，虧損。

巨額虧損，連連失手，不禁讓人生出一種感慨：

“股神”真的老了嗎?

尾聲

說起來，投資本就是個(gè)“天時(shí)地利人和”三者缺一不可的事情。

潮起潮落，再正常不過。“股神”并非神，也是一個(gè)有血有肉有情感的人。

縱觀巴菲特的投資生涯，也有許多值得我們學(xué)習(xí)的地方。

比如，大部分時(shí)候，他都在踐行“價(jià)值投資”的理念，讓回報(bào)基于企業(yè)的成長。

比如，他操作非常反人性，股市快速上漲的時(shí)候，別人都在買，他在往外撤，等著股市暴跌，他進(jìn)去抄底。

追漲殺跌是人的天性，能做到如此克制并準(zhǔn)確把握時(shí)機(jī)，確實(shí)難得。

再比如，他能坦然面對自己的錯(cuò)誤。當(dāng)有人問巴菲特在生意上犯過哪些錯(cuò)誤時(shí)，巴菲特風(fēng)趣地答道：

“那要看你有多長時(shí)間聽我說了！”

更重要的是，他深知，自己財(cái)富的增長根源上來自于國家的國運(yùn)：

是美國經(jīng)濟(jì)長時(shí)間的強(qiáng)勁增長，締造了巴菲特的財(cái)富神話！

堅(jiān)定地看多自己的國家，相信自己民族的運(yùn)勢。

也許，這才是我們能從巴菲特身上學(xué)到的，最好的經(jīng)驗(yàn)。 

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