高低價(jià)股的風(fēng)格選擇

耐心是金 2020-05-17

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在散戶占主導(dǎo)的時(shí)代，歷來喜歡炒低價(jià)股，一是心理上低價(jià)股讓人感覺很便宜；二是從上漲空間上，低價(jià)股貌似翻倍比較容易；三是散戶資金規(guī)模小，選擇低價(jià)股可以買到更多的股數(shù)。在歷史上幾次大牛市的雞犬升天過程中，低價(jià)股都被炒翻了天。很多人都有這種思維定式或認(rèn)知誤區(qū)。

在外資和機(jī)構(gòu)資金逐步取得話語權(quán)的今天，實(shí)際情況又是如何呢？我們該如何選擇股價(jià)風(fēng)格呢？事實(shí)勝于雄辯。下面這三幅圖，是東財(cái)CHOICE上截取的高價(jià)股、中價(jià)股和低價(jià)股的走勢圖，其成分股各取的300。翻了一下成分股價(jià)，高價(jià)股一般是30元以上的，中價(jià)股大致介于5—20元之間，而低價(jià)股則是5元以下的股票。從三者的走勢看，其分化是顯而易見的。

在最近2個(gè)月的反彈過程中，高價(jià)股指數(shù)（801841）呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)走勢，已經(jīng)創(chuàng)了年內(nèi)新高。目前兩市的百元股大軍已經(jīng)超過80只，這些以茅臺(tái)為代表的高價(jià)股，絕大數(shù)是各自行業(yè)板塊的業(yè)績龍頭股。由于機(jī)構(gòu)資金只認(rèn)價(jià)值，不在乎什么股價(jià)高低，有的甚至抱團(tuán)炒作高價(jià)龍頭股，所以這類股票是一路向北。再加上監(jiān)管層對(duì)高送轉(zhuǎn)嚴(yán)加控制，導(dǎo)致高價(jià)股群體是越來越龐大。

所以，無論是從行業(yè)龍頭、業(yè)績增長，還是機(jī)構(gòu)偏好，高價(jià)股都將越來越為市場主流資金所青睞。我們不要畏懼股價(jià)的高低，更不要有這個(gè)心理障礙，一切以股價(jià)背后的產(chǎn)業(yè)邏輯和及其所包含的價(jià)值和成長性，作為擇股的權(quán)衡標(biāo)準(zhǔn)。

事實(shí)上，各位可以去翻一些有代表性的高價(jià)股走勢，都是在走強(qiáng)趨勢，而且回撤有限，走勢穩(wěn)健，因?yàn)楸澈笥袕?qiáng)勁的基本面和機(jī)構(gòu)大資金作為支撐。茅臺(tái)就不用說了，其它比如長春高新、卓勝微、圣邦股份、誠邁科技、壹網(wǎng)壹創(chuàng)等等。這類高價(jià)機(jī)構(gòu)票，游資不愿意參與，散戶沒資格參與，那么玩家就是眾多實(shí)力機(jī)構(gòu)了，因而很容易形成長期抱團(tuán)之勢。

申萬中價(jià)股指數(shù)（801842），成分股價(jià)大致在5—20元之間，這類股票，部分有可能走出來，或成為“黑馬”，但絕大部分沒有太多的前途。此類個(gè)股，要么就是所處行業(yè)屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要么是缺乏成長性的大盤藍(lán)籌股，要么是各行業(yè)中的二三流企業(yè)。在行業(yè)集中度不斷提升，馬太效應(yīng)日益凸顯的趨勢下，在激烈的市場競爭中，贏家通吃法則，將使這些不倫不類的中小企業(yè)舉步維艱。而那些細(xì)分行業(yè)中的業(yè)績與高成長龍頭，在強(qiáng)者恒強(qiáng)的法則下，早就變身為高價(jià)股了，不會(huì)淪落在這個(gè)群體之中。

我們看到，中價(jià)股指數(shù)在近2個(gè)月的反彈過程中，基本上是處于箱體橫盤狀態(tài)，明顯跑輸大盤指數(shù)。在這個(gè)群體里面淘金，勝算的概率偏低。

而申萬低價(jià)股指數(shù)（801843），其趨勢性就非常明顯了，就是一路向下，和大盤走勢背道而馳。這些5元以下的低價(jià)股，其實(shí)就是垃圾股的代名詞，其中的絕大部分，將面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)或逐步淪為無人問津的仙股。

在垃圾里淘金，這種理念壓根就不該有。如同菜場里面的爛白菜幫子，愿意去買的人，估計(jì)多是些窮困潦倒之輩。投機(jī)垃圾，收獲的終將是垃圾。

投資其實(shí)是一種概率游戲，我們要讓自己的選擇，站在大概率這一邊?；蛟S市場風(fēng)格會(huì)有階段性的變化，但在價(jià)值投資乃大勢所趨的環(huán)境里，垃圾股沉渣泛起的概率極低，且不說還有沒有雞犬升天的全面牛市，就算還有，我們也不能偏離價(jià)值、動(dòng)量和趨勢這條正道。我想說的是，拋棄自己的錯(cuò)誤思維定勢，不要對(duì)百元高價(jià)股有畏高情緒，一切以內(nèi)在價(jià)值為錨，盡量同市場主流資金站在同一個(gè)陣營，做大概率的事情。

2020.05.17

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