繼2019年巨虧10億元后，華燦光電股份有限公司（以下簡稱“華燦光電”，300323）今年一季度又虧了7500萬元。

對剛虧掉的10億元，華燦光電似乎想淡化處理。就在年報發(fā)布當晚，華燦光電同時發(fā)布了一份最高15億元的定增計劃。

不過，對華燦光電來說，2019年想要“翻篇”并沒那么容易。因為年報中涉及業(yè)績的關(guān)鍵數(shù)據(jù)自相矛盾等原因，深交所對華燦光電發(fā)出“年報23問”。外界關(guān)注的是，華燦光電如何能自圓其說。

匪夷所思的搬遷

華燦光電的前身，是成立于2005年的武漢華燦光電有限公司（以下簡稱“華燦有限”）。2011年，華燦有限整體改制為股份有限公司。

華燦光電主要從事半導體材料與電器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為 LED外延片及全色系LED芯片等。

因為同屬LED芯片企業(yè)，又都是湖北的上市公司，華燦光電常被投資者拿來與三安光電相提并論。但不論是公司規(guī)模還是市值，華燦光電都與行業(yè)龍頭三安光電都有著較大差距。

2019年底，華燦光電的總資產(chǎn)為115.71億元，不足三安光電的一半；截至今年4月28日，華燦光電市值約為63億元，三安光電則超過827億元。

在上市公司中，華燦光電可以歸到特別的一類——無實控人公司。眾所周知，大部分上市公司都是有控股股東或?qū)嵖厝说?。在A股，僅有5%左右的公司因股東比較分散，且持股比例相當而無實控人。

從2012年登陸資本市場時起，華燦光電就一直處于這種狀態(tài)。

在招股書中，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖像極了一張軍棋布陣圖，40多位股東通過十余家公司持有華燦光電的股份，排得密密麻麻。

其中，持股比例較高的周福云是浙江義烏人，2005年參與創(chuàng)建華燦有限，2007年5月起擔任該公司董事長。10年后，周福云離任華燦光電董事長一職，現(xiàn)任華燦光電名譽董事長。

和大多數(shù)義烏商人相類似，周福云早年也是從傳統(tǒng)貿(mào)易起家。一個偶然的機會，周福云接觸到華燦有限的初創(chuàng)技術(shù)團隊，并和他們一起在武漢創(chuàng)辦了這家公司。

彼時，我國LED外延芯片行業(yè)隨著LED應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展而快速發(fā)展，地處武漢光谷的華燦光電快速成長。尤其是2010年，華燦光電實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，產(chǎn)能和銷量增長3倍以上。

2012年6月1日，華燦光電在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股票5000萬股，每股發(fā)行價20元，共募集資金10億元。

2016年起，華燦光電將生產(chǎn)基地遷往有著“世界商都”之稱的浙江義烏。2017年，公司董事會通過議案，將武漢廠區(qū)的產(chǎn)能全部轉(zhuǎn)移至義烏。如今，華燦光電僅注冊地仍在武漢，并保留少部分管理和銷售人員。

作為一家光電企業(yè)，放棄“光電之都”武漢而將生產(chǎn)基地搬至光電產(chǎn)業(yè)并不發(fā)達的義烏，多少有點匪夷所思。而華燦光電最終“舍鄂赴浙”，與義烏商人周福云有著極大的關(guān)系。

2016年，華燦光電在義烏投資60億元建設(shè)華燦光電LED外延、芯片和藍寶石加工項目。這成為義烏大力發(fā)展光電產(chǎn)業(yè)的開端。

周福云曾表示，這是他回饋家鄉(xiāng)的“大禮包”，他還將幫助家鄉(xiāng)繼續(xù)引進LED產(chǎn)業(yè)延伸項目，使義烏形成具有國際競爭力的LED產(chǎn)業(yè)集群，讓LED成為義烏新的“世界名片”。

華燦光電此舉確實起到了拋磚引玉的作用。自此以后，義烏又吸引了多個10億元以上級的光電產(chǎn)業(yè)項目落戶，包括總投資20億元的瑞豐光電項目、55億元的木林森照明項目、60億元的愛旭太陽能項目、總投資25億元的東方日升項目等。

年報數(shù)據(jù)“打架”遭問詢

決定遷往義烏的頭兩年，華燦光電的業(yè)績確實像坐上了火箭，凈利潤成倍增長。2015年，公司還虧損近1億元，到了2016年和2017年，就分別盈利2.67億元和5.02億元，華燦光電確實擺出了一幅追趕“老大哥”三安光電的架勢。

不過好景不長，華燦光電很快就呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。2018年，公司的凈利潤降了近一半，2019年更出現(xiàn)斷崖式下跌。

2019年年報顯示，華燦光電實現(xiàn)營業(yè)總收入27.16億元，與上年基本持平；歸母凈利潤虧損10.48億元，如果扣除政府補助等非經(jīng)常性損益后，虧損高達13.73億元。

對于突然出現(xiàn)的巨額虧損，華燦光電表示系LED芯片產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格大幅下跌所致。不過，虧損主要集中在前三季度，通過對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，公司在第四季度虧損幅度已環(huán)比收窄。

這一解釋顯然并未讓監(jiān)管部門信服。4月17日，華燦光電收到深交所的年報問詢函，要求其對23個問題作出回復，包括公司的負債水平多年持續(xù)較高，銷售費用和財務(wù)費用大幅增加，以及公司研發(fā)人員銳減而研發(fā)投入?yún)s增加的合理性等。

其中，最讓深交所關(guān)注的是華燦光電年報中數(shù)據(jù)“打架”的問題。華燦光電稱，令2019年虧損巨大的是LED襯底片業(yè)務(wù)。一方面，行業(yè)不景氣，LED襯底片價格降幅較大；另一方面，因公司“戰(zhàn)略性控制襯底片業(yè)務(wù)產(chǎn)能”導致成本增加，使得該業(yè)務(wù)的平均毛利率下滑。同時，公司還全額計提了LED襯底片業(yè)務(wù)收購形成的商譽減值 2.54 億元。

這種解釋看似說得通，但年報中的銷售數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)的是另一番結(jié)果。根據(jù)年報，公司在2019年LED襯底片的銷量和收入分別增長了71.69%和9.46%，與此同時原材料成本比2018年減少了36.35%。說行業(yè)不景氣，但是華燦光電賣出的產(chǎn)品更多，收入也更高，而且用的原材料更便宜。這種情況下，不但沒賺到錢反而還虧了不少，這無論如何也站不住腳。

深交所認為，華燦光電的解釋明顯自相矛盾，要求華燦光電詳細列舉相關(guān)數(shù)據(jù)并自證邏輯合理性。

此外，華燦光電出售和諧芯光（義烏）光電科技有限公司（以下簡稱“和諧光電”）的交易也再次被提及。去年11月19日，華燦光電公告，擬以19.6億元的價格將子公司和諧光電賣給天津一家公司，第二天就收到深交所的問詢函。華燦光電表示，賣資產(chǎn)純屬“缺錢”，通過此次交易，公司商譽不但沒有減值還賺了2.43 億元。在年報問詢函中，深交所要求華燦光電對該交易的進展等作補充說明。

截至目前，華燦光電仍未對問詢函作出回復。

巨額定增引質(zhì)疑

不過，賣掉和諧光電并沒能改善華燦光電的流動性困境。就在2019年年報出爐當晚，華燦光電還拋出了一份定增計劃，擬非公開發(fā)行股票募資不超過15億元，用于“Mini/Micro LED的研發(fā)與制造項目”和“GaN基電力電子器件的研發(fā)與制造項目”。

華燦光電表示，募資所投項目均是其長期規(guī)劃的重點突破領(lǐng)域，募資金額中的12億元將投給Mini/Micro LED，建設(shè)期為3年，預計年均利潤總額為2.53億元。

值得一提的是，Mini/Micro LED也是三安光電未來重點發(fā)展方向之一，且投入更加“大手筆”。去年，三安光電在鄂州葛店建設(shè)“Mini/Micro顯示芯片產(chǎn)業(yè)化項目”，總投資120億元，是華燦光電的10倍?？磥恚A燦光電對這位“老大哥”確實追隨得很緊。

不過，這一募資計劃也引發(fā)了投資者對華燦光電的質(zhì)疑。有觀點認為，受疫情影響，今年很多公司都會選擇保守的發(fā)展戰(zhàn)略，暫停大幅度的產(chǎn)業(yè)擴張，以存活和穩(wěn)定為主。華燦光電此舉，到底是心中真的有底，還是僅為了解決流動性困境的變通之策？

記者丨肖麗瓊

編輯丨何輝 吳玲