ETF的發(fā)展趨勢

自2005年華夏基金推出第一只ETF產(chǎn)品以來，國內(nèi)ETF產(chǎn)品無論是基金數(shù)量還是產(chǎn)品規(guī)模都有了巨大的增長。

截止2019年5月22日，國內(nèi)ETF產(chǎn)品數(shù)量總計201只，較2017年新增31只；產(chǎn)品規(guī)模從2017年末的3648.67億，增長至5933.83億，增長幅度高達(dá)62.6%。 圖片來源：廣發(fā)證券

ETF產(chǎn)品經(jīng)過14年的發(fā)展，從最初的權(quán)益類產(chǎn)品為主，發(fā)展至今已成為投資范圍寬廣，產(chǎn)品類型豐富的指數(shù)投資工具，參照目前已上市的ETF產(chǎn)品的投資范圍，我們可以把ETF產(chǎn)品分為：商品類ETF、債券ETF、權(quán)益類ETF、跨境ETF、貨幣ETF。

其中，權(quán)益類ETF占ETF家族的比重達(dá)65.07%，產(chǎn)品合計150只，基金規(guī)模3861億；債券類ETF占比最小，產(chǎn)品合計10只，規(guī)模115.75億；貨幣ETF合計27只，占比28.16%；跨境ETF占比3.05%，規(guī)模180.91億。

由于國內(nèi)指數(shù)基金發(fā)展較遲，金融機構(gòu)對投資者教育欠缺，因此，指數(shù)化的投資工具在國內(nèi)個人投資者中配置的占比并不高，實際上ETF產(chǎn)品具備綜合費用更低，跟蹤指數(shù)更為高效的優(yōu)點，是投資者通過場內(nèi)配置資產(chǎn)的重要投資工具。

下面，我通過對ETF基金的分類和介紹，系統(tǒng)的梳理ETF的產(chǎn)品分布，希望大伙在投資中有朝一日能派上用場。

 權(quán)益類ETF

權(quán)益類ETF是當(dāng)前ETF市場中規(guī)模占比最高、數(shù)量最多的一類ETF產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)150只，基金規(guī)模合計3861億元。

根據(jù)產(chǎn)品所跟蹤的股票指數(shù)類型，又可以將權(quán)益類ETF進(jìn)一步劃分為規(guī)模類ETF，行業(yè)ETF，主題概念ETF和風(fēng)格策略ETF四大類。

 a) 規(guī)模類ETF

所謂規(guī)模類ETF就是跟蹤寬基指數(shù)為主的ETF產(chǎn)品。除市場主流的寬基指數(shù)有上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)外，目前在運行的規(guī)模ETF產(chǎn)品還包含了像中小板指數(shù)、中證1000、創(chuàng)業(yè)板50等產(chǎn)品，截止當(dāng)前，規(guī)模ETF跟蹤標(biāo)的指數(shù)達(dá)21只，基本涵蓋市場主流寬基指數(shù)。

2018年以來伴隨A股被正式納入MSCI新興市場指數(shù)，并逐步扮演起越來越重要的角色，國內(nèi)基金市場上一系列MSCI概念的ETF產(chǎn)品應(yīng)運而生，MSCI概念類ETF發(fā)展非常迅速。截止當(dāng)前，已有9只產(chǎn)品上市運行，產(chǎn)品規(guī)模超過了60億，MSCI概念類也成為規(guī)模ETF的后起之秀。 b) 行業(yè)類ETF

行業(yè)類ETF的投資目標(biāo)是跟蹤某些特定行業(yè)指數(shù)的市場表現(xiàn)。從目前國內(nèi)行業(yè)類ETF的發(fā)行情況來看，并非每一個細(xì)分行業(yè)均有ETF產(chǎn)品覆蓋，現(xiàn)有的行業(yè)ETF主要集中在金融地產(chǎn)、醫(yī)藥、消費、信息技術(shù)等熱門行業(yè)。

其中金融地產(chǎn)類ETF產(chǎn)品共計15只，無論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模都占據(jù)了主要的地位。

醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)ETF通常以覆蓋醫(yī)療保健、制藥、生物科技等行業(yè)的股票為主。

 c) 主題概念類ETF

主題概念類ETF主要是由圍繞某一特定主題或概念篩選出的股票構(gòu)成的ETF產(chǎn)品。

根據(jù)目前已上市產(chǎn)品所覆蓋個股特征，可以將現(xiàn)有的主題概念類ETF主要劃分為如下幾類：央企概念、國企概念、民企概念、區(qū)域概念、新興產(chǎn)業(yè)概念和ESG概念。

 d) 風(fēng)格策略類ETF

風(fēng)格策略類ETF是指以跟蹤風(fēng)格策略指數(shù)為投資目標(biāo)的被動化ETF產(chǎn)品，通常也被稱為Smart Beta ETF，也是目前全球市場中最為熱門的一類指數(shù)基金。所謂風(fēng)格策略指數(shù)是指以單一或多個風(fēng)格因子對股票進(jìn)行篩選或加權(quán)構(gòu)成的股票指數(shù)。

目前上市的風(fēng)格類ETF主要分為：紅利風(fēng)格類、價值風(fēng)格類、成長風(fēng)格類和低波動風(fēng)格類。

紅利風(fēng)格類ETF主要投資于具有高分紅、高股息特征的股票，一般采用股息率、分紅金額、股息增長率等指標(biāo)進(jìn)行選股，在加權(quán)方式上常采用股息率加權(quán)或流通股本加權(quán)。

價值風(fēng)格類ETF主要投資于業(yè)績表現(xiàn)良好、估值相對合理、具有良好的基本面特征的股票。

成長風(fēng)格類ETF主要投資于業(yè)績增速高、未來成長性好的股票。

低波動風(fēng)格類ETF主要投資于股價波動程度較小的股票，通常會結(jié)合例如紅利、質(zhì)量等因子進(jìn)行選股，也是最近幾年較為熱門的一類策略指數(shù)。

 債券ETF

債券ETF主要投資標(biāo)的為債券，我們可以把債券ETF分為兩大類，一類是利率債，另外一類是信用債。

利率債中又可以分為國債和地方政府債，目前已經(jīng)上市的國債ETF中，兩只追蹤中期國債指數(shù)，其余均為10年久期的國債。地方政府債一只，海富通上證10年期地方政府債ETF（511270）。

信用債ETF中包含公司債和企業(yè)債兩類，公司債ETF主要發(fā)行方為上市公司，相對數(shù)量較多，是進(jìn)行信用交易的投資工具，企業(yè)債主要由長周期央企項目建設(shè)和城投債組成。

另外，債券ETF支持日內(nèi)回轉(zhuǎn)T+0交易制度。 

商品類ETF

商品ETF現(xiàn)階段只有以現(xiàn)貨黃金為標(biāo)的的產(chǎn)品。黃金ETF均跟蹤上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨價格，兩只產(chǎn)品在上交所上市，兩只產(chǎn)品在深交所上市。

無論是上?；蛏钲谑袌龅狞S金ETF均可以使用實物或現(xiàn)金申購。現(xiàn)金申購T日受理確認(rèn)后，基金份額在T+1日可交易；利用黃金合約實物申購T日受理并確認(rèn)后，基金份額在 T日即可交易。黃金ETF的申贖效率更高，可以實現(xiàn)T+0的交易。

另外，這四只黃金ETF還支持融資融券，華安黃金ETF是上交所融資融券標(biāo)的；博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF是深交所融資融券標(biāo)的。

 跨境ETF

跨境ETF是不占用個人外匯額度在交易所投資海外市場的直接方式, 目前上市的跨境ETF投資主要集中在港股和美股市場。

除此之外，還有一只特殊ETF產(chǎn)品，中概互聯(lián)（513050），跟蹤指數(shù)是中國互聯(lián)網(wǎng)50，成份股為海外上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包含了“BATJ”等明星中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

最后，作為跨境ETF的重要成員，當(dāng)然少不了投向歐洲市場的華安德國30ETF（513030.OF），跟蹤基準(zhǔn)為德國30（DAX）指數(shù)。德國DAX指數(shù)是德國重要的股票指數(shù)。該指數(shù)中包含有30家主要的德國公司。DAX指數(shù)是全歐洲與英國倫敦金融時報指數(shù)齊名的重要證券指數(shù)，也是世界證券市場中的重要指數(shù)之一。

 貨幣ETF

貨幣ETF為貨幣基金的場內(nèi)基金產(chǎn)品，與余額寶等“寶寶類”產(chǎn)品一樣，屬于類固收性質(zhì)的理財產(chǎn)品，特點是低風(fēng)險低收益。

由于其產(chǎn)品規(guī)模較大，流動性好，而且具備T+0交易方式，因此近年來產(chǎn)品規(guī)模增長迅速，截止當(dāng)前，27只貨幣ETF產(chǎn)品規(guī)模合計1671.18億，在ETF家族中占有舉足輕重的低位。

另外，貨幣ETF還是免傭金、免印花稅產(chǎn)品。結(jié)合T+0、免傭金特點，貨幣ETF也成為場內(nèi)投資者理財?shù)氖走x標(biāo)的，閑置資金隨進(jìn)隨出，不影響股票交易，同時還能獲得一定理財收益。 

風(fēng)險提示

ETF產(chǎn)品屬于交易所交易基金，投資者通過場內(nèi)報價撮合成交的方式來完成交易，因此，ETF產(chǎn)品的成交量決定ETF產(chǎn)品的報價是否連續(xù)。例如債券ETF和一些產(chǎn)品規(guī)模較小的權(quán)益類ETF，由于交易不活躍導(dǎo)致無法提供連續(xù)報價，持有此類ETF份額必須以折價方式尋求交易，導(dǎo)致?lián)p失較大。所以，我們在參與交易時，應(yīng)當(dāng)選擇產(chǎn)品規(guī)模較大，流動性較好的ETF產(chǎn)品。 總結(jié)

我們在做資產(chǎn)配置時跨境ETF提供了低門檻全球市場投資的可能性；紅利、低波等指數(shù)ETF產(chǎn)品的推出，給基金投資者提供了更多優(yōu)秀策略指數(shù)基金；場內(nèi)貨幣ETF流動性好，交易更為靈活，為閑置資金理財帶來便利；規(guī)模ETF產(chǎn)品涵蓋了32只指數(shù)，基本覆蓋A股主流寬基指數(shù)；通過ETF產(chǎn)品，投資者能以更低的交易成本進(jìn)行多市場指數(shù)化資產(chǎn)配置。

另外，ETF產(chǎn)品還是融資融券標(biāo)的，既可以融資加杠桿交易，也能融券做空。

作為投資者，費用更低、跟蹤效果跟好的ETF產(chǎn)品，我們要做的事情當(dāng)然是把它收入囊中，豐富自己的投資工具，待有朝一日能發(fā)揮其作用。
 

END