可轉(zhuǎn)債的投資價值

對于絕大多數(shù)讀者來說，直接開講“T+0”有些太唐突了，還是要有些基礎(chǔ)作為鋪墊的，所以先來簡單說說可轉(zhuǎn)債的投資價值。

可轉(zhuǎn)債是一種特殊的債券，兼具債性和股性，有點像雌雄同體，在不同的市場環(huán)境下，可以呈現(xiàn)出不同的個體特性，在熊市有債底，由于可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股就得兌付本金和利息，下有保護，也就是我們常聽說的“退可守”。在牛市，由于轉(zhuǎn)股價是確定的，股價上漲也會帶動可轉(zhuǎn)債價格上漲，這就是“進可攻”。

可轉(zhuǎn)債整體的走勢，與股市更趨同，長期收益比較高，回撤和波動都比較小，長期投資的性價比較為突出。

不過可轉(zhuǎn)債投資很忌諱買在高點，當轉(zhuǎn)債股性盡顯，債底保護就淪為空談了。所以談論投資價值首先要從股市開始，2800點，我A貴不貴？無論怎么分析，我想絕大多數(shù)人都會認為我A并不貴，甚至有點便宜。

當然我A便宜不等于可轉(zhuǎn)債也便宜，目前可轉(zhuǎn)債的估值水平處于歷史均衡位置，肯定會有人問可轉(zhuǎn)債的估值怎么估，一個很重要的參考就是加權(quán)的溢價率，也就是轉(zhuǎn)債價格相對于轉(zhuǎn)股價格的溢價，這是衡量可轉(zhuǎn)債市場很好的溫度計，現(xiàn)在這個溫度計大概處于中間。

可轉(zhuǎn)債的升溫一直在持續(xù)，這個冷門投資品種，現(xiàn)在普及程度越來越高，市場熱度越來越高，溢價水平有望繼續(xù)提升。中短期視角下，可轉(zhuǎn)債的投資價值還是比較突出的。

不過可轉(zhuǎn)債的規(guī)則比較復雜，每只可轉(zhuǎn)債條款又可能有很大的差異，部分可轉(zhuǎn)債規(guī)模較小，很容易被資金操縱炒作，剛剛過去的3月，很多新手就被游資狠狠收割了一波。如果沒有時間和精力鉆研可轉(zhuǎn)債，建議還是通過可轉(zhuǎn)債基金來投資可轉(zhuǎn)債。

可轉(zhuǎn)債指數(shù)的投資價值