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本文碼字較多，讀完之后可以獲得有用指數(shù)基金投資技巧，同時還可能改變你的投資理念。 一、為什么選擇指數(shù)基金 在十年之前，那時候業(yè)績優(yōu)秀的基金名字都是“XX大盤”、“XX主題”、“XX趨勢”等，但是最近幾年，業(yè)績優(yōu)秀的基金名稱都變成“XX創(chuàng)新”、“XX新興”等；再分析一下這些主動基金的重倉股，我們發(fā)現(xiàn)之前的那些基金是在全市場選擇優(yōu)質(zhì)股票，現(xiàn)在的這些基金基本都是重倉某一個行業(yè)，換句話說，成為最近一年業(yè)績好的必要條件是它押對最近一年漲幅最大的行業(yè)，無論是所謂的“自上而下”或者“自下而上”選股，但結(jié)果都一樣，例如2018年冠軍基金押注白酒、2019年冠軍基金押注半導(dǎo)體。 如果市場的投資邏輯從優(yōu)選個股進(jìn)化到優(yōu)選行業(yè)或者主題，那么投資者可以通過投資指數(shù)基金的方法構(gòu)建自己的投資組合，投資邏輯簡化為： 有行業(yè)偏好的投資者選擇行業(yè)/主題指數(shù)基金，例如芯片ETF、5GETF、軍工ETF、證券ETF等等； 沒有行業(yè)偏好的投資者選擇寬基指數(shù)基金，例如滬深300、中證800、紅利ETF、恒生國企、中概互聯(lián)等等。 說點(diǎn)實(shí)在的數(shù)字，目前A股上市公司的數(shù)量已經(jīng)超過4000，基金數(shù)量超過8000，除此之外還有港股市場、美國市場。無論挑選股票，還是選擇基金對于投資者都不再做是一個容易的事情。望京博格經(jīng)常用這樣一個例子將選擇指數(shù)的重要性：
“在今年或者未來科技行業(yè)是大賽道，我們是選擇一個股票押注這個賽道，還是選擇一個指數(shù)基金布局這個賽道呢？這個是非常值得思考的問題：例如，在十幾年前大家都用的諾基亞的手機(jī)，當(dāng)然諾基亞也是最大的“科技”公司，如果當(dāng)時投資者使用諾基亞押注科技賽道的結(jié)果就是大幅虧損，反過來如果在那個時候押注蘋果或許現(xiàn)在就會暴富了，當(dāng)時蘋果并非是唯一的選擇，還有很多（已經(jīng)死掉）中小科技公司。估計(jì)很多投資者都陷入“如果十年前投資蘋果，現(xiàn)在將如何如何……”的幻想中，其實(shí)這個是一個非常小概率的事件很難精確的判斷，但是如果我們選擇一個科技類的指數(shù)基金的話，在過去十年或許業(yè)績不如單個蘋果股票業(yè)績，但是已經(jīng)超越80%科技公司股票的漲幅了，其實(shí)選擇指數(shù)基金就是基金投資中模糊的正確。”有人統(tǒng)計(jì)過，在過去十年剔除10億規(guī)模以下偏股型基金之后，再比較指數(shù)基金與主動基金的長期收益是差不多的，但是現(xiàn)在很多指數(shù)基金降費(fèi)率了，未來指數(shù)基金大概率優(yōu)于主動基金？主動基金的核心是基金經(jīng)理或者投研團(tuán)隊(duì)，到底是基金經(jīng)理個人重要還是投研團(tuán)隊(duì)更重要，這個話題已經(jīng)爭論很長時間了，同時有很多優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理奔私之后業(yè)績不持續(xù)了，當(dāng)然這些同樣無法證明兩者之間的誰更重要，但是我們不能忽略的一個問題，優(yōu)秀的業(yè)績是不可持續(xù)的。
公募基金歷史上最優(yōu)秀的基金經(jīng)理彼得林奇的好業(yè)績持續(xù)了十三年（目前的世界記錄保持者），他曾經(jīng)管理的麥哲倫基金最大規(guī)模為1000億美元，但是在林奇退休之后，這個基金的業(yè)績嚴(yán)重跑輸標(biāo)普500指數(shù)了。
基金經(jīng)理會跳槽、會退休、會業(yè)績不持續(xù)，但是指數(shù)基金就相當(dāng)于無人駕駛的卡車，始終按事先約定好的規(guī)則進(jìn)行投資，例如國內(nèi)最早的50ETF已經(jīng)持續(xù)運(yùn)行十幾年時間了，歷史最長的先鋒標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)運(yùn)行四十多時間了。當(dāng)然，編制一個指數(shù)相比募集并運(yùn)營一個指數(shù)基金要容易多了，所以歷史上編制出來的指數(shù)數(shù)量比股票還要多很多，指數(shù)也會有優(yōu)勝劣汰，例如在2018年醫(yī)藥改革指數(shù)，現(xiàn)在再選擇傳統(tǒng)的醫(yī)藥指數(shù)布局醫(yī)藥行業(yè)似乎是有問題的，但是很快就有新的醫(yī)藥指數(shù)發(fā)布了，例如生物醫(yī)藥、中證醫(yī)療等等。當(dāng)然，相比主動基金而言，指數(shù)基金的最大優(yōu)勢是費(fèi)率低。例如，主動基金管理費(fèi)1.5%，托管費(fèi)0.25%，相對而言指數(shù)基金管理費(fèi)0.5%，托管費(fèi)0.1%（目前還有更低的管理費(fèi)0.15%，托管費(fèi)0.05%的），除了這些明面上的費(fèi)率之外，指數(shù)基金的換手率低、（基金買賣股票的）交易傭金也低，主動合計(jì)1.75%每年，指數(shù)基金合計(jì)0.6%每年（還有0.2%每年的），所以指數(shù)基金的費(fèi)率低很多。
博格與巴菲特：投資盈利的最大敵人是費(fèi)用與沖動如果市場年化費(fèi)率為10%，30年后的復(fù)利為16.5倍；如果基金費(fèi)率為0.2%每年，30年后的復(fù)利為15.5倍；
如果基金費(fèi)率為2.0%每年，30年后的復(fù)利9.1倍；每年0.2%的費(fèi)率吞噬了【1-15.5/16.5】=6.0%的市場收益；每年2.0%的費(fèi)率吞噬了【1-9.1/16.5】=44.8%的市場收益；當(dāng)然，主動基金會說自己的業(yè)績好，所以要多收費(fèi)！ 但是，很多多收費(fèi)的主動基金業(yè)績并不好，他們也不會把多收錢的錢退還給投資者，換句話說，就是買主動基金你一定會支付高費(fèi)率，但是有沒有高收益這個是未知的。三、如何選擇指數(shù)基金并構(gòu)建組合有行業(yè)偏好的投資者選擇行業(yè)/主題指數(shù)基金，例如芯片ETF、5GETF、軍工ETF、證券ETF等等；沒有行業(yè)偏好的投資者選擇寬基指數(shù)基金，例如滬深300、中證800、紅利ETF、恒生國企、中概互聯(lián)等等。2018年以來指數(shù)基金蓬勃發(fā)展，表面上是指數(shù)基金大發(fā)展，其實(shí)是資產(chǎn)配置方式從個股選擇，進(jìn)化到行業(yè)選擇了；之前都是以單個股票或者單個債券為投資工具，現(xiàn)在進(jìn)化到以指數(shù)基金為投資工具了。同時指數(shù)基金的數(shù)量也突破1000了，對于普通投資者選擇指數(shù)基金也并非易事了，同樣的新能車概念的指數(shù)有三個：
新能源車(CSI.930997)：聚焦上游、中游、下游全產(chǎn)業(yè)鏈CS新能車(SZ.399976)：聚焦產(chǎn)業(yè)上游、中游國證新能源車(SZ.399417)：聚焦上游、下游注：上游原材料，中游零部件，下游整車制造。過去一段時間漲幅集中于上中游原材料及零部件供應(yīng)方面，但當(dāng)前整車板塊仍處于較低估值區(qū)間，具有較高的配置性價(jià)比，可考慮適時逆向布局。為簡化普通投資者對于指數(shù)基金的選擇，望京博格構(gòu)建精選ETF列表，將上千指數(shù)基金簡化為10-30個以內(nèi)，原則就是低費(fèi)率的寬基指數(shù)+看好的行業(yè)指數(shù)，跟著同類標(biāo)的的指數(shù)基金選擇費(fèi)率低的。
（1）H股ETF，跟蹤恒生國企指數(shù)（目前騰訊、中國移動也是成份股了），目前PE為8.67，這個還是納入騰訊之后的市盈率，已經(jīng)非常低了；
（2）滬深300，選擇低費(fèi)率的易方達(dá)滬深300，中證800也選擇易方達(dá)中證800，管理費(fèi)都是0.15%，托管費(fèi)0.05%，而且規(guī)模也不小；（3）中國最大的企業(yè)就是阿里與騰訊了，但是這兩個都不在A股上市，未來互聯(lián)網(wǎng)又是非常大的行業(yè)，所以配置的時候必須覆蓋，中概互聯(lián)就是非常好的指數(shù)基金；（4）望京博格不看好中證500，但是還要配置中小盤股票，所以就選擇市盈率更低的香港中小，目前市盈率是12.85倍遠(yuǎn)低于中證500，就是這個基金管理費(fèi)有點(diǎn)高，但是沒有其他可以選擇；
（1）科技賽道：這個比較寬的賽道，所以選擇科技ETF、創(chuàng)新ETF，兩者的區(qū)別就是科技ETF覆蓋四個行業(yè)、但是創(chuàng)新ETF覆蓋八個行業(yè)，還要更細(xì)分的兩個主題ETF，半導(dǎo)體50與5G兩個主題ETF；（2）消費(fèi)賽道：消費(fèi)ETF與消費(fèi)50，同樣是一個覆蓋面廣一個是更集中吧，并無誰有誰劣之分；
（3）醫(yī)藥賽道：生物醫(yī)藥ETF，未來還要納入一些新的醫(yī)藥細(xì)分ETF；
（4）特色賽道：彈性最大的證券ETF、估值最低的銀行ETF、費(fèi)率最低的紅利概念100紅利，另外就是望京博格還看好的軍工概念的ETF。最后，如果大家覺得指數(shù)基金選擇也非常復(fù)雜，可以跟投望京博格的指數(shù)基金組合。任何組合都是主動的，望京博格是基于指數(shù)基金的組合，但是選擇哪個指數(shù)這個就是一個主動的過程，所以基于指數(shù)基金的組合也是主動的，關(guān)鍵是是基于主動基金的組合同樣是指數(shù)基金費(fèi)率，所以這樣的組合費(fèi)率還是比主動基金費(fèi)率低。
綠巨人組合（實(shí)盤基金組合）創(chuàng)建于2016年5月底，那個時候上證指數(shù)2850點(diǎn)左右，跟目前差不多，但是綠巨人組合在這近四年中，截至2月8日的最新累計(jì)收益為40%，目前持倉基金為：
綠巨人組合以低估值指數(shù)基金為主，這個也是望京博格核心組合，目標(biāo)是通過長期投資獲得年化15%的收益。、
李時珍組合是綠巨人聚焦醫(yī)藥的衛(wèi)星組合，創(chuàng)建于2017年8月份，截至2月8日該組合累計(jì)收益為65%，這些都得益于最近一年醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)異的表現(xiàn)，目前持倉為匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥與國泰生物醫(yī)藥指數(shù)基金，在重復(fù)一遍目前李時珍基本不投資于中藥企業(yè)，主聚焦為生物醫(yī)藥子行業(yè)。
蜘蛛俠組合創(chuàng)立于2018年初，起初主要目的做基金套利，但是基金套利是非常消耗精力的組合，后來為提高收益/精力的性價(jià)比，將其改造為一個科技主題基金，所有今年以來收益還不錯10%+，組合目前持倉的基金為（半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源汽車還有5Ｇ）：
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