這個(gè)是全球最大的黃金etf的持倉(cāng)情況變化圖。 

持倉(cāng)量最高為30.9M，當(dāng)時(shí)黃金上破了1700美元。后來(lái)黃金一路下行，ETF也是不斷地減持，一直到現(xiàn)在29.7M。

來(lái)源|路透終端

通過(guò)黃金的過(guò)去這一段時(shí)間成交量上面的一個(gè)分布狀態(tài)，可以發(fā)現(xiàn)1600以下的總成交量已經(jīng)非常的均衡。

Richard表示黃金首先要看1540這個(gè)位置，他是中長(zhǎng)線(xiàn)看多黃金的。

原因很簡(jiǎn)單，從成交量上面來(lái)說(shuō)，下方已經(jīng)不太有很明顯能夠讓空頭介入的位置了。短線(xiàn)很有可能震蕩，但是中線(xiàn)和中長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，下周的行情當(dāng)中，Richard覺(jué)得市場(chǎng)是會(huì)出現(xiàn)一定的反彈，而只要能夠回到1545以上的位置的話(huà)，再去測(cè)試1600的可能性是有的。

至于幾經(jīng)熔斷的標(biāo)普，先來(lái)看看標(biāo)普的持倉(cāng)變化，量能在不斷減少。

標(biāo)普是如果要做空的話(huà)，空頭的生死線(xiàn)就在2600。

Richard認(rèn)為標(biāo)普回到2900以上，才能夠說(shuō)標(biāo)普回歸到一個(gè)正常的范圍里面，而且回到2900以上的話(huà)，也就代表了美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該已經(jīng)過(guò)去了，也即是所謂的金融的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)去了。

No.3 達(dá)里奧與橋水基金 

橋水基金的達(dá)里奧，從一個(gè)草根成長(zhǎng)為福布斯排行榜中第55位的金融巨鱷，很多國(guó)內(nèi)的交易員都非常崇拜這一位草根傳奇。

達(dá)里奧對(duì)經(jīng)濟(jì)分析的深度以及自命不凡的學(xué)術(shù)抱負(fù)使他有別于其他對(duì)沖基金經(jīng)理，他以前一直在電視出席各種活動(dòng)，說(shuō)看空什么看多什么，都講的很直白。

很多做交易的人最后都喜歡成為一個(gè)哲學(xué)家，因?yàn)樽鼋灰资潜仨氜q證的思考和客觀(guān)的對(duì)待問(wèn)題，這和哲學(xué)家是很相似。

另一方面，他是個(gè)極佳的銷(xiāo)售經(jīng)理，他可以把基金賣(mài)給沙特皇室，可以賣(mài)給養(yǎng)老基金與政府基金，這是非常難的，但他做到了。

達(dá)里奧很多的用戶(hù)客戶(hù)跟著他幾十年或者更長(zhǎng)的時(shí)間，因?yàn)槟切┯脩?hù)是希望尋求一種產(chǎn)品是極低風(fēng)險(xiǎn)，收益能穩(wěn)定在百分之十幾，追求的是復(fù)利的收益。

橋水的策略是Risk Parity，意為風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)。目標(biāo)是建立一個(gè)多樣化的投資組合，其中每組資產(chǎn)貢獻(xiàn)等量的風(fēng)險(xiǎn)，這樣收益就不會(huì)被某一投資品種決定，是一個(gè)量化的風(fēng)險(xiǎn)等量基金。

很多的對(duì)沖基金是沒(méi)有杠桿的，但橋水有。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的目的是多樣化的投資組合，多樣化投資組合之后，還要希望它們的風(fēng)險(xiǎn)是等量的，但就像美國(guó)股票近些年一直在漲的，這個(gè)時(shí)候橋水的基金收益就很低，算下來(lái)有可能年化收益是不會(huì)超過(guò)10%，這時(shí)候怎么辦？加杠桿。

加杠桿，目的是提高收益率，通過(guò)市場(chǎng)低利息的錢(qián)進(jìn)行融資。當(dāng)市場(chǎng)缺錢(qián)時(shí)，收益率就會(huì)下降，當(dāng)市場(chǎng)大幅度波動(dòng)，或者出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就像這次的情況，橋水就出現(xiàn)了一定的問(wèn)題。

橋水這次問(wèn)題出于在疫情這個(gè)特殊的階段沒(méi)去平衡它的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)，側(cè)面也說(shuō)明達(dá)里奧沒(méi)有去好好的管理自己的團(tuán)隊(duì)。達(dá)里奧很多的團(tuán)隊(duì)成員都不是金融出身的，團(tuán)隊(duì)里面各種各樣的人都有，看過(guò)橋水的紀(jì)錄片，就會(huì)有一定的了解。

其實(shí)這幾年達(dá)里奧已經(jīng)慢慢退出橋水的主要的這些管理當(dāng)中了，他在不斷地寫(xiě)書(shū)與參加活動(dòng)，如果他能回歸到橋水，重新拿起他應(yīng)該做的事，Richard相信橋水還是一個(gè)全球最頂尖的對(duì)沖基金。

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