產(chǎn)品簡介：華泰證券研究所建筑、建材、鋼鐵、有色、化工五大團隊，每周為您精選并整理行業(yè)重要觀測數(shù)據(jù)，為您的投資決策提供第一手資料。

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【建材】復工加快水泥庫存如期見頂，玻璃庫存增速延續(xù)放緩

【鋼鐵】建筑用鋼社庫節(jié)后首降

【有色】基本金屬全面承壓，建議關注具備保值價值的黃金資產(chǎn)

【化工】全球疫情擴散引發(fā)需求擔憂，原油價格大跌，維生素價格上行

【建筑】疫情對投資影響弱于此前預期，繼續(xù)看好后續(xù)基建超預期可能

建材：復工加快水泥庫存如期見頂，玻璃庫存增速延續(xù)放緩

根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，上周P.O 42.5高標水泥均價440元/噸，周環(huán)比繼續(xù)下降7.3元/噸，同比仍高12元/噸，主要是華東、川渝等地降價走貨。隨著下游需求復產(chǎn)呈現(xiàn)加速，水泥出貨率上周升至59%，但距往年節(jié)后高峰80%仍有差距。水泥庫容比環(huán)比微降0.8pct，熟料庫容比環(huán)比下降3.8pct，預計未來兩周庫存將繼續(xù)下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，上周全國5mm白玻均價86元/重量箱，環(huán)比前周下降1.3元/重量箱，同比高3.3元/重量箱。玻璃庫存升至9105萬重箱，環(huán)比增加138萬重箱，較前一周369萬重箱增幅繼續(xù)放緩。玻纖方面繼續(xù)保持平穩(wěn)，關注下游需求啟動。

鋼鐵：建筑用鋼社庫節(jié)后首降

上周建筑用鋼社會庫存1844萬噸，環(huán)比-40萬噸，為節(jié)后首次下行。但社庫壓力仍較大，而去庫力度較小，我們預計建筑用鋼社庫恢復到去年同期（1129萬噸）仍需較長時間。建筑用鋼成交量好轉、庫存開始去化，但根據(jù)百年建筑網(wǎng)，建筑工地存在囤積鋼材，卻因農(nóng)民工未到崗而施工停緩的情況，可能部分透支后期需求。在高庫存背景下，若后期鋼價反彈幅度大，將導致電爐復工較多，庫存去化緩慢。我們預計電爐開工率、產(chǎn)能利用率或維持低位，行業(yè)目前供給曲線尾部較陡峭，需求若小幅下降，即會導致鋼價下行較多。因此我們判斷后期鋼價反彈幅度有限，存在下行風險。

有色：基本金屬全面承壓，建議關注具備保值價值的黃金資產(chǎn)

上周基本金屬全面承壓，價格大幅下跌，黃金價格小幅下跌，建議關注具備保值價值的黃金資產(chǎn)。國內(nèi)銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳現(xiàn)價分別收于37630、11690、14900、13250、122000、92400元/噸，周變動幅度分別為-12%、-7.52%、-7.74%、-7.67%、-8.96%、-5.28%；LME三個月銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳期貨價格分別收于4690、1607、1845、1676、13400、11340美元/噸，周變動幅度分別為-15.47%、-5.25%、-7.89%、-6.21%、-18.29%、-10.14%。上周COMEX黃金和白銀分別收于1501和12.6美元/盎司，周變動幅度分別為-1.03%、-12.90%。

化工：全球疫情擴散引發(fā)需求擔憂，原油價格大跌，維生素價格上行

上周國際油價大幅下跌，國內(nèi)化工品價格下跌為主：重點監(jiān)測的295個主要化工品中，26個上漲，121個下跌，其中鹽酸（25.0%）、硫銨（22.7%）、丙酮（8.3%）漲幅居前；WTI期貨（-28.7%）、新加坡石腦油（-27.2%）、日本石腦油（-25.5%）跌幅居前。重點產(chǎn)品中：1）原油：全球疫情持續(xù)擴散引發(fā)需求擔憂，沙特俄羅斯價格戰(zhàn)繼續(xù)，國際油價大幅下跌；2）醋酸及衍生物：廠家檢修、供應縮減，醋酸及醋酐價格上行；3）維生素：國外疫情擴散、廠家供給受限停報價格， VA、VD3價格上行；4）碳酸二甲酯：下游需求向好、廠家?guī)齑娴臀?，碳酸二甲酯價格上漲。

建筑：疫情對投資影響弱于此前預期，繼續(xù)看好后續(xù)基建超預期可能

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，20年1-2月地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長-16.3%，狹義基建同比增長-30.3%，廣義基建同比增長-26.86%，制造業(yè)投資同比增長-31.5%，反映出疫情對投資增速影響較大，但考慮到前2月整體施工時間減少50%，實際上基建、地產(chǎn)等投資在1月的表現(xiàn)或好于預期。雖然上周公布的3月LPR未繼續(xù)下行，但貨幣寬松延續(xù)是大概率事件，且財政端短期內(nèi)有望通過擴大地方政府專項債規(guī)模、提高專項債投向基建比例、降低基建項目資本金比例等方式對基建形成正向影響，同時土地審批權的下放也有利于進一步加快基建項目推進速度，繼續(xù)看好20年Q2-4基建彈性。

風險提示：部分抽樣指標無法代表整體趨勢；歷史數(shù)據(jù)對未來指引失效。