今天A股慣例高開低走，不過主要還是7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較差導(dǎo)致的。相比A股，港股就更慘了。從高開1.8%跌到0.08%收盤。在港股的襯托下，A股真的仿佛堅挺了許多。

截止到昨天，港股今年的漲幅已經(jīng)跌沒了

截止到今天（8月14日）收盤，AH溢價指數(shù)已經(jīng)來到132.6。也就是說，在港股上市的H股如今已經(jīng)比A股整體便宜32.6%。距離2018年高點，還有6%的距離。

由于港股的估值越來越低，最近A股這邊南向買入港股的資金也越來越多。點擊放大下圖可以看到，近6月以來，滬深港通南向資金累計凈流入1145億，但其實主要是近3個月流入的。

一直流入A股的外資也明白港股相比A股更加便宜，今年以來北向資金累計流入946億，但近3個月流入A股的只有46億，北向資金快速減少。

如果不是炒短線，長期持有價值投資的，與其買高估值的A股，為什么不買更低估值的H股呢？除非你想?yún)⑴c科創(chuàng)板打新。但科創(chuàng)板打新是有參與門檻的，大部分散戶都無法享受科創(chuàng)板紅利。通過滬深股通流入A股的外資，也無法參與科創(chuàng)板打新。

如果想跟著大部隊一起抄底港股，有三種辦法：

1、開通港股賬戶，購匯出境，直達(dá)香港掃貨。這個辦法非常麻煩，港股賬戶需要辦理香港銀行卡才能入金，而且想買太多也不行，每人每年有5萬美元的限額。

2、開通港股通賬戶，直接在A股賬戶買港股。這個辦法最簡單直接，但開通門檻是50萬，對小散戶不友好。

3、配置港股市場相關(guān)的指數(shù)基金，借道基金，抄底港股。第三種方法正式今晚我要說的。

港股指數(shù)基金有哪些呢？規(guī)模比較大，投資邏輯比較清晰的，主要是以下幾只：

①恒生指數(shù)ETF（159920）。也有對應(yīng)的場外聯(lián)接基金，恒生ETF聯(lián)接C（006381）。

恒生指數(shù)囊括了在港股上市市值最大且成交量最活躍的50只股票，采用流通市值編制，為了避免指數(shù)偏重個別股票，設(shè)定了單只股票最高10%的權(quán)重限制。

劃重點：恒生指數(shù)里面，香港本地股票占比大約47%，在香港上市的H股、紅籌股等占比53%。

②恒生國企指數(shù)ETF（510900），對應(yīng)的場外聯(lián)接基金是恒生國企ETF聯(lián)接C（005675），恒生國企指數(shù)又被稱為H股指數(shù)，因此恒生國企指數(shù)ETF被稱為H股ETF。

恒生國企指數(shù)（H股指數(shù)）囊括了在港股上市市值最大且成交量最活躍的50只中國內(nèi)陸股票，采用流通市值編制，為了避免指數(shù)偏重個別股票，設(shè)定了單只股票最高10%的權(quán)重限制。

劃重點：與恒生指數(shù)的區(qū)別就在于，H股指數(shù)100%是中國內(nèi)陸公司。

③香港大盤（501301），這只不是ETF，也可以直接在場外申購，C類基金的代碼是006355。

香港大盤只是基金名，它跟蹤的指數(shù)是恒生中國（香港上市）25指數(shù)。這只指數(shù)囊括在港股上市市值最大的前25只中資股。指數(shù)成份股采用流通市值加權(quán)，個股權(quán)重上限為10%。

劃重點：與H股指數(shù)的區(qū)別就在于，香港大盤的持股集中度更高，它只有25只成份股。

④50AH優(yōu)選（501050），這也不是一只ETF，可以在場外直接申購，C類基金的代碼是006395。

50AH優(yōu)選是一只加入了AH輪動策略的“聰明”指數(shù)基金。它的指數(shù)編制規(guī)則是，在上證50的成份股基礎(chǔ)上，有在港股上市的，且對應(yīng)H股折價＞5%的，就把A股轉(zhuǎn)為H股。等折價消失，AH兩邊沒有差價的時候，把H股換回A股，一來一回賺5%差價收益。

如果沒有在港股上市的，就繼續(xù)持有A股。

我不太建議配置這只基金抄底港股。原因有二：

1、以5%作為AH輪動的閾值實際不太聰明。長期研究AH溢價變化的朋友會發(fā)現(xiàn)，由于市場流動性，外匯波動，打新收益，紅利稅等諸多因素影響，H股相對A股折價10%是合理的。只是如今H股便宜30%+，所以不合理。

關(guān)于AH溢價分析的文章，可以看6月的晚報《TMD，低估值買入，反而虧得更多了...》不過從長期來看，50AH相對上證50依然有超額收益。

2、我們這次是要去抄底港股，50AH里面，依然有不少A股，例如貴州茅臺就只有A股，沒有H股。恒瑞醫(yī)藥就只有A股，沒有H股。

我不是說買貴州茅臺和恒瑞醫(yī)藥未來收益很差，而是買賣邏輯非一致性。既然去抄底港股，就應(yīng)該100%配置港股。

通過下圖我們可以看到，由于配置了部分港股，50AH指數(shù)最近的業(yè)績不如上證50，但相比H股指數(shù)，跌幅其實不大，不具備太大的抄底意義。

⑤香港中小（501021），這也不是一只ETF，也可以在場外直接申購，C類基金的代碼是006127。

香港中小只是基金名，它跟蹤的指數(shù)是香港上市中國中小盤精選。這只指數(shù)同樣是買主營業(yè)務(wù)在內(nèi)陸的港股上市公司，不過買的是流通市值后30%的股票。指數(shù)成份股采用流通市值加權(quán)，個股權(quán)重上限為5%。

雖然名字叫中小，但看上邊的十大持倉股很多都是行業(yè)龍頭，融創(chuàng)中國是千億市值房產(chǎn)公司，蒙牛乳業(yè)是千億市值奶企龍頭，萬洲國際也是接近千億市值的養(yǎng)豬龍頭，它還是雙匯的大股東。后面的就不一一介紹了。

劃重點：香港中小名字中小，持倉里面包含很多在港股上市的內(nèi)陸龍頭企業(yè)。

經(jīng)過第一輪篩選后，我們可以配置的有三只港股指數(shù)基金，H股ETF，香港大盤，香港中小。恒生指數(shù)因為有香港本地股，被淘汰了。50AH因為有A股，也被淘汰了。

接著再來看它們仨在自2016年初至今的走勢表現(xiàn)?？梢钥吹?，香港中小與香港大盤均跑贏H股指數(shù)。

香港中小由于較多消費、醫(yī)療、信息科技等行業(yè)龍頭股，成長性會高一些。香港大盤與H股指數(shù)的成份股主要是大金融（銀行、保險、券商），不過香港大盤持股集中度高，最近幾年屬于龍頭股牛市，因此香港大盤也能跑贏H股指數(shù)。

持股集中度高是一把雙刃劍。在上漲行情里面，漲幅具有優(yōu)勢。但在下跌行情里面，跌幅波動也會更大。最近香港大盤就開始跑輸H股指數(shù)了。

最后我總結(jié)一下：

①由于香港大盤相對H股指數(shù)有超額收益，如果你能夠承擔(dān)更大的波動，而且不經(jīng)常交易，專注定投的話，香港大盤會更適合。

②香港大盤的場內(nèi)成交額很低，日均只有20萬左右。如果你想一邊抄底港股，一邊做網(wǎng)格策略的話，日均成交額達(dá)到7億以上的H股ETF更適合。

③香港中小的場內(nèi)成交額也很低，日均只有200萬左右。不適合做網(wǎng)格交易，只能專注定投。香港中小配置更多的行業(yè)龍頭股，收益更高的同時，不確定性也更高。

經(jīng)過一輪暴跌，港股如今再度成為估值洼地，定投、網(wǎng)格可以走起了。不過也要提醒一下風(fēng)險，南部問題如果遲遲不解決，港股的估值就可能一直不修復(fù)，要做好長期作戰(zhàn)的準(zhǔn)備

今晚晚報是精華加長版，希望能夠幫到準(zhǔn)備前往港股抄底的朋友們。

對了，今天升級版網(wǎng)格300ETF，創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板50，中概互聯(lián)均賣出一格。

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